［摘 要］ 在電子技術(shù)迅速發(fā)展的今天，貨幣形態(tài)正受到巨大的影響，作為信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)相結(jié)合的一種新型貨幣形式，電子貨幣影響并改變著我們的生活。電子貨幣取代傳統(tǒng)的紙幣而成為主要的交易和支付手段已表現(xiàn)為一種世界性的發(fā)展趨勢。而我國電子貨幣的發(fā)展尚處于起步階段，但發(fā)展的趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的，本文在對電子貨幣目前所存在的主要風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，選用AHP法對電子貨幣風(fēng)險進(jìn)行綜合評價，以期有助于健全和完善電子貨幣風(fēng)險的防范和管理機制，發(fā)揮金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性促進(jìn)作用。

［關(guān)鍵詞］ 電子貨幣；風(fēng)險；AHP

［中圖分類號］F724.6；F224.0［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）03-0095-04

1 電子貨幣風(fēng)險分析

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)日新月異，推動著商業(yè)活動信息化，電子商務(wù)應(yīng)運而生。在發(fā)達(dá)國家，利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銀行業(yè)務(wù)、證券交易活動的交易額已占總交易額的25%以上，個別國家如韓國、美國，網(wǎng)絡(luò)交易方式已基本上代替了傳統(tǒng)交易方式。據(jù)統(tǒng)計，全世界有近1億的消費者在消費各種網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品，如網(wǎng)絡(luò)證券交易、網(wǎng)絡(luò)保險、網(wǎng)絡(luò)銀行等。由于人們進(jìn)行的各項經(jīng)濟(jì)活動均是利用貨幣作為交易媒介實現(xiàn)的，因而貨幣形態(tài)的發(fā)展變化速度能否適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的需要，便成為金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革是否順利的關(guān)鍵。由此，電子貨幣的發(fā)展成為世人矚目的焦點。

無論是從貨幣形態(tài)的發(fā)展還是從貨幣支付的方便、快捷和安全來說，電子貨幣的出現(xiàn)都是不可否認(rèn)的。尤其是當(dāng)今信息化和數(shù)字化的大趨勢，使得一切交換都變得非常迅速。互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)全球一體化又為電子貨幣在全世界范圍內(nèi)應(yīng)用和推廣奠定了堅實的基礎(chǔ)。國家間的交易以及國際間的交往日益增多，還有交易金額的逐漸增大，傳統(tǒng)的貨幣形態(tài)已經(jīng)不能滿足其需要。通過網(wǎng)絡(luò)完成交易的電子商務(wù)，必然會通過網(wǎng)絡(luò)來完成款項的支付和資金的調(diào)撥，這就是電子支付。電子支付的工具就稱為電子貨幣。電子貨幣作為繼中世紀(jì)法幣取代鑄幣以來，貨幣形式的第二次標(biāo)志性變革，必將在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中扮演一個極為重要的角色，對我們的社會生活也將帶來前所未有的影響。

但電子貨幣作為一種剛剛興起的現(xiàn)代金融產(chǎn)品，其出現(xiàn)僅有短短幾年，發(fā)展還很不成熟，短期內(nèi)電子貨幣由于受到技術(shù)手段的限制，因而使無論是于電子貨幣的使用者、提供者，還是作為中介的銀行都面臨著極大的風(fēng)險?？偟膩碚f，電子貨幣主要存在以下3種風(fēng)險：技術(shù)安全風(fēng)險、金融風(fēng)險和運作風(fēng)險。

1. 1技術(shù)安全風(fēng)險

在網(wǎng)絡(luò)虛擬金融環(huán)境中電子貨幣的大量風(fēng)險控制工作是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成的，所以，電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性和管理安全性就成為電子貨幣的最為重要的技術(shù)風(fēng)險。這種風(fēng)險主要來自兩個方面：軟件方面（如網(wǎng)絡(luò)軟件、病毒等）和硬件方面（如硬件、終端設(shè)備等）。

1. 2金融風(fēng)險

具體包括：

（1）中央銀行面臨的風(fēng)險

金融電子化在促進(jìn)金融市場國際一體化，給金融業(yè)帶來效率和機遇的同時，也從多方面削弱了中央銀行貨幣政策的自主性，降低了中央銀行的“鑄幣稅收入”。另外，金融資產(chǎn)之間的替代性空前加大，使貨幣的定義和計量，變得困難和復(fù)雜化，這必然給貨幣政策的制定與執(zhí)行帶來混亂，并削弱其效果。

（2）法律風(fēng)險

這一風(fēng)險是指由于網(wǎng)絡(luò)金融立法相對落后和模糊而導(dǎo)致的交易風(fēng)險。電子貨幣在我國還處于起步階段，許多法律法規(guī)尚未明確，如在電子貨幣的市場準(zhǔn)入、交易者的身份認(rèn)證、電子合同的有效性確認(rèn)等方面尚無完備的法律規(guī)范，使交易者容易陷入不應(yīng)有的糾紛之中，也可能使一些不法分子利用法律漏洞作案而逍遙法外。

（3）結(jié)算風(fēng)險

結(jié)算風(fēng)險指在結(jié)算過程中發(fā)生的風(fēng)險。因為一般結(jié)算在當(dāng)天全部交易結(jié)束后進(jìn)行，所以在結(jié)算時才會發(fā)現(xiàn)因過度透支而無法償還的風(fēng)險。在運作過程中，通常對每一筆交易進(jìn)行實時指令傳送和跟蹤，但其結(jié)算卻是在每天結(jié)束或第二天，因此，對于支付系統(tǒng)中的交易參與者，當(dāng)日貸記和當(dāng)日透支交替增長，這樣有可能造成結(jié)算時交易一方因大量透支而產(chǎn)生結(jié)算風(fēng)險。

（4）國際游資風(fēng)險

電子貨幣出現(xiàn)后，各種市場主體將會利用其便捷的電子化手段和較低的交易成本經(jīng)常性地調(diào)整貨幣的持有結(jié)構(gòu)，減少手持現(xiàn)金和活期存款的比例，增加以追逐高額短期回報為目標(biāo)的金融資產(chǎn)比例，從而可能形成更大數(shù)量的國際游資。同時，電子貨幣的“無形性”使其活動失去了時間和地域的限制，交易過程更加不透明，導(dǎo)致國際投機資本的運作更具隱蔽性和復(fù)雜性，其與金融監(jiān)管當(dāng)局之間的信息不對稱程度將趨于嚴(yán)重，增加了金融當(dāng)局對其進(jìn)行控制的難度。大量國際游資的突發(fā)性轉(zhuǎn)移無疑將引致金融市場的波動，而電子貨幣的快速傳播特征又會使這種波動迅速蔓延，造成整個金融體系的不穩(wěn)定。

1. 3運作風(fēng)險

運作風(fēng)險是指由于系統(tǒng)本身的原因而造成的風(fēng)險，如計算機失靈、管理及控制系統(tǒng)缺陷等引致的風(fēng)險，另外，系統(tǒng)的偶然失誤也會引起交易市場的混亂，甚至金融市場的波動，比如系統(tǒng)突然中斷所造成交易無法實現(xiàn)，或由于數(shù)據(jù)丟失而造成的風(fēng)險等。具體如下：

（1）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是公眾對銀行產(chǎn)生重大負(fù)面的看法，從而引發(fā)資金來源或客戶重大損失的風(fēng)險。

信用風(fēng)險可能起源于公眾對銀行的信心大減，即公眾懷疑銀行繼續(xù)正常經(jīng)營下去的能力；可能源自系統(tǒng)或產(chǎn)品沒有達(dá)到預(yù)期效果并且在公眾中造成廣泛的負(fù)面影響；可能源自客戶，即客戶沒有掌握足夠的產(chǎn)品信息和問題解決辦法，以致遇到問題而不知所措；可能源自通訊網(wǎng)絡(luò)的重大問題，即客戶不能操作他們的資金或賬戶信息，特別是當(dāng)沒有別的途徑操作賬戶的時候；也可能源自對一家銀行的有目標(biāo)的攻擊。

（2）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)沒有足夠的資金滿足客戶兌現(xiàn)電子貨幣的風(fēng)險。風(fēng)險的大小與電子貨幣的發(fā)行規(guī)模和金額有關(guān)。流動性風(fēng)險也可由網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全因素引起，比如當(dāng)計算機系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)通信發(fā)生故障，或病毒破壞造成支付系統(tǒng)不能正常運行時，也會影響正常的支付行為，降低貨幣的流動性。

（3）戰(zhàn)略風(fēng)險

戰(zhàn)略風(fēng)險是指戰(zhàn)略目標(biāo)與開發(fā)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的資源投入及戰(zhàn)略實施的質(zhì)量不協(xié)調(diào)一致的可能性。電子貨幣系統(tǒng)的設(shè)計、開發(fā)和實施是一個非常復(fù)雜的過程，因此戰(zhàn)略風(fēng)險是難以避免的。而在我國現(xiàn)階段對于電子貨幣的界定和管理不當(dāng)而致使金融電子化過程進(jìn)展緩慢，有可能成為將來電子貨幣發(fā)展的“瓶頸”。

2 基于AHP的電子貨幣風(fēng)險分析

在上述這么多的風(fēng)險中，有的風(fēng)險比較大，會對社會造成嚴(yán)重的不良影響，而有的風(fēng)險目前來說還不是太明顯，所以針對這種情況，采用多層次權(quán)重系數(shù)分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）對這些風(fēng)險進(jìn)行一個系統(tǒng)的評估。AHP是一個以定性和定量相結(jié)合的方式，處理各種決策因素，將人的主觀判斷以數(shù)量形式來表達(dá)和處理。這些風(fēng)險中幾乎不存在定量指標(biāo)，而只有定性關(guān)系，所以采用層次分析法進(jìn)行評價還是比較有效的。

（１）建立層次結(jié)構(gòu)模型

各種風(fēng)險的結(jié)構(gòu)模型如圖１所示。其中Ａ層為目標(biāo)層，Ｂ層為準(zhǔn)則層，Ｃ層為指標(biāo)層。上一個層次的元素與下一個層次的元素產(chǎn)生關(guān)系。

（２）構(gòu)造判斷矩陣，進(jìn)行單排序向量及一致性檢驗

這里采用Ｓａａｔｙ標(biāo)度法（見表１）以及１～９階判斷矩陣的ＲＩ值（平均隨機一致性指標(biāo)，見表２）構(gòu)造各層的判斷矩陣（見表３～表６）。

在Saaty標(biāo)度法中，如果判斷成對事物的差別介于兩者之間，則Bij值可取2，4，6，8。而倒數(shù)則是兩對比項顛倒比較的結(jié)果。

顯然，用判斷矩陣衡量適當(dāng)與否的標(biāo)準(zhǔn)是矩陣中的判斷是否具有一致性，當(dāng)判斷矩陣滿足Bij= Bik / Bjk （i， j，k=1，2，…，n ）時則稱為具有完全一致性。

層次單排序是指根據(jù)上層元素Ak的判斷矩陣，計算本層與之有聯(lián)系的各元素{ B1，B2，…，Bn}間相對重要性的排序權(quán)值。這可以歸結(jié)為計算判斷矩陣和特征向量的問題，即計算滿足BW=λW的λmax與相應(yīng)的W。當(dāng)矩陣具有完全一致性時，λmax = n，其余特征根為0。當(dāng)不一致時，可用CI（一致性指標(biāo)）來判斷矩陣的不一致程度，

CI=(λmax- n) ／(n-1)。

顯然當(dāng)完全一致時，CI=0。如果CI≠0，則要用平均隨機一致性指標(biāo)RI（見表6）來檢驗是否具有滿意的一致性。

對于n=1，2，總能完全一致。當(dāng)除數(shù)大于2時，CI與RI之比記為隨機一致性比率CR：

CR=CI／RI。

當(dāng)CR＜0.1時，認(rèn)為具有滿意的一致性，否則就必須重新調(diào)整矩陣，直到具有滿意的一致性。

（３）對目標(biāo)層的總排序和總的一致性檢驗

目標(biāo)層的權(quán)重系數(shù)計算及總排序見表７。

層次總排序一致性檢驗計算如下：

CI= B1CI⑴+ B2CI⑵+ B3CI⑶=0.28×0.08+0.1×0.015=0.024，

RI = B1 RI⑴+ B2RI⑵+ B3RI⑶=0.28×0.9+0.1×0.58=0.31，

則CR=CI/RI=0.024/0.31=0.077<0.1(滿足一致性要求)。

針對以上幾個風(fēng)險基本上有3種觀點(S1，S2，S3)。邀請10位專家利用Delphi法對3種觀點進(jìn)行評判。對以上每種風(fēng)險進(jìn)行打分，采用10分制評價結(jié)果如表8所示。該表中各項得分均為10位專家對該項指標(biāo)評分的累計得分。

由表8可以看出，由3種觀點的綜合得分，可以認(rèn)為S1（技術(shù)風(fēng)險最重要）這種觀點在目前來說是最重要的。

綜上所述，由于電子貨幣是基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)產(chǎn)生的，這使電子貨幣在延續(xù)、融合傳統(tǒng)貨幣風(fēng)險的同時，也更新、擴(kuò)充了傳統(tǒng)貨幣風(fēng)險的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式。因此，電子貨幣會使傳統(tǒng)貨幣風(fēng)險在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生放大效應(yīng)，風(fēng)險發(fā)生的突然性、傳染性都增強了，危害也更大。因此在電子貨幣風(fēng)險的監(jiān)管和控制上也應(yīng)該具有不同于傳統(tǒng)貨幣風(fēng)險管理的手段和方式。總的來說，應(yīng)該著重從技術(shù)上完善電子貨幣的支付系統(tǒng)，當(dāng)然也要對其他幾種風(fēng)險加以防范。

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