葉　輝

美元大跌和通脹預(yù)期引發(fā)了新一輪的淘金熱，美元反彈則打擊了黃金。

從4月中旬開始，國際金價突然大漲，打了投資者一個措手不及。不少投資者還在觀望之中，突然大漲使他們錯失良機(jī)。黃金價格只花了一個半月時間，就由4月17日的最低點(diǎn)864美元漲至6月1日的980美元。

不過，之后的金價走勢并沒有像一些專家所設(shè)想的那樣再次破千，反倒在6月5日重新跌到950美元附近反復(fù)震蕩。

是什么導(dǎo)致這輪上漲?比較普遍的看法是，美元大跌和通脹預(yù)期引發(fā)了新一輪的淘金熱。市場人士分析，近來美元大幅貶值，6月1日美元指數(shù)已經(jīng)跌破79，黃金對沖需求增加，推動國際黃金價格上漲。至于美元貶值的原因，專家分析說，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，促使投資者拋售美元，轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市等高風(fēng)險領(lǐng)域，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走低。美指的大幅回落為金價上揚(yáng)創(chuàng)造了條件。另外，近期原油和CRB指數(shù)大幅上漲，創(chuàng)下近7個月以來新高，全球未來通脹預(yù)期強(qiáng)烈，黃金保值需求回升，金價走強(qiáng)。此外，市場投資需求增加，以及朝鮮核試驗(yàn)等地緣政治沖突因素，均對黃金近來走高產(chǎn)生一定刺激作用。

之后，美元意外重新走高，黃金價格受影響回落。

那么，金價接下來的走勢將會如何?專家普遍認(rèn)為，黃金短期的漲跌還將看美元臉色，長期來說，通貨膨脹預(yù)期將促使黃金漲價。

廣州金頂黃金投資公司分析師馮亮認(rèn)為，去年金融海嘯后，美元與黃金曾出現(xiàn)同漲同跌的局面，從近期來看，黃金與美元的負(fù)相關(guān)性非常大，市場基本恢復(fù)到美元跌、黃金漲的格局。金價能否站上1000美元，主要看美元是否會出現(xiàn)技術(shù)性反彈，如果美元繼續(xù)大幅回落，黃金沖千的可能性較大。不過，從技術(shù)面來看，美元仍有下跌可能，但再度急跌的可能性不一定很大。

金創(chuàng)黃金楊舒寧則提醒說，預(yù)期美元未來短時間內(nèi)回到84左右的水平并非不可能，美元對于非美貨幣全線上漲，以美元計價的黃金大幅下跌就無可避免。預(yù)計這種趨勢還將延續(xù)，金價未來可能延續(xù)下跌走勢。

東華期貨首席分析師陶金峰認(rèn)為，金價再次破千只是時間問題，通脹憂慮預(yù)期將使金價輕松上漲。他指出，從去年年底以來，隨著全球各國救市措施和經(jīng)濟(jì)刺激計劃的先后出臺，國際大宗商品也止住去年下半年的大跌態(tài)勢，達(dá)到階段性調(diào)整的底部，隨后逐漸企穩(wěn)反彈。其中，紐約原油主力合約從去年12月19日階段性的低點(diǎn)32.4美元反彈至6月1日的68美元左右，累計最大漲幅高達(dá)110％左右。歐佩克組織最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯石油大臣納伊米日前表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)完全可以承受75-80美元的油價水平，油價可能進(jìn)一步上升。盡管歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在一季度仍保持衰退，但是經(jīng)濟(jì)觸底跡象日漸明顯，近來大宗商品整體走穩(wěn)或上漲，也是基于經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇和擔(dān)心全球流動性再度過剩的結(jié)果。國際黃金價格在前期因?yàn)榻鹑谖C(jī)避險需求刺激，一度在今年2月份再度突破1000美元以上，隨后回落調(diào)整，4月20日開始止跌反彈走強(qiáng)。金價二次走強(qiáng)，落后于CRB指數(shù)和原油，一定程度上是通賬的憂慮再現(xiàn)，黃金保值需求回升而導(dǎo)致的。

威爾鑫投資首席分析師楊易君則沒有那么樂觀。他提醒說，針對救助本輪金融危機(jī)飲鴆止渴般的貨幣濫發(fā)，是長期通脹的條件與禍根，不過這不是2009年需要擔(dān)心的問題，也難以在2009年構(gòu)成黃金牛市的基礎(chǔ)。但這種在很大程度上人為刻意“制造”出的通脹憂慮情緒，卻可以形成黃金投機(jī)上漲的條件。這種缺乏牛市基礎(chǔ)的投機(jī)性上漲幅度與時間，都沒法與真正意義上的牛市相提并論。