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        迷你債權是一篇寓言

        2009-05-30 11:33:06朱偉一
        新民周刊 2009年32期
        關鍵詞:雷曼文盲持有人

        朱偉一

        證券監(jiān)管是要保護弱者,而香港的投資者中的“弱者”與我們概念中的弱者相去甚遠。

        在香港證券監(jiān)管機構的斡旋之下,16家銀行同意向2.9萬名散戶投資者支付至少63億港元(合8.13億美元),以圖化解迷你債券的糾紛。

        迷你債券的全稱是“雷曼兄弟迷你債券”,英文“LehmanBrothersminibonds”,Mini是“小”的意思,與“迷你裙”(miniskirt)的“迷你”(Mini)是同一個詞,聽上去很性感的。迷你債券首先迷倒了中資銀行。這些銀行不滿足于內地儲蓄存款與放貸利息之間的巨大利差,還要在香港施展拳腳,銷售迷你債券。上街抗議的債權持有人中還有拿中國說事的,一位老年婦女說:“我喜歡中國,我以為這筆投資會很安全?!?/p>

        迷你債券由美國券商雷曼發(fā)行,中資銀行只不過是在下游得些小利。但2008年9月雷曼倒閉之后,債券持有人抓不到元兇,只好退而求其次找銷售債券的銀行算賬。散戶們來勢兇猛,男男女女,哭天搶地,如喪考妣。有些長者也是悲痛欲絕,臥地不起,很有以死抗爭的意思。

        投資者本應該稍安勿躁,去法院訴訟,由法官決定投資者是否應該得到補償。但投資者等不及了,訴訟需要假以時日。還有一種可能,就是散戶并不確信自己在法律上完全占理。所以他們要以政治手段解決問題——上街就是一種政治手段。

        香港有兩家主要的金融監(jiān)管機構:證券及期貨事務監(jiān)察委員會(SecuritiesandFutures Commission,簡稱“香港證監(jiān)會”)和香港金融管理局(Hong KongMonetary Authority)。2009年7月22日,迷你債券退賠的消息就是兩家機構聯(lián)合發(fā)出的。但兩家機構的表現(xiàn)十分曖昧和怪異。香港證監(jiān)局主席表示,只要債券持有人接受了和解協(xié)議,即可終止有關調查。諸君請看,資本市場的所謂監(jiān)管和調查大多是空話。香港證監(jiān)會為什么不肯大力調查迷你債券的內幕?香港證監(jiān)會自己也有些心虛,聲稱盡管政府不再調查了,相關銀行仍然要進行內部調查。但銀行內部的調查,從來都是文過飾非,從不暴露真相的??梢詳嘌裕阅銈脑S多內幕,將是永遠都不會揭開的。

        監(jiān)管問題上金融管理局也是三心二意。2006年3月,金融管理局曾有一份備忘錄給銀行執(zhí)行官,警告他們不要向“易受傷害的顧客,如老年人、文盲或視力有障礙的人”推銷金融產品。很怪異的一份備忘錄。真要預防資本市場的違規(guī)行為,金融管理局完全可以禁止有關交易行為,至少可以將相關內容告知廣大中小投資者。與銀行高管私下溝通算什么?

        還有一個寓言一樣的故事,說的是2008年有一位目不識丁的漁夫向中銀香港提起訴訟,案由是一筆80萬港元的投資大幅縮水。80萬港幣約合80萬元人民幣,決不是一個小數(shù)目。若是在中國大陸有80萬元人民幣的身家,那應該算是富人了。80萬港幣約合9萬美元,在美國也是不小的數(shù)目。證券監(jiān)管是要保護弱者,而香港的投資者中的“弱者”與我們概念中的弱者相去甚遠。

        以“文盲”作尺度也很蹊蹺。香港的文盲怕是非常之少,文盲投資者就更少,真正的“鳳毛麟角”。在香港這個地面上強調保護文盲,是虛晃一槍吧:本來就沒有幾個文盲投資者可以保護。保護長者也有值得推敲之處。按照已經公布的方案,迷你債券持有人中,65歲以上的長者可以收回70%的本金,65歲以下者只好委屈一點,只能收回60%的本金。為什么以65歲劃線呢?隨著老齡化的出現(xiàn),許多65歲以上的長者正生龍活虎地戰(zhàn)斗在第一線,有的還擔任了重要的領導職務。就拿美國的凱恩因參議員來說,2008年他參加總統(tǒng)大選時已經70多歲了,還不是老當益壯,把許多中、青年選手都挑下馬去。我們這里剛剛仙逝的一位國學大師,90多歲高齡的時候還是全國人民學習的榜樣。試問,這樣的長者需要保護嗎?

        資本市場多荒誕,香港資本市場也不例外——迷你債券就很荒誕。

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