摘 要:本文通過分析科技型中小企業(yè)融資存在的問題，找尋造成融資障礙的原因，最后從金融創(chuàng)新角度探求沖破科技型中小企業(yè)融資障礙的新路徑，從而推動科技型中小企業(yè)的進一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新 科技型中小企業(yè) 融資 對策

中圖分類號:F275 文獻標識碼:A

黨的十六屆五中全會審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議》， 自主創(chuàng)新已經(jīng)作為我國“十一五”期間的一項國家戰(zhàn)略， 擺上了重要議事日程。作為自主創(chuàng)新主體中最活躍的科技型中小企業(yè)， 不管是產(chǎn)品的研發(fā)還是成果的轉(zhuǎn)化， 長期以來都受到融資瓶頸的嚴重制約。這就直接影響著科技型中小企業(yè)的自主創(chuàng)新能力， 影響著企業(yè)間以及企業(yè)與研究機構(gòu)間資源共享、相互合作的能力、知識流動的效率， 影響著企業(yè)自主創(chuàng)新的成本與風(fēng)險。為此， 必須從多方面、多層次對科技型中小企業(yè)的自主創(chuàng)新進行融資支持。

一、科技型中小企業(yè)融資與金融創(chuàng)新的理論分析

第十一屆中國風(fēng)險投資論壇上，科技部副部長劉燕華表示，科技與金融的有機結(jié)合是促進科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的必要條件。

(一)金融創(chuàng)新的概念及理論。

所謂金融創(chuàng)新是指各種金融要素的新的組合，是為了追求最大利潤而發(fā)生的金融改革 ，其表現(xiàn)形式是金融機構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具的創(chuàng)新以及金融制度的創(chuàng)新，既有微觀層次的創(chuàng)新，又有宏觀層次的變革 ?！爸贫雀母镎摗闭J為，金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟制度相互影響互為因果關(guān)系的制度改革，與社會制度緊密相關(guān)。當政府的干預(yù)阻礙了金融活動時，市場上就會出現(xiàn)為規(guī)避管制而出現(xiàn)的金融創(chuàng)新;由此產(chǎn)生的金融創(chuàng)新行為對貨幣當局實施貨幣政策構(gòu)成威脅時，政府會采取相應(yīng)的制度創(chuàng)新。因此，政府的管制和千預(yù)本身也構(gòu)成了金融創(chuàng)新的內(nèi)容;而微觀主體的創(chuàng)新行為威脅到政府的管制時，政府必然會進行新的制度創(chuàng)新 。

(二)科技型中小企業(yè)的概念及融資特征。

科技型中小企業(yè)通常指以科技人員為主體，從事技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)等經(jīng)營活動，以研發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品為目的的知識性中小企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)的成長分為種子期、初創(chuàng)期、早期成長期、高速成長期、穩(wěn)定成長期，在整個企業(yè)發(fā)展過程中，其融資呈現(xiàn)出以下幾個特征:(1)資金需求量大。從企業(yè)最初的成立到形成一定產(chǎn)業(yè)規(guī)模，都是以大量資金投入為先導(dǎo)，且投資規(guī)模從研究階段到規(guī)模化階段越來越大;(2)融資風(fēng)險高。由于技術(shù)創(chuàng)新的不確定性，投入的初始階段只是凈收入，后階段增大投入后才有可能產(chǎn)出;(3)高科技企業(yè)生命周期各階段的風(fēng)險程度、收益狀況、資金需求以及融資方式不同。

二、科技型中小企業(yè)融資存在的問題分析

由于高科技項目具有高投入、高風(fēng)險和潛在高回報的特性，致使高科技企業(yè)在發(fā)展中經(jīng)常會遇到比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更加多的困難和挑戰(zhàn)?？萍夹椭行∑髽I(yè)在發(fā)展的過程中，往往面臨著技術(shù)開發(fā)、市場銷售、管理經(jīng)營等風(fēng)險，因此對資金、管理、人才等方面的要求都特別高。高科技產(chǎn)品研發(fā)的高投入導(dǎo)致科技型中小企業(yè)對資金的需求更加迫切，但科技型中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險及收益的不確定性卻令到融資更加困難。

(一)融資結(jié)構(gòu)不合理。

據(jù)中國人民銀行2004 年8 月的調(diào)查顯示，我國科技型中小企業(yè)的發(fā)展資金絕大部分來自于業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益，近年來一直保持在50%～60%，而公司債權(quán)和外部股權(quán)融資等直接融資則不到4%，銀行貸款大約在20%。外源融資的86.7%來自銀行貸款。即使在經(jīng)濟發(fā)展較好的浙江省，科技型中小企業(yè)總拒貸比例也達到56.1%，直接融資不到4%。 我國在科研開發(fā)、試產(chǎn)、批量生產(chǎn)之間的資金比例失調(diào)，投入試產(chǎn)和批量生產(chǎn)的資金太少。

(二)直接融資渠道缺失。

在我國的資本市場體系中，由于金融抑制政策和銀行主導(dǎo)型融資機制，在的作用下，我國資本市場的發(fā)展相對于經(jīng)濟的高速增長顯得十分緩慢和滯后，現(xiàn)目前，我國較具規(guī)模的只有滬深主板市場，沒有開辟為中小企業(yè)融資服務(wù)的二板市場，基本上是一個單一的資本市場。我國科技型中小企業(yè)直接從資本市場籌集資金的可能性不大。

(三)銀行間接融資部完善。

目前我國銀行體系高度集中于國有商業(yè)銀行，缺乏為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的合適的中小銀行。資金的安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求，而中小企業(yè)存在過高的經(jīng)營風(fēng)險，使得銀行加強對高科技中小企業(yè)的貸款支持存在天然的困難。

三、科技型中小企業(yè)融資難的原因分析

(一)從宏觀層面分析。

從外部宏觀環(huán)境看來，企業(yè)融資難可以從如下四方面分析。

1、國有大中型銀行對中小企業(yè)的融資采取排斥態(tài)度:我國四大國有商業(yè)銀行的貸款對象主要為國有大型企業(yè)機構(gòu)，對于中小企業(yè)，銀行放貸意愿不強。

2、國家仍然采取金融抑制政策，專為中小企業(yè)服務(wù)的地方小型金融機構(gòu)尚不發(fā)達。

3、創(chuàng)新基金、融資擔(dān)保體系等尚處發(fā)展中，未成規(guī)模。國家于1999年設(shè)立了科技型中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金，2003年起設(shè)立了中小企業(yè)發(fā)展專項資金;之后還有中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金;2006年國家開發(fā)銀行承諾要為促進中小企業(yè)融資搭建很好的平臺。但所有這些剛剛起步，尚未形成規(guī)模，還需要進一步發(fā)展。

4、社會化支撐體系不健全。主要表現(xiàn)在社會信用制度不健全、融資中介機構(gòu)不規(guī)范、融資擔(dān)保體系不完善等方面。

(二)從微觀層面分析。

從微觀層面，也就是企業(yè)自身發(fā)展來看，有如下原因造成企業(yè)融資困難。第一，企業(yè)規(guī)模小，自有資本缺乏，發(fā)展基礎(chǔ)差，抗市場風(fēng)險能力弱，經(jīng)濟效益普遍偏差;第二，企業(yè)財務(wù)狀況不透明、財務(wù)制度不健全，存在嚴重的信息不對稱;第三，企業(yè)信用意識淡薄，失信行為嚴重;第四，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理等方面不規(guī)范;第五，資金需求的“貸款急，次數(shù)多，單次貸款額度小”的特點也會使銀行選擇緩貸或不貸。

四、通過金融創(chuàng)新推動科技型中小企業(yè)的發(fā)展

(一)融資工具的創(chuàng)新。

1、貸款證券化。

貸款證券化是指商業(yè)銀行通過一定程序?qū)①J款轉(zhuǎn)化為證券發(fā)行與流通的融資過程。由于科技型中小企業(yè)抗風(fēng)險能力比較低，銀行隨之承擔(dān)的風(fēng)險就比較大。通過貸款證券化，可使貸款成為具有流動性的貸款，改善資產(chǎn)質(zhì)量，分散銀行風(fēng)險，提高金融系統(tǒng)的安全性。

2、金融期權(quán)。

商業(yè)銀行向高科技中小企業(yè)提供貸款，其風(fēng)險與收益往往能不對稱。因此，銀行在貸款的同時購買企業(yè)的期權(quán)。銀行除了獲得貸款本息，還能分享企業(yè)潛在收益，從而，銀行貸款的風(fēng)險也隨之降低。

3、實行融資租賃。

高科技產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初，由于資金問題，無法購買研究開發(fā)所需的設(shè)備儀器，融資性租賃可以為其解決這一難題。通過租賃，企業(yè)獲得設(shè)備的使用權(quán)，而租賃公司同時也獲得一定的收益，達到雙贏狀態(tài)。

(二)融資機構(gòu)的創(chuàng)新。

第一，在市場經(jīng)濟水平高的地區(qū)，發(fā)展民營金融機構(gòu)，實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，提高儲蓄向投資轉(zhuǎn)化效率，以便更好地為融資服務(wù);第二，進一步規(guī)范信托公司、財務(wù)公司、保險公司、證券公司等非銀行金融機構(gòu);第三，放寬政策，引進國外金融機構(gòu)。

(三)融資制度的創(chuàng)新。

1、利率市場化。推行市場化利率，是民營科技企業(yè)與國有企業(yè)在市場上平等地進行融資，提高資金使用率，使資金得到有效配置。

2、實現(xiàn)國有銀行產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新，建立商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)。國有銀行通過股份制可以提高自身資金比率，增強抵御風(fēng)險的能力。同時也可以使得銀行在經(jīng)營決策、監(jiān)督方面相互制約，從而更好地保證資金到位。

五、結(jié)論

科技是第一生產(chǎn)力，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，兩者的有機結(jié)合將極大地提高科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的速度與效率。關(guān)心、重視、支持科技型小企業(yè)的發(fā)展， 是全社會的共同責(zé)任， 只要社會各方面認識明確、同心協(xié)力， 就一定會把支持科技型小企業(yè)發(fā)展這項工作做得更好。而科技型小企業(yè)也一定會不負重望， 在我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高國際競爭力， 促進國民經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面， 發(fā)揮更加重要的作用。

(作者單位:武漢科技大學(xué))

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Abstract : In recent years， scientific and technological progress， social development， a large number of emerging technology-based SMEs in the face of greater demand for technology-based small and medium enterprises financing， how to make it difficult to get rid of the plight of the financing has become a hot topic in academic circles. This paper analyzes the technology-based SME financing problems， caused by financial barriers to find the reasons to explore the final break from the perspective of financial innovation， science and technology barriers to SME financing a new path， thus promoting the further development of technology-based SMEs.

Key words : Financial innovation Scientific and technological SMEs finance Countermeasures