均值回歸讓你保持清醒

無(wú)論狂熱或沮喪，總有一些方法能夠讓投資者的頭腦保持清醒——比如PE(Price／Eaming Per Share)。PE是指股票的本益比，也稱(chēng)為“利潤(rùn)收益率”，是某種股票普通股每股市價(jià)與每股票利的比率，因此也稱(chēng)為“股價(jià)收益比率”或“市價(jià)盈利比率(市盈率)”。

市盈率把股價(jià)和利潤(rùn)聯(lián)系起來(lái)，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價(jià)上升，但利潤(rùn)沒(méi)有變化，甚至下降，則市盈率將會(huì)上升。

在歷史資料中，市盈率高企的買(mǎi)點(diǎn)都會(huì)遭遇挫折。我們印象最深刻的經(jīng)歷來(lái)自2007年10月16日，那時(shí)狂熱的市場(chǎng)催生出73倍的市盈率。而此后9個(gè)月，市場(chǎng)最大跌幅達(dá)到56.47％；但若在市盈率僅為17倍的2005年6月入市，將會(huì)獲得5倍的上漲，如表1所示。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢?

我們不妨用“均值回歸”來(lái)解釋。電就是說(shuō)，市場(chǎng)的長(zhǎng)期平衡收益率是相對(duì)固定的，時(shí)間越長(zhǎng)，回報(bào)越高。短時(shí)司內(nèi)獲得高回報(bào)，終將會(huì)下跌，以與長(zhǎng)期基準(zhǔn)回報(bào)相當(dāng)；而市場(chǎng)持續(xù)下跌時(shí)，長(zhǎng)期回報(bào)偏低，則未來(lái)將出現(xiàn)大漲，從而使長(zhǎng)期回報(bào)相對(duì)平均。

市場(chǎng)長(zhǎng)期收益率相對(duì)平均的原因，是股市與經(jīng)濟(jì)的密切相關(guān)性，股市能夠反映經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

在電影《無(wú)間道》中，由吳鎮(zhèn)宇扮演的倪永孝說(shuō)過(guò)一句話(huà)：“出來(lái)混，遲早是要還的?！庇眠@句話(huà)來(lái)形容均值回歸再適合不過(guò)了。當(dāng)你在某個(gè)時(shí)期獲得了超額收益，就如同刷信用卡消費(fèi)一樣，提前支取了額度，必須在之后的時(shí)司將其歸還。同樣以2007年10月為例，指數(shù)激增至6000點(diǎn)，換算成15年的回報(bào)率為20％，我們知道無(wú)論收益或虧損，都會(huì)最終收斂到一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的數(shù)值上，如果將這個(gè)數(shù)值假定為15％，那么，相當(dāng)于市場(chǎng)提前適支了5年，如圖2所示。

上漲是敵人，下跌是朋友。

對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)，不妨掌握一個(gè)訣竅——上漲是敵人，下跌是朋友。

巴菲特在股市下跌時(shí)開(kāi)不，是因?yàn)橘I(mǎi)進(jìn)的時(shí)刻又到了。而“金融大鱷”喬冶·索羅斯(George，Soros)，也坦稱(chēng)他的成功緣于抓住了“黑天鵝”。

索羅斯在分享他亂世求生的5堂課時(shí)、說(shuō)道：“我的成功，不是來(lái)自猜測(cè)正確，而是來(lái)自承認(rèn)錯(cuò)溟這個(gè)世界，越來(lái)越不可測(cè)，超乎人們預(yù)期的‘黑天鵝事件’越來(lái)越多。在變動(dòng)的亂世，如何勝出?過(guò)去50年里，每逢亂世，就是我出擊的時(shí)刻?！?/p>

索羅斯認(rèn)為，雖然世界在99％的時(shí)間里都依照常理運(yùn)作，但每當(dāng)1％的意外發(fā)生時(shí)，其沖擊力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)之前的99％。“對(duì)我而言，只對(duì)那出現(xiàn)變動(dòng)的1％的市場(chǎng)感興趣?！彼髁_斯這樣和投資者分享自己的心得。

45歲開(kāi)始另一段人生

你心目中的退休圖景

碧水藍(lán)天，細(xì)沙暖暖，在陽(yáng)光明媚的海岸享受人生的愜意，抑或在鳥(niǎo)語(yǔ)花香、習(xí)風(fēng)陣陣的自家庭院里研習(xí)棋局……這是多少忙碌工薪族夢(mèng)想的退休圖畫(huà)!也許你還有更具創(chuàng)意的想法，就像比爾-蓋茨在2008年的短片《比爾·蓋茨在微軟的最后一天》中所設(shè)想的，應(yīng)征U2樂(lè)隊(duì)吉他手，成為奧巴馬的競(jìng)選伙伴一不論能否成功，都是另一段人生的開(kāi)始。

首創(chuàng)安泰人壽保險(xiǎn)有限公司為新時(shí)代的“退休”詮釋了一個(gè)嶄新的含義：退休不是因?yàn)槟昀蠁适趧?dòng)能力而離開(kāi)工作崗位，而是對(duì)人生夢(mèng)想的追尋，是新生活的揭幕式。正如蓋茨開(kāi)啟了他的慈善事業(yè)，中國(guó)惠普前總裁孫振耀也提前退休，“要完成學(xué)開(kāi)飛機(jī)的夢(mèng)想”。

詳細(xì)規(guī)劃第二段人生

英國(guó)《每日郵報(bào)》2009年的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)：“許多人都選擇在法定退休年齡前離開(kāi)工作。”調(diào)查執(zhí)行人曼徹斯特大學(xué)教授Nazroo表示：“提前退休的人比其他人活得更長(zhǎng)久更健康?！钡珜?5歲“退休”的愿望付諸實(shí)施很困難，存款不足、社會(huì)養(yǎng)老金的低保障都無(wú)法支撐這昂貴的理想。

想要早點(diǎn)退休完成未實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想?現(xiàn)在開(kāi)始，選擇首創(chuàng)安泰“遇見(jiàn)未來(lái)”養(yǎng)老年金保險(xiǎn)(簡(jiǎn)稱(chēng)DAD)，以錢(qián)鋪路，以夢(mèng)想導(dǎo)航，為45歲“重新啟航”的美好人生做個(gè)周詳?shù)囊?guī)劃：

養(yǎng)老金缺口有多大?

以一位25歲的職員為例，45歲退休，社保年度20年。假設(shè)他月均繳費(fèi)工資為2500元，退休后社會(huì)年度平均工資4000元，則領(lǐng)取的社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金額度為：基礎(chǔ)養(yǎng)老金800元+個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金400元＝1200元。其中基礎(chǔ)養(yǎng)老金=4000×20％，個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金=[個(gè)人賬戶(hù)儲(chǔ)存額(2500元×8％×12個(gè)月×20年)／120]

考慮到通貨膨脹，1200元甚至難以滿(mǎn)足養(yǎng)老的最基本需求。

Tips

·需要準(zhǔn)備的養(yǎng)老金=每月消費(fèi)×12×預(yù)計(jì)同退休后生活年數(shù)

·退休后月消費(fèi)=現(xiàn)在月消費(fèi)×(1+通脹率)ⁿ (n=退休年齡－目前年齡)

30歲的莉莉是一位白領(lǐng)，剛剛生完孩子，打算半年后回到崗位。由于在休假，目前的生活狀態(tài)讓莉莉感到很舒服，萌生了早點(diǎn)退休的打算。

針對(duì)莉莉的這一打算。首創(chuàng)安泰人壽的理財(cái)規(guī)劃師首先對(duì)莉莉一隸的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了一番分析：

資產(chǎn)負(fù)債 家里有兩套房子，—套自住，一套出租。老公的收入較穩(wěn)定，并且已有足夠的保險(xiǎn)保障。家庭存款20萬(wàn)左右，打算做寶寶的教育基金。無(wú)家庭負(fù)債。

收支狀況 月租金收入2500元，由莉莉支配。按休假之前的工資計(jì)算，她45歲時(shí)能得到的社保養(yǎng)老金約為1200元每月。目前她的生活支出在每月3000元左右，假設(shè)3％的通脹率，退休后每月消費(fèi)約為3000×(1+3％)×15=4674元。莉莉的養(yǎng)老金缺口為4674－2500－1200=974元。

理財(cái)目標(biāo) 理財(cái)規(guī)劃師建議渴望一直擁有高品質(zhì)生活的莉莉通過(guò)首創(chuàng)安泰DAD(A款)來(lái)規(guī)劃自己的養(yǎng)老金。保額1萬(wàn)元，繳費(fèi)15年，每年繳費(fèi)19，637元，莉莉可獲得的利益有：

1 4s歲前若發(fā)生身故或全殘，可獲得身故或全殘保險(xiǎn)金，為110％的已繳保費(fèi)與保險(xiǎn)合同當(dāng)時(shí)現(xiàn)金價(jià)值取大

2 從45歲保單周年日開(kāi)始，每月領(lǐng)取養(yǎng)老金1000元，保證領(lǐng)取32.4萬(wàn)元

3 只要繼續(xù)生存，養(yǎng)老金最高可領(lǐng)取至88周歲，累計(jì)最高可領(lǐng)取51.673元

4 假設(shè)莉莉生存至88周歲，累計(jì)紅利按照中檔測(cè)算將達(dá)到63.6萬(wàn)元

5 滿(mǎn)期時(shí)還將得到3萬(wàn)元祝壽金(單位：人民幣)