楊天南

投資失敗真正的原因只有一個，就是一次或多次成功地實施了高買低賣。“小賭怡情”是對于絕大多數(shù)人投資心理的貼切寫照。

三月以來，股市有如氣溫一樣回升，各路人馬又開始如同萬物復(fù)蘇一般熱鬧起來，“研究”股票的人又開始多起來。我是不太愿意與人探討股票問題的，但終于有一天被多年的老友截住非要聊聊“炒”股票的問題，對于其展示的持股，我的問題是：“你是否了解它的凈資產(chǎn)收益率、凈利潤率、盈利增長情況、市盈率、市凈率……”，大多無言以對。所謂的“研究”只不過看看今天漲了多少、昨天跌了多少，局限于股價而已。既然這么多都不了解，憑什么期望投資賺錢?

這些日子多數(shù)人對我提起的另一故事是“當(dāng)花旗跌到1美元的時候，我覺得應(yīng)該買了”云云，我不明白為什么1美元的花期就值得買，上述結(jié)論的持有者只不過知道了今天花旗的股價上升到了3美元這個結(jié)果，以期待倒推自己可能具有某些神通吧，可惜的是我們無法從后視鏡中窺見未來。事實上如果政府不出手援助，它應(yīng)該跌到零，(大家終于看到世界各國政府如何利用政策干預(yù)股市了吧)。如果你知道AIG從80美元跌到1美元后，又跌到0.30美元時，后脖頸一定會冒涼氣。即便歷史重演，諒也沒有幾人敢將身家性命押上。

類似的例子舉不勝舉，如著名的房地產(chǎn)商碧桂園此輪上升了200％，但是距其高點仍然下挫了75％。透過這些眼前的繁鬧，事實是上證指數(shù)仍然下跌了53％，恒生指數(shù)仍然有40％的跌幅。

投資成功的頂尖秘籍在本專欄中已經(jīng)提過，與此相反，投資失敗看似有千萬條理由，實際上真正的原因也只有一個，就是一次或多次成功地實施了高買低賣，無他。

你或許也會持有“沒關(guān)系。反正拿一點錢試試”的觀點，沒錯，這就是絕大多數(shù)人視投資為“小賭怡情”工具的真實寫照，這也是他們基本上不以投資為工作的主要原因，人們內(nèi)心深處是知道久賭必輸?shù)牡览淼摹＿@同樣也是為何十年來“炒”股票的人絕大多數(shù)虧錢的最根本原因。

投資固然不可能每戰(zhàn)必勝，每次賣到最高、買到最低是永遠(yuǎn)不可能的，但一些原則的堅持可以增大勝算。投資的勝負(fù)在買入時就已經(jīng)決定了，而不是在賣出時。如果能做好下面四個方面的工作，應(yīng)該可以規(guī)避80％的風(fēng)險，而不再靠運(yùn)氣賺錢。

第一是合適的投資對象，即找到合適的企業(yè)。長期而言，一家企業(yè)連續(xù)很多年都賺錢，而且一年賺的比一年多，股價最終會上漲。第二是合適的價格。但是如果為好東西付出過高的代價，好企業(yè)的股票在一定期限內(nèi)可能并不能令人獲利。好價格對于買家而言是指在同一對象情況下，價格越低越好。即便持同一理論的人也可能出現(xiàn)估值的不同，這涉及估值問題，復(fù)雜到可以獨立成篇。第三，不要將借款和短期資金用于投資。實際上財務(wù)杠桿是高手們經(jīng)常采用的手段，但是一般投資人最好不要使用，其中的關(guān)鍵在于安排好健康的現(xiàn)金流。第四，適度的耐心。忍耐和等待在很多時候是美德，但卻經(jīng)常被用反。很多人的耐心體現(xiàn)在被套時，經(jīng)過長久以至于被遺忘的等待，稍有反彈即脫手，彈冠相慶時，眼睜睜看著大牛脫韁而去，待總結(jié)出應(yīng)如何如何的經(jīng)驗時，往往是陷入下一個災(zāi)難的開始。

上述僅是簡單的描述。實際上做到每一條都不易，后兩條一般投資人做到即可。前兩條可以交給專業(yè)投資管理人，荀子曾言“君子性非異也，善假于物也”。讓別人替你忍受折磨符合他老人家推崇的君子之道。

本期賣出中國市場民生銀行(600016)50000股。7.94元／股：香港市場比亞迪(1211)2000股，29.70港元／股；現(xiàn)代美容60000股，0.96港元／股。買入浦發(fā)銀行(600000)20000股，21.73元／股；中國人壽(601628)1000股，26.81元／股；港市阿里巴巴(1688)3000股，1302港元／股；美股安納利資本(NLY)260股，15.30美元／股。收到中國民生派息0.08元／股，合4000元；中國人壽派息0.23元／股，合460元；支付財務(wù)費(fèi)用3500元。期末資產(chǎn)總值1,349,305.39元。