諸葛曉嵐

牛市A股市場(chǎng)第一大案——杭蕭鋼構(gòu)(股票代碼:600477)虛假陳述民事賠償案,在經(jīng)歷了“暫停受理”、“中止訴訟”等波折后,終于有了結(jié)果。2009年5月13日,經(jīng)法院調(diào)解,118位投資者將獲得杭蕭鋼構(gòu)一次性現(xiàn)金賠付400余萬元。兩年來一波三折的杭蕭鋼構(gòu)案終于塵埃落定。而早在兩年前,杭蕭鋼構(gòu)已經(jīng)被處以超過8000萬的罰金。

中國的資本市場(chǎng)向來是個(gè)制造“神話”的地方。1997年的瓊民源如此,2001年的銀廣夏如此。而在2007年,則非杭蕭鋼構(gòu)莫屬。

導(dǎo)致頻繁出軌的直接原因,毫無疑問是利益驅(qū)動(dòng),但為何我們找不到一套合理的體制或者信仰來規(guī)范上市公司的行為?企業(yè)從哪里找到的可乘之機(jī)?成為一家堅(jiān)守規(guī)矩的企業(yè),對(duì)中國企業(yè)難道真的如此困難嗎?

案件回放:棋錯(cuò)哪招?

杭蕭鋼構(gòu)案,被稱為全流通市場(chǎng)時(shí)代的第一要案。

事情的起因是杭蕭鋼構(gòu)2007年年初與中國國際基金有限公司簽訂了300多億元的安哥拉安居房工程。但杭蕭鋼構(gòu)并未按規(guī)定及時(shí)披露合同信息,并做出了誤導(dǎo)性陳述,被不法分子找到了可乘之機(jī)——杭蕭鋼構(gòu)管理層的一名離職高管開始大肆坐莊,獲利超過8000萬元!

縱觀整個(gè)事件,杭蕭鋼構(gòu)董事會(huì)從開始時(shí)就棋差一著:2月12日,杭蕭鋼構(gòu)董事長單銀木在企業(yè)年度總結(jié)表彰大會(huì)上透露300多億元的安哥拉項(xiàng)目,但緊接著2月中旬的股東大會(huì)上,杭蕭鋼構(gòu)對(duì)外表示:“擔(dān)心合同尚未有實(shí)質(zhì)性的履行……公司存在不繼續(xù)執(zhí)行合同的可能”,因此沒有將300億合同的消息發(fā)布。也許董事會(huì)本著的是對(duì)股東負(fù)責(zé)的心態(tài),希望一切板上釘釘之后再對(duì)外發(fā)布,但這卻給了消息靈通的前高管可乘之機(jī)。殊不知,任何一個(gè)國家的資本市場(chǎng),對(duì)于“消息”的觸覺神經(jīng),都是異常敏銳的!

單就案件本身而言,杭蕭鋼構(gòu)可能是最無辜的:自己沒有從12個(gè)漲停板中得到一分錢的利益——更何況,在大合同的刺激下,企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)可能還會(huì)做得更好。而此時(shí)反而還要向投資者支付一大筆的賠償金。同時(shí)因?yàn)椤靶畔⑴丁眴栴}而造成的負(fù)面影響,可能幾年之內(nèi)都無法根除。

證監(jiān)會(huì)在對(duì)杭蕭鋼構(gòu)調(diào)查后認(rèn)定,杭蕭鋼構(gòu)在信息披露中主要存在兩類違法違規(guī)行為:一是未按照規(guī)定披露信息,二是披露的信息有誤導(dǎo)性陳述。首先,對(duì)于重大事件,董事長單銀木僅在公司內(nèi)部的總結(jié)表彰大會(huì)上發(fā)布,而不是在證監(jiān)會(huì)指定媒體上同時(shí)向所有投資者公開披露該重大信息。其次,在初次面對(duì)上海證券交易所詢問時(shí),公司稱沒有異常情況,隱瞞事實(shí)。

對(duì)于上市公司而言,公開、透明是基本的信息披露原則。讓所有股東了解企業(yè)動(dòng)態(tài)以及運(yùn)營狀況,是管理層應(yīng)該盡到的義務(wù)。但如果僅僅是一句“沒有向投資者公開”,就要付出如此慘痛的代價(jià),冤不冤?

案件余音:中小企業(yè)痼疾?

其實(shí),即便出現(xiàn)企業(yè)公眾形象危機(jī),如果杭蕭鋼構(gòu)能夠及時(shí)出臺(tái)應(yīng)急方案,最終也不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)被刑事、民事,以及行政處罰的大滿貫。不成熟的杭蕭鋼構(gòu)為自己的行為付出了代價(jià),也為后來者敲響了警鐘。

同時(shí)我們需要反思的是,虛假陳述,或者誤導(dǎo)性陳述這樣的情況,為何很少出現(xiàn)在大型的上市公司之中?中小企業(yè)在上市之后,難道都無法逾越這道關(guān)卡嗎?必須承認(rèn),企業(yè)在從實(shí)體經(jīng)營向資本經(jīng)營轉(zhuǎn)型的過程中,將面臨諸多政策法規(guī)的變化,尤其是公司高管的一舉一動(dòng)、一言一行,應(yīng)該從以往的粗放型變成精細(xì)型,這種轉(zhuǎn)變應(yīng)該如何實(shí)現(xiàn)?創(chuàng)業(yè)板面世在即,越來越多中小企業(yè)即將試水資本市場(chǎng),杭蕭鋼構(gòu)案的信息披露事件,絕對(duì)不會(huì)是最后一個(gè)未解決的問題。管理

責(zé)任編輯:化?石