周年記，銀行重啟風(fēng)風(fēng)業(yè)務(wù)

危機(jī)一周年，難道金融系統(tǒng)比之前更安全了嗎?

一年過去了，美國最大的銀行不但規(guī)模更大，還更敢于冒險了。高盛、摩根大通又紛紛開始在債券、期貨和衍生金融產(chǎn)品市場上大膽投資。而一度徘徊在破產(chǎn)邊緣的大銀行在政府的救助下規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，這也增加了他們對金融系統(tǒng)帶來的風(fēng)險。

當(dāng)銀行愿意向公司投資，向購房者放貸時，這就能推動就業(yè)率和消費的增長。而問題在于，銀行對利潤的追求往往促使他們采取風(fēng)險過高的投資策略。美國政府認(rèn)為，銀行在不具備足夠的資金儲備來抵御風(fēng)險的情況下大肆購入金融衍生產(chǎn)品才是引發(fā)危機(jī)的關(guān)鍵原因。

4月至7月這一季度的數(shù)據(jù)顯示，銀行的收入大部分都是依靠交易獲得。第二季度·交易收入大幅反彈，約占總收入的50％，已接近兩年前金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。市場管理文件顯示，同樣是在今年第二季度，五大銀行平均每日交易的潛在虧損高達(dá)10億元，比兩年前同期增長了76％。

據(jù)Inside房貸金融公司調(diào)查，美國銀行和富國銀行為房利美和房地美這兩家房屋抵押貸款公司提供了41％的房貸。這兩家銀行僅今年上半年就發(fā)放此類貸款2840億美元，比去年同期翻了一番。大銀行和他們的生意伙伴總是能找到創(chuàng)造性的，也頗具投機(jī)性的發(fā)財之道。他們還在繼續(xù)把高風(fēng)險的房貸改造成證券，并將之出售給投資者。而正是這種做法助長了房地產(chǎn)泡沫的增長，最終導(dǎo)致了全球性的金融危機(jī)。

去年擊垮了眾多銀行的房貸證券，今年又發(fā)展出了新的直接衍生品a銀行把部分高風(fēng)險房貸衍生債券和部分低風(fēng)險房貸債券組合起來，當(dāng)做低風(fēng)險投資進(jìn)行出售。根據(jù)摩根斯坦利的統(tǒng)計，該類金融產(chǎn)品的市場份額已經(jīng)高達(dá)300億美元。

小眼行追捧TARP

傳統(tǒng)資本市場渠道已經(jīng)關(guān)閉，小銀行轉(zhuǎn)求政府援助。

很多社區(qū)銀行依然在追捧政府頗受爭議的TARP(不良資產(chǎn)救助計劃)獲得經(jīng)濟(jì)援助。

美國財政部交易報告顯示，Bartley國家銀行接受了高達(dá)170萬美元的政府救濟(jì)。財政部已經(jīng)通過TARP向600家左右的金融機(jī)構(gòu)輸入了2040億美元的資金。據(jù)美國銀行家協(xié)會統(tǒng)計，這些借貸者中約有三分之二為社區(qū)銀行。專家表示，其重要原因就是小銀行受到市場監(jiān)督的壓力，不得不籌集新資本，抵御未來可能出現(xiàn)的放貸虧損。

借貸人還很難通過傳統(tǒng)手段獲取私人投資。盡管TARP貸款的代價不菲，對許多公司而言這也是“沒有辦法中的辦法”，特別是在發(fā)行信托優(yōu)先證券或次級債券的集資手段完全不具可行性的情況下。

小銀行急于尋求更多TARP資金的時候，正是很多大型銀行想要從該項目抽身的時候，而財政部也透露，將減少對金融服務(wù)系統(tǒng)的政府援助。許多大銀行擔(dān)心政府援助背后的代價。尤其是，很多人害怕銀行接受政府援助后就要遵守政府的獎金限制。今年春天，政府剛公布TARP的償還要求，有些銀行就迫不及待地還清了債務(wù)。第一波還款企業(yè)中就包括摩根大通，BBT和Capital One。

有些銀行表示不會尋求TARP的援助。盡管如此，華盛頓的政客們還在討論是否應(yīng)該擴(kuò)大這一項目，以更好地幫助那些自身條件達(dá)不到申請標(biāo)準(zhǔn)的銀行。根據(jù)這一提議，銀行只要能籌得一定數(shù)額的私人資本，就能申請相應(yīng)的TARP資金。

富人縮水，差距縮小

經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能導(dǎo)致了貧富收入差距的縮小。

最近-最富裕的1％美國家庭所占的財富比例似乎正在急速下降。

最富裕階層的收入減少可能會帶來廣泛的影響，從政府的財政收入到汽車經(jīng)銷商滯銷的車型，還會導(dǎo)致奢侈品經(jīng)濟(jì)的改革。1980年開始，一系列的放松監(jiān)管、科技進(jìn)步和全球化使得上層市場進(jìn)一步擴(kuò)大。大公司的總裁平均收入從1980年到2005年間增加了6倍。在影響富裕階層收入的眾多因素中，現(xiàn)在較為關(guān)鍵的是華盛頓政治風(fēng)向的變換。2001年小布什總統(tǒng)推行的稅收政策對富人尤其優(yōu)惠，大大減小了他們的稅收。與之相反的是，奧巴馬總統(tǒng)則希望能限制華爾街發(fā)放的大手筆獎金。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這并不是羅賓漢式的劫富濟(jì)貧，總統(tǒng)的政策目的不是阻止最富裕的1％美國人的收入增長，對富裕階層征收的高。而是把稅款用于必要的投資。

高層薪金縮水并不只是在金融業(yè)。據(jù)調(diào)查，危機(jī)爆發(fā)前的幾年里，律師事務(wù)所的資產(chǎn)增加了數(shù)十億美元，而且2007年，律師事務(wù)所員工的薪資在全美工資總額中占了1.5％。

止贖，還在繼續(xù)

止贖暴風(fēng)前的平靜?

回收抵押房產(chǎn)的危機(jī)仍然在繼續(xù)。8月，總共有76134名付不起房貸的借貸人被銀行趕出了自己的家，比7月下降了12.7％。銀行在每個REO項目中都要承受不小的損失。另外，銀行可能還抱有希望，盼著有借貸者能“自救”。報告顯示，在那些拖欠了兩個月房貸的借貸者中，有30％的人最后都補(bǔ)上了差額。

今年秋季。新型抵押產(chǎn)品又確定了新的利率。這就意味著，這種房貸的總還款額其實是在增加的。當(dāng)它累積到一定的高度，銀行就會重設(shè)利率，還貸方式就變?yōu)槊吭峦瑫r支付本金和利息。這樣的調(diào)整意味著還款額的飛漲，每月的房貸負(fù)擔(dān)突然沉重了許多。

專家認(rèn)為美國可能還會在這種泡沫中繼續(xù)至少一年的時間。

易得資金可能是“殺手”

貸款是一項債務(wù)，而不是你放松和享樂的理由。

2001年，DNA軟件公司贏得了密歇根州為期3年的150萬美元資助，為基因組學(xué)研究人員開發(fā)計算機(jī)程序。四年后，這家擁有8名員工的公司已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。

在獲得3年的穩(wěn)定資助之后，DNA軟件公司的一些潛在問題仍未被察覺?，F(xiàn)金儲備使得管理人員幾乎完全只關(guān)注產(chǎn)品開發(fā)，而沒有過多考慮銷售或市場推廣。直到補(bǔ)助資金枯竭時，他們才意識到，他們嚴(yán)重高估了DNA高度專業(yè)化服務(wù)的潛在市場。

企業(yè)所有人仍應(yīng)牢記金錢不是發(fā)明之母。相反，對資金的限制通常會刺激創(chuàng)新。從歷史上看，資金稀缺曾迫使那些在經(jīng)濟(jì)衰退時創(chuàng)建的公司遠(yuǎn)離債務(wù)從而保持靈活性。小企業(yè)主應(yīng)該盡其所能，不應(yīng)依賴他^資助。退休官員勤務(wù)隊(SCORE)是一家全國性的非營利組織，致力于使成功的小企業(yè)主與尋求建議的創(chuàng)業(yè)家建立聯(lián)系。自籌資金的人一般不會草率，而大量借債的人通常有松懈的傾向。有些企業(yè)家可以在獲得貸款的同時不失去它的創(chuàng)新優(yōu)勢。對于其他人而言，惰性借貸的時代已經(jīng)結(jié)束。最后，貸款是一項債務(wù)，而不是你放松和享樂的理由。華爾街請注意：這條建議不僅針對創(chuàng)業(yè)家們。