王超凡

目前，人民幣理財產(chǎn)品以投資于債券與貨幣市場、信貸資產(chǎn)為主，風(fēng)險低，收益自然不高。

目前，外幣理財?shù)氖找娌蝗輼酚^。比如1年期的澳元理財產(chǎn)品年化收益率已不足3％。而美元、歐元相應(yīng)的收益率更是全面降至1.5％以下。

外幣理財吸引力大不如以前，人民幣理財成了百姓投資的首選。4月份，人民幣理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄地占到了市場總數(shù)的76.3％。人民幣理財產(chǎn)品目前以投資于債券與貨幣市場、信貸資產(chǎn)為主，但發(fā)行最多的是債券和貨幣市場類產(chǎn)品，也就是投資于銀行間同業(yè)拆放和銀行間債券市場上流通的央行票據(jù)、國債、金融債、債券回購、企業(yè)債、企業(yè)短期融資券等。相對于信貸類產(chǎn)品來說，這類產(chǎn)品收益整體來看并不高。5月下旬，投資者可選擇的債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品有30款，信貸類理財產(chǎn)品有25款。

普益財富最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月11日～5月17日期間，27家銀行共發(fā)行了95款理財產(chǎn)品。從理財產(chǎn)品收益和風(fēng)險性質(zhì)分類來看，保本理財產(chǎn)品數(shù)超過非保本理財產(chǎn)品數(shù)。其中，保證收益理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為45款，市場占比為47.37％，高于此前一周；保本浮動收益理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)不足10款，市場占比低于10％；非保本浮動收益理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為41款，市場占比為43.16％。非保本理財產(chǎn)品中，除了6款結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品外，其余則為信貸與票據(jù)資產(chǎn)、債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品。

從投資領(lǐng)域看，產(chǎn)品風(fēng)險也相對較低。統(tǒng)計顯示，5月11日～15月17日期間，債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)超過50款，市場占比為53.7％，該類理財產(chǎn)品募集的資金投資于銀行間債券市場和貨幣市場，資金較為安全。

不過，產(chǎn)品的低風(fēng)險必然也伴隨低收益。比如，5月11～5月17日期間發(fā)行的產(chǎn)品中，民生銀行的非凡理財“財富新干線”第三期理財產(chǎn)品B款，預(yù)期年收益率也只有2.4％，這款產(chǎn)品投資期限為6個月，與銀行6個月定期存款利率1.98％相比，仍有一定的收益優(yōu)勢。該產(chǎn)品主要投資于債券市場國債、政策性金融債、企業(yè)債、央行票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、債券回購等。其余理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率基本在2％，占比達(dá)到近80％。

另外，5月11～5月17日期間到期產(chǎn)品，沒有實現(xiàn)預(yù)期收益的3款全都屬于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，其中2款掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期收益為負(fù)，還有1款掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期收益率為零。可見，目前市場狀況下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品面臨的市場風(fēng)險仍然相當(dāng)突出。

突如其來的H1N1流感給銀行高風(fēng)險產(chǎn)品帶來挑戰(zhàn)，對于尤其“懼怕”偶然性因素的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來說，這種沖擊可能更為明顯。

以近期一款掛鉤美元匯率的產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品規(guī)定在一定時間內(nèi)，美元相比某基準(zhǔn)貨幣的匯率在正負(fù)5％范圍內(nèi)波動，投資者就可以獲得最高收益，否則投資收益為0。

在該產(chǎn)品運行前2個月，隨著美國經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，美元走勢一直在區(qū)間內(nèi)運動。但自H1N1爆發(fā)后，市場對美元走勢有了不確定預(yù)期。法國巴黎銀行分析師HansRedeker表示，如果疫情不能得到控制，那么美元和日元將成為最受追捧的貨幣，商品貨幣如澳元、加元等將受到較大打擊。這也意味著美元脫離上述產(chǎn)品預(yù)設(shè)區(qū)間的可能性已經(jīng)加大。

近期銀行通過改變產(chǎn)品設(shè)計，發(fā)行了剝離產(chǎn)品高風(fēng)險屬性的投資品種。

以某銀行近期一款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，產(chǎn)品資金投資于債券、貨幣市場，并掛鉤4只H股，收益率為3.8％。與一般的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品不同，廢產(chǎn)品規(guī)定，如果某只股票的觀察價格跌破期初價格的60％，產(chǎn)品收益率為零，否則即可獲得預(yù)期收益。

寬泛的預(yù)設(shè)區(qū)間使得產(chǎn)品抵抗不確定性因素的能力加強，但值得注意的是，該產(chǎn)品在規(guī)避了高風(fēng)險的同時，也缺失了博取高收益的能力。