亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        你的基金在哪“頭”

        2009-08-12 10:00:40曾令華
        錢經(jīng) 2009年7期
        關(guān)鍵詞:倉位旗下業(yè)績

        曾令華

        買股票即買公司,買基金即買管理人。這里的管理人不單單指基金經(jīng)理,更要看到樹木之后的森林,即基金管公司。基金投資風(fēng)格的研究我們已經(jīng)接觸了很多,如果上升一個(gè)層次,把基金公司旗下所有基金看做一個(gè)整體進(jìn)行研究,有哪些鮮明的特征呢?十年一遇的大牛市和百年一遇的大熊市緊密相聯(lián),這相當(dāng)于為基金公司做了一輪壓力測試,從中我們或能得出一些啟示。

        統(tǒng)計(jì)2007年2季度至2009年1季度的各個(gè)基金公司旗下股票型基金的倉位,假如把變異系數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)羞/平均值。反映離散程度,即股票倉位的穩(wěn)定性),分成4檔,其分布見表:

        我們可以看到,近兩年基金公司整體倉位還是處于較穩(wěn)定的狀態(tài),近一半的基金公司旗下股票倉位是穩(wěn)定的,換句話說,雖然經(jīng)過07年牛市和08年熊市以及09年1季度的小陽春,其間多數(shù)基金的股票倉位變動(dòng)不大。這也就意味著,多數(shù)基金不是以擇時(shí)來獲取超額收益,更多的依賴精選個(gè)股。

        根據(jù)基金持倉的穩(wěn)定程度和平均倉位高低,可以大致將其分為“多頭”、“空頭”和“滑頭”三類。每類基金公司都有佼債佼者甬現(xiàn),其中持倉穩(wěn)定且平均倉位高的“多頭”基金公司風(fēng)格更為激進(jìn)。對市場走向判斷正確時(shí)這類基金的表現(xiàn)極為優(yōu)秀,往往可以跑在前幾名,世道佳時(shí)則往往業(yè)績墊底;而持倉穩(wěn)定且平均倉位較低的“空頭”基金公司風(fēng)格偏向穩(wěn)健,往往不論市場漲跌都會(huì)排名在中間,較好的控制了短期的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng);倉位變動(dòng)劇烈的“滑頭”基金表現(xiàn)各異,選時(shí)能力強(qiáng)的在長跑中可以始終保持領(lǐng)先,選時(shí)能力弱的基金則一步錯(cuò)、步步錯(cuò),長期下來業(yè)績會(huì)比那些激進(jìn)的“多頭”基金更差。

        徹底的多頭

        在第一檔中,基金公司旗下的股票型基金的平均倉位穩(wěn)定,那些平均值高的基金公司無疑是堅(jiān)定的多頭。在第一檔中按從2007年2季度至2009年1季度公司的倉位進(jìn)行排序,平均倉位位于前三位的公司是信達(dá)澳銀基金公司、中郵創(chuàng)業(yè)基金公司、光大保德信基金公司,平均倉位分別為89.57%、86.39%、和85.71%。這三家公司,除中郵基金在07年3季度整體倉位低于80%外。統(tǒng)計(jì)區(qū)間的其余時(shí)間三只基金的股票倉位都維持在80%。及以上的水平。

        光大保德信基金公司是其中較為典型的。光大保德信基金公司成立于2004年4月,是這3家公司里成立時(shí)間最早的。從2005年1季度至2D09年1季度期間,公司旗下股票型基金的平均倉位是88.20%,整體最低的倉位是今年1季報(bào)創(chuàng)造的,也達(dá)到82.56%。旗下光大保德信量化基金堪稱其代表,它在契約中即規(guī)定,基金的股票倉位不得低于85%,可以說是天生的多頭。

        信達(dá)澳銀公司是新進(jìn)的多頭,該公司成立于2006年6月,旗下第一只基金信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長成立以來至2008年末,股票倉位未低過87%。即使是在市場單邊下跌、風(fēng)聲鶴唳的2008年,基金也表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)臉酚^:在2008年1月底發(fā)布的2007年四季度的季報(bào)中,該基金認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)高速增長的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固,內(nèi)生增長動(dòng)力仍然十分強(qiáng)勁,同時(shí)踏入新的一年A股市場的估值將受益于業(yè)績增長而得到較大的修正,很多優(yōu)秀的成長型公司又將重新進(jìn)入價(jià)值投資者的視野,因此。展望2008年春季,認(rèn)為資本市場將有所好轉(zhuǎn);2008年4月份發(fā)布的二季報(bào)中,基金認(rèn)為目前位置是長期投資者買入優(yōu)質(zhì)股票的良好時(shí)機(jī)。

        多頭中的空頭

        大部分的股票型基金都要求股票的倉位不少于60%,如果說這決定了股票型基金總體具有多頭的性質(zhì),那些股票倉位常年保持在底線附近的公司無疑是多頭中的空頭。我們?nèi)匀辉诘谝粰n中尋找,統(tǒng)計(jì)期間平均整體股票倉位處于后列的基金公司即是尋找的目標(biāo)。

        華寶興業(yè)基金公司、博時(shí)基金公司、長城基金公司平均整體倉位處于后三位,分別是74.86%、73.30%、70.90%。在2007年二季度至2009年一季度的倉位統(tǒng)計(jì)中,僅有華寶興業(yè)在2007年3季度和博時(shí)基金公司在2009年一季度整體倉位超580%。典型的如長城基金公司在統(tǒng)計(jì)時(shí)段的整體股票倉位均在80%以下。

        這使得其投資具有“反市場”的特點(diǎn),在行情好時(shí)到看到不利因素,在行情差時(shí)看到有利因素,在投資上不偏不倚,長城旗下成立時(shí)間最早的開放式基金長城消費(fèi)增值的投資策略現(xiàn)出這一端倪。在2007年1季度末,市場已經(jīng)達(dá)到3300點(diǎn),但離其后最高點(diǎn)還有一倍的上行空間,基金在1季報(bào)中認(rèn)為上證指數(shù)進(jìn)入3300點(diǎn)之后,市場將趨于謹(jǐn)慎。同樣,在2008年三季度,市場哀鴻遍野時(shí),基金在2008年三季報(bào)中指出,在當(dāng)前的市場環(huán)境下,部分公司已經(jīng)出現(xiàn)了絕對投資價(jià)值,隨著外部因素影響效應(yīng)的逐步減弱,A股市場的回暖并逐步走好是可以期待的。

        “滑頭”的基金公司

        大部分基金公司整體倉位穩(wěn)定,另一部分基金公司倉位變動(dòng)幅度較大,這類基金公司力圖通過擇時(shí)來獲得超額收益,無疑是基金公司中的滑頭派。在本文中,我們把倉位變動(dòng)活躍的8家公司(對應(yīng)表格1中最后兩檔)歸入“滑頭”組,最具代表的是摩根斯坦利華鑫,在統(tǒng)計(jì)期間整體股票倉位變動(dòng)劇烈。

        擇時(shí)是一把雙刃劍,運(yùn)用得當(dāng)助你殺敵,運(yùn)用不當(dāng),反傷了自己,基金公司的整體業(yè)績差距較大。從2006年至2008年基金公司平均股票型業(yè)績排名可以看到,興業(yè)全球、國海富蘭克林等基金公司擇時(shí)能力較強(qiáng),對業(yè)績做出正面貢獻(xiàn),而像天治、新世紀(jì),歷史上擇時(shí)對基金業(yè)績作用可能不大,甚至負(fù)效用。

        投資選對“頭”

        在基金公司管理層、投研團(tuán)隊(duì)維持穩(wěn)定的情況下,基金公司投資風(fēng)格延續(xù)的可能性大,這為我們了解旗下基金提供了—個(gè)方法。上述介紹的三種風(fēng)格,每類里都有歷史業(yè)績出色的基金公司。投資者可以根據(jù)自己的投資目的、投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來進(jìn)行取舍。

        對于徹底多頭公司旗下的基金,倉位維持在高位,與市場的貝塔值較高,具有較大的市場風(fēng)險(xiǎn),基金死捂的結(jié)果是看著凈值上上下下“坐電梯”,玩心跳是夠了,長期收益未必高,其投資還是得看市場的臉色后再行事。這類基金適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng),且能夠做到根據(jù)市場趨勢手動(dòng)調(diào)整基金組合的進(jìn)階投資者。如果長期觀察下來,基金公司始終能夠在保持高倉位的前提下戰(zhàn)勝基準(zhǔn)指數(shù),那這就是一只值得考慮的多頭基金。當(dāng)前市場估值處于高位,未來走向難以判斷,而這類基金在上半年行情中已經(jīng)取得了大量收益,此時(shí)再買更需謹(jǐn)慎。

        對于整體倉位維持在低位的基金公司,一般較注重風(fēng)險(xiǎn)控制,這些公司旗下基金在上漲中不會(huì)是漲得最多的基金,同時(shí)在下跌中也不會(huì)是跌得最多的基金,長期來看,這些公司旗下基金業(yè)績位于同類前列的概率較大,適合穩(wěn)健投資者長期持有。在以上我們列表的典型公司中,無論是華寶興業(yè)公司、博時(shí)公司還是長城公司,某一年業(yè)績集體處于前列的時(shí)候較少,但稍長一點(diǎn)時(shí)間來看。這類基金公司整體業(yè)績表現(xiàn)出色,截止6月15日,近兩年基金公司股票型基金整體收益排名中,博時(shí)基金公司、長城基金公司、華寶興業(yè)基金公司分別位于46只基金公司中的第4、第7、第8的位置。

        第三類“滑頭”基金公司是業(yè)績分化大,可能是一個(gè)最好的公司,也可能是一個(gè)最差的公司。業(yè)績好的公司旗下的基金可堅(jiān)持持有,業(yè)績不好的公司應(yīng)更換。在第一類基金公司旗下的基金可能是由于大盤的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)回調(diào),但市場一旦好轉(zhuǎn),基金業(yè)績較為優(yōu)秀,在第三類基金公司中,業(yè)績不好很大程度上是由于其管理能力較弱,踏錯(cuò)市場節(jié)拍,在下跌前加倉,在反彈前減倉,倒在黎明。對于業(yè)績不理想的第三類基金公司旗下的基金應(yīng)即時(shí)進(jìn)行調(diào)整,除非我們看到公司管理層或投研投團(tuán)出現(xiàn)積極的變化。在第三類公司中,國海富蘭克林基金公司、興業(yè)全球基金公司長期表現(xiàn)優(yōu)異。

        猜你喜歡
        倉位旗下業(yè)績
        黨旗下的誓言
        輕音樂(2022年11期)2022-11-22 12:54:10
        一圖讀懂業(yè)績說明會(huì)
        朗盛第二季度業(yè)績平穩(wěn) 保持正軌
        上海建材(2019年5期)2019-12-30 06:30:00
        第一次站在隊(duì)旗下
        主要業(yè)績
        三生業(yè)績跨越的背后
        軍旗下的士兵
        永不忘黨旗下舉過手
        中國火炬(2015年7期)2015-07-31 17:39:57
        精品久久久久久无码中文野结衣| 国产目拍亚洲精品区一区| 日本女优禁断视频中文字幕| 洲色熟女图激情另类图区| 凹凸在线无码免费视频| 欧美自拍视频在线| 亚洲一区精品一区在线观看| 亚洲香蕉av一区二区三区| 人妻丰满熟妇无码区免费| 国产香蕉一区二区三区在线视频| 99在线无码精品秘 人口| 在线观看一区二区三区在线观看| 国产精品综合色区在线观看| 成 人 色综合 综合网站| 人妻少妇中文字幕久久69堂| 日本免费观看视频一区二区| 国精品午夜福利视频不卡| 99re这里只有热视频| 杨幂二区三区免费视频| 亚洲国产成人av二区| 情侣黄网站免费看| 中文字幕无码免费久久99| 日本黄色一区二区三区| 欧美性猛交xxxx免费看蜜桃| 好男人视频在线视频| 天堂女人av一区二区| 99久久99久久久精品蜜桃| 真人新婚之夜破苞第一次视频| 久久se精品一区精品二区国产| 中文字幕亚洲精品综合| 精品人妻一区二区三区四区在线| 伊人色综合九久久天天蜜桃| 国产内射视频在线播放| 亚洲国产精品国自产拍久久蜜av| 国产午夜无码片在线观看影院| 精品国产亚洲一区二区三区演员表| 日韩av中文字幕波多野九色| 亚洲av无码成人精品区狼人影院| 91精品国产综合成人| 五月停停开心中文字幕| 无码少妇丰满熟妇一区二区|