肖 麗，陳 浩

(1.重慶師范大學(xué) 政治與社會學(xué)院，重慶400047；2.重慶渝中區(qū)商業(yè)委員會，重慶400013)

一、重慶市宏觀投資效率的現(xiàn)狀

在現(xiàn)有的大量研究中，都使用邊際資本產(chǎn)出比率(ICOR)來衡量宏觀投資效率的高低。如果用K表示資本存量，△K表示資本增量，用Y表示總產(chǎn)出，△Y表示總產(chǎn)出增量，則ICOR=△K/△Y=I/△Y。從這一公式中可以看出，ICOR代表了增加單位總產(chǎn)出所需要的資本增量。ICOR的值越高，說明增加單位總產(chǎn)出所需要的資本量越大，也就意味著投資效率越低；反之，ICOR值越小，則可認為投資效率越高。利用重慶市統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以計算出重慶市ICOR值，并將其變動描繪在圖1中，為了方便作橫向比較，我們也計算了全國同期的ICOR值。

從圖1我們可以看出：重慶市ICOR值與全國ICOR值的變動情況大體一致。在重慶直轄前，重慶市宏觀投資效率與全國的投資效率大體相當，略優(yōu)于全國。直轄后，重慶市ICOR值一直高于全國水平，表明重慶市直轄后，大量的投資雖然帶來高速的經(jīng)濟增長，但投資效率卻出現(xiàn)了惡化的跡象。重慶直轄前，ICOR值雖有變動，但波動幅度并不大，且其值較低。1985年到1996年，大多數(shù)年份都在2以下，尤其是20世紀90年代的前半段，更是維持了一個較低的值。直轄的前三年，ICOR值出現(xiàn)急劇上升，1997年為2.15，尚處于較低的水平，1998年劇增至6.20，到1999年進一步增至10.94。以后雖有所回落，但整體處于一個較高的水平上。雖然，重慶直轄后進行了大量的基礎(chǔ)建設(shè)投資，邊際資本產(chǎn)出比率指標暫時出現(xiàn)上升屬于較為正常的現(xiàn)象。但這一指標長期處于高位，尤其是近幾年經(jīng)濟保持高速增長的同時，邊際資本產(chǎn)出比率指標卻有上升的勢頭，有必要對由此反映出的投資效率的下降提高警惕。

圖1 重慶市及全國邊際資本產(chǎn)出比率變動圖

二、三次產(chǎn)業(yè)投資效率的比較

我們用投資效果系數(shù)來衡量各次產(chǎn)業(yè)的投資效率。投資效果系數(shù)=某時期國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額/同一時期社會投資額[1]。它是總體評價投資效率的綜合指標，其值越高，單位投資實現(xiàn)的GDP增加值就越多，投資的經(jīng)濟效益也就越好。因此，投資效果系數(shù)一般是越大越好。當投資額達到一定水平時，隨著投資額的增加，投資效果系數(shù)有降低的趨勢。這是因為投資效果系數(shù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值的增量成正比，而與投資總量成反比，投資總量的增加通?？煊趪鴥?nèi)生產(chǎn)總值的增加，致使投資效果系數(shù)降低。同時，隨著投資額的增加，效果好的投資機會相對減少，投資效果系數(shù)也就會降低。

從表1可以看到，第一產(chǎn)業(yè)的投資效果系數(shù)出現(xiàn)劇烈的波動，有的年份很大，有的年份甚至為負，表明第一產(chǎn)業(yè)的投資效率極不穩(wěn)定，其產(chǎn)出受其他因素(例如自然條件、市場供求等)影響較大，同時也反映出重慶市農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足，農(nóng)業(yè)投資有待加強。比較第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)可以看出，第二產(chǎn)業(yè)的投資效果系數(shù)明顯大于第三產(chǎn)業(yè)，說明第二產(chǎn)業(yè)的投資效率顯著高于第三產(chǎn)業(yè)。

表1 重慶市三次產(chǎn)業(yè)投資效果系數(shù)

再仔細分析第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的投資效果系數(shù)還可以看出：如果不考慮1996和1997年(這兩年是直轄的過渡時間，各種經(jīng)濟指標可能發(fā)生突變)，第二產(chǎn)業(yè)的投資效果系數(shù)從1998年到2004年基本呈現(xiàn)上升的趨勢，而在2005年和2006年發(fā)生了下降，說明在1998年到2004年第二產(chǎn)業(yè)的投資效率在逐步提高，2005年和2006年投資效果系數(shù)的下降可以解釋為在重慶市現(xiàn)有的第二產(chǎn)業(yè)中，效果好的投資機會相對減少，或者說出現(xiàn)了一定程度的重復(fù)建設(shè)。第三產(chǎn)業(yè)的投資效果系數(shù)低可能是由于其內(nèi)部結(jié)構(gòu)所致。重慶直轄10年來進行了大量公共基礎(chǔ)設(shè)施(如交通道路、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè))建設(shè)。以2005年和2006年為例，2005年交通運輸、倉儲及郵政業(yè)的投資占第三產(chǎn)業(yè)投資總額的18.26%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的投資占第三產(chǎn)業(yè)投資總額的比例為16.05%；2006年，這兩個比例分別為17.07%和18.82%；兩項占比總和達到了35%左右。一般認為，這兩項投資帶有很高的公共性質(zhì)，投資的直接回報低，投資效率低。因此，可以認為，重慶市第二產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有效果好的投資機會減少，應(yīng)該注重培育新的工業(yè)增長點；第三產(chǎn)業(yè)由于內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)原因?qū)е峦顿Y效率低，應(yīng)該優(yōu)化其內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)。

重慶直轄以來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動表明，第二產(chǎn)業(yè)的投資效率要比第三產(chǎn)業(yè)的投資效率高。二者之間效率的差異可能有多方面的原因，可能存在技術(shù)水平問題、體制問題、競爭機制問題等多個實際的解釋變量。但是，作為一個基本的實證判斷，可以得到的結(jié)論是：目前重慶第二產(chǎn)業(yè)投資效率比第三產(chǎn)業(yè)投資效率高，但第三產(chǎn)業(yè)的投資比例卻遠高于第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)(如表2)，因此，低效率的第三產(chǎn)業(yè)占用大量的投資可能是造成重慶市投資效率整體較低的原因之一。

表2 重慶市固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布/%

三、三次產(chǎn)業(yè)資本的配置效率

資本在三次產(chǎn)業(yè)間配置效率的高低，也將影響到在同樣的資本投入條件下各產(chǎn)業(yè)部門的實際產(chǎn)出水平乃至整個經(jīng)濟增長的水平。因此，資本配置效率的高低也是投資效率的重要內(nèi)容。在本節(jié)中，我們將根據(jù)產(chǎn)出最大化理論，運用回歸方程對重慶經(jīng)濟增長中三次產(chǎn)業(yè)的資本配置效率進行測算。

在按三次產(chǎn)業(yè)分類時，整個經(jīng)濟的產(chǎn)出由三次產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)出構(gòu)成，由此可以得到等式：

Y=Y1+Y2+Y3

(1)

其中，Y為整個經(jīng)濟的產(chǎn)出，Y1、Y2、Y3分別為第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出。

又假定三次產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出均為投資的函數(shù)，即有：

Y=Y(I) =Y1(I1) +Y2(I2)+Y3(I3)

(2)

其中I=I1+I2+I3

產(chǎn)出最大化理論認為在資本配置最優(yōu)狀態(tài)下，各項投資的邊際產(chǎn)出相等。也就是說(2)式應(yīng)滿足一階最大化條件：

(3)

(2) 式對時間t求導(dǎo)，得到：

(4)

方程(4)兩邊同時除以Y得：

(5)

即：

G=α1g1+α2g2+α3g3

(6)

其中，G為整個經(jīng)濟增長速度，g1、g2、g3分別表示第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)投資增長速度，α1、α2、α3分別為第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)出彈性。

(6)式可以改寫為計量經(jīng)濟模型：

lnY=α0+α1lnI1+α2lnI2+α3lnI3

(7)

通過對(7)估計可以得到參數(shù)α1、α2、和α3值。

由方程(5)和(6)可以求出產(chǎn)業(yè)間的邊際產(chǎn)出比：

(8)

(9)

(10)

如果資本配置達到最優(yōu)，根據(jù)(3)式可知，(8)、(9)、(10)各式的值將等于1；如果該值大于1，表示處在分母位置的產(chǎn)業(yè)投資相對分子位置的產(chǎn)業(yè)投資不足；如果該值小于1，表示處在分母位置的產(chǎn)業(yè)投資相對分子位置的產(chǎn)業(yè)投資過剩。

利用重慶市1985年至2006年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)回歸方程(7)，得到結(jié)果如下：

lnY=12.29699-0.093247lnI1

(-1.462395)

+ 0.185282lnI2+0.267097lnI3

(1.866223) (1.877257)

R2=0.996563F=1087.417DW=1.394973

從回歸結(jié)果看，第一產(chǎn)業(yè)的投資產(chǎn)出彈性不顯著(t檢驗值為-1.46)，表明在農(nóng)業(yè)產(chǎn)出增長因素中，基本建設(shè)投資的作用不大，主要是其它因素(如勞動力增加或農(nóng)業(yè)制度創(chuàng)新等)起主要作用。同時，第一產(chǎn)業(yè)的投資的產(chǎn)出彈性為負，表明隨著經(jīng)濟的增長，第一產(chǎn)業(yè)的投資并沒有得到相應(yīng)的增加，農(nóng)業(yè)的投資始終處于薄弱的地位。從回歸結(jié)果我們可以計算得到三次產(chǎn)業(yè)間的邊際產(chǎn)出比(表3)。

表3 重慶市三次產(chǎn)業(yè)邊際產(chǎn)出比

從表3可以看出各個產(chǎn)業(yè)的投資的邊際產(chǎn)出的比值都與最優(yōu)資本配置狀況下投資的邊際產(chǎn)出的比值1相差較大，這表明重慶三次產(chǎn)業(yè)間的資本配置效率比較低。具體來看，第一產(chǎn)業(yè)與第二、第三產(chǎn)業(yè)的比值為負，并且其絕對值還遠遠偏離1，說明相比第二和第三產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)的投資極其薄弱，加強對第一產(chǎn)業(yè)的投資，將有利于改善資本的配置狀況；第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的邊際產(chǎn)出比為1.70，大于1，表明第三產(chǎn)業(yè)的投資相對第二產(chǎn)業(yè)過剩，減少第三產(chǎn)業(yè)的投資而增加第二產(chǎn)業(yè)的投資將有利于改善資本的配置效率，從而提高投資效率，這與上節(jié)分析得出的結(jié)論是一致的。

四、三次產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

1.第二產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的狀況

一般來講，除了單個企業(yè)的經(jīng)濟投資效益會影響第二產(chǎn)業(yè)的投資效率外，第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)合理化也是影響第二產(chǎn)業(yè)投資效率的重要因素。由于第二產(chǎn)業(yè)的主體是工業(yè)，工業(yè)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)將決定第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)是否合理。工業(yè)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)合理化的標志首先在于工業(yè)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)及其變化所引致的工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否合理。工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化應(yīng)是一個系統(tǒng)動態(tài)的概念。從某一時期看，工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化一方面是指工業(yè)內(nèi)部各產(chǎn)業(yè)部門之間的比例關(guān)系要協(xié)調(diào)；另一方面是指國民經(jīng)濟各產(chǎn)業(yè)部門之間的比例關(guān)系要協(xié)調(diào)。從時間序列看，工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化就是國民經(jīng)濟中工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化要符合工業(yè)化進程所要求的高度化的演進序列。[1]這要求工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動要與需求結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動相適應(yīng)，與社會經(jīng)濟資源結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的演進相適應(yīng)，還要具有良好的自我轉(zhuǎn)換能力，當工業(yè)產(chǎn)業(yè)之間出現(xiàn)比例關(guān)系不協(xié)調(diào)時，能及時調(diào)整工業(yè)固定資產(chǎn)投資的使用方向，以實現(xiàn)工業(yè)各產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而使工業(yè)的生產(chǎn)聯(lián)系和比例關(guān)系正常化。

從重慶市實際情況來看，表4反映了2001—2006年重慶市工業(yè)固定資產(chǎn)投資總額的部門構(gòu)成。

表4 2001—2006年重慶市工業(yè)固定資產(chǎn)投資總額的部門構(gòu)成/%

從表4可以看出重慶市采掘業(yè)比重在2001—2003年期間比較穩(wěn)定，在5%左右波動，2004—2006年間有較為顯著的提高，比重接近9%。制造業(yè)比重在2001—2005年期間一直在63%左右浮動，2006年有所下降。重慶市電力燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)固定資產(chǎn)投資比重在30%左右，波動不大?？偟膩砜粗貞c市工業(yè)三個主要部門中制造業(yè)固定資產(chǎn)投資比重明顯大于其他兩個部門。

從發(fā)達國家來看(表5和表6)，在前聯(lián)邦德國和美國的工業(yè)內(nèi)部投資構(gòu)成中制造業(yè)的投資比重最高分別平均為77.6%和69%，而有的國家在工業(yè)化進程中，制造業(yè)的投資比重高達80%，甚至更高，中國2004年和2005年制造業(yè)的投資比重也超過了70%(分別為70.51%和70.46%)。[2]相比而言，重慶市制造業(yè)投資在工業(yè)中所占比重明顯偏低。對于重慶這樣一個老工業(yè)基地，過低的制造業(yè)投資，不利于工業(yè)部門進行技術(shù)改造，阻礙了工業(yè)投資效率提高。

表5 前聯(lián)邦德國工業(yè)固定資產(chǎn)投資成本總額的部門構(gòu)成/%

表6 美國工業(yè)固定資產(chǎn)投資成本總額的部門構(gòu)成/%

2.第三產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

從前面的分析可以知道，重慶市第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資在總投資中占有很大的份額，直轄以來年平均占比為72%。然而，第三產(chǎn)業(yè)的投資效率很低，其投資效果系數(shù)只有0.13左右。第三產(chǎn)業(yè)包括很多類型的行業(yè)，各行業(yè)的投資效率都不盡相同，其中還有不少屬于公共服務(wù)性質(zhì)的行業(yè)(如公共設(shè)施管理及公共管理、文教衛(wèi)生等)，這些行業(yè)更注重的是社會效益，其投資效率一般比較低。因此，第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)將在很大程度上決定其投資效率的高低。

表7 重慶市第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)值結(jié)構(gòu)/%

表8 重慶市第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)/%

由于統(tǒng)計的原因，無法將其他服務(wù)業(yè)細分來分析，其他服務(wù)業(yè)中包括了多種行業(yè)，但其主體部分是公共性質(zhì)的服務(wù)行業(yè)，如水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、公共管理與社會組織以及文教衛(wèi)生等行業(yè)。根據(jù)表7和表8可知這部分行業(yè)的固定資產(chǎn)投資占了第三產(chǎn)業(yè)投資總額的比重超過了30%，其產(chǎn)值所占比重在40%左右，更注重社會效益的公共服務(wù)行業(yè)比那些注重經(jīng)濟效益的服務(wù)行業(yè)具有更高的投資效率，表明后者的投資效率亟待提高。

從表7和表8還可以看出，交通運輸、倉儲及郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)的投資比例都出現(xiàn)了下降，而房地產(chǎn)業(yè)的投資比例出現(xiàn)較大幅度的上升。房地產(chǎn)業(yè)投資比例最大，6年平均達到了42%，但其產(chǎn)值所占重只有10%左右。誠然，房地產(chǎn)業(yè)具有投資量大、投資周期長、資本周轉(zhuǎn)相對較慢等特點，可以部分地解釋其高投入低產(chǎn)出的現(xiàn)象，但其投資效率低也是一個不爭的事實。投資向低效率的房地產(chǎn)行業(yè)集中，表明第三產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)有失調(diào)的傾向。

五、優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高投資效率

1.加強第一產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)投資

根據(jù)表2，重慶市投資在第一產(chǎn)業(yè)的比重目前還不到2.5%，近幾年雖有所增加，但增長幅度不大，不能滿足重慶市發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、建設(shè)社會主義新農(nóng)村的需要。根據(jù)“十一五”規(guī)劃精神，全國全面建設(shè)小康社會的難點在農(nóng)村和西部地區(qū)。貫徹科學(xué)發(fā)展觀，要求堅持“城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的原則”，要從社會主義現(xiàn)代化建設(shè)全局出發(fā)，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展，堅持把解決好“三農(nóng)”問題作為全黨工作的重中之重，實行工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)、城市支持農(nóng)村，推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)，促進城鎮(zhèn)化健康發(fā)展。重慶市特殊的“大城市帶大農(nóng)村”的市情要求必須把農(nóng)業(yè)發(fā)展放在特別重要的地位，逐步加大對農(nóng)業(yè)的投入，改善與農(nóng)民生活、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)村發(fā)展相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施狀況，改善農(nóng)村投資環(huán)境，提高農(nóng)民收入。雖然，在推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方面，重慶市已取得了較大的成績，然而，全市農(nóng)村交通、電力、通訊、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較落后，農(nóng)產(chǎn)品倉儲、運輸?shù)扔布O(shè)施比較缺乏、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的硬件設(shè)施亟待改善。實際上，重慶市第一產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值增長率波動大，投資效率不穩(wěn)定，很大程度上正是由于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施缺乏、農(nóng)產(chǎn)品市場體系不夠發(fā)達等導(dǎo)致重慶市農(nóng)業(yè)抗擊自然災(zāi)害能力和對市場供需反應(yīng)能力不足。我國的城鄉(xiāng)差別由來已久，重慶市也不例外，努力縮小城鄉(xiāng)差距，也是公共財政的公平目標所要求的。通過政府投資，改善農(nóng)村的發(fā)展環(huán)境，促進三農(nóng)問題的解決，將會推動重慶市國民經(jīng)濟的持續(xù)快速健康發(fā)展。

2.統(tǒng)籌協(xié)調(diào)第二產(chǎn)業(yè)投資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)

(1)強化支柱產(chǎn)業(yè)的地位。重慶市“十一五”規(guī)劃提出了重點發(fā)展四大支柱產(chǎn)業(yè)：汽車摩托車制造業(yè)、化工及醫(yī)藥制造業(yè)、食品工業(yè)和建筑及建材工業(yè)。四大支柱產(chǎn)業(yè)中，只有以汽車摩托車為主體的交通運輸設(shè)備制造業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)在國內(nèi)還有一定的競爭力，其他的食品工業(yè)、建材工業(yè)則是效率低下、市場份額小、競爭力弱，支柱產(chǎn)業(yè)地位亟須加強?？梢酝ㄟ^加大資金投入對支柱產(chǎn)業(yè)進行技術(shù)改造，提高產(chǎn)品的科技含量，從過去以量的擴張為主轉(zhuǎn)向以質(zhì)的改善為主，并培育具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)集群，積極發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，形成節(jié)能、環(huán)保、高效的工業(yè)。

(2)優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。資本更多的流入高成長的新興產(chǎn)業(yè)，流出低成長的衰落產(chǎn)業(yè)，將有利于提高投資效率。政府可以有意識地扶持一些技術(shù)含量高、有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，為其創(chuàng)造更好的投融資環(huán)境和發(fā)展空間，而對與那些管理落后、技術(shù)老化的企業(yè)，積極引導(dǎo)其轉(zhuǎn)產(chǎn)或進行技術(shù)改造，以煥發(fā)新的活力。

(3)注重協(xié)調(diào)輕重工業(yè)的比例。重慶市重工業(yè)投資比重歷來大于輕工業(yè)，雖不能輕易得出重慶市輕重工業(yè)固定資產(chǎn)投資比例不合理的判斷，但仍需要注意的是，要避免重工業(yè)投資比例繼續(xù)擴大造成輕重工業(yè)比例失調(diào)，影響工業(yè)經(jīng)濟乃至整個重慶市經(jīng)濟的健康發(fā)展。

3.發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)，提高房地產(chǎn)和公共事業(yè)投資效率

直轄后，重慶市第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛：批發(fā)零售、住宿餐飲、金融地產(chǎn)及租賃和商務(wù)服務(wù)等行業(yè)發(fā)生了根本性的改變；科研教育、技術(shù)服務(wù)、信息傳輸及計算機服務(wù)和軟件行業(yè)與以前相比有了質(zhì)的變化；交通運輸、倉儲郵政、文體娛樂、公共設(shè)施管理等行業(yè)也得到了迅速發(fā)展。但從總體來看，第三產(chǎn)業(yè)中為生活服務(wù)的行業(yè)發(fā)展快于為生產(chǎn)服務(wù)的行業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展快于新型行業(yè)的發(fā)展，代表現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展水平的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展較差，導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)投資效率較低。因此，提高第三產(chǎn)業(yè)投資效率，必須大力發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)，實現(xiàn)服務(wù)行業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級。

房地產(chǎn)投資在第三產(chǎn)業(yè)投資中處于重要地位，目前它約占第三產(chǎn)業(yè)投資的一半。提高房地產(chǎn)業(yè)的投資效率，將在很大程度上改善第三產(chǎn)業(yè)的投資效率。隨著重慶市經(jīng)濟的高速發(fā)展、城市化率的提高，在2007年又被國家定為全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)，無疑將使住房需求長期旺盛。同時，由于重慶主城房價偏低，房價上漲的空間巨大，因此，在未來的5年或者更長時間里，重慶市都將是房地產(chǎn)開發(fā)商、中小投資者的熱土。要保持合理的房價，加速房地產(chǎn)開發(fā)資金的周轉(zhuǎn)，落實土地轉(zhuǎn)讓的“招、拍、掛”制度，降低房地產(chǎn)開發(fā)中的不必要支出，切實提高房地產(chǎn)業(yè)投資效率。

提高第三產(chǎn)業(yè)投資效率還應(yīng)提高公共事業(yè)投資效率。第三產(chǎn)業(yè)中包括大量的公共管理事業(yè)，這些行業(yè)由于關(guān)注的重點在于社會效益，其投資效率也低是大家的共識。但如果能夠杜絕這一領(lǐng)域的盲目投資、亂投資、資金使用浪費、資金監(jiān)管不力、貪污腐敗等現(xiàn)象，其投資效率可以得到很大程度的改善。

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