劉曉波

2009年7月1日《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》將在滬、深兩市上市公司首先執(zhí)行，企業(yè)內(nèi)部控制發(fā)展逐漸完善，在為我們提供更具操作性的內(nèi)部控制框架的同時(shí)，也對(duì)內(nèi)部控制執(zhí)行提出了更高的要求。本文選取作中捷股份公司為研究案例，從回顧中捷股份公司案例出發(fā)，分析了中捷公司股份內(nèi)部控制存在的問(wèn)題及失敗成因，提出健全公司治理模式，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力；實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，創(chuàng)建誠(chéng)信內(nèi)控環(huán)境；降低融資成本，暢通融資渠道等實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)的一系列對(duì)策建議。

一、案例背景

2002年滬、深兩市大約有60%的上市公司資金被大股東占用，占用資金曾高達(dá)千億元以上。為有效整治上市公司大股東占款，2005年10月國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，提出控股股東和實(shí)際控制人必須在2006年底前償還所占用的上市公司資金。同時(shí)加大刑事打擊力度，2007年底沒(méi)有解決的占用資金不到100億左右。但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式的風(fēng)云變幻，我國(guó)實(shí)行從緊貨幣政策，實(shí)施經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控，與此同時(shí)，上市公司大股東占款又有所抬頭。內(nèi)部控制的發(fā)展歷程顯示，一些影響巨大的公司經(jīng)營(yíng)失敗或舞弊事件的發(fā)生，加速了內(nèi)部控制理論研究以及實(shí)踐應(yīng)用的發(fā)展進(jìn)程。

2008年德勤對(duì)來(lái)自上交所及其他資本市場(chǎng)上市公司進(jìn)行調(diào)研，44％受訪公司稱(chēng)已建立良好的內(nèi)部控制機(jī)制，91％受訪公司稱(chēng)在內(nèi)部控制機(jī)制實(shí)施方面遇到困難，缺乏完整的模型和強(qiáng)制執(zhí)行力。據(jù)德勤《2007年上市公司內(nèi)部控制實(shí)施現(xiàn)狀調(diào)查報(bào)告》顯示：超過(guò)半數(shù)的受訪公司仍未建立內(nèi)部控制機(jī)制，或者內(nèi)部控制機(jī)制不完善，缺失完整的模型和強(qiáng)制執(zhí)行力成為我國(guó)公司內(nèi)部控制實(shí)施的主要障礙。2008年發(fā)生的中捷公司案例具有代表性和典型性。

二、中捷公司案例解讀

中捷縫紉機(jī)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中捷股份）始創(chuàng)于1994年，目前擁有總資產(chǎn)16億元，員工2000余人。擁有浙

江、上海、江蘇三大生產(chǎn)基地，形成了集縫紉機(jī)鑄造、機(jī)殼加工、涂裝、裝配四大工藝全部自動(dòng)化的現(xiàn)代化股份制企業(yè)。2004年7月其在深交所掛牌上市，是中國(guó)縫制機(jī)械行業(yè)第一家上市的民營(yíng)企業(yè)。2006年4月，中捷股份發(fā)布公告，稱(chēng)其股權(quán)激勵(lì)方案已獲得證監(jiān)會(huì)備案批復(fù)，成為首家獲得批準(zhǔn)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司。根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，總經(jīng)理李瑞元獲得75萬(wàn)份股票期權(quán)，占14.71%，財(cái)務(wù)總監(jiān)唐為斌獲得55萬(wàn)份，占10.78%，李瑞元和中捷股份實(shí)際控制人蔡開(kāi)堅(jiān)為連襟關(guān)系。2006年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.58%，2007年度公司凈利潤(rùn)再次同比增長(zhǎng)了27.50%。高效的業(yè)績(jī)，幫助中捷股份的高管們成功獲得了整個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案中的80%股票期權(quán)。2007年實(shí)現(xiàn)二次增發(fā)5000萬(wàn)股，募集資金投入技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)中捷股份年報(bào)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，根據(jù)銀行提供的詢證函發(fā)現(xiàn)其銀行存款實(shí)際與賬面嚴(yán)重不符。浙江證監(jiān)局接到事務(wù)所通報(bào)后，立即會(huì)同負(fù)責(zé)中捷審計(jì)的立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行核查，初步掌握了中捷股份董事長(zhǎng)私下挪用上市公司資金且未入賬的證據(jù)。據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，大股東中捷集團(tuán)2006年、2007年、2008年分別占用中捷股份的資金15117.65萬(wàn)元、25405.46萬(wàn)元、17600萬(wàn)元，涉及金額超5億。且中捷股份對(duì)于上述關(guān)聯(lián)方占用資金的重大事件，未按規(guī)定履行臨時(shí)報(bào)告義務(wù)。為隱藏中捷集團(tuán)占用資金的事實(shí)，達(dá)到賬目相符，中捷股份還在2006年中期報(bào)告、2006年年度報(bào)告、2007年中期報(bào)告中分別虛增銀行存款7400萬(wàn)元、15117.65萬(wàn)元、29810.94萬(wàn)元。

挪用事件被調(diào)查后，中捷股份的股價(jià)一路下跌（見(jiàn)圖1）。為防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)與深交所溝通，自4月17日起中捷股份停牌。并在4月28日，蔡開(kāi)堅(jiān)發(fā)表了《關(guān)于違規(guī)占用上市公司資金的檢討書(shū)》，承認(rèn)違規(guī)占用上市公司資金，并且分析了主觀原因和客觀原因，向投資者公開(kāi)道歉。

5月15日，深交所紀(jì)律處分委員會(huì)對(duì)于負(fù)有主要責(zé)任的中捷股份、控股股東中捷集團(tuán)、實(shí)際控制人蔡開(kāi)堅(jiān)及中捷股份相關(guān)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員17人予以公開(kāi)譴責(zé)；并予以通報(bào)批評(píng)；且認(rèn)定董事長(zhǎng)蔡開(kāi)堅(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)唐為斌不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。原財(cái)務(wù)總監(jiān)唐為斌被警告、處以5萬(wàn)元罰款。另在6月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)公司給予警告，并處以30萬(wàn)元的罰款；對(duì)原公司董事長(zhǎng)蔡開(kāi)堅(jiān)給予警告，并處以30萬(wàn)元的罰款；對(duì)原公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)唐為斌給予警告，并處以5萬(wàn)元的罰款。同時(shí)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定：蔡開(kāi)堅(jiān)為市場(chǎng)禁入者，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布決定之日起，5年內(nèi)不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。

三、中捷公司內(nèi)部控制中存在的問(wèn)題及成因分析

以前中國(guó)資本市場(chǎng)最大的隱患就是內(nèi)部控制問(wèn)題，監(jiān)管層如果只注重財(cái)務(wù)信息披露的結(jié)果，而不關(guān)注過(guò)程，很容易造成工作失誤。以財(cái)務(wù)報(bào)表為核心的財(cái)務(wù)信息可以做假，但過(guò)程做不了假，過(guò)程監(jiān)管非常重要。投資者把錢(qián)投給一些財(cái)務(wù)信息做得很好而內(nèi)控問(wèn)題很多的上市公司，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)很大。無(wú)論是2001年的“銀廣夏事件”，還是最近的“中捷事件”，都是內(nèi)控不夠造成的。

（一）中捷公司內(nèi)部控制存在的問(wèn)題

1．大股東非法挪用上市公司財(cái)產(chǎn)，侵害中小投資者利益。

中捷股份第一大股東為中捷集團(tuán)，第二大股東為蔡開(kāi)堅(jiān)。同時(shí)蔡開(kāi)堅(jiān)是中捷集團(tuán)董事局主席，也是中捷股份的董事長(zhǎng)，即為中捷集團(tuán)、中捷股份的實(shí)際控制人。中捷集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡開(kāi)堅(jiān)指使原出納蔡秋紅（蔡開(kāi)堅(jiān)的侄女）使用“撿來(lái)”的對(duì)賬單，偽造財(cái)務(wù)信息，直接導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，真實(shí)的對(duì)賬單則沒(méi)有入賬。蔡開(kāi)堅(jiān)采用各種欺騙手段，避開(kāi)上市公司管理程序，未經(jīng)正常審批手續(xù)，多次將中捷股份資金轉(zhuǎn)出，由大股東中捷集團(tuán)使用， 2006年、2007年、2008年分別占用中捷股份的資金15117.65萬(wàn)元、25405.46萬(wàn)元、17600萬(wàn)元，涉及金額超過(guò)5億元，由此可見(jiàn)，上市公司已成為大股東的提款機(jī)。蔡開(kāi)堅(jiān)稱(chēng)已將挪用的資金主要用于收購(gòu)中捷環(huán)洲鋼業(yè)股份有限公司和中捷廚衛(wèi)股份有限公司，集團(tuán)涉足鋼鐵和廚衛(wèi)兩大行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略。

2．信息不真實(shí)，披露不及時(shí)、不公開(kāi)。

中捷股份對(duì)于關(guān)聯(lián)方占用資金的重大事件，未按規(guī)定履行臨時(shí)報(bào)告義務(wù)。同時(shí)為隱藏中捷集團(tuán)占用資金的事實(shí)，達(dá)到賬目相符，中捷股份還在2006年中期報(bào)告、2006年年度報(bào)告、2007年中期報(bào)告中分別虛增銀行存款7400萬(wàn)元、15117.65萬(wàn)元、29810.94萬(wàn)元。與此同時(shí)，內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行充分揭示，導(dǎo)致審計(jì)監(jiān)控失效。

3．獨(dú)立董事形同虛設(shè)。

由于獨(dú)立董事多是通過(guò)大股東的渠道推薦的，所以獨(dú)立董事發(fā)揮作用先天不足。滬、深交易所分別發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，部分公司的獨(dú)立董事未能有效發(fā)揮其應(yīng)有作用，在實(shí)踐中充當(dāng)“花瓶董事”角色。在中捷股份中，四名已辭職的董事、獨(dú)立董事在之前已基本對(duì)公司“發(fā)揮不了作用”。上市前所有決策都是董事長(zhǎng)說(shuō)了算，上市之后原有運(yùn)行機(jī)制也很難改變。在實(shí)際工作中獨(dú)立董事多表示對(duì)公司某些違法行為并不知情來(lái)逃避處罰，因此，作為公司的獨(dú)立董事應(yīng)該對(duì)公司的某些重大事情主動(dòng)性詢問(wèn)，這也是獨(dú)立董事的責(zé)任和義務(wù)，獨(dú)立董事應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)自己的義務(wù)。

（二）中捷公司內(nèi)控失敗成因分析

目前，我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了較大變化。長(zhǎng)期在低風(fēng)險(xiǎn)下運(yùn)營(yíng)的企業(yè)管理者逐漸淡漠了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于建立一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系缺乏足夠重視。在缺乏全面風(fēng)險(xiǎn)管理的情況下，我國(guó)企業(yè)很難適應(yīng)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

1．產(chǎn)權(quán)觀念淡漠，管理弱化。

挪用上市公司的財(cái)產(chǎn)就是侵占上市公司的物權(quán)，就是一種侵權(quán)行為，這種觀念上市公司的大股東必須要牢牢地樹(shù)立起來(lái)。大股東或?qū)嶋H控制人挪用、侵占、操控上市公司資產(chǎn)的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。在蔡開(kāi)堅(jiān)的觀念中，“上市公司的錢(qián)只是借用一下，反正會(huì)還的，沒(méi)有損害上市公司健康發(fā)展。把其他產(chǎn)業(yè)培育好后，在適當(dāng)時(shí)機(jī)還可裝入上市公司。”由此可見(jiàn)，上市公司財(cái)產(chǎn)權(quán)觀念在中捷公司中并沒(méi)有樹(shù)立起來(lái)，要分清公司財(cái)產(chǎn)與股東財(cái)產(chǎn)，挪用上市公司財(cái)產(chǎn)就是侵權(quán)行為。由于證監(jiān)會(huì)及時(shí)查處了中捷股份和久發(fā)股份兩起案件，并對(duì)大股東侵占上市公司的資產(chǎn)行為及時(shí)采取處罰措施。一方面有利于保證上市公司股東的合法權(quán)益，規(guī)范上市公司的治理結(jié)構(gòu)，另一方面有利于完善證券的法制化。

2．審計(jì)監(jiān)督失敗。

內(nèi)部審計(jì)是企業(yè)內(nèi)部控制的一個(gè)重要組成部分，也是內(nèi)部控制有效性的反饋機(jī)制。中捷股份設(shè)立審計(jì)辦專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)內(nèi)部審計(jì)工作，并制定了完善的《中捷縫紉機(jī)股份有限公司內(nèi)部審計(jì)制度》，但沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行和有效落實(shí)。立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司系中捷股份2006年年報(bào)的審計(jì)機(jī)構(gòu)、光大證券股份有限公司系中捷股份2007年10月公開(kāi)增發(fā)股票的保薦機(jī)構(gòu)，在大股東挪用上市公司資金案中也沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用，我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制實(shí)施不利的一個(gè)重要因素就是內(nèi)部控制監(jiān)督不到位。由于監(jiān)控不到位，導(dǎo)致審計(jì)監(jiān)督失敗。

3．多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致資金緊張。

蔡開(kāi)堅(jiān)為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，選擇水暖衛(wèi)浴、鋼鐵物流作為多元化經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)切入點(diǎn)，培育了中捷廚衛(wèi)股份和環(huán)洲鋼業(yè)股份兩個(gè)控股子公司。開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，以多元化促主業(yè)，把中捷股份做成中國(guó)乃至世界第一大以縫制設(shè)備為主業(yè)并兼營(yíng)其他業(yè)務(wù)的公司，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平，為股東們提供滿意的回報(bào)。規(guī)劃很宏偉，但受人民幣過(guò)快升值、勞動(dòng)力成本上升及美國(guó)次貸危機(jī)等綜合影響，中捷公司的利潤(rùn)已嚴(yán)重下滑。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與升級(jí)的背景下，國(guó)家實(shí)施經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控，采取從緊貨幣政策，中小民營(yíng)企業(yè)不能順暢地得到銀行貸款支持。多元化發(fā)展需要大量的資金投入，為彌補(bǔ)集團(tuán)層面因多元化戰(zhàn)略而導(dǎo)致的巨額資金缺口也需要資金投入，中捷集團(tuán)與中捷股份之間形成關(guān)聯(lián)方關(guān)系，正是在這種大的背景下，蔡開(kāi)堅(jiān)非法挪用上市公司資金。

4．企業(yè)融資渠道不暢。

據(jù)臺(tái)州市發(fā)改委所做的民間融資情況調(diào)查表明：60%的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前向銀行、信用社借款的難度有所加大。而在被調(diào)查的中小企業(yè)中，這一比例更高：有77%的中小企業(yè)認(rèn)為，向銀行和信用社貸款相當(dāng)困難，且貸款不能滿足企業(yè)的資金需求。在受調(diào)查的企業(yè)中，公開(kāi)披露有民間借貸的企業(yè)占到30%。故而，可以認(rèn)為企業(yè)融資渠道還亟待拓寬，加強(qiáng)融通。

四、中捷公司加強(qiáng)內(nèi)部控制應(yīng)采取的對(duì)策

（一）健全公司治理模式，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力

公司治理模式是國(guó)家（區(qū)域）之間不同法律淵源、政治環(huán)境、資本市場(chǎng)發(fā)展等因素綜合作用的結(jié)果。一種完善的公司治理體系要么依賴(lài)于完善的外部市場(chǎng)體系和法律體系等治理環(huán)境，要么依賴(lài)于集中股權(quán)結(jié)構(gòu)條件下大股東的監(jiān)督和治理機(jī)制（見(jiàn)圖2）。且股東應(yīng)優(yōu)化董事會(huì)的規(guī)模與組成結(jié)構(gòu)，建立以外部董事為主的董事會(huì)，外部董事由具有豐富行業(yè)經(jīng)歷的專(zhuān)業(yè)人士（包括已退休企業(yè)高管）擔(dān)任，形成外部董事、獨(dú)立董事與內(nèi)部董事相結(jié)合的董事會(huì)結(jié)構(gòu)。促進(jìn)董事會(huì)組成年輕化和專(zhuān)業(yè)化，董事會(huì)成員具有不同的行業(yè)背景及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家；必須根據(jù)企業(yè)的規(guī)模和實(shí)際情況來(lái)定奪董事會(huì)的規(guī)模；改進(jìn)獨(dú)立董事的選拔機(jī)制、程序及方式。讓獨(dú)立董事更多地了解公司，真正發(fā)揮獨(dú)立董事對(duì)公司的決策作用；提倡董事長(zhǎng)與總經(jīng)理分設(shè)，從而有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

（二）實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，創(chuàng)建誠(chéng)信內(nèi)控環(huán)境

實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，分析企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)及來(lái)源，確定風(fēng)險(xiǎn)的分布、重要性和改進(jìn)的迫切程度。內(nèi)控部會(huì)搜集信息、建立框架、進(jìn)行初步判斷，確立風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)鏈，再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，分析結(jié)果后評(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生何種影響。充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策等外部環(huán)境蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)，公司價(jià)值鏈中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及影響，價(jià)值鏈支持活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)，綜合內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境再做出風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)、排序。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估完成后，結(jié)果要為管理層提供決策依據(jù)和支持。按照財(cái)政部《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范（征求意見(jiàn)稿）》的要求落實(shí)內(nèi)控制度和體系建設(shè)，內(nèi)部控制框架、內(nèi)部控制的系統(tǒng)評(píng)估、內(nèi)部合規(guī)工作機(jī)制。以上三方面工作需要持續(xù)規(guī)范的運(yùn)行來(lái)保證，持續(xù)規(guī)范運(yùn)行的保障首先來(lái)自董事會(huì)成員。董事會(huì)成員是第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)內(nèi)控的責(zé)任；由內(nèi)控部提供組織保障，主要做好經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)、管理審計(jì)和內(nèi)控審計(jì)，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，進(jìn)行內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)。

（三）切實(shí)保護(hù)中小投資者利益，降低融資成本

公司治理的核心在于保護(hù)中小投資者利益，在我國(guó)，解決中國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題乃至公司治理問(wèn)題，不僅要完善有關(guān)的法律制度，更要加強(qiáng)法律制度運(yùn)行環(huán)境的建設(shè)。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司的股權(quán)融資成本與投資者利益保護(hù)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。投資者的投資回報(bào)、公司的盈利能力及投資者在公司組織中的地位平等與股權(quán)融資成本負(fù)相關(guān)，而投資者對(duì)公司的知情權(quán)與股權(quán)融資成本正相關(guān)，但不顯著，而上市公司受到證監(jiān)會(huì)及證券交易所處罰與股權(quán)融資成本負(fù)相關(guān)。保護(hù)公司投資者的利益不但有利于公司進(jìn)行外部融資，而且對(duì)降低公司的融資成本也具有一定的實(shí)際意義。

（四）創(chuàng)新融資模式，暢通融資渠道

企業(yè)要根據(jù)投資項(xiàng)目確定所需融資方式，可以選擇銀行融資、企業(yè)融資、債券融資、股權(quán)融資、股權(quán)再融資（增發(fā)和配股）等，股權(quán)融資不僅是一種籌措資金的方式，更是一種配置資源的有效方式。上市公司股權(quán)再融資主要有三種方式：選擇配股方式、選擇增發(fā)方式、依據(jù)上市公司具體特征而定。目前，我國(guó)應(yīng)該提倡上市公司選擇配股方式進(jìn)行股權(quán)再融資，盡量避免采用增發(fā)方式。我國(guó)上市公司融資過(guò)度地利用了股市籌集資金的功能，卻忽視其具有的資源配置功能。

融資外包是一種創(chuàng)新方式。伴隨著企業(yè)成長(zhǎng)，僅僅依靠商業(yè)銀行渠道是難以滿足企業(yè)周期性和多樣化融資需求的，必須依靠一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)。應(yīng)對(duì)融資環(huán)境進(jìn)行周密的分析和預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)有效地籌措所需資金。選擇合適的專(zhuān)業(yè)融資外包顧問(wèn)至關(guān)重要。融資外包顧問(wèn)介入到企業(yè)全程融資活動(dòng)中，為企業(yè)整合融資供應(yīng)鏈，作為企業(yè)與金融市場(chǎng)之間的橋梁和紐帶，其作用是協(xié)助企業(yè)更好地進(jìn)行融資。

（五）貫徹專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)

管理增長(zhǎng)是指民營(yíng)企業(yè)要控制超常增長(zhǎng)的戰(zhàn)略思維和實(shí)踐。企業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)是必要的，過(guò)低的規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)十分不利。但經(jīng)營(yíng)者在追求超常增長(zhǎng)的同時(shí)，容易忽略財(cái)務(wù)資源有限性，盲目追求銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。超常增長(zhǎng)又使企業(yè)資源更為緊張，由此往復(fù)產(chǎn)生了惡性循環(huán)。

企業(yè)所以追求超常增長(zhǎng)，有兩個(gè)決定性因素：企業(yè)家的心理狀態(tài)和中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。管理層專(zhuān)注擴(kuò)張計(jì)劃和銷(xiāo)售目標(biāo)，是過(guò)度自信、有限理性、羊群效應(yīng)等心理的行為反應(yīng)。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的商業(yè)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜：中央的宏觀政策大體走勢(shì)明朗，但是“經(jīng)濟(jì)政策有利于外企，最不利于民企”的基本格局沒(méi)變；宏觀調(diào)控中民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最大；民營(yíng)企業(yè)的冒進(jìn)很多時(shí)候出于地方政府和金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力推進(jìn)。政府為了謀求政績(jī)提供土地扶持或其他優(yōu)惠政策給企業(yè)。企業(yè)通過(guò)土地評(píng)估獲得銀行貸款，規(guī)模迅速膨脹。面對(duì)特殊的商業(yè)環(huán)境，民營(yíng)企業(yè)追求超常增長(zhǎng)的結(jié)果是在“財(cái)富神話”和“崩盤(pán)悲劇”之間選擇。

五、基于中捷股份內(nèi)部控制失敗的啟示

中捷公司挪用資金事件是企業(yè)內(nèi)部控制失敗的經(jīng)典之作，它們可以帶給我們以下啟示：

啟示一：遵守國(guó)家法律、法規(guī)，實(shí)現(xiàn)決策程序嚴(yán)謹(jǐn)化，問(wèn)責(zé)機(jī)制剛性化，關(guān)聯(lián)交易公允性，執(zhí)行能力強(qiáng)制性。獨(dú)立董事構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過(guò)完善內(nèi)控制度來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)其持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。創(chuàng)建高效、廉潔、法制的企業(yè)法人治理機(jī)制。中捷股份組織結(jié)構(gòu)和控制制度形式上比較健全，但缺乏強(qiáng)執(zhí)行力予以保障。

啟示二：保持合理、可控的發(fā)展速度。多元化戰(zhàn)略和超常發(fā)展是導(dǎo)致資金短缺的根本原因，不相關(guān)多元化更加劇企業(yè)資金短缺，集中有限資金，開(kāi)展創(chuàng)新研究，提高產(chǎn)品科技含量，增加產(chǎn)品附加值，擴(kuò)大品牌知名度，走專(zhuān)業(yè)化發(fā)展道路，才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展，真正暢銷(xiāo)國(guó)際市場(chǎng)。提高財(cái)務(wù)管理水平，積極追求利潤(rùn)而不是銷(xiāo)售額，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量。

啟示三：增加信息透明度，保護(hù)中小投資者利益。上市公司要建立、健全信息公示制度，搭建信息平臺(tái)，暢通溝通渠道。由專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)或人員負(fù)責(zé)信息發(fā)布，口徑統(tǒng)一。信息采集科學(xué)準(zhǔn)確，信息披露全面及時(shí)，信息質(zhì)量客觀公正。為切實(shí)保護(hù)中小投資者的合法利益，在上市公司民事責(zé)任訴訟中引入“集體訴訟”和“辯方舉證”機(jī)制是較好的解決辦法。

啟示四：強(qiáng)化政府監(jiān)管功能，打造公平環(huán)境，加大執(zhí)法力度，提高中介機(jī)構(gòu)有效性。政府相關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，加大處罰力度，嚴(yán)格執(zhí)行法律。創(chuàng)建公平的發(fā)展環(huán)境。中介機(jī)制在執(zhí)業(yè)過(guò)程中要嚴(yán)格遵守法律與法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)上市公司的審查與監(jiān)督。整合政府相關(guān)部門(mén)，構(gòu)建國(guó)家征信系統(tǒng)，打造統(tǒng)一信息采集平臺(tái)，提供真實(shí)準(zhǔn)確的信息。

作者單位：遼寧經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院