隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始穩(wěn)步上升，通貨膨脹的預(yù)期也在增加。一些地方食品環(huán)比價(jià)格，特別是豬肉、雞蛋等的價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月上漲，且漲幅加大。目前保增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)基本達(dá)到，防范通脹預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的通脹，已經(jīng)成為下一階段的又一重要任務(wù)。

管理好通脹預(yù)期必須控制引發(fā)通脹發(fā)生的源頭。貨幣主義大師弗里德曼認(rèn)為：“通脹無(wú)論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象，它是由于貨幣數(shù)量的增加速度高于產(chǎn)出的增加速度而產(chǎn)生?！蹦壳霸诮鹑谖C(jī)的沖擊下，各國(guó)都采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)水平，總需求上升和貨幣擴(kuò)張總是相輔相成的。

筆者認(rèn)為，從貨幣政策的調(diào)控角度來(lái)看，為了控制通脹的預(yù)期，必須調(diào)控好貨幣和信貸的變動(dòng)。

一是控制貨幣和信貸增加的節(jié)奏。在金融危機(jī)時(shí)期，消費(fèi)和投資信心下降，信貸市場(chǎng)凍結(jié)，需要政府采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，大量注入流動(dòng)性。一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，信貸市場(chǎng)活躍，貨幣流通速度加快，貨幣和信貸的擴(kuò)張必將推動(dòng)物價(jià)水平上揚(yáng)，因此央行必須適時(shí)控制貨幣和信貸投放的節(jié)奏，防止物價(jià)水平過(guò)快上升。

二是調(diào)整央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)控力度。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)都在考慮刺激經(jīng)濟(jì)的政策何時(shí)推出，充裕的資金如果不能及時(shí)回收，終將會(huì)形成購(gòu)買力。為了防止通脹預(yù)期會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的通脹，我國(guó)央行也要根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的變化，適時(shí)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控的力度，回籠流動(dòng)性，控制通脹預(yù)期的上升。

三是把握好貨幣政策效果的時(shí)滯，控制貨幣政策調(diào)控的時(shí)機(jī)。一般來(lái)說(shuō)，從政策實(shí)施和政策效果完全顯露出來(lái)取決于政策時(shí)滯，擴(kuò)張性的貨幣政策對(duì)產(chǎn)出變化影響快，對(duì)通脹影響相對(duì)慢一些。由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策存在不同的政策時(shí)滯，央行要適時(shí)把握貨幣政策推出的時(shí)機(jī)，既要做到保增長(zhǎng)，又要防止通脹預(yù)期上升?！ㄗ髡呤菑?fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系副教授。）

陸前進(jìn)