為出口而投資，為投資而投資的傳統投資增長型經濟已經走到盡頭
　　
　　中國宏觀經濟自2008年10月開始出現深度下滑，對此大家看法比較一致。在外部環(huán)境惡化，國內結構性政策調整以及經濟內在周期的三重壓力下，中國的宏觀經濟態(tài)勢急轉直下，經濟步入下行區(qū)間?？傂枨笈c總供給之間相對關系發(fā)生逆轉、出口和房地產兩個火車頭供求關系逆轉。這種逆轉表面原因是世界金融風暴的沖擊，但其核心原因在于為出口而投資，為投資而投資的傳統投資增長型經濟已經走到盡頭，過去的深層次矛盾被激化。
　　對2009年經濟的基本走勢，學術界的分歧比較大。我的看法并非太樂觀。我們中國人民大學的宏觀經濟預測與分析課題組所做的研究結果表明，在保持2008年低的國際經濟形勢與我國的基本政策選擇的條件下，2009年的經濟形勢還是比較嚴峻的。我們的預測結果如下：
　　一是，2009年GDP增速將跌破9%，保8將成為宏觀調控的核心目標。如果國際經濟環(huán)境繼續(xù)惡化，擴大內需的政策不能及時發(fā)揮效果，那么2009年GDP增速也有可能下降到8%以下。
　　二是，潛在GDP缺口進一步擴大，總供給與總供求不平衡可能進一步惡化，隨之而來的，失業(yè)水平進一步擴大。2009年失業(yè)規(guī)模將會接近3200萬，調整后的失業(yè)率達到9.3%左右。
　　三是，房地產行業(yè)將出現全面調整，價格調整取代成交量調整，價格要下行；全社會固定資產投資名義增速和實際增速將雙雙大幅下降，基礎行業(yè)產能過剩問題進一步凸現；出口和進口增速雙雙進一步回落，其中出口增速下落更為明顯。
　　四是，在居民收入下滑、消費者信心下滑，消費增長的兩大支點消失以及財富效應的反向作用等多重因素的作用下，2009年消費將改變2008年名義與實際增速雙增的局面，預計消費實際增速將下降1或1.5個百分點。
　　五是，總需求各部分的聯動性、產業(yè)的聯動性、經濟增長區(qū)域結構的脆弱性、社會結構與經濟結構調整的不匹配性、資本市場調整與實體調整的同步性、房地產調整周期與一般產業(yè)調整周期的一致性、世界經濟周期與中國經濟周期的疊加等深層次因素將使上述總量性的調整超出一般預期的水平。
　　
　　率先在世界上走出經濟低谷，走上一個新的經濟增長周期仍然是大有希望的
　　
　　為什么做出以上的判斷？主要基于以下五個方面的原因：
　　第一，世界經濟超預期深度下滑將使宏觀經濟外部環(huán)境進一步惡化。中國出口面臨沖擊可能將由2007—2008年成本沖擊向2009年需求沖擊轉變。這種需求層面的沖擊，很難用人民幣升值減緩，出口退稅等措施或者出口補貼措施使得出口下滑得到明顯的緩和。這將導致中國出口增速下降幅度大于進口幅度，貿易順差近五年首次出現負增長。我國的對外依存度很高，而2009年我國的主要貿易對象國的經濟形勢都不樂觀。OECD、IMF、聯合國對美國、歐元區(qū)與日本三個主要地區(qū)的2009經濟增長趨勢進行預測，結果都很悲觀，全部是負增長。而我國的出口收入彈性比較高，出口對主要貿易國的GDP增長非常敏感，隨著中國主要貿易對象國經濟的下降，必然對中國出口產生重要的影響。
　　第二，中國總需求與總供給所存在的結構聯動性和結構剛性將可能使中國宏觀經濟下滑幅度超過一般預期水平。中國總需求有兩個非常大的聯動機制，一是出口—投資的聯動機制，就是出口上升，會產生很多的投資；二是出口—收入—消費的UvZZVA3sY7nH8yNz6+Y2RMVLo8YgzkB+jYij7tN+5Bk=聯動機制，因為有出口，就有投資，有投資，就有就業(yè)，有就業(yè)，就有收入，從而消費增加，這兩個導致總需求上升。如果我們前面判斷成立的話，隨著出口下滑，總需求一定會受到影響。
　　第三，我們認為，08年中國經濟增長區(qū)域結構特性決定了，未來中西部地區(qū)財務約束和投資失誤等問題可能將使中國經濟增長失去區(qū)域經濟增長的支撐點。隨著金融風暴對中國實體經濟面的影響，財政惡化、土地收入減少，西部地區(qū)經濟增長也會受到程度不同的影響。
　　第四，09年中國名義消費增速和實際消費增速雙提升局面將消失，在收入下滑，消費信心收縮以及消費支柱消失等多重因素作用下，消費增速的回落將成定局。
　　第五，房地產行業(yè)的較大幅度調整將在2009年爆發(fā)。2008年房地產市場需求下滑和供給放量必然導致2009年房地產市場進行市場結構、投資規(guī)模以及成交價格等多重深度調整，該調整將進一步推動制造業(yè)投資增速下跌，使中國固定資產投資規(guī)模超速下降。
　　盡管目前我們面臨的經濟形勢是嚴峻的，但我們對我國經濟的長期經濟走勢仍然充滿著信心，因為從中長期看，我國經濟的基本面是好的。例如，由30年的改革開放所激發(fā)出的經濟活力和積累的巨大財富；尚未完成的工業(yè)化與城市化隱含了巨大的國內需求；以龐大的勞動力儲備為基礎的低成本優(yōu)勢還將長期存在等。因此，從短期來看，我們需要出臺一系列旨在有效及時刺激內需的宏觀經濟政策，從中長期看，我們需要繼續(xù)推進改革開放，轉換經濟增長方式，培育新的經濟增長點，繼續(xù)保持經濟活力，那么我國率先在世界上走出經濟低谷，走上一個新的經濟增長周期仍然是大有希望的。（作者為中國人民大學經濟學院院長、教授、博導）