周　俊

A股市場對銀行業(yè)的盈利擔憂,主要還是源自對宏觀經濟能否持續(xù)高速增長的憂慮。

上半年,A股市場14家上市銀行合計實現凈利潤2254億元,同比小幅下降了3.16%。

盡管有質疑稱,銀行資金流入股市和房市。但我們認為,目前A股市場對銀行業(yè)的盈利擔憂,主要還是源自對宏觀經濟能否持續(xù)高速增長的憂慮。

由于銀行仍依賴于信貸利息收入,因此,其業(yè)績仍決定于實體經濟對資金的真實需求。而企業(yè)績效將在很大程度上決定不良貸款的水平。

下半年,盡管銀行信貸收縮必成定局,但是,下半年信貸增速低于上半年是歷年規(guī)律,銀行信貸部門向來傾向于在上半年完成大部分信貸投放任務。另一方面,4萬億投資遠未結束,鐵路、3G、醫(yī)藥、電力等多個領域將有明確的加大投資規(guī)劃。因此,實體經濟信貸需求不會出現明顯萎縮。需要注意的是,上半年銀行完成的信貸投放多數集中在基建項目,其特征是時期長、風險低。因此,至少在半年內,這部分貸款不會收回,并對銀行產生收益。

如果經濟基本面出現短期震蕩,對銀行最直接的負面影響是不良貸款上升。但由于目前上市銀行的平均撥備覆蓋率已經超過170%,這種沖擊將不會直接構成對銀行盈利的負面影響。

至于息差水平,自去年下半年開始進入降息通道,目前的存貸款利率已經處于歷史低位。今年第二季度,上市銀行單季度凈息差為2.16%,環(huán)比降幅收窄至15個基點,企穩(wěn)跡象明顯。為了防止通脹,央行繼續(xù)降息的空間非常有限,預計下半年息差將逐漸回升。

下半年,依靠息差的提升和信貸進一步增長,銀行盈利將在上半年的基礎上環(huán)比小幅回升。另外,多數銀行在去年下半年開始大幅計提壞賬撥備,14家銀行合計計提金額超過500億元,占當年凈利潤的14%,這導致去年下半年上市銀行盈利基數較低,而目前上市銀行的撥備覆蓋率多數已經超過150%的年末監(jiān)管水平,無需繼續(xù)大幅計提撥備,由此,上市銀行下半年盈利將實現同比大幅增長。而全年,預計上市銀行盈利增長幅度將超過10%。

招行業(yè)績降幅最大

雖然,銀行業(yè)上半年整體盈利出現同比下滑,但在我們看來,不到5%的盈利降幅已屬不易。上半年,14家上市銀行合計實現營業(yè)收入5370億元,同比下降了5.78%;合計實現凈利潤2250億元,同比下降了3.16%。

從業(yè)績增長角度看,寧波銀行、北京銀行和南京銀行三家城商行通過相對較高的息差和貸款增速,上半年實現盈利正增長,在三類(國有銀行、股價制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行)上市銀行中表現最優(yōu),3家城商行營業(yè)收入同比增長4.46%,凈利潤則微幅增長了0.24%;股份制銀行表現較差,7家上市銀行營業(yè)收入同比下降了9%,凈利潤降幅更大,達到11.25%;另外,4家大型國有上市銀行營業(yè)收入和凈利潤同比分別下降了5.15%和1.27%。

14家銀行中,業(yè)績表現最好的是民生銀行,上半年營業(yè)收入和凈利潤分別增長20.25%和22.07%,不過,該行盈利大幅增長源自出售海通證券股權所獲49億元投資收益,若剔除這一因素干擾,該行上半年營業(yè)收入和凈利潤實際分別下降了7.5%和7.8%。除此之外,上半年盈利增速最快的是深發(fā)展A,上半年凈利潤同比增長7.82%,因此,該行在盈利增長單項得分中居第一名。

招商銀行上半年的盈利表現令人失望,該行上半年息差大幅收窄,生息資產增速也偏低,并且管理費用有較大增長,這些因素致使招行上半年營業(yè)收入同比下滑14.18%,凈利潤下降37.62%,是14家上市銀行中降幅最大的。

北京銀行資產質量最高

2009年,伴隨著4萬億政府投資規(guī)劃號角的吹響,商業(yè)銀行紛紛開閘信貸投放,貸款增長屢創(chuàng)歷史新高。銀行貸款高速增長的同時,有關銀行貸款質量的擔心和質疑甚囂塵上,對于銀行來說,追求盈利增長固然重要,但盈利與資產質量的平衡才能最有利于銀行的業(yè)績健康增長。

因此,從資本充足、不良貸款控制、撥備覆蓋水平、貸款集中度以及存貸比五個角度對上市銀行的貸款質量進行綜合評估。在評估體系中,考慮到不良貸款控制對盈利有直接影響,重要性不言而喻,因此權重最高,為35%;資本充足的評估占30%權重;撥備覆蓋水平的評估也很重要,但其應不良貸款而生,所以權重略低,為25%;此外,貸款集中度和存貸比對盈利的影響相對間接,所設評估權重各為5%。

根據評估結果,北京銀行目前的資產質量最高,較上年同期排名提升了5個名次,該行的資本充足率高達16.12%,核心資本充足率也達到13.48%,并且,6月末的存貸比只有64.8%。這意味著北京銀行短期內流動性充裕,未來貸款增長存在很大的空間。該行的不良貸款控制和撥備覆蓋水平也都高于行業(yè)平均水平,只是存在一定的貸款集中度風險,不過該風險不會直接影響業(yè)績。

而深發(fā)展A雖然在去年末大幅計提了貸款減值撥備并核銷了部分壞賬,但與行業(yè)平均水平仍有很大差距,因此,在資產質量排名中仍然居最后一名。

民生銀行不良貸款控制最優(yōu)

近年來,上市銀行在消化不良貸款、降低資產風險方面付出了諸多努力,最主要的體現是,上市銀行商業(yè)化后,在信貸審核方面越來越嚴格,這對不良貸款控制有明顯的作用。

從上半年的情況看,上市銀行不良貸款的控制仍然非常良好:6月底,14家上市銀行不良貸款余額合計為3311.12億元,同比下降了5.3%,較年初下降了6.2%。不良貸款率為1.53%,較年初下降了51個基點,較去年同期下降62個基點,成功實現“雙降”。

其中,表現最為出色的是民生銀行,該行不良貸款額較年初下降1.6%,不良貸款比例只有0.86%,較年初進一步下降了34個基點;而最差的是南京銀行,由于部分大客戶出現履約風險,該行不良貸款額較年初大幅增長了24.8%。

三類銀行中,大型國有商業(yè)銀行不良貸款比例最高,平均達到1.71%,而股份制商業(yè)銀行只有1.01%,城商行平均為1.12%。

招行撥備最充分

上半年,上市銀行平均撥備覆蓋率達到173.4%,較2008年末提高了12.6個百分點。其中,最高的是招商銀行,達到241.4%;最低的深發(fā)展A,只有133.07%,該行在去年末大量計提壞賬撥備后,盡管撥備覆蓋率較去年中期的53.75%相比已經有了很大提升,但與平均水平相比仍然嚴重偏低。

銀監(jiān)會主席劉明康7月表示,各銀行必須在年內將撥備覆蓋率提升到150%以上,這意味著,按照目前的撥備覆蓋率水平,仍有工商銀行、中國銀行和深發(fā)展A等3家銀行不達標。如果3家銀行將撥備覆蓋率提高至150%,或將對業(yè)績負面影響較大。

另外,建設銀行、華夏銀行以及中信銀行也僅是略高于監(jiān)管水平,下半年隨時可能需要補充計提壞賬撥備。

另外,受貸款激增的影響,上市銀行6月末平均存貸比達到71.9%,這比去年底提高了2.7個百分點,越發(fā)逼近75%的警戒線。其中,已經有6家銀行超過警戒線,存在一定的流動性風險。中信銀行的存貸比最高,高達84.27%,存貸比超過80%的還有深發(fā)展A和民生銀行。