王　萌

【摘 要】不良資產(chǎn)證券化指的是商業(yè)銀行將持有的流動性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的不良貸款、應收賬款等不良資產(chǎn)集中起來(主要是不良貸款),形成一個資產(chǎn)池,從而轉換為在金融市場上流動的證券的一項技術和過程。資產(chǎn)證券化是一個漸進化的創(chuàng)新過程,需要不斷改進和完善,

【關鍵詞】商業(yè)銀行 不良資產(chǎn) 證券化

一、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的基本概念

不良資產(chǎn)證券化指的是商業(yè)銀行將持有的流動性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的不良貸款、應收賬款等不良資產(chǎn)集中起來(主要是不良貸款),形成一個資產(chǎn)池,通過結構性安排,對資產(chǎn)池中的風險和收益要素進行分割和重組,將其轉變?yōu)榉贤顿Y要求的可銷售證券,以此加速回收資金的過程。

二、我國商業(yè)銀行進行不良資產(chǎn)證券化的必要性

當前,我國商業(yè)銀行不良貸款的處置方式主要包括債務重組、債權銷售、債轉股、以物抵債等。這些處置方式的效果過多地依賴于債務人的經(jīng)營狀況、國家的產(chǎn)業(yè)政策,商業(yè)銀行十分被動,難以真正有效控制不良貸款。而不良資產(chǎn)證券化能夠使商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)時由被動轉為主動,為防范和控制不良貸款的各種派生風險提供了一個有效途徑。

三、我國商業(yè)銀行進行不良資產(chǎn)證券化的重要意義

1.有利于我國商業(yè)銀行以較低成本、較短時間處置不良資產(chǎn)

從我國不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗來看,不管是外資機構還是本國資產(chǎn)管理公司購買商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),它們要求的內部收益率都在20%～40%。而國際大量實踐及我國的部分實踐證明,在不良資產(chǎn)證券化中,投資者的收益率即商業(yè)銀行的處置成本卻要低得多。與逐筆處置相比,不良資產(chǎn)證券化可以根據(jù)投資者的需求,將若干筆資產(chǎn)一次性打包處置,提前實現(xiàn)處置收入,從而有助于加快處置進度,減少資產(chǎn)損失。

2.不良資產(chǎn)證券化有利于控制我國商業(yè)銀行的資金流動性風險

通過證券化,可以將流動性較差的不良資產(chǎn)轉化為在市場上交易的證券,在不增加負債的前提下,商業(yè)銀行可以獲得一定資金來源,收回的資金可用于發(fā)放更多的貸款,從而提高資金的流動性和利用效率,防范因“短存長貸”而造成資金流動性風險。

3.有利于改善我國商業(yè)銀行的資本結構,提高資本充足率

按照1988年的《巴塞爾協(xié)議》,銀行的核心資本充足率和全部資本充足率應分別達到4%和8%。為了滿足這一監(jiān)管要求,根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》對不同類風險資產(chǎn)的資本金要求,銀行可以將不同風險的資產(chǎn)證券化,使其能夠主動靈活地調整銀行的風險資產(chǎn)規(guī)模、結構,以最小的成本增強流動性和提高資本充足率。同時,利用資產(chǎn)證券化進行融資不會增加銀行的負債,是一種不顯示在資產(chǎn)負債表上的方法,即發(fā)行人可不通過增加負債獲得融資。

4.有利于我國商業(yè)銀行分散風險

從我國現(xiàn)實情況看,資本約束、利率市場化和匯率形成機制改革,已經(jīng)從如何有效配置風險層面對銀行風險管理提出了要求。資產(chǎn)證券化后,銀行將證券化資產(chǎn)服務以外的收益轉讓給投資人,在讓社會公眾有機會投資銀行資產(chǎn)的同時,也將銀行承受的信用風險、利率風險、提前還款風險,通過結構性安排,部分轉移、分散給資本市場上不同風險偏好的投資者,實現(xiàn)銀行資產(chǎn)風險和收益的社會化。

5.有利于形成商業(yè)銀行新的利潤增長點

以利差收入為主的傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務將隨著資本市場的發(fā)展和利率的逐步市場化而逐漸降低競爭力,利用銀行的專業(yè)化優(yōu)勢發(fā)展中間業(yè)務和表外業(yè)務將是銀行今后新的利潤增長點。商業(yè)銀行不良證券化業(yè)務可以通過為證券化資產(chǎn)持續(xù)提供相關的管理和服務、開拓證券化業(yè)務的投資銀行業(yè)務等方式實現(xiàn)銀行業(yè)與證券業(yè)的融合,為銀行提供新的利潤增長點。

四、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展狀況

經(jīng)國務院批準,我國信貸資產(chǎn)證券化試點工作于2005年3月正式啟動。并已經(jīng)進行了兩批試點,第一批兩家機構,即國開行和建行,試點額度為150億;第二批 2007年啟動,批準的試點機構數(shù)量是6～8家,額度為600億元。中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)字顯示,2008年共發(fā)行資產(chǎn)支持證券302億元,同比增長69%。在各類債券中的增速僅次于銀行次級債和混合資本債。不良資產(chǎn)支持證券方面,截至目前,只有信達資產(chǎn)管理公司、東方資產(chǎn)管理公司和建設銀行發(fā)行共4單不良資產(chǎn)支持證券(其中信達發(fā)行兩期,其它兩家各一單)。而最近的一單是信達資產(chǎn)管理公司2008年12月26日發(fā)行的信元2008-1重整資產(chǎn)證券化。目前全國證券化的整體規(guī)模仍然相當小。據(jù)央行統(tǒng)計,目前,共有11家機構發(fā)行了600多億元證券化產(chǎn)品。

五、我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的對策建議

1.完善資產(chǎn)證券化的法律環(huán)境

資產(chǎn)證券化是一種金融衍生產(chǎn)品,其發(fā)展必須要有與它配套的完備的法律規(guī)范。資產(chǎn)證券化要實現(xiàn)管理的系統(tǒng)性和規(guī)范性,對法律環(huán)境有兩方面的要求,一是要構建資產(chǎn)證券化所需要的法律框架,制定有關法規(guī),為其發(fā)展提供有力的法律保障;二是改進和完善現(xiàn)行法律法規(guī)與資產(chǎn)證券化沖突的部分,建立適應資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律環(huán)境體系。

2.注重資產(chǎn)證券化過程控制,防范各類風險,保護投資者利益

(1)切實做好信用增級。信用增級方式可分為內部信用增級和外部信用增級。內部信用增級主要有直接追索、高級/從屬參與結構、超額擔保、現(xiàn)金和其他準備金擔保等;外部信用增級指第三方(主要是金融機構)為資產(chǎn)證券化提供擔保,從而增加其信用等級。

(2)證券評級嚴格把關。資產(chǎn)證券化評級的核心因素是資產(chǎn)支持證券的信用風險,同時要求被評級的資產(chǎn)需與發(fā)起人的信用風險相分離,即證券化資產(chǎn)必須真正實現(xiàn)真實銷售以實施破產(chǎn)隔離。評級機構對評級的證券要保持經(jīng)常性的信用監(jiān)督并制度化,定期公告證券的信用等級的變化,使投資者及時了解所持證券資產(chǎn)的狀況。

(3)完善資產(chǎn)證券化市場的信息公告制度。作為資產(chǎn)證券化市場,信息公開是基本原則之一,它包括信息披露制度、監(jiān)管機構行政公開制度、責任追究制度等等。

3.鼓勵創(chuàng)新,拓展資產(chǎn)證券化的領域

資產(chǎn)證券化是一個漸進化的創(chuàng)新過程,需要不斷改進和完善,拓展資產(chǎn)證券化的領域。一方面,要擴大資產(chǎn)證券化的品種,延伸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的深度;另一方面,是拓展資產(chǎn)證券化原始資產(chǎn)的范圍,延伸資產(chǎn)證券化的廣度。

參考文獻:

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