對亞洲經(jīng)濟反彈能力的低估,永遠都是得不償失的。

最早是1997—1998年亞洲金融危機,緊接著在2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂,使得局外人都估計亞洲經(jīng)濟會在低谷盤旋很長一段時間(除了“四小虎”)。今年早些時候,大家也都以為在發(fā)達國家的消費者恢復(fù)生息之前,亞洲這種出口依賴型的經(jīng)濟不可能會復(fù)蘇。然而事實證明,越來越脫鉤于西方消費習慣的亞洲經(jīng)濟,增速驚人。

四個新興的亞洲經(jīng)濟體在二季度報告的GDP數(shù)據(jù)以平均超過10%的年增長率上行,它們是:中國,印度尼西亞,韓國和新加坡。即使是更富有蕭條氣氛的日本,其增長率雖然不能同這四個國家相媲美,但似乎也比西方同伴們恢復(fù)的迅速。

為什么亞洲會實現(xiàn)如此驚人的反彈?

西方對此持懷疑態(tài)度的人說亞洲經(jīng)濟的驚人表現(xiàn)只是一場騙局,他們聲稱中國的經(jīng)濟回彈甚至是另外一個騙局。但是另外一些不太可能被做手腳的指標和數(shù)據(jù)證實了中國經(jīng)濟的確是在強勢反彈。截至到今年7月,工業(yè)產(chǎn)出增長了11%;去年猛跌的發(fā)電量再次增長;而且汽車銷售量比一年前增加了70%。

可以肯定是,不可能整個亞洲都陷入統(tǒng)計欺詐中。韓國的GDP在二季度以10%的年增長率增長。臺灣的增長可能更快:其工業(yè)產(chǎn)出以驚人的89%的年增長率急速上行。相比于大多數(shù)的鄰國來說,印度受全球蕭條的打擊較小,因為他的出口較少,但是印度的工業(yè)品產(chǎn)出也在增加,按季節(jié)因素調(diào)整后,二季度的增長率是14%。

富時節(jié)流窮時開源

亞洲經(jīng)濟的強勢反彈是有原因的。首先,在一些國家,制造業(yè)占本國經(jīng)濟很大的一部分,而汽車和電子這樣的產(chǎn)業(yè)周期很長;經(jīng)濟蕭條期間產(chǎn)出急劇收縮而經(jīng)濟上升階段產(chǎn)出又會出現(xiàn)井噴現(xiàn)象。其次,全球貿(mào)易融資的凍結(jié)加速了亞洲地區(qū)在2008年年底的出口下滑,而這項融資現(xiàn)在已經(jīng)重啟。第三也是最重要的一點是,因為亞洲地區(qū)的財政刺激相比于西方來說規(guī)模較大生效較快,所以國內(nèi)消費已經(jīng)恢復(fù)。除印度以外,亞洲國家在進入經(jīng)濟衰退期時政府財政情況都好于發(fā)達國家,這使得他們可以花更多的錢來刺激經(jīng)濟。私人債務(wù)不多使得家庭和公司更愿意消費政府救濟品;亞洲銀行的處境也要比其西方的同行們強,并且他們有能力放更多的貸款。亞洲在過去10年里的謹慎并沒有使其逃過全球經(jīng)濟蕭條的影響,但是卻使得該地區(qū)的財政和貨幣工具更有效。

無疑,西方的民粹主義者又會把其自身經(jīng)濟的萎靡不振歸罪于“不按套路出牌”的亞洲。不要在意這些言論。新興的亞洲經(jīng)濟體在過去20年里平均的經(jīng)濟增長率接近8%,是發(fā)達國家的三倍,這為世界其他國家?guī)砹司薮蟮睦妗?/p>

北京、曼谷和班加羅爾:警惕夜郎自大

用大量的政府支出來助推經(jīng)濟是很容易辦到的。但是亞洲的政策制定者面臨著兩個艱難的問題。當務(wù)之急的兩難選擇就是如何在不擴張信貸,不膨脹資產(chǎn)價格泡沫的基礎(chǔ)上維持經(jīng)濟復(fù)蘇,國內(nèi)資本市場已經(jīng)開始泡沫化。但是政策制定者不愿意其貨幣兌美元的匯率上升的太快,這意味他們的貨幣政策事實上是由美聯(lián)儲掌控的,因此,這些生機勃勃的經(jīng)濟體的貨幣政策是極度寬松的。政策制定者長期的挑戰(zhàn)是,一旦政府財政刺激的影響褪去,除非施行經(jīng)濟改革來加強私人消費,否則經(jīng)濟增長會放緩。

解決防止泡沫和加強國內(nèi)消費這兩個問題的一部分解決方法是允許匯率上漲。如果亞洲央行停止以壓低匯率為目的的儲備囤積的話,這會抑制國內(nèi)的流動性。更強健的貨幣同樣能將增長從出口轉(zhuǎn)向國內(nèi)需求并且增加家庭的真實消費能力——同時可以堵住西方保護主義者的嘴。

驕傲自大是大忌。隨著今年亞洲新興經(jīng)濟同發(fā)達國家的增長差距達到創(chuàng)紀錄的9%,中國領(lǐng)導人已經(jīng)收到來自美國對其貨幣過度寬松的警示(同時華盛頓方面不再提人民幣低估的問題)。但是,如果亞洲經(jīng)濟的復(fù)蘇使得其政治家們總結(jié)出的結(jié)論是沒必要改變其匯率政策,或是采納結(jié)構(gòu)性改革來助推消費的話,這會是大錯特錯。亞洲虎在1997—1998年金融危機中令人意外的快速復(fù)蘇使其沾沾自喜,并且推遲了必要的改革,這使得他們在2001年和現(xiàn)如今的全球經(jīng)濟回落中更容易受到傷害,他們必須確保新的增長之后伴隨而來的不是另外一輪的衰退。(摘自:英國《經(jīng)濟學家》2009年8月15日 編譯:何樂)