摘要經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，公允價(jià)值計(jì)價(jià)問(wèn)題受到了廣泛質(zhì)疑。本文首先分析了公允價(jià)值計(jì)價(jià)在危機(jī)爆發(fā)時(shí)所扮演的角色，進(jìn)而討論公允價(jià)值計(jì)價(jià)的優(yōu)勢(shì)和存在的問(wèn)題，最后提出應(yīng)用公允價(jià)值計(jì)價(jià)的一些建議。

關(guān)鍵詞經(jīng)濟(jì)危機(jī) 公允價(jià)值計(jì)價(jià)歷史成本計(jì)價(jià)

中圖分類號(hào):F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

1 公允價(jià)值計(jì)價(jià)是否“危機(jī)元兇”

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)觸發(fā)根源的討論中，公允價(jià)值計(jì)價(jià)一度被推向風(fēng)口浪尖。公允價(jià)值計(jì)價(jià)遭到質(zhì)疑的原因在于，這一條款的設(shè)置是基于正常、活躍、有序的市場(chǎng)，而在危機(jī)出現(xiàn)的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)無(wú)法反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。采用模型估值又帶有極大的主觀判斷成分，資產(chǎn)價(jià)值的準(zhǔn)確性難以保證。當(dāng)前，美國(guó)一些金融界人士和國(guó)會(huì)議員建議取消銀行按市值為資產(chǎn)定價(jià)，使危機(jī)自然消退。這種言論只是在掩蓋危機(jī)而非解決之道。

公允價(jià)值計(jì)價(jià)導(dǎo)致的信號(hào)傳遞對(duì)市場(chǎng)確有影響，集中表現(xiàn)在公允價(jià)值計(jì)價(jià)的“順周期效應(yīng)”——在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)或負(fù)債(尤其是金融資產(chǎn))的價(jià)值要隨市價(jià)變動(dòng)而調(diào)整。當(dāng)市價(jià)上升時(shí)，資產(chǎn)按市價(jià)調(diào)高其賬面價(jià)值，當(dāng)市價(jià)下降時(shí)則調(diào)低其賬面價(jià)值。尤其是危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，以公允價(jià)值反映的資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重壓低，使得投資者大失所望，大量拋售持有的“貶值資產(chǎn)”，這又導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值被進(jìn)一步壓低，如此惡性循環(huán)下去，金融機(jī)構(gòu)面臨的只能是嚴(yán)重虧損或破產(chǎn)的結(jié)果?！绊樦芷谛?yīng)”使得公允價(jià)值信息在市場(chǎng)存在泡沫時(shí)傳達(dá)“利好消息”，在市場(chǎng)存在危機(jī)時(shí)放大市場(chǎng)狀況的嚴(yán)重程度，但“放大反映”仍舊只是反映，而不是決定作用。分析可知，公允價(jià)值計(jì)價(jià)下的信息特征決定了它并不是危機(jī)元兇，但卻起到了加速器的作用，這也是它受到普遍質(zhì)疑的原因。

2 公允價(jià)值計(jì)價(jià)的“是與非”

相對(duì)于歷史成本計(jì)價(jià)，公允價(jià)值計(jì)價(jià)在相關(guān)性方面確有其優(yōu)勢(shì)所在。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的目的在于“為現(xiàn)在和潛在的投資者、信貸者以及其他客戶提供有用的信息”，正是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)對(duì)于“決策有用”的追求，使得公允價(jià)值計(jì)價(jià)應(yīng)運(yùn)而生。與歷史成本相比，公允價(jià)值計(jì)價(jià)的閃光點(diǎn)在于“它最真實(shí)地反映了交易的實(shí)質(zhì)”。以公允價(jià)值計(jì)量的信息，其價(jià)值在于它關(guān)注現(xiàn)在、關(guān)注未來(lái)，適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因而更具有相關(guān)性。

然而，從可靠性方面來(lái)看，公允價(jià)值信息存在一些問(wèn)題。可靠性是指信息要可驗(yàn)證并客觀地反映交易事實(shí)。公允價(jià)值的確認(rèn)方法是這樣的:某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場(chǎng)時(shí)，以市場(chǎng)交易價(jià)格作為公允價(jià)值;若此交易價(jià)格不是在公允情況下達(dá)成的，則以類似資產(chǎn)或負(fù)債的交易價(jià)格為基礎(chǔ)確定其公允價(jià)值;若不存在活躍市場(chǎng)，要依靠評(píng)估技術(shù)為公允價(jià)值定價(jià)?？梢?jiàn)，公允價(jià)值的確認(rèn)難免存在主觀估計(jì)和判斷的成份，這便無(wú)法保證其客觀性。此外，公允價(jià)值處于經(jīng)常的變化之中，驗(yàn)證起來(lái)困難較大。這是從理論方面進(jìn)行的考慮。

從現(xiàn)實(shí)情況看，公允價(jià)值計(jì)價(jià)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果令人難以理解。此次危機(jī)中，美國(guó)的金融業(yè)遭受重創(chuàng)，雷曼兄弟、房利美等金融大亨都未能逃過(guò)此劫，不可否認(rèn)，這些公司擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和員工、高效的公司治理機(jī)制、完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和雄厚的資金實(shí)力，可在公允價(jià)值計(jì)價(jià)下，其數(shù)億資產(chǎn)便頃刻間化為烏有，這令人難以接受和理解。對(duì)于這樣的信息，也許需要進(jìn)一步的分析和判斷才能發(fā)現(xiàn)危機(jī)背后的真實(shí)狀況。

3 公允價(jià)值計(jì)價(jià)“何處去”

由上述分析可知，在公允價(jià)值與歷史成本兩種計(jì)價(jià)方法的博弈中，公允價(jià)值在相關(guān)性方面占有優(yōu)勢(shì)，而歷史成本在可靠性方面更勝一籌。

鑒于公允價(jià)值計(jì)價(jià)的“加速器”效應(yīng)，許多人士呼吁取消按市價(jià)計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但這只是在自欺欺人和逃避現(xiàn)實(shí)。摒棄公允價(jià)值只能使危機(jī)從賬面上消失，而其實(shí)質(zhì)上仍然存在，當(dāng)務(wù)之急是找到一條根本的解決方案。

披露，是目前普遍接受的一種方案。在理想情況下，一家公司應(yīng)該同時(shí)出具兩份報(bào)表，一份反映歷史，用歷史成本計(jì)價(jià);一份反映未來(lái)，用公允價(jià)值計(jì)價(jià)。這固然是個(gè)可取的解決方法，但會(huì)加大報(bào)表編制的工作量，花費(fèi)投資者大量的閱讀和分析時(shí)間?？尚械姆桨甘?在對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行計(jì)價(jià)時(shí)，鑒于歷史成本和公允價(jià)值各有優(yōu)勢(shì)，考慮將兩者結(jié)合起來(lái)使用，即同時(shí)披露，既保證報(bào)表的可靠性，又保證報(bào)表的相關(guān)性。至于誰(shuí)主誰(shuí)輔，可視具體情況而定。若某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍的交易市場(chǎng)，公允價(jià)值能夠準(zhǔn)確可靠地取得時(shí)，應(yīng)首選公允價(jià)值計(jì)價(jià)，在以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)計(jì)價(jià)要“見(jiàn)底”，即披露該資產(chǎn)或負(fù)債以歷史成本計(jì)量時(shí)的價(jià)值，這樣可以防止公允價(jià)值計(jì)價(jià)的“順周期效應(yīng)”給投資者帶來(lái)的認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)。

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有完全走出危機(jī)的漩渦，公允價(jià)值計(jì)量在現(xiàn)階段還存在大量主觀判斷的因素，因此，2009年上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性仍值得關(guān)注。此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大爆發(fā)，又一次將公允價(jià)值計(jì)價(jià)的改革問(wèn)題提上了議事日程。使公允價(jià)值更可靠、更相關(guān)、更具操作性，不僅是SEC等機(jī)構(gòu)努力解決的課題，也應(yīng)成為我們共同的研究方向和目標(biāo)。

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