陳藝靈

(四川大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院,四川 成都 610064)お

摘要:近幾年,關(guān)于我國國際收支失衡問題的研究與討論不斷升溫。對近年來學(xué)術(shù)界就我國國際收支失衡的現(xiàn)狀、原因及對策的研究進行了綜述,總結(jié)了各流派對我國國際收支失衡的看法。

關(guān)鍵詞:國際收支失衡;現(xiàn)狀;原因;對策

中圖分類號:F014.4文獻標(biāo)識碼:A文章編號:16723198(2009)15010501お

1我國國際收支失衡的現(xiàn)狀

(1)我國的國際收支失衡表現(xiàn)為經(jīng)常項目與資本、金融項目的“雙順差”。

外匯管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,除1993年外我國經(jīng)常項目始終保持順差并呈逐漸上升趨勢。1990-2006 年經(jīng)常項目累計實現(xiàn)順差6525129 億美元,年均順差39516 億美元。尤其自2001 年加入世界貿(mào)易組織后,我國參與經(jīng)濟全球化進程的步伐加速,經(jīng)濟對外開放度增加,對外貿(mào)易增速逐年攀升,成為拉動國民經(jīng)濟快速發(fā)展的主要驅(qū)動力。資本和金融帳戶除1998年因受東南亞金融危機影響出現(xiàn)小額逆差外,其他年份也一直保持順差。1990-2005 年累計實現(xiàn)110616億美元順差,創(chuàng)歷史新高,2007 年數(shù)據(jù)仍保持增長態(tài)勢。

(2)人民幣升值壓力不斷增大。

我國外匯儲備中有70%是美元資產(chǎn),人民幣單一釘住美元,近年來美元的不斷貶值,造成了對人民幣升值的預(yù)期不斷增強。美國是中國的最大貿(mào)易交易國,與中國的貿(mào)易聯(lián)系最為緊密。從這個意義上來說,人民幣的升值對應(yīng)的實際就是美元的貶值。經(jīng)濟發(fā)展和合作組織(OECD)以及美國兩位著名的國際金融學(xué)家Rogoff和Obstfeld曾經(jīng)研究指出,美元至少要再貶值30%-40%才能使得美國的貿(mào)易逆差保持在一個可持續(xù)的水平。因此,從美國的利益出發(fā),許多發(fā)達國家都在強烈的要求人民幣升值。

(3)超額外匯儲備。

2006年2月,我國外匯儲備為8537 億美元,超越日本成為世界第一大外匯儲備國。但是過多的外匯儲備意味著原本可用于發(fā)展經(jīng)濟的資源沒有得到有效利用。并且,以美元為主的儲備結(jié)構(gòu)存在匯率風(fēng)險,美元的持續(xù)貶值降低了我國外匯儲備的支付能力,增加了外匯儲備的風(fēng)險。

(4)國際間貿(mào)易摩擦加劇。

由于我國國際收支持續(xù)高額順差,必然導(dǎo)致其他國家的收支逆差,影響其經(jīng)濟發(fā)展,因此國際收支失衡加劇了國際間貿(mào)易的摩擦,十分不利于我國企業(yè)拓展國際市場?！?007年4-12月份我國進出口形勢分析與預(yù)測》研究報告指出,我國連續(xù)12年成為遭遇反傾銷調(diào)查最多的國家,而且針對我國的其他類型貿(mào)易摩擦也顯著增加。

2我國國際收支失衡原因

(1)內(nèi)需不足。

學(xué)者常星、蘭力彪(2008)認為,我國內(nèi)需不足主要表現(xiàn)為儲蓄過剩、資金閑置以及資金利用率低等現(xiàn)象。我們國家城市發(fā)展水平和人民消費觀念的差別使得在政府中存在著大量的政府儲蓄和微觀經(jīng)濟主體中存在著大量的私人儲蓄。政府對醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)設(shè)施投入的不足也使得微觀經(jīng)濟主體對未來醫(yī)療、教育成本預(yù)期的上升,進而減少即期消費,增加了私人儲蓄。為了確保國內(nèi)經(jīng)濟的快速增長,20 世紀90 年代我國的實際貸款利率明顯偏低。而且在國家產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)之下,原本可以用來生產(chǎn)高技術(shù)、高附加值的資金,大多被用于生產(chǎn)低附加值的出口產(chǎn)品,從而造成資金的低效率使用。

(2)大量外資涌入國內(nèi)市場。

人民幣不斷升值且預(yù)期強烈,刺激了國際資本大量涌入國內(nèi)。據(jù)統(tǒng)計,2006 年境外資本流入規(guī)模從2001年的995億美元增加到6533億美元。學(xué)者苑治亭、朱玉華(2008)提出,一方面全球范圍持續(xù)、寬松的貨幣政策降低了融資成本,促進全球可用資金快速增長,刺激經(jīng)濟復(fù)蘇同時也積累了大量流動性;而另一方面,持續(xù)的美元貶值使部分國際資本撤離美國,尋找新的投資領(lǐng)域并相應(yīng)加大對新興市場的投入,所以擴大了境外投資者對中國金融市場的參與。境外資金的大量涌入,使我國的外匯管理制度和金融制度受到一定沖擊,影響了國際收支平衡。

(3)缺乏政府的相關(guān)政策。

長期以來,我國政府把鼓勵出口換匯創(chuàng)匯作為政策的重點,實行“鼓勵資本流入, 限制資本流出”等外匯管制政策,并且對外商實行了更多的優(yōu)惠政策,最終使得更多的外商投資進入中國。這就促成了我國較大貿(mào)易順差,加速了國際收支失衡。學(xué)者彭興韻(2006) 認為我國的本外幣管理的脫節(jié)使境外的不正規(guī)資金通過規(guī)避管制進入境內(nèi)并逃避處罰,這更加劇了我國國際收支順差的程度。

另外,吸引外企的政府優(yōu)惠稅收政策作為產(chǎn)業(yè)政策的配套政策也同樣發(fā)揮了非常重要的作用——出口退稅、“兩免三減半”的所得稅政策等多項稅收減免政策都一定程度上使得大型跨國公司將我國作為其全球的利潤中心,以充分享受優(yōu)惠的所得稅政策。這也在一定程度上促使了國際收支“雙順差”格局的形成。

3關(guān)于改變我國國際收支失衡狀況的對策

(1)擴大內(nèi)需。

在研究如何調(diào)節(jié)我國國際收支持續(xù)失衡的問題上,幾乎所有學(xué)者都一致認為刺激消費、擴大內(nèi)需是最根本的解決辦法。并且,持續(xù)、穩(wěn)定、合理比重的國內(nèi)需求也是維持GDP 長期穩(wěn)定增長的最重要因素。要通過調(diào)整消費和投資的關(guān)系,增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。我國經(jīng)常項目的持續(xù)巨額順差,很大部分是由于消費不足而儲蓄率過高造成。所以,促進消費、擴大內(nèi)需是調(diào)節(jié)我國國際收支失衡的一個公認的辦法。

(2)增加對外匯儲備的使用。

學(xué)者宋海靜、王莉、顧晉婧建議由國家外匯投資公司分別向開發(fā)銀行、進出口銀行、中國信保等金融機構(gòu)注資,增加資本金,擴大融資規(guī)模;鼓勵金融機構(gòu)開辦新的投資擔(dān)保和保險業(yè)務(wù);繼續(xù)放寬企業(yè)、居民持有外匯限制,增加企業(yè)、居民持有外匯自由度;通過政府外匯投資機構(gòu)帶動民間對外投資以及加大“走出去”金融支持力度。苑治亭、朱玉華也指出,在保留一定比例的外匯儲備作為支持貿(mào)易進口、外債和國內(nèi)資本市場變化等支付需要的前提下,通過中國投資有限責(zé)任公司實現(xiàn)外匯儲備的保值增值,投資一些收益性的資產(chǎn)組合工具,包括長期債券、股票、對國家或企業(yè)的貸款和直接投資等,提高外匯儲備收益率。與此同時,嘗試將部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為實物儲備, 對于一些不可再生能源,如石油、稀有金屬等,根據(jù)國際市場、形勢變化進行經(jīng)濟儲備,把單純的外匯儲備與實物儲備、期貨儲備結(jié)合起來,促進外匯儲備作用的充分發(fā)揮。

(3)完善利率政策和人民幣匯率政策。

首先,要穩(wěn)步推進國內(nèi)利率市場化進程,理順貨幣政策傳導(dǎo)機制,以貨幣市場作為中央銀行進行沖銷操作和市場化干預(yù)的平臺;以短期利率作為傳遞貨幣、匯率政策信號的指示器,引導(dǎo)投資者建立理性預(yù)期,間接影響國內(nèi)外資本流向;同時以長期利率的調(diào)整,引導(dǎo)國內(nèi)資本的形成和經(jīng)濟增長,通過貨幣市場中的不同期限的債券買賣,形成有利于國際收支穩(wěn)定和國內(nèi)經(jīng)濟增長的利率期限結(jié)構(gòu),為內(nèi)部經(jīng)濟中獨立貨幣政策的執(zhí)行和外部經(jīng)濟中匯率的穩(wěn)定創(chuàng)造合理的操作空間。

其次,應(yīng)進一步提高匯率彈性,實行有管理的浮動匯率制度,使匯率在合理、均衡的水平上保持穩(wěn)定。2005年IMF發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》中提出了防止全球經(jīng)濟失衡的政策選擇,其中非常重要的一條就是包括中國在內(nèi)的亞洲新興市場國家進一步提高匯率彈性,允許該地區(qū)貨幣中期整體升值。

4總結(jié)

總的來說,近年來,我國學(xué)術(shù)界對于我國國際收支失衡的問題都給出了自己的見解,雖然各抒己見,但我們得承認這些問題確實需要我們?nèi)フJ真思考、解決,這是我們關(guān)于我國國際收支的共同目標(biāo)。

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