李金明　陳雅瓊

十年磨一劍，霜刃未曾試。

9月20日，首批10家公司獲得創(chuàng)業(yè)板上市批文，并定于25日進行網上網下申購。

遙想1998年政協(xié)九屆一次會議上。時任全國政協(xié)副主席的成思危代表民建中央提出《關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)提案》。這份提案被認為開啟了在中國設立創(chuàng)業(yè)板的征程。彈指之間，11年已被風吹浪打去。

而2009年，短短的10個月，開啟創(chuàng)業(yè)板的各項工作卻一路突飛猛進。

3月21日，證監(jiān)會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，望眼欲穿的人們看到了曙光。

7月26日，證監(jiān)會開始受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請。企業(yè)的參與意愿十分強烈，155家企業(yè)報送了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請，149家企業(yè)被正式受理，共擬融資336億元。其中有40家左右進入初審會。

9月17日，特銳德電氣等7家公司成為首批過會的幸運兒。但之后也有黯然離去的南京磐能電力和上海同濟同捷，讓我們看到創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會的否決權絕非虛設。

11年的等待已經讓太多太多的人迫不及待。60年大慶前夕，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的工作人員廢寢忘食。9月17日到9月24日，5個工作日加一個周末，接連審核了6批29家企業(yè)，并一口氣核準發(fā)行10家企業(yè)。熱鬧非凡的發(fā)行路演、詢價推介、過會上市，成了中國資本迎接國慶的一道獨特風景。

創(chuàng)業(yè)板的大幕正以一種特別的方式拉開。

今日把示君，誰解其中味?

開門就見“兩高六新”

截至9月23日，已通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核的企業(yè)共22家，它們具有明顯的特征。

從行業(yè)分布分析，這22家公司中，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)5家，輸配電設備制造2家，其他都是包括電子設備、現代物流、現代服務、石油設備、鋰電池、通風處理以及環(huán)境監(jiān)測儀器、戶外用品等非常特殊和新興的行業(yè)。可以看出，這些企業(yè)具備“兩高六新”的特征，即成長性高、科技含量高，新經濟、新服務、新農業(yè)、新能源、新材料、新商業(yè)模式。

此外，高毛利率、高凈資產收益率、高營業(yè)收入增幅等也是它們的共同特點。這22家公司最近3年的盈利基本都在20％以上，主要集中在30％-60％之間。這些企業(yè)的業(yè)績水平大多達到中小板的標準。

這22家公司計劃融資總額約50.2億元，平均每家公司2.28億元；擬發(fā)行股本4.69億股，平均一家公司2132萬股。照這樣的融資額度，創(chuàng)業(yè)板正式推出之前的集中審核和將來的集中發(fā)行，都不會對市場造成大的沖擊。

想上創(chuàng)業(yè)板并不容易。在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核頻傳捷報之時，第三批上會企業(yè)爆出冷門——南京磐能電力申請被否。這是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委首次動用否決權。業(yè)內人士認為，這體現出創(chuàng)業(yè)板的特色，并不是財務指標符合就可以上創(chuàng)業(yè)板。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部門有關負責人曾明確表示，今年創(chuàng)業(yè)板將側重兩類企業(yè)，一是新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現代服務等領域的企業(yè)，以及其他領域中成長性特別突出的企業(yè)；二是在技術業(yè)務模式上創(chuàng)新性比較強的企業(yè)，行業(yè)排名靠前、市場占有率比較高的企業(yè)。由于今年上半年財務數據不甚樂觀，目前有部分企業(yè)被要求補交三季度財務數據，這意味著至少要到三季報出來后才會繼續(xù)發(fā)審。

嚴格的上市條件、優(yōu)質的基本面、優(yōu)秀的財務指標，都為創(chuàng)業(yè)板成功的開始打下堅實的基礎。

下一個創(chuàng)“富”板?

5年前推出的中小企業(yè)板造就了新一代的大批富翁，改叫“創(chuàng)富板”似乎更為貼切。據統(tǒng)計，在中小板的創(chuàng)業(yè)股東富豪排行榜上。直接或間接持股的總市值超過10億元的就有近30名。其中，蘇寧電器是創(chuàng)造億萬富翁最多的上市公司，目前蘇寧的董事長張近東以215億元身家高居榜首。

現在創(chuàng)業(yè)板開鑼在即，它能否成為新的“創(chuàng)富板”，又將制造出多少個億萬富豪呢?

9月21日拿到發(fā)行批文的10家過會企業(yè)中，北京神州泰岳估值最高，相對估值法計算出的合理估值區(qū)間為63.64元-74.53元，區(qū)間中值69.08元。該公司實際控制人是王寧和李力，各持股約1761萬股，按照69.08元的價格，上市后兩人身家將達到12.16億元，而另外8名持股較多的股東身價都將在1.95億元以上。也就是說，神州泰岳上市那天，至少會成就10名以上的億萬富翁。

如此看來，創(chuàng)業(yè)板的開啟將涌現出一批新的富翁。據粗略統(tǒng)計預測，首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)掛牌上市后，身家過億的資本新富豪將增加至少50+以上。

武漢科技大學的董登新教授指出，創(chuàng)業(yè)板的歷史使命是創(chuàng)富。事實上，創(chuàng)業(yè)板只是一種激勵機制，以其“創(chuàng)富”示范及誘導機制，鼓勵“全民創(chuàng)業(yè)”，扶持高新技術大發(fā)展。

資本市場的基本功能是融資，為有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質企業(yè)提供資金支持。而創(chuàng)業(yè)板素有“高科技企業(yè)搖籃”的美稱，創(chuàng)業(yè)板上市公司與高風險相對應的是高成長。而這些企業(yè)的初創(chuàng)者多年苦心經營，也承擔著風險，理應享受這創(chuàng)富的盛宴。

創(chuàng)業(yè)板熱乎冷乎

市場對創(chuàng)業(yè)板的期盼已有10年之久，眾多創(chuàng)投公司早已望眼欲穿。同時。主板市場上創(chuàng)投題材的概念股常常被爆炒。創(chuàng)業(yè)板這個字眼一直“高燒”不退。

但是，從近期創(chuàng)業(yè)板交易賬戶開通情況看，投資者對創(chuàng)業(yè)板的反映“冷”了很多。8月下旬，國都、國信、聯(lián)合等證券公司開通創(chuàng)業(yè)板的客戶不足有效賬戶的3％，東方證券的開通率最高，達到10.89％。當然，隨著創(chuàng)業(yè)板開鑼臨近，開通交易功能比率將進一步上升，各大券商的目標在10％到45％之間不等。

中國股民歷來有打新股的偏好，照理說，創(chuàng)業(yè)板盤子小、漲跌空間大，又正逢啟動伊始，更對投資者的胃口?？山诘囊环菥W絡調查結果顯示，已經開通創(chuàng)業(yè)板賬戶的投資者占38.9％，剩下沒有開戶的人中，有超過一半的投資者根本不打算開戶。有專家稱，目前的冷可能只是暫時的，只要上市的企業(yè)是優(yōu)質的，并且當前流動性充裕，不用過多擔心創(chuàng)業(yè)板上市公司登陸后的表現。

換一個角度來看，創(chuàng)業(yè)板豐富了多層次的資本市場體系，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板本來就風格不同，謹慎者可以去主板，偏好風險者可以選擇中小板和創(chuàng)業(yè)板。冷和熱都是市場的選擇，管理層要做好監(jiān)管工作，落實好公開、公正、公平的原則，在實踐的檢驗中，創(chuàng)業(yè)板終會走向成熟。

創(chuàng)業(yè)板提前炒

9月18日，主板出現當月反彈以來的最大單日跌幅，有人認為是創(chuàng)業(yè)板推出預期引發(fā)了主板市場資金的抽離。證監(jiān)會副主席姚剛曾表示，從資金方面看，創(chuàng)業(yè)板對主板不會產生太大影響，況且到創(chuàng)業(yè)板的資金不一定是從主板撤出來的。目前來看，已經過會的22家企業(yè)計劃募資額度約50.2億元，平均一家公司才2.28億元。這與主板一家企業(yè)動輒幾十億、上百億的規(guī)模相比，十分有限。

對創(chuàng)投概念股來說，創(chuàng)業(yè)板開幕是重大利好消息。主板市場的創(chuàng)投概念股經受過多次爆炒，如今借勢風云再起，上漲動力則是扎扎實實的投資成果回報。本刊今年第8期曾推出特別報道《創(chuàng)業(yè)板1+1》，文中所列“創(chuàng)投含金量最高10個股”，包括電廣傳媒、錢江水利、力合股份、紫江企業(yè)等。受益于創(chuàng)業(yè)板開啟，這些股票在近期震蕩市中走出了一波強勢的上漲行情。

創(chuàng)業(yè)板對入市者設置了“兩年(含兩年)投資經驗”的門檻，但沒有設置硬性的“資金門檻”。不過，這經驗的門檻也不是硬性的，即使不足兩年投資經驗，投資者只要抄錄一份自愿承擔風險的“特別聲明”就可以投資創(chuàng)業(yè)板了。

但投資創(chuàng)業(yè)板的風險還是很多的，投資者在拿少量的資金適當參與時，可以考慮自設三道檻來控制風險?！百Y金檻”是將投資創(chuàng)業(yè)板的資金控制在四分之一至三分之一范圍；“投資水平”檻提醒您在投資能力不足或看不懂市場時，及早抽身而退或減少持倉；“自我教育檻”是多關注信息披露，不斷實現自我教育和提升。

還是那句老話：“投資有風險、入市需謹慎”。創(chuàng)業(yè)板開辟了資本市場的新天地，也為追求財富的蕓蕓眾生平添了一條投資路。風險與機遇并存，謹慎觀察、扎實學習與平和的心態(tài)，也許讓您成功地獲取收益更有把握。