徐小杰

利用雄厚的外匯儲(chǔ)備換取稀缺性、戰(zhàn)略性資源投資不僅是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也應(yīng)當(dāng)成為我國(guó)用好外匯儲(chǔ)備的一個(gè)重要途徑。利用外匯儲(chǔ)備，支持我國(guó)能源公司“走出去”，投資海外能源項(xiàng)目可以增大外匯儲(chǔ)備投資功能、長(zhǎng)期穩(wěn)定地保值增值，保證國(guó)家能源安全。

外匯儲(chǔ)備未得到充分利用

目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備仍以美元儲(chǔ)備為主。早在2002年我國(guó)政府就采取了相應(yīng)措施，使近年來(lái)的美元儲(chǔ)備比例趨于下降。但是，仍占較大比重，而絕大部分的美元資產(chǎn)仍主要以美國(guó)政府債券、機(jī)構(gòu)債券和公司債券三種形式存在。在管理上，堅(jiān)持安全性、流動(dòng)性與盈利性的原則，不以短期盈利為目標(biāo)，更不參與外匯和債券市場(chǎng)的投機(jī)炒作活動(dòng)。這一管理方式是符合外匯儲(chǔ)備的本質(zhì)特性和通行原則的。

但是，目前面臨的問(wèn)題是：（1）面對(duì)美元不斷貶值的趨勢(shì)，外匯儲(chǔ)備保值增值有限；（2）目前的外匯儲(chǔ)備數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出進(jìn)口支付的需要。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，作為支付功能和應(yīng)急需要的外匯儲(chǔ)備應(yīng)在5000-7000 億美元，有越來(lái)越多的外匯儲(chǔ)備未得到充分和有效的利用，更未通過(guò)多元化投資途徑實(shí)現(xiàn)增值。

利用我國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)，支持海外石油、天然氣和鈾等重大能源項(xiàng)目投資是一個(gè)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的戰(zhàn)略選擇。筆者認(rèn)為通過(guò)建立專門的能源基金與能源投資公司幫助有實(shí)力的中國(guó)公司走出去是可以考慮的方式。

建立海外能源投資基金

主要鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)有技術(shù)實(shí)力的公司進(jìn)入中東、非洲、里海和俄羅斯東西伯利亞和遠(yuǎn)東地區(qū)油氣新探區(qū)，開(kāi)展較大規(guī)模的勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)；支持這些公司進(jìn)入富有前景的深海油氣勘探，深海技術(shù)與裝備研發(fā)項(xiàng)目、天然氣項(xiàng)目開(kāi)發(fā)以及非常規(guī)油氣資源開(kāi)發(fā)等海外新領(lǐng)域，搶占戰(zhàn)略性的資源。

同時(shí)，支持具有重大價(jià)值的科研項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和人才培養(yǎng)，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入海外油氣戰(zhàn)略區(qū)和新領(lǐng)域急需的先進(jìn)技術(shù)、裝備制造、設(shè)計(jì)以及研發(fā)機(jī)構(gòu)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，還可以在國(guó)內(nèi)外建立大型聯(lián)合科研中心，引進(jìn)大批國(guó)際關(guān)鍵人才。這些投資的成果在于形成油氣產(chǎn)業(yè)急需的無(wú)形資產(chǎn)，形成長(zhǎng)期回報(bào)。

為了便于統(tǒng)一管理，可以將海外能源投資基金歸屬中國(guó)投資公司，但是必須由專業(yè)能源投資專家組成的“海外能源投資公司”經(jīng)營(yíng)。目前我們?nèi)狈?guó)際化的綜合性投資管理人才。當(dāng)前宜采取能源專家與投資專家相結(jié)合的方式開(kāi)展工作。作為運(yùn)營(yíng)主體“海外能源投資公司”代表中國(guó)投資公司直接負(fù)責(zé)海外能源項(xiàng)目投資運(yùn)作。海外能源投資公司支持一批國(guó)內(nèi)外的能源公司，考慮在政治環(huán)境穩(wěn)定、對(duì)我友好的國(guó)家，購(gòu)買一些大型已發(fā)現(xiàn)或具有現(xiàn)成儲(chǔ)量的大油氣田資產(chǎn)或具有極大潛力的油氣藏、煉油化工設(shè)施、大型船隊(duì)及大型工程技術(shù)服務(wù)設(shè)施；或通過(guò)控股或參股方式，購(gòu)買周邊國(guó)家的大型天然氣儲(chǔ)量或資產(chǎn)（包括LNG 和氣變油資產(chǎn)），鈾礦以及加拿大油砂項(xiàng)目。

建立海外能源投資公司，開(kāi)展國(guó)際油氣股權(quán)投資，有別于目前國(guó)內(nèi)國(guó)家石油公司的投資行為。因?yàn)楹Ｍ饽茉赐顿Y公司主要從事資本運(yùn)作，不從事直接作業(yè)；主要從事股權(quán)投資，開(kāi)展具有極大增值潛力的重大油氣項(xiàng)目的前期開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的長(zhǎng)期投資；該公司的投資具有高回報(bào)后的撤出機(jī)制。況且，以專業(yè)基金方式，開(kāi)展商業(yè)化的國(guó)際投資是國(guó)際慣例，易于被國(guó)際上專業(yè)能源基金吸收，跨國(guó)投資障礙較低，投資國(guó)際能源公司和重大項(xiàng)目比較容易，可以避免目前由我國(guó)國(guó)家石油公司直接投資帶來(lái)的政治障礙等問(wèn)題。

有效利用外匯儲(chǔ)備，通過(guò)向資源國(guó)提供有條件的貸款，推動(dòng)國(guó)內(nèi)高質(zhì)量的設(shè)備和技術(shù)出口，形成“黑字環(huán)流”效益，或開(kāi)展更多的“貸款換石油”的安排，是一個(gè)重要的選擇。這種貸款模式在廣大的發(fā)展中國(guó)家具有廣闊的市場(chǎng)，也有可能進(jìn)入東歐和南歐等轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)地區(qū)和國(guó)家。

支持國(guó)企、有實(shí)力的民企海外能源投資

國(guó)有能源公司的海外投資資金需求巨大，他們可以從多方面取得資金。外匯儲(chǔ)備也可以配合他們的海外投資。像中海油服公司收購(gòu)挪威深海鉆井公司的行為，就是一個(gè)值得投資的項(xiàng)目。

為了充分利用境外能源資源，今后外匯儲(chǔ)備也應(yīng)考慮支持一批具有實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)一批民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)聚積了比較大的能力，經(jīng)營(yíng)手段靈活，占領(lǐng)了一些戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)。但是，進(jìn)一步的投資合作缺乏強(qiáng)大的資金后盾，因此規(guī)模偏小。中國(guó)投資公司或所屬的海外能源投資公司在建立嚴(yán)格和完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)督制度下，通過(guò)商業(yè)方式，支持有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)海外投資?！ㄗ髡呤侵袊?guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所學(xué)者。）