姚　偉

該事件的導火線是監(jiān)管部門的一則《關于修改上市公司現金分紅若干規(guī)定的決定》,該規(guī)定將“分紅”與“再融資”緊密掛鉤、二級市場上資金熱捧高比例分紅上市公司的雙重因素。 僅2009年3月17日這一日,長城信息、東方鉭業(yè)、上海物貿、天一科技4家上市公司齊發(fā)公告,董事會審議通過公司章程當中分紅條款的修改議案。

值得注意的是,在上述4家上市公司中,天一科技在分紅條款當中明確承諾“最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%。”

強制性分紅承諾

“今年是上市公司分紅條款的修改年。”重慶一家上市公司董秘說。

目前,市場上最為常見的版本是,絕大多數上市公司在分紅條款中加入“公司最近3年以現金方式累計分配的利潤少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%,不得向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉換公司債券或向原有股東配售股份”等內容。

但一些上市公司亦借修改公司章程之機,冀望實行更積極的分紅政策。 簡單統計,僅從2009年3月10日開始,就有鑫富藥業(yè)、珠海中富、魯陽股份、新嘉聯、科華生物、平高電氣等做出過強制性分紅承諾。

重慶一上市公司董秘認為,這些承諾“最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%”的公司其實向外界釋放了一個信號——渴望再融資。但他同時表示,在金融危機下,上市公司最缺的就是現金,進行高比例分紅的行為有待商榷。

條款背后的學問

一些上市公司雖然做出強制性分紅承諾,但并未把比例限定在證監(jiān)會規(guī)定允許公開融資必須達到的基本門檻。 以東方市場為例,該公司承諾“最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的15%”。東方市場董秘蔡建忠表示,公司選擇“15%”而非“30%”是為了在將來分紅時“留有更大的余地”。

值得注意的是,一些上市公司的高比例分紅有“前提條件”。 三九藥業(yè)在今年拋出了“10股送2元”的同時,亦非常“慷慨”地試圖將分紅條款修正為——在現金流滿足公司正常經營、投資規(guī)劃和長期發(fā)展的前提下,公司最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的60%。 而長城信息亦表示:在公司盈利、現金流滿足公司正常經營和長期發(fā)展的前提下,公司最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%。

關于“現金流不滿足公司正常經營”等前提條件是否會成為上市公司日后不分紅的理由,長城信息證券代表楊灝表示,公司章程修改是在律師指導下完成,公告已經披露得非常充分,投資者可以自行對公告進行理解。