張建鋒

2009年6月6日，華夏銀行將有13.54億股股改限售股解禁，這次的解禁股占流通股本的62％，占總股本的27.12％。

近期，相對于其他銀行股的強勁走勢，華夏銀行(600015.SH)的走勢則顯得弱勢很多。從5月4日至20日，南京銀行(601009.SH)從12.94元漲至14.15元，漲幅為9％，其他銀行股都出現較大程度的上漲。而華夏銀行同期股價卻下跌了1％。

業(yè)績不好是一個重要原因，而即將到來的巨額解禁股壓力，也壓制了華夏銀行股價的表現。

據聚源數據統(tǒng)計，2009年6月6日，華夏銀行將有13.54億股股改限售股解禁。以華夏銀行22億的流通股本計算，這次的解禁股占流通股本的62％，占總股本的27.12％，是其限售股解禁規(guī)模最大的一次。

一位一直關注銀行股的私募基金經理在和記者聊天時表示，華夏銀行這次的解禁股由于規(guī)模較大，必將在其解禁日前后對該股股價造成很大的壓力，近期已經有一些機構在悄悄減倉，所以普通投資者還是以觀望為主。

銀河證券金融行業(yè)分析師伍永剛表示，即將到來的6月份解禁般，對華夏銀行的影響肯定是負面的，解禁前和其他銀行股相比，該股走勢或將比較低迷，解禁后，隨著市場的消化，股價可能慢慢回穩(wěn)。但也有可能，這批解禁股被市場提前消化，到真正的解禁時期，拋售壓力反而減少了。

本刊特約分析師表示，從限售股股東構成和歷史上解禁股時期其股價走勢來看，這次華夏銀行解禁股帶來的沖擊力不容小覷。

首先，從持有這次解禁股的股東結構來看。持有華夏銀行今年6月6日解禁股的股東，主要有首鋼總公司、國家電網公司、北京三吉利能源股份有限公司等24家公司，股東比較分散。目前金融危機仍在全球肆虐，現金仍然是各個企業(yè)過冬的最好法寶，所以這24家公司出售手中股票獲取現金的可能性很大。如果以5月20日收盤價計算，則這次解禁股市值為134.72億元。

其次，從華夏銀行前兩年限售股解禁日前后一段時間股價走勢來看，并不樂觀。2007年6月6日。華夏銀行有1.27億股解禁，該股股價從6月1日至7月6日，下跌15％，遠高于同期上證指數10％的跌幅。2008年6月6日，華夏銀行有4.2億股解禁，從5月30日至7月4日，上證指數跌幅為20％，同期該股價格跌幅為22％，表現也弱于大盤。

對于公司未來的業(yè)績，市場人士對此比較謹慎。

安信證券在其研究報告中表示，從同業(yè)往來方面，去年底銀行間低成本的同業(yè)存放和同業(yè)拆借較多，今年在銀行間流動性依然充裕的情況，來其規(guī)模卻開始縮小，體現公司吸納低成本資金能力較弱。同時，銀行一季度盡管加速信貸投放，但是、速度相對同行依然較慢。這也許與銀行一貫保守作風相關。這使得貸款占生息資產的比例只是恢復到去年上半年水平。在降息的過程中，資金運用效率并沒有明顯提升，對于銀行凈利息收入無疑會產生壓力。所以，在行業(yè)息差整體相對去年收窄過程中，無論從銀行一貫的保守擴張作風來看，還是從目前銀行的資金來源來看，都不利于銀行今年的盈利增長。

聯合證券認為，單位資產營業(yè)收入水平顯著低于同業(yè)，是公司今年一季度業(yè)績表現不盡人意的主要原因。由于單位資產營收水平太低，即使風險成本達到行業(yè)平均甚至較低水平，盈利能力仍將顯著低于同行業(yè)水平。