即便在2008年最困難的時(shí)候，Nick也沒有放棄公募基金，三百多萬的賬面資產(chǎn)一度縮水近半?；貞浧甬?dāng)時(shí)的情景，Nick解釋說：“買那家的基金已經(jīng)很多年，去年虧最多的時(shí)候還是比最初投入的資金多。也有人勸我落袋為安，不過那些錢除了基金也沒什么好投的。那家的客戶服務(wù)還算貼心，打了幾次電話跟我溝通，想來想去索性一閉眼不去理會(huì)。”后來的行情給了他不少安慰，“等行情好轉(zhuǎn)的時(shí)候，我那支基金漲得不算慢，將近一年時(shí)間，馬上要回到2007年的價(jià)錢了?！标P(guān)于對收益的預(yù)期，Nick還是有些無奈：“買房子吧，在國內(nèi)確實(shí)算是不錯(cuò)的投資。不過趕上2008年的時(shí)候，未必能很快賣出去，再說誰知道接下來樓市怎么樣?基金給我?guī)淼氖找嬉膊诲e(cuò)，可是去年跌得最狠的時(shí)候，有時(shí)候晚上睡覺想到曾經(jīng)的三百多萬都有點(diǎn)悲從中來。”

與Nick相熟的蘇瑾同樣買了基金，不過是陽光私募。“去年我的基金也跌，不過比Nick稍微好點(diǎn)。當(dāng)時(shí)我還跟他推薦了一個(gè)陽光私募的人，不過他固執(zhí)地認(rèn)為私募是‘野路子’。今年我的基金沒Nick的漲得多，至于將來怎么樣，慢慢看吧。反正我是難以接受下跌60％的熊市里，基金公司告訴我他們做得不錯(cuò)。只虧了50％?！?/p>

“一對多”瞄準(zhǔn)高端理財(cái)

“熊市不虧錢，牛市能賺錢”是許多投資者的夢想，不光是我們這么期望。老外也有同樣的需求。面向高端客戶，操作手段靈活的對沖基金，最初就是以絕對收益為目標(biāo)來進(jìn)行投資。

對沖基金(Hedge Fund)是一種特殊形式的投資基金，一般來說其投資者數(shù)量不多但金額較大，而且并不公開募集，所以無須像公募性質(zhì)的共同基金那樣履行復(fù)雜的信息披露義務(wù)。打個(gè)形象的比方，對沖基金有點(diǎn)像是“富人投資俱樂部”，而相比之下普通共同基金便是“大眾投資俱樂部”。對沖基金一般通過運(yùn)用較多的金融衍生工具和財(cái)務(wù)杠桿手段來獲取高回報(bào)率或者追求絕對收益。以“市場中性”投資策略為例，通過估值模型對股票進(jìn)行價(jià)值評(píng)估(當(dāng)然不是簡單的市盈率)，買入股價(jià)偏低的股票，賣出股價(jià)偏高的股票。接下來，如果市場繼續(xù)上漲，股價(jià)偏低的股票有較大可能漲幅更高，做多部位獲利；如果市場下跌，股價(jià)偏高的股票跌幅通常會(huì)更大，做空部位獲利。兩相抵消后，不管市場走勢如何，理論上都可以獲得正收益。

絕對收益可以理解為在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的前提下，追求穩(wěn)健收益，這正符合了很多高資產(chǎn)凈值人士的需要。大體分為三類情況：一是資產(chǎn)組臺(tái)的高回報(bào)部分通過其他投資或者經(jīng)營實(shí)業(yè)獲取，低回報(bào)部分期望在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得較好的收益，而不是簡單地放在銀行或者債券上；二是財(cái)富總量較大，在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒下，投資目標(biāo)從追求高回報(bào)轉(zhuǎn)移到穩(wěn)健持續(xù)增長；三是用于投資的資金在一定期限后有特定用途，無法承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)。

年初由招商銀行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2009中國私人財(cái)富報(bào)告》顯示，中國千萬富翁數(shù)量約30萬，共持有達(dá)8.8萬億人民幣的可投資資產(chǎn)。這些高資產(chǎn)人群投資態(tài)度以保守或中等風(fēng)險(xiǎn)為主(約占受訪人群的80％)，在經(jīng)歷金融危機(jī)的洗禮后，高資產(chǎn)人群對市場的風(fēng)險(xiǎn)性有了更直觀的認(rèn)識(shí)和更深刻的考慮。

蛋糕沒人愿意錯(cuò)過

“絕對收益”的理念，個(gè)性化、私密化以及專業(yè)化的資產(chǎn)管理，更為有效的業(yè)績激勵(lì)機(jī)制，“一對多”瞄準(zhǔn)了高端理財(cái)市場需求。在采訪中記者了解到，多家基金公司“一對多”預(yù)約客戶早早達(dá)到上限。100萬元門檻，200人上限。目前募集完畢的“一對多”專戶產(chǎn)品尚沒有出現(xiàn)低于2億規(guī)模的。中銀基金公司旗下的中銀專戶主題1號(hào)，共募集資金近4億元。這意味著200人的平均購買額度約為200萬元。

工銀瑞信相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從年初就陸續(xù)有老客戶咨詢“一對多”產(chǎn)品。溝通工作早已展開。7月份本刊記者就易方達(dá)基金公司了解到，“一對多”準(zhǔn)備工作早已就緒，包括風(fēng)險(xiǎn)教育和產(chǎn)品定位方面的溝通也一直在進(jìn)行，只等監(jiān)管部門開閘。在這種情況下，出現(xiàn)一天之內(nèi)募集完畢的情況并不意外。

“蛋糕不小。哪家都不愿意落下。”南方基金策略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)理王之光向記者表示。

統(tǒng)計(jì)資料顯示，國外很多基金公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公募基金(共同基金)約占三分之二，包括養(yǎng)老金、企業(yè)年金在內(nèi)的專戶業(yè)務(wù)約占三分之一；而兩者貢獻(xiàn)的利潤幾乎相同。專戶業(yè)務(wù)從利潤率上看，普遍要好于公募業(yè)務(wù)。對于成立時(shí)間較晚，公募基金規(guī)模相對較小的公司而言，專戶業(yè)務(wù)的意義更加重大。按照當(dāng)前“一對多”專戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)大致測算。如果業(yè)績基準(zhǔn)定在6％，超額業(yè)績提成為20％，如果該產(chǎn)品全年回報(bào)率達(dá)到80％，那么其貢獻(xiàn)給基金公司的利潤大致相當(dāng)于十倍規(guī)模的公募基金。換句話說，如果一家基金公司旗下有200億的專戶資金達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，該公司的收入有望跟2309億產(chǎn)的華夏基金比肩。

公募基金相對穩(wěn)定的管理費(fèi)，以及專戶業(yè)務(wù)依賴市場的業(yè)績提成，當(dāng)然不能簡單的進(jìn)行比較。但大量高資產(chǎn)凈值人士帶來廣闊市場，20％業(yè)績提成帶來了更高的利潤空間，“一對多”專戶將在未來較長時(shí)間里受到各家基金公司和投資者重點(diǎn)關(guān)注。公募業(yè)務(wù)的收入更為穩(wěn)定，依舊是基金公司當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)。也不排除未來有基金公司會(huì)轉(zhuǎn)型，投入更多力量專注于專戶業(yè)務(wù)。這種改變?nèi)绻l(fā)生，銀行系基金中更有可能出現(xiàn)先行者。

與陽光私募同場競技

“一對多“產(chǎn)品一般追求絕對收益，體現(xiàn)在部分產(chǎn)品有虧損上限，業(yè)績提成的前提是創(chuàng)造高于基準(zhǔn)的投資回報(bào)，因此基金經(jīng)理要盡力做好業(yè)績并避免虧損。這支理財(cái)戰(zhàn)國的生力軍為投資者提供了在股票、公募基金、債券等資產(chǎn)以外的又一選擇。

不過類似的產(chǎn)品，在理財(cái)市場上已經(jīng)出現(xiàn)。例如一些高端銀行理財(cái)產(chǎn)品，以及券商的集合理財(cái)計(jì)劃。尤其是2006年開始迅速發(fā)展壯大的陽光私募基金，同樣明確提出了“絕對收益”的理念。

今年7月初，中國證券登記結(jié)算公司(簡稱中登公司)暫停了信托公司在中登公司開設(shè)股東賬戶的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致陽光私募開設(shè)證券交易賬戶也被延后。在陽光私募面臨“斷檔”的時(shí)候，“一對多”正式開閘。而隨后又傳出，由于大型銀行對證監(jiān)會(huì)取消“銀行提取浮動(dòng)業(yè)績報(bào)酬”不予認(rèn)同，導(dǎo)致三家大型基金公司的“一對多”產(chǎn)品遲遲未獲得證監(jiān)會(huì)的備案登記。某業(yè)內(nèi)人士向記者表示，其中涉及相關(guān)利益方博弈，陽光私募成為了“冤大頭”。

從表1中可以看到，陽光私募與專戶一對多的區(qū)別主要在后三個(gè)方面。

認(rèn)購門檻相同，認(rèn)購人數(shù)上專戶“一對多”多于陽光私募，但陽光私募可以通過集合理財(cái)?shù)姆绞皆黾淤Y金量，即多筆資金合一，只占有一個(gè)名額。

流動(dòng)性上陽光私募可以做得更好，南方基金專戶管理部總監(jiān)李海鵬介紹，專戶業(yè)務(wù)通常是簽訂一年期合同，投資者到期決定是否續(xù)約，可供選擇退出的時(shí)間確定，不能簡單地理解為一年中可隨時(shí)贖回一次。

業(yè)績報(bào)酬設(shè)計(jì)上，如果陽光私射以定臺(tái)約沒有給定基準(zhǔn)，則獲取提成的條件會(huì)稍寬松，一對多設(shè)定的基準(zhǔn)越高，意味著雙方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大，也可以理解為基金公司更加自信。

除產(chǎn)品設(shè)計(jì)，兩者還有更深層次的差異。工銀瑞信產(chǎn)品開發(fā)部總監(jiān)李詩林表示：“公募‘一對多’相比于私募業(yè)績除報(bào)酬提取不太相同外，限制上也較嚴(yán)格?！迸e例來說，公募基金的“雙十”原則對于“一對多”專戶產(chǎn)品同樣適用。即同一基金管理人管理的所有基金，買股票不能超過股票總市值的百分之十，一支股票不能超過基金凈值的百分之十。證監(jiān)會(huì)對基金公司的一些要求，以及基金公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控程序同樣適用于“一對多”專戶產(chǎn)品?？陀^來看，陽光私募靈活性更高，“一對多”專戶監(jiān)管更完備。

國泰基金總經(jīng)理助理兼財(cái)富管理中心總經(jīng)理梁之平告訴記者：“包括國泰在內(nèi)的多家基金公司已經(jīng)積累了一年多的‘一對一’專戶管理經(jīng)驗(yàn)，以及更長時(shí)間的社保和企業(yè)年金管理經(jīng)驗(yàn)?！边@些客戶對于投資目標(biāo)的需求各異，但控制風(fēng)險(xiǎn)是共同的要求，也符合“絕對收益”理念。陽光私募并沒有從事類似業(yè)務(wù)。

基金公司相比陽光私募，在投研實(shí)力方面的優(yōu)勢則是公認(rèn)的。研究平臺(tái)的優(yōu)秀。可以覆蓋更廣的公司。在基金經(jīng)理可選股票池中，總是存在確定性較大，潛在收益更高的股票，這些股票對于規(guī)模過大的公募基金起到的業(yè)績拉動(dòng)作用可能相對有限?！耙粚Χ唷碑a(chǎn)品由于規(guī)模較小，因而選擇的空間更寬，效果也會(huì)更加明顯，這一優(yōu)勢尤其體現(xiàn)在小盤潛力股投資上。但私募基金也有一定優(yōu)勢。由于沒有“雙十”原則限制，一旦挖掘到優(yōu)質(zhì)的股票，對業(yè)績的提升作用巨大。因此私募基金完全可以將目光收窄，只盯準(zhǔn)特定行業(yè)或特質(zhì)的股票。

憑什么讓我選擇你?

作為一個(gè)新鮮事物，沒有可資參照的歷史數(shù)據(jù)，投資者可以通過哪些標(biāo)準(zhǔn)選擇‘一對多’產(chǎn)品?易方達(dá)基金副總裁劉曉艷博士簡潔地歸納為：“首先可以選擇投研能力突出、美譽(yù)度高的基金公司，以保證“一對多”產(chǎn)品的管理質(zhì)量。其次投資者需要從自身的資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好出發(fā)，選擇適合自己的‘—對多’產(chǎn)品。”

“選擇標(biāo)準(zhǔn)主要有四個(gè)方面。一是，公司股東的實(shí)力和管理層的專業(yè)性；二是，公司對于專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開展的資源投入是否足夠。衡量指標(biāo)包括組織架構(gòu)、人力資源配置等：三是，公司是否擁有足夠充分的專戶類型資產(chǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)；四是，是否擁有足夠成熟的具備管理專戶理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)以及市場和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)等”，梁之平對于基金公司專戶產(chǎn)品管理能力的解釋更為細(xì)致。

投研實(shí)力和產(chǎn)品定位，成為選擇“一對多”產(chǎn)品的兩大關(guān)鍵詞。各基金公司均派出重量級(jí)人物負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)。在此我們提供些許思路幫助投資者選擇適合自己的“一對多”產(chǎn)品。

通過登錄基金公司網(wǎng)站可以了解專戶管理團(tuán)隊(duì)情況，分配人力越多，負(fù)責(zé)人過往業(yè)績越優(yōu)秀，則意味著公司對該業(yè)務(wù)更為重視。舉例來說，南方基金的專戶業(yè)務(wù)是由公司投資總監(jiān)、多年海外專戶管理經(jīng)驗(yàn)的邱國鷺帶隊(duì)。易方達(dá)基金專戶業(yè)務(wù)由明星基金經(jīng)理肖堅(jiān)負(fù)責(zé)，易方達(dá)策略成長就是在其執(zhí)掌期間成為金?；?。

“一對一”專戶業(yè)績可以作為一定的參考。但是其信息披露機(jī)制決定了，普通投資者難以獲得全面的信息，在購買時(shí)可以詳細(xì)咨詢基金公司相關(guān)人士。例如南方基金向本刊記者介紹，該公司旗下的企業(yè)年金業(yè)務(wù)在去年獲得了8％的回報(bào)。而國泰的專戶賬戶，也在去年了獲得平均3％-4％的正回報(bào)。

產(chǎn)品定位上。主要是通過投資說明書選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受和投資期望相匹配的產(chǎn)品。此外，公司的投資風(fēng)格亦可借鑒。從過往業(yè)績來看，不同基金公司在不同市場環(huán)境下表現(xiàn)不同，權(quán)益類和固定收益類產(chǎn)品的業(yè)績也有一定的差異。因而投資者可以考慮選擇品牌基金公司旗下具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品。以QDII為例，2007年出海的4支基金中華夏全球成立以來的回報(bào)表現(xiàn)較好，而嘉實(shí)海外的1年回報(bào)表現(xiàn)較好。體現(xiàn)了不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。而興業(yè)全球系的基金，在七月份之前開始減倉，導(dǎo)致單月表現(xiàn)落后，經(jīng)歷8月份的市場調(diào)整后，單月表現(xiàn)極好，“今年以來”排名大幅度上升，在此次調(diào)整中體現(xiàn)出較好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

最后?！耙粚Χ唷睆目蛻舴?wù)上也會(huì)有所提升，由于公募基金持有人數(shù)量過多而難以達(dá)成的一些服務(wù)，相信會(huì)在“一對多”客戶中實(shí)現(xiàn)。李詩林介紹工銀瑞信一對多專戶的客戶服務(wù)策略，強(qiáng)調(diào)差異化、專業(yè)化和高質(zhì)量。而南方基金的王之光則透露，持續(xù)一對一溝通，以及定期舉行的投資見面會(huì)已經(jīng)在籌劃當(dāng)中，某種程度上會(huì)借鑒銀行高端理財(cái)服務(wù)。

絕對收益不等于不虧

國外的對沖基金，能夠使用大量的金融衍生品作為平衡風(fēng)險(xiǎn)的工具，因而絕對收益等于不虧在理論上可以實(shí)現(xiàn)。“一對多”專戶的“絕對收益”，更多體現(xiàn)在對于風(fēng)險(xiǎn)的管理上，只要投資于股票市場，就無法保證不虧。此外，風(fēng)險(xiǎn)管理與回報(bào)率存在一定程度此消彼長的現(xiàn)象，當(dāng)前能夠做到嚴(yán)格意義不虧的，基本只有固定收益類一對多產(chǎn)品，其業(yè)績基準(zhǔn)大致在3％。

“‘一對多’這種產(chǎn)品不一定只賺不賠，其業(yè)績也不一定必然超過公募基金，不一定超過指數(shù)。”易方達(dá)基金劉曉艷用了三個(gè)“不一定”來給客戶對專戶產(chǎn)品的高預(yù)期“降溫”。起碼在現(xiàn)階段，“一對多”專戶產(chǎn)品除了“清盤線”外。只能通過配置靈活的優(yōu)勢來盡力降低風(fēng)險(xiǎn)。倉位靈活并不是絕對的優(yōu)勢，如果0－100％的倉位就能保證不虧，公募基金又何必出現(xiàn)債券、混合跟股票型基金的分化?

這點(diǎn)從基金公司擔(dān)任投資顧問的信托理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)上有所體現(xiàn)。表2是好買基金收集比較了部分產(chǎn)品數(shù)據(jù)，整體來看其收益表現(xiàn)與公募表現(xiàn)較為一致。但倉位設(shè)計(jì)的靈活使這些產(chǎn)品能夠最大化基金公司的判斷。在預(yù)期市場下跌時(shí)，能夠空倉或者接近空倉，在預(yù)期市場上漲時(shí)，可以滿倉或者接近滿倉。華夏基金公司擔(dān)任顧問的中融信托發(fā)行的華夏精選產(chǎn)品，在2008年凈值微跌，而同期華夏股票型基金的跌幅在30％以上。今年7月市場下跌時(shí)，華夏當(dāng)投資顧問的信托產(chǎn)品跌幅較大，與同期公募基金相當(dāng)。

追求“絕對收益”的陽光私募，面臨同樣的問題。據(jù)好買基金統(tǒng)計(jì)，在2008年市場的深跌中，大部分私募基金在下跌中也受損較重，從絕對收益角度來看并不合格。在2008年，公募基金經(jīng)理出身的私募基金經(jīng)理并未表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢。24支公募出身的私募經(jīng)理管理的基金平均跌幅為33.16％，其中僅星石旗下的星石系列實(shí)現(xiàn)正收益，涌金管理的億龍中國跌幅小于10％。這些有公募“血統(tǒng)”的私募基金中有11支跌幅超過40％(見上表)。這些基金經(jīng)理中不乏原公募中的明星人物?！耙粚Χ嗍欠衲茏龅浇^對收益。操作策略的真正改變將是一大考驗(yàn)?！焙觅I基金研究總監(jiān)樂嘉慶如是說。

劉曉艷認(rèn)為，專戶產(chǎn)品的業(yè)績不一定能超過公募基金。專戶的目標(biāo)是努力爭取絕對回報(bào)或爭取超越基準(zhǔn)的業(yè)績，但并不意味著一定能達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，更不能確定其一定能比公募基金賺得更多，尤其是在單邊上漲的牛市中，一對多產(chǎn)品因有業(yè)績報(bào)酬的設(shè)計(jì)而將難以超過公募基金。此外，專戶產(chǎn)品的流動(dòng)性也大大弱于公募基金，這些因素投資者都要仔細(xì)考慮清楚。

一切才剛剛起步

“一對多”專戶剛剛起步，與之前的5000萬門檻“一對一”專戶不同，它們承載了更多人對于財(cái)富的夢想，也受到更為廣泛的關(guān)注。

備案制讓私募產(chǎn)品有設(shè)計(jì)靈活的先天優(yōu)勢，如果“一對多”產(chǎn)品能夠在差異化和創(chuàng)新上進(jìn)一步發(fā)展，對于投資者而言不啻為福音。而類似的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，投向同樣的市場，為了同樣的目的，則最終結(jié)果更多只取決于操作層面。頭兩批“一對多”產(chǎn)品集中于固定收益類和靈活配置型產(chǎn)品，反映國內(nèi)基金公司對于一對多客戶投資絕對收益需求的共識(shí)，但只是“一對多”產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新的起點(diǎn)。

“其實(shí)現(xiàn)在一對多就是小基金，跟公募產(chǎn)品沒區(qū)別”，嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍在財(cái)經(jīng)峰會(huì)上坦言，“嘉實(shí)期望做跟公募有區(qū)別的‘一對多’產(chǎn)品，但是短期內(nèi)也許很難體現(xiàn)出來。一對多的發(fā)展方向，應(yīng)當(dāng)讓產(chǎn)品設(shè)計(jì)更加貼近小眾?！?/p>

薪酬體制導(dǎo)致了優(yōu)秀公募基金經(jīng)理的流失，某些基金公司專戶業(yè)務(wù)“一將難求”的現(xiàn)象也客觀存在。“一對多”基金經(jīng)理如何進(jìn)行激勵(lì)，同一公司專戶和公募業(yè)務(wù)如何平衡?這些也值得我們投資者靜觀其變，因?yàn)榛鸾?jīng)理穩(wěn)定與否，對于公募基金持有人和“一對多”客戶同樣重要。

信息披露和業(yè)績披露問題。依然是當(dāng)前“一對多”爭論的核心。包括王群航在內(nèi)的一些業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑其“不透明”。某大型基金公司人士告訴本刊記者，目前多數(shù)“一對多”產(chǎn)品只對購買該產(chǎn)品的客戶定期披露，間隔從一周到一月不等。每日披露不是做不到，但有可能對基金經(jīng)理造成壓力，并讓客戶過于在意短期漲跌。而公開披露，不符合“一對多”專戶的私募特性，也沒有得到監(jiān)管部門的認(rèn)可。

基金公司都設(shè)立了非常嚴(yán)格的制度約束，以確保專戶資金安全、有效、規(guī)范地運(yùn)作，嚴(yán)防內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的發(fā)生。在公募基金持有人利益保障問題上，將專戶業(yè)務(wù)和公募業(yè)務(wù)的投資決策分離進(jìn)行是各基金公司的共同做法，甚至有基金公司采用物理隔離、兩地辦公的做法進(jìn)一步拉開距離。

不過質(zhì)疑的聲音還會(huì)在一段時(shí)間里存在。其實(shí)對于這種關(guān)系到公司根本的問題，基金公司高層同樣著急。

例如南方基金在證監(jiān)會(huì)要求之外，還制訂了類似“賣出的股票5天內(nèi)不允許買回來，買入的股票5天內(nèi)不允許賣出去”這樣的內(nèi)部規(guī)定。某基金公司內(nèi)部人士開玩笑地跟記者表示：“公募基金是公司的招牌?；鸸驹趺磿?huì)為了一點(diǎn)蠅頭小利毀掉自己的名聲?嚴(yán)重了可是要吊銷牌照的。”

專戶產(chǎn)品和公募基金共享投研成果，也可以購買同一支股票，如果一對多專戶憑借規(guī)模小的優(yōu)勢快進(jìn)快出，甚至先進(jìn)先出。這種情況如何進(jìn)行界定呢?“公募基金監(jiān)管嚴(yán)格，也出現(xiàn)了一些不好的事情。因?yàn)橐粚Χ嗟牟煌该?，我們就有理由懷疑一切?！蓖跞汉饺缡钦f。

Summary “一對多”專戶著眼于高資產(chǎn)凈值客戶的個(gè)性化理財(cái)需求，每個(gè)人都樂于見到它的健康發(fā)展。但投資工具只是幫助我們在跌宕起伏的市場中沖浪的“沖浪板”，卻不能指望它翻云覆雨。合理預(yù)期，平淡看待，理財(cái)?shù)暮诵倪€是投資者自己。