中國網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的精彩表現(xiàn)日益引起國際投資者的濃厚興趣。2009年4月，被分析師指摘“并不需要錢”的暢游網(wǎng)在美國納斯達(dá)克成功上市，因為它能夠出售那些“根本不存在”的商品。迄今上市的9家中國網(wǎng)絡(luò)游戲公司在美國融資額高達(dá)40億美元，其中6家公司的市值超過10億美元。

IDG創(chuàng)始合伙人熊曉鴿表示，中國是網(wǎng)游創(chuàng)業(yè)者的天堂，也是風(fēng)險投資者的天堂。在納斯達(dá)克上市的所有中國網(wǎng)游公司利潤率都在45%以上，但是市盈率卻并不高，說明發(fā)展速度非?？?。隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，國內(nèi)網(wǎng)游企業(yè)可以在本土融資也可能給風(fēng)險投資帶來最好的機(jī)會。

中國有3.38億網(wǎng)民，有2.17億網(wǎng)絡(luò)游戲玩家，這兩個數(shù)字是所有VC和PE必須追逐的。早期的中國網(wǎng)游公司自主研發(fā)能力薄弱，只能代理國外網(wǎng)游，而國家規(guī)定外資與合資公司不得運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)游戲，這些公司不得不借道海外注冊，并選擇外資入股，“中國概念股”在全球蔚然成風(fēng)。今年第一季度，網(wǎng)游是整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)唯一實現(xiàn)營收規(guī)模增長的領(lǐng)域，單季收入達(dá)到61.6億元——網(wǎng)絡(luò)游戲增長的動力顯然來自龐大的玩家數(shù)量。

遺憾的是，這樣一個增長迅速、平抑經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)并沒有被國內(nèi)投資者分享。有業(yè)內(nèi)人士指出，網(wǎng)游市場是一個贏家通吃的行業(yè)，如果一款游戲不能躋身玩家前十名，很可能受到整個產(chǎn)業(yè)鏈的排擠，逐漸被邊緣化。隨著海外上市的游戲巨頭崛起和對玩家群體的壟斷，本土網(wǎng)游企業(yè)的生存將越來越尷尬，創(chuàng)業(yè)板的推出或許會給國內(nèi)網(wǎng)游公司提供一個上市新選擇。

A股市場的網(wǎng)游企業(yè)必須用好資本杠桿才能獲得更多的資金，不論研發(fā)還是購買，網(wǎng)絡(luò)游戲已經(jīng)進(jìn)入資本大鱷的游戲時代。丁磊幾年前“睡一覺都能賺千萬”的宣泄已經(jīng)升級換代為眼下“隨手推廣都是千萬”的豪言。

創(chuàng)業(yè)與守業(yè)

拋開網(wǎng)游界的熱門人物，新一代網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的雛形漸顯，無論創(chuàng)業(yè)者還是守業(yè)者都不得不應(yīng)對毫無經(jīng)驗可循的障礙。

被風(fēng)投機(jī)構(gòu)稱為“神奇少年”的四川迅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司創(chuàng)始人袁旭近日炙手可熱，盡管遭到“上市前炒作”的諸多非議，一些大牌投行仍給予其極大的關(guān)注。僅憑出售聊天室中的虛擬道具，袁旭中學(xué)時就賺到了第一桶金，2005年開始的網(wǎng)游熱，使得袁旭和伙伴們開始考慮轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)游戲。

網(wǎng)絡(luò)游戲面臨最大的問題是“卡機(jī)”——游戲速度不夠流暢，影響了玩家游戲體驗。在經(jīng)營機(jī)房的幾年里，袁旭與其他電腦高手一道自主研發(fā)了“迅游游戲加速器”，并獲得當(dāng)時奇虎董事長周鴻祎的投資。該技術(shù)的核心價值點(diǎn)在于，將網(wǎng)游數(shù)據(jù)從互聯(lián)網(wǎng)中剝離出來，解決了從服務(wù)端到客戶端的游戲提速問題。據(jù)稱該技術(shù)可針對470款MMO網(wǎng)絡(luò)游戲、110款網(wǎng)頁游戲和70多款平臺對戰(zhàn)游戲，個人用戶只需支付20元/30天的費(fèi)用便克服了卡機(jī)掉線問題。

由于目前國際上能夠提供網(wǎng)絡(luò)加速的公司鳳毛麟角，較知名的美國Akamai公司專門致力于網(wǎng)絡(luò)交通提速，市值已經(jīng)超過100億美元。迅游的技術(shù)與Akamai不盡相同，特別針對網(wǎng)游的設(shè)計使得2008年贏利已達(dá)千萬元，非常接近創(chuàng)業(yè)板上市門檻，其在風(fēng)投領(lǐng)域廣泛受寵不難理解。

這只是當(dāng)前網(wǎng)游業(yè)界創(chuàng)業(yè)成功的個案，實際上，失敗的幾率更大。而那些曾經(jīng)紅極一時的網(wǎng)游大鱷，則必須處理比創(chuàng)業(yè)時更為艱難的轉(zhuǎn)型瓶頸。

從盛大2005年入股新浪，加強(qiáng)與門戶的利益關(guān)聯(lián)，到2007年分眾搶購創(chuàng)世奇跡，獲得游戲入場券，再到巨人今年展開的系列收購行動擴(kuò)大新游戲規(guī)則的影響力，守業(yè)者的壓力其實不輕。

僅從財報上看，除了因魔獸而遭受重創(chuàng)的九城，其他網(wǎng)游類上市公司業(yè)績均有不同程度的增長。然而，正如上述企業(yè)收購兼并動作所反映的，在迅猛發(fā)展的網(wǎng)游業(yè)界，沒有誰能確保長時間維持核心競爭力——即使游戲規(guī)則都處在瞬息萬變的過程中，因此，守業(yè)者并不會比創(chuàng)業(yè)者擁有更大優(yōu)勢。重要的是:將來提供的新產(chǎn)品或服務(wù)是否真的符合下一批玩家的喜好和習(xí)慣。

財報采樣

根據(jù)艾瑞咨詢最新發(fā)布的《2008-2009年中國網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展報告》的數(shù)據(jù)顯示，2008年Q4中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模同比增長39.5%，環(huán)比增長7.3%，達(dá)到57.2億元。而從2008年Q4各主要游戲運(yùn)營商的收入來看，除九城財報下滑幅度較大外，其他幾家都有一定幅度增長，完美時空、網(wǎng)易、久游和盛大的收入穩(wěn)定在4億元左右。

九城:2008財年，九城凈利潤、基本每股收益、攤薄每股收益下降72%。其中凈營收為250859756美元，凈利潤為14193269美元，攤薄每股收益為0.51美元。

完美時空:2009年第一季度，完美時空總營收為6220萬美元，比上一季度增長1.8%，同比增長40.2%;凈利潤為3150萬美元，比上一季度增長72.6%，同比增長36.1%。

盛大:2009年第一季度，盛大凈營收為1.62億美元，環(huán)比增長9.1%，同比增長45.8%;運(yùn)營利潤為6670萬美元，環(huán)比增長10.4%，同比增長49.9%。

巨人:2009年第一季度，巨人凈營收環(huán)比增長5.8%，達(dá)到5470萬美元;凈利潤環(huán)比下降20.1%，達(dá)到3390萬美元;凈利潤率為62.1%。

暢游:2009年第二季度，暢游營收為6660萬美元，環(huán)比增長8%，同比增長39%，凈利潤3450萬美元，環(huán)比增長3%，同比增長9%。

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