周年記，銀行重啟風(fēng)風(fēng)業(yè)務(wù)

危機(jī)一周年，難道金融系統(tǒng)比之前更安全了嗎?

一年過去了，美國(guó)最大的銀行不但規(guī)模更大，還更敢于冒險(xiǎn)了。高盛、摩根大通又紛紛開始在債券、期貨和衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)上大膽投資。而一度徘徊在破產(chǎn)邊緣的大銀行在政府的救助下規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，這也增加了他們對(duì)金融系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)銀行愿意向公司投資，向購(gòu)房者放貸時(shí)，這就能推動(dòng)就業(yè)率和消費(fèi)的增長(zhǎng)。而問題在于，銀行對(duì)利潤(rùn)的追求往往促使他們采取風(fēng)險(xiǎn)過高的投資策略。美國(guó)政府認(rèn)為，銀行在不具備足夠的資金儲(chǔ)備來抵御風(fēng)險(xiǎn)的情況下大肆購(gòu)入金融衍生產(chǎn)品才是引發(fā)危機(jī)的關(guān)鍵原因。

4月至7月這一季度的數(shù)據(jù)顯示，銀行的收入大部分都是依靠交易獲得。第二季度·交易收入大幅反彈，約占總收入的50％，已接近兩年前金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。市場(chǎng)管理文件顯示，同樣是在今年第二季度，五大銀行平均每日交易的潛在虧損高達(dá)10億元，比兩年前同期增長(zhǎng)了76％。

據(jù)Inside房貸金融公司調(diào)查，美國(guó)銀行和富國(guó)銀行為房利美和房地美這兩家房屋抵押貸款公司提供了41％的房貸。這兩家銀行僅今年上半年就發(fā)放此類貸款2840億美元，比去年同期翻了一番。大銀行和他們的生意伙伴總是能找到創(chuàng)造性的，也頗具投機(jī)性的發(fā)財(cái)之道。他們還在繼續(xù)把高風(fēng)險(xiǎn)的房貸改造成證券，并將之出售給投資者。而正是這種做法助長(zhǎng)了房地產(chǎn)泡沫的增長(zhǎng)，最終導(dǎo)致了全球性的金融危機(jī)。

去年擊垮了眾多銀行的房貸證券，今年又發(fā)展出了新的直接衍生品a銀行把部分高風(fēng)險(xiǎn)房貸衍生債券和部分低風(fēng)險(xiǎn)房貸債券組合起來，當(dāng)做低風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行出售。根據(jù)摩根斯坦利的統(tǒng)計(jì)，該類金融產(chǎn)品的市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)300億美元。

小眼行追捧TARP

傳統(tǒng)資本市場(chǎng)渠道已經(jīng)關(guān)閉，小銀行轉(zhuǎn)求政府援助。

很多社區(qū)銀行依然在追捧政府頗受爭(zhēng)議的TARP(不良資產(chǎn)救助計(jì)劃)獲得經(jīng)濟(jì)援助。

美國(guó)財(cái)政部交易報(bào)告顯示，Bartley國(guó)家銀行接受了高達(dá)170萬美元的政府救濟(jì)。財(cái)政部已經(jīng)通過TARP向600家左右的金融機(jī)構(gòu)輸入了2040億美元的資金。據(jù)美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，這些借貸者中約有三分之二為社區(qū)銀行。專家表示，其重要原因就是小銀行受到市場(chǎng)監(jiān)督的壓力，不得不籌集新資本，抵御未來可能出現(xiàn)的放貸虧損。

借貸人還很難通過傳統(tǒng)手段獲取私人投資。盡管TARP貸款的代價(jià)不菲，對(duì)許多公司而言這也是“沒有辦法中的辦法”，特別是在發(fā)行信托優(yōu)先證券或次級(jí)債券的集資手段完全不具可行性的情況下。

小銀行急于尋求更多TARP資金的時(shí)候，正是很多大型銀行想要從該項(xiàng)目抽身的時(shí)候，而財(cái)政部也透露，將減少對(duì)金融服務(wù)系統(tǒng)的政府援助。許多大銀行擔(dān)心政府援助背后的代價(jià)。尤其是，很多人害怕銀行接受政府援助后就要遵守政府的獎(jiǎng)金限制。今年春天，政府剛公布TARP的償還要求，有些銀行就迫不及待地還清了債務(wù)。第一波還款企業(yè)中就包括摩根大通，BBT和Capital One。

有些銀行表示不會(huì)尋求TARP的援助。盡管如此，華盛頓的政客們還在討論是否應(yīng)該擴(kuò)大這一項(xiàng)目，以更好地幫助那些自身?xiàng)l件達(dá)不到申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行。根據(jù)這一提議，銀行只要能籌得一定數(shù)額的私人資本，就能申請(qǐng)相應(yīng)的TARP資金。

富人縮水，差距縮小

經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能導(dǎo)致了貧富收入差距的縮小。

最近-最富裕的1％美國(guó)家庭所占的財(cái)富比例似乎正在急速下降。

最富裕階層的收入減少可能會(huì)帶來廣泛的影響，從政府的財(cái)政收入到汽車經(jīng)銷商滯銷的車型，還會(huì)導(dǎo)致奢侈品經(jīng)濟(jì)的改革。1980年開始，一系列的放松監(jiān)管、科技進(jìn)步和全球化使得上層市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大。大公司的總裁平均收入從1980年到2005年間增加了6倍。在影響富裕階層收入的眾多因素中，現(xiàn)在較為關(guān)鍵的是華盛頓政治風(fēng)向的變換。2001年小布什總統(tǒng)推行的稅收政策對(duì)富人尤其優(yōu)惠，大大減小了他們的稅收。與之相反的是，奧巴馬總統(tǒng)則希望能限制華爾街發(fā)放的大手筆獎(jiǎng)金。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這并不是羅賓漢式的劫富濟(jì)貧，總統(tǒng)的政策目的不是阻止最富裕的1％美國(guó)人的收入增長(zhǎng)，對(duì)富裕階層征收的高。而是把稅款用于必要的投資。

高層薪金縮水并不只是在金融業(yè)。據(jù)調(diào)查，危機(jī)爆發(fā)前的幾年里，律師事務(wù)所的資產(chǎn)增加了數(shù)十億美元，而且2007年，律師事務(wù)所員工的薪資在全美工資總額中占了1.5％。

止贖，還在繼續(xù)

止贖暴風(fēng)前的平靜?

回收抵押房產(chǎn)的危機(jī)仍然在繼續(xù)。8月，總共有76134名付不起房貸的借貸人被銀行趕出了自己的家，比7月下降了12.7％。銀行在每個(gè)REO項(xiàng)目中都要承受不小的損失。另外，銀行可能還抱有希望，盼著有借貸者能“自救”。報(bào)告顯示，在那些拖欠了兩個(gè)月房貸的借貸者中，有30％的人最后都補(bǔ)上了差額。

今年秋季。新型抵押產(chǎn)品又確定了新的利率。這就意味著，這種房貸的總還款額其實(shí)是在增加的。當(dāng)它累積到一定的高度，銀行就會(huì)重設(shè)利率，還貸方式就變?yōu)槊吭峦瑫r(shí)支付本金和利息。這樣的調(diào)整意味著還款額的飛漲，每月的房貸負(fù)擔(dān)突然沉重了許多。

專家認(rèn)為美國(guó)可能還會(huì)在這種泡沫中繼續(xù)至少一年的時(shí)間。

易得資金可能是“殺手”

貸款是一項(xiàng)債務(wù)，而不是你放松和享樂的理由。

2001年，DNA軟件公司贏得了密歇根州為期3年的150萬美元資助，為基因組學(xué)研究人員開發(fā)計(jì)算機(jī)程序。四年后，這家擁有8名員工的公司已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。

在獲得3年的穩(wěn)定資助之后，DNA軟件公司的一些潛在問題仍未被察覺?，F(xiàn)金儲(chǔ)備使得管理人員幾乎完全只關(guān)注產(chǎn)品開發(fā)，而沒有過多考慮銷售或市場(chǎng)推廣。直到補(bǔ)助資金枯竭時(shí)，他們才意識(shí)到，他們嚴(yán)重高估了DNA高度專業(yè)化服務(wù)的潛在市場(chǎng)。

企業(yè)所有人仍應(yīng)牢記金錢不是發(fā)明之母。相反，對(duì)資金的限制通常會(huì)刺激創(chuàng)新。從歷史上看，資金稀缺曾迫使那些在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)創(chuàng)建的公司遠(yuǎn)離債務(wù)從而保持靈活性。小企業(yè)主應(yīng)該盡其所能，不應(yīng)依賴他^資助。退休官員勤務(wù)隊(duì)(SCORE)是一家全國(guó)性的非營(yíng)利組織，致力于使成功的小企業(yè)主與尋求建議的創(chuàng)業(yè)家建立聯(lián)系。自籌資金的人一般不會(huì)草率，而大量借債的人通常有松懈的傾向。有些企業(yè)家可以在獲得貸款的同時(shí)不失去它的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。對(duì)于其他人而言，惰性借貸的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。最后，貸款是一項(xiàng)債務(wù)，而不是你放松和享樂的理由。華爾街請(qǐng)注意：這條建議不僅針對(duì)創(chuàng)業(yè)家們。