胡哲峰

摘要：隨著中國市場經濟的發(fā)展，可以預見以家族企業(yè)為主要形式的民營企業(yè)必將成為國民經濟的主體。本文從民營企業(yè)這一點出發(fā)，從經濟學角度分析改革開放后民營企業(yè)蓬勃發(fā)展的原因，并指出隨著這些驅動力的消失，民營企業(yè)的發(fā)展迫切需要引入職業(yè)高管，同時也越來越要求對職業(yè)高管進行有效激勵，最后提出民營企業(yè)內部治理的進步有利于外部治理的完善。

關鍵詞：家族企業(yè)經營模式交易費用職業(yè)高管激勵

一、研究背景和意義

改革開放以來，隨著市場經濟的發(fā)展，我國民營企業(yè)一直處于高速發(fā)展中，資產規(guī)模不斷擴大，在產值、消費品零售額、上繳稅收等方面的增長速度都明顯高于其他經濟成分，支撐了中國經濟的半壁江山，涉足的行業(yè)也越來越多。政府鼓勵民營企業(yè)參與旅游資源、文化體育、生態(tài)建設、投資辦學、醫(yī)療衛(wèi)生等領域的開發(fā)建設，也將逐漸放開并鼓勵中小企業(yè)參與國防工業(yè)建設，有步驟、有秩序地擴大社會資本在軍工行業(yè)中的投資領域，并將在投資、稅收、標準等方面為民企、上市公司或外企創(chuàng)造公正合理的制度環(huán)境。從民營企業(yè)的現狀和發(fā)展趨勢來看，可以預見，在未來民營企業(yè)必將成為國民經濟的主體。而民營企業(yè)基本上是家族企業(yè)，所以研究家族企業(yè)的公司治理是非常重要的。

二、對家族企業(yè)的定義

(一)國外學者的觀點

1錢德勒(1987)似乎是最早給家族企業(yè)下定義的學者，依照他的標準，傳統(tǒng)的個人企業(yè)即兩權合一的企業(yè)是家族企業(yè)，既使是合伙關系，只要資本股權為少數個人或家族掌握，這種企業(yè)還是歸于家族企業(yè)的范圍。此外，“企業(yè)創(chuàng)始者及其最親密合伙人和家族一直掌有大部分股權。他們與經理人員維護最緊密的私人關系，且保留高階層管理的主要決策權的……現代工高企業(yè)可稱之為企業(yè)家式的或家族式的企業(yè)，”就是說，家族企業(yè)不光存在于兩權合一的古典企業(yè)之中，就是在一些兩權分離的現代企業(yè)里，只要個人或家族掌握企業(yè)的財務政策、資源分配與經理選拔權等最高決策權，與經理人員保持親密的私人關系，也算是家族企業(yè)。

2Hollander&Elman(1988)等人認為。家族企業(yè)可被定義為由一個或兩個以上的家庭成員擁有并管理的公司，

3Lansberg，Perrow和Ro譬losky(1988)等將家族企業(yè)看成是由家庭成員合法擁有其所有權的企業(yè)。

4蓋爾西克(1997)等認為，不論企業(yè)是以家庭命名還是有好幾位親屬在企業(yè)的高層領導機構里，都不能由此確定某一企業(yè)是家族企業(yè)。能確定家族企業(yè)的，是家庭擁有企業(yè)所有權。也就是說，所有權是否掌握在創(chuàng)辦企業(yè)的家庭成員手上，是劃分家族企業(yè)與非家族企業(yè)的分水嶺。

(二)國內學者的觀點

1潘必勝(1998)認為，當一個家族或數個具有緊密聯盟關系的家族擁有全部或部分所有權，并直接或間接掌握企業(yè)的經營權時，這個企業(yè)就是家族企業(yè)。他還根據家庭關系滲入企業(yè)的程度及其關系類型，把家族企業(yè)分為三種類型!

(1)所有權與經營權全部為一個家族所掌握；(2)掌握著不完全的所有權，卻能掌握主要經營權；(3)掌握部分所有權而基本不掌握經營權。潘必勝的定義比較全面地概括了家族企業(yè)的各種表現形態(tài)，

2臺灣學者葉鋁華(1999)提出以臨界控制持股比率來劃分家族企業(yè)。他認為，具備三個條件的企業(yè)就可認定為家族企業(yè)。這三個條件是：(1)家族的持股比率大于臨界持股比率；(2)家族成員或現二等親以內之親屬擔任公司董事長或總經理；(3)公司家族成員或具三等親以內的親屬擔任公司董事席位超過公司全部董事席位的一半以上。

3儲小平(2000)教授贊成上述定義。他進一步認為，應該從股權和經營控制權的角度把家族企業(yè)看成是一個連續(xù)分布的狀況，從家族全部擁有兩權到臨界控制權的企業(yè)都是家族企業(yè)。一旦突破了臨界控制權。家族企業(yè)就蛻變?yōu)楣姽尽?/p>

4劉小玄等(2000)對家族企業(yè)的定義是。家族制企業(yè)的特征是單個企業(yè)主占有企業(yè)的絕大部分剩余收益權和控制權，承擔著企業(yè)的主要風險。

縱觀國內外學者對家族企業(yè)的定義，基本上可以認為，它們都是從所有權的歸屬及其家庭與企業(yè)的關系角度進行定義的。這些定義抓住了家族企業(yè)的兩大特征，卻忽略了另一個重要特征，即與公眾公司相比，家族企業(yè)是所有者的家產，家族企業(yè)的所有權與經營權，都可以向家庭的后代傳承。向家庭后代傳承所有權與經營權，恰恰是家族企業(yè)區(qū)別于別的企業(yè)類型的最獨特之處。這樣的定義可能更為全面，即家族企業(yè)是企業(yè)的所有權或所有權的控制權歸屬一個或數個家庭或家族所有，而且具有能將所有權或所有權的控制權合法傳于后代的企業(yè)組織。

三、在創(chuàng)業(yè)、成長階段，兩權合一模式的優(yōu)越性

家族企業(yè)在經營管理上可以采取三種模式。一是由家族成員直接經營管理企業(yè)，即兩權合一模式；二是聘請外部職業(yè)經理經營和管理企業(yè)，即兩權分離模式；三是所有者與外部職業(yè)經理共同經營管理。即折衷模式。

我國大多數民營企業(yè)選擇第一種經營模式。不全是民營企業(yè)家思想保守，偏愛血緣關系的緣故，而是因為企業(yè)交易費用低。第一種經營模式從四個方面節(jié)約了交易費用。

(一)組織與交易費用

制度經濟學認為，組織是有成本的。在創(chuàng)業(yè)階段，家族企業(yè)規(guī)模較小，組織結構簡單，家族內部、外部信息順暢，家族成員間易達成共識，信息成本低：家族內部的信任關系和很強的凝聚力會降低企業(yè)內部的管理成本和監(jiān)督成本：家長制能使決策靈活，執(zhí)行快捷，企業(yè)能迅速抓住發(fā)展機會，決策成本較低。因此，建立在血緣、親緣關系基礎上的家族企業(yè)組織模式，既能保證企業(yè)的有效運轉，又能降低企業(yè)的組織費用。

(二)產權與交易費用

產權經濟學認為，界定、變更和安排產權是有交易費用的。倘若不存在或有很少的產權要求，可節(jié)省產權費用。在創(chuàng)業(yè)階段，民營企業(yè)主要依賴以血緣、親緣關系的家族內部集資來解決企業(yè)資金問題。此階段家族成員部的原始產權一般是模糊的，這大大除低了交易費用。

(三)代理與交易費用

委托人和代理人之間由于利益不對稱、責權不對稱、信息不對稱和契約不完全使委托代理產生成本。而家族企業(yè)采用兩權合一、任人唯親的治理模式是代理成本最低的安排。

(四)制度與交易成本

在創(chuàng)業(yè)階段，家族企業(yè)規(guī)模小，生產經營簡單，制定、執(zhí)行和變更完備制度的交易費用會遠大于制度環(huán)境本身帶來的收益。此階段的管理強烈依賴以血緣、親緣關系構成的家族人情、倫理“潛規(guī)則”制度環(huán)境。與實行科層制度的疊床架屋相比，這樣的模式更為簡捷高效。

四、在發(fā)展階段，引入職業(yè)高管的必要性

上述從經濟學的角度解釋了改革開放后。我國民營企業(yè)蓬勃發(fā)展的現象，對民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和早期成長仍具有很好的借鑒意義。但是隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，第一種模式下

的組織、產權、代理和制度這四個因素都會從減少交易費用轉變成增加企業(yè)的交易費用，原先的優(yōu)勢會逐漸消失，此時健全的組織結構會抑制家族成員意志的無拘束性和惰性，清晰的產權也會減少沖突和內耗，而代理產生的收益將大于產生的成本，完善的制度也會減少交易費用。而且隨著市場經濟的發(fā)展，對經營者的要求也越來越高。原有的經營模式和經營者會使大多數企業(yè)停滯不前或面臨困境。這在實踐中也得到了證明，有很多原先發(fā)展很好的企業(yè)如曇花一現繁榮了一段時間就消失了，如沈陽飛龍。這就迫切需要企業(yè)對原有的經營模式進行改造，產生更有效的公司治理模式。此時，引入職業(yè)高管將具有前者無法比擬的優(yōu)勢。

(一)引入職業(yè)高管。有利于企業(yè)的生存和發(fā)展

對于發(fā)展到一定程度的民營企業(yè)而言，如果個人能力很強或在子女中能選擇合適的繼承人自然是最佳選擇。但對于大數民營企業(yè)而言，最初憑著他們對市場的直覺以及巨大賣方市場的存在。企業(yè)才得已發(fā)展壯大。在如今日趨健全的經濟結構和日益完善的經濟體制中，他們能力上的不足已經開始限制企業(yè)的發(fā)展壯大，甚至在新經濟形勢下可能導致企業(yè)滅亡。

民營企業(yè)的發(fā)展只有近三十幾年的歷史，其所有者還不能充分認識到對大多數企業(yè)而言，如果不將企業(yè)的經營權交給職業(yè)經理人，企業(yè)會在日益競爭激烈的市場環(huán)境中縮小甚至滅亡。他們迫切需要改變這種觀念。認識到將企業(yè)交給職業(yè)經理人進行經營更為明智，因為具有專業(yè)技能的職業(yè)經理人可以克服所有者能力上的缺陷，使企業(yè)生存發(fā)展的概率大為提高。

(二)引入職業(yè)高管后，家族企業(yè)中的股份比例雖下降了，但財富絕對量在增加

為了激勵職業(yè)高管，企業(yè)可能轉讓部分股份給職業(yè)高管。這會降低企業(yè)所有者的股份。但專業(yè)人才的加盟，使企業(yè)應付市場變化的能力加強，規(guī)模不斷擴大，所有者財富的絕對量在不斷增加。如圖所示，所有者完全擁有的小蛋糕的體積遠遠小于其擁有的部分大蛋糕的體積，而且生產大蛋糕的廠家的保鮮能力也遠勝于生產小蛋糕的廠家，即企業(yè)的生命力更強，

(三)引入職業(yè)高管，有利于企業(yè)所有者生活幸福指數的提高

對于大多數家族企業(yè)所有者而言，其生活幸福指數并不高，他們的時間幾乎全部花在企業(yè)的生產經營上。沒有時間鍛煉身體加上過度勞累，使許多企業(yè)主的身體健康都存在隱患。比如，對溫州地區(qū)87名知名企業(yè)家進行的體檢顯示，其中高脂血癥51例，高血壓37例，頸椎病或椎間盤突出31例，脂肪肝22例……而均瑤集團的王均瑤在38歲就英年早逝。這些對家庭和社會而言。都是一筆巨大的損失。

大多數民營企業(yè)所有者也沒有時間與子女促膝談心。造成子女教育的危機。研究表明，目前我國富人家庭子女中。75％在行為上表現出不穩(wěn)定傾向；15％學習成績差，缺點錯誤較多，甚至沾染了很多不良習氣；只有約10％繼承了父母的優(yōu)良品質。成為積極向上、勤奮好學的人。

工作是生活的第一需要，但并不是生活的全部，人還是要追求精神生活的。引人職業(yè)高管。會使他們有更多的時間關注生活，提高生活質量。

(四)引入職業(yè)高管，有利于企業(yè)所有者進行戰(zhàn)略決策

將經營權交給專業(yè)人士，企業(yè)所有者可以從繁瑣的日常經營中解放出來。他們可以去國內外先進的企業(yè)進行考察，可以去著名的學府與學術名流進行探討，不僅有更多的時間去思考，也開闊了視野，提高決策的戰(zhàn)略性和科學性。

五、引入職業(yè)高管后。對職業(yè)高管的激勵

引入職業(yè)高管至關重要，但是擁有所有權的企業(yè)所有者與擁有經營權的經理之間的利益往往具有差異性。如何激勵具有專門經營與管理知識的經理，使其行為符合企業(yè)所有者的利益。其目標與所有者目標相一致，是公司的股東們和董事會必須考慮的一個重要課題。

對經理的激勵可以采取多種不同的手段，包括工資、資金、股權擁有、股票期權、延遲報酬、解聘等。這些不同的手段具有不同的激勵作用與激勵效果。工資與資金是一種常規(guī)、短期的激勵方式。而股權擁有、股票期權、延遲報酬是一種長期的激勵方式。經理的股權擁有使得經理福利多少與公司績效直接相關。容易理解，當經理擁有公司的全部股權時，經理的利益與股東的利益便達到了完全一致，股東與經理之間也就不再存在委托代理關系，經理向股東負責也就等于向自己負責，激勵問題得到徹底解決。當然。經理不可能擁有公司的全部股權，但顯然，部份股權擁有是一種有效的激勵方法。

股票期權能夠促使經理著眼于公司的長遠發(fā)展，從長遠的角度考慮公司的經營與管理。這是因為，股票期權的行權時間往往在數年以后。在行權之前，期權具有其內在的價值，但卻是不可實現的。因此從這個角度而言，經理必須考慮行權時公司的經營情況及公司的股價，而不能單純考慮現在的收益。股票期權的這種效果，是工資、資金和股權擁有這三種激勵方式所沒有的。

除此之外，股票期權還有吸收、留住優(yōu)秀經理的作用。要吸收優(yōu)秀經理，公司必須支付高額薪酬。但是以工資、資金的形式支付薪酬，一方面要使公司在目前階段支付大量現金流量，另一方面高額支付有可能引起公眾反感。而且。更為重要的是，此類支付是一次性的，獲得了此類報酬以后。優(yōu)秀人才可以迅速跳槽而不承擔損失。實行股票期權激勵，則可克服上述三方面缺陷。首先，期權支付給經理的只是一個不確定的預期收入，這種收人必須經經理自身的努力，通過市場來實現，從這個意義上來說，公司幾乎不需要成本，即所謂的“公司請客，市場買單”。其次。股票期權發(fā)揮作用。其價值往往很小，因此不會引起公眾的反感。第三，期權相當于一種財富約束，能夠使經理安心工作，積極工作，避免人才流失。另外。期權激勵對經理而言還會產生避稅的效果。

延遲報酬是根據某種約定或安排確定受益權，到一定期限及滿足一定條件后再由經理領取的報酬。股票期權本質上也是一種延遲報酬。一般的延遲報酬，特指經理離職或退休后所獲取的報酬。延遲報酬可采取股權信托的方式，也可以采取現金信托的方式。股權信托是指公司以每年稅后利潤的一定比例(如l％)為經理乃至員工購買股票，規(guī)定一定的支付條件而存放于信托機構：或以每年稅后利潤的一定比例存放于信托機構(若公司利潤為負則按同樣比例扣減以前提取的款項)，待經理離職或退休時，根據有關條例決定是否由經理領取。延遲報酬具有類似股票期權的優(yōu)點，即可以避免公司短期大額支付經理薪酬而導致的不公平感，以及約束經理的行為。它與股票期權的不同在于，它的支付時間是特定的，同時報酬的來源有其特殊性。

通過對上述各種激勵手段的分析，未上市的民營企業(yè)可采用股權占有和延遲報酬方式，而上市的民營企業(yè)可采用股票期權的方式。這樣，通過部分的讓予，使整體做大，從而使企業(yè)所有者的絕對財富穩(wěn)定增加。

六、對外部治理的進步的推動

民營企業(yè)內部治理的進步必將推動外部治理環(huán)境的發(fā)展，因為兩者是相互制約、相互推動的。隨著投資領域的擴大和國家對私有財產的保護。民間資金會流入到更多行業(yè)，由于對未來利益的期望逐漸明確以及內部治理的完善，民營企業(yè)所有者更趨于追求持久的利益，從而專注于投資甚于投機。于是諸如集中房地產的大量資金也會投資到其他領域，社會資金的流動將更為合理。熱衷于社會總產品的分配行為減少了，投入社會總產品創(chuàng)造的行為增加了，這對穩(wěn)定房價和推動經濟健康發(fā)展都是積極有利的。

中國股市不能很好地成為經濟晴雨表，很大原因就在于國有企業(yè)在股市中占有太大的比例。民營企業(yè)的健康發(fā)展以及大量上市，將促使公司治理監(jiān)管更為有效，上市公司的信息披露也將更為真實。國有企業(yè)特殊性造成一些未能暴露出來的問題才能暴露出來，資本市場將逐步完善起來。這一點從西方發(fā)達國家的歷史可以知道，金融危機對美國而言不是新鮮事，自1850年到現在差不多每10年左右重復一次，每次起因和形式各異，但都促使金融法律與監(jiān)管體系的改良，讓美國整體資本化和金融化能力新上一層樓，讓美國金融經濟的深化成為可能。所以說，民進國退，會使政府能夠客觀公正地做一個好裁判和有效服務者。政府處于市場的位置越準確，也會使銀行和機構投資者在公司治理中發(fā)揮著其應有的作用。