全球金融危機(jī)正在將世界引入漫漫經(jīng)濟(jì)寒冬，到現(xiàn)在為止，沒有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家敢于斷言這個(gè)經(jīng)濟(jì)寒冬的最低溫度是多少，當(dāng)然，也沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)這個(gè)席卷全球主要經(jīng)濟(jì)體的北風(fēng)持續(xù)的時(shí)間能有多長(zhǎng)。最樂觀的估計(jì)為不到兩年，最悲觀的估計(jì)則為五年以上。我傾向于認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)將在中國(guó)和美國(guó)的引領(lǐng)下在2010年就會(huì)由天寒地凍轉(zhuǎn)為春意盎然。

全球經(jīng)濟(jì)大約在兩年內(nèi)轉(zhuǎn)暖的主要理由為：

首先，本次全球金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)源地美國(guó)同1929～1933年大危機(jī)時(shí)相比有許多條件差異。（1）上次大危機(jī)美國(guó)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)比目前要脆弱得多，1929年股市泡沫破裂后很快引發(fā)了銀行危機(jī)，股市危機(jī)和銀行危機(jī)又迅速轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)危機(jī)和失業(yè)危機(jī)。從經(jīng)濟(jì)的受損程度說：1929年至1933年美國(guó)國(guó)民收入依次為870億美元、750億美元、690億美元、420億美元和390億美元，以當(dāng)年指標(biāo)衡量的國(guó)民財(cái)富額減少了55%；1929年美國(guó)全國(guó)就業(yè)人口為4500萬(wàn)人，到1933年時(shí)，失業(yè)人口已達(dá)1400多萬(wàn)，失業(yè)率達(dá)31%。而本次金融危機(jī)，雖然還在進(jìn)行中，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接損害還不算太大，美國(guó)失業(yè)率截至2008年底只有7.2%。（2）上世紀(jì)30年代大危機(jī)發(fā)生時(shí)，美元尚未取得全球金融霸主地位，經(jīng)濟(jì)全球化程度也遠(yuǎn)未達(dá)到目前的水平，本次金融危機(jī)發(fā)生后，盡管2009年各主要經(jīng)濟(jì)體已開始步入衰退階段，但美元的強(qiáng)勢(shì)地位卻依然沒有動(dòng)搖，這會(huì)給美國(guó)吸引資本流入提供極大的便利。（3）上一次大危機(jī)時(shí)各國(guó)獨(dú)立作戰(zhàn)，幾無相互配合，但本次危機(jī)中各主要國(guó)家在經(jīng)濟(jì)依存度不斷加深的條件下，在反危機(jī)政策上采取協(xié)調(diào)一致的動(dòng)作，這肯定會(huì)在全球盡快擺脫危機(jī)方面發(fā)揮積極作用。（4）美國(guó)新任總統(tǒng)奧巴馬以經(jīng)驗(yàn)型專家型人才構(gòu)成的新的管理團(tuán)隊(duì)，其知識(shí)結(jié)構(gòu)、領(lǐng)導(dǎo)能力、政策思路等方方面面已遠(yuǎn)非80年前羅斯福的那個(gè)勢(shì)單力薄的管理團(tuán)隊(duì)可比擬，在美國(guó)這種極富彈性的體制下，奧巴馬團(tuán)隊(duì)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)效力的空間更大些，反危機(jī)的用時(shí)肯定也會(huì)更短些。其次是國(guó)際環(huán)境同上次大危機(jī)比已大不相同。這可從兩方面分析：一是歐日等大經(jīng)濟(jì)體并不會(huì)成為美國(guó)復(fù)蘇的拖累因素，二是中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)力量。從目前情況看，歐盟日本等國(guó)家受危機(jī)傷害程度并不算太深，但從前一段實(shí)踐看，歐盟中的重要經(jīng)濟(jì)體采取反危機(jī)措施的力度甚至比美國(guó)還大，這就為全世界擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供了一股非常積極的力量。另外，最重要的一點(diǎn)是中國(guó)和印度等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體注定會(huì)成為本次反危機(jī)的關(guān)鍵力量。據(jù)估計(jì)，按照中國(guó)政府在2008年11月提出的兩年內(nèi)4萬(wàn)億元新增投資方案以及由此推動(dòng)起的各地方政府新增投資計(jì)劃，不僅會(huì)大幅消耗國(guó)內(nèi)過剩產(chǎn)能，還會(huì)在6～8個(gè)月后對(duì)業(yè)已衰退的世界大宗原材料市場(chǎng)注入強(qiáng)大需求動(dòng)力。據(jù)測(cè)算，僅2009年中國(guó)新增投資就將占到全球當(dāng)年新增投資總額的70%左右。而根據(jù)歷次危機(jī)經(jīng)驗(yàn)，全球經(jīng)濟(jì)衰退總是由大宗原材料市場(chǎng)需求嚴(yán)重萎縮開始，也以這個(gè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇而告終。只要中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯、印尼等較大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)仍保持相對(duì)高速，全球市場(chǎng)就不至于過度萎靡不振，世界經(jīng)濟(jì)就有快速?gòu)?fù)蘇的希望。

現(xiàn)在，擺在美歐日韓等經(jīng)濟(jì)體面前的主要任務(wù)是自救，而擺在中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體目前的主要任務(wù)則是通過自保（保持高增長(zhǎng)）來救世界?？梢院敛豢浯蟮卣f，在通過“自保救世界”方面，中國(guó)注定要成為2009年全球最引人注目的角色。

在本輪危機(jī)中，糧價(jià)、油價(jià)、鐵礦石等大宗原材料價(jià)格的下跌已使得巴西、俄羅斯等國(guó)貿(mào)易收入大幅減少，這間接影響到它們的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能力。印度雖然在全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)中受損較輕，但它的經(jīng)濟(jì)總量只有中國(guó)的1/3，因此在拉動(dòng)全球需求中也難當(dāng)大任。只有中國(guó)既有占世界總量6%的規(guī)模、全球第二貿(mào)易大國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位，同時(shí)又有充裕的現(xiàn)金即2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備6萬(wàn)億元的年度財(cái)政收入規(guī)模和相對(duì)質(zhì)量較佳的60萬(wàn)億元銀行業(yè)資產(chǎn)，特別是，中國(guó)有一個(gè)世界任何其他國(guó)家都不具備的特殊條件：即一黨執(zhí)政、黨政共管體制下有充分權(quán)威和很高民眾信任度的中央政府和地方政府。這個(gè)獨(dú)特的政治社會(huì)條件，使得中國(guó)可以最有效率地制定和實(shí)行種種反危機(jī)政策，將政府的統(tǒng)一意志轉(zhuǎn)化為擴(kuò)張內(nèi)需調(diào)整結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)行動(dòng)。

中央政府能根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化靈敏地調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和中短期政策，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠避免大的失誤的根本保證。而各級(jí)地方政府都具有無限的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張沖動(dòng)，不管其動(dòng)機(jī)是追求個(gè)人政績(jī)還是造福一方百姓，從客觀上說，這種世界獨(dú)一無二的特殊國(guó)情就是中國(guó)改革開放30年經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)神話的核心答案之一。在中國(guó)，所有地方的黨委書記、省市長(zhǎng)官員，看起來更像是一個(gè)超級(jí)綜合公司的董事長(zhǎng)總經(jīng)理，大家整天把主要精力都放在招商引資發(fā)展經(jīng)濟(jì)稅收就業(yè)等方面。在過去30年許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的筆下，中國(guó)地方政府官員歷來都是經(jīng)濟(jì)過熱和結(jié)構(gòu)失衡等發(fā)展弊端的肇事者，但在本輪全球經(jīng)濟(jì)寒冬中，當(dāng)經(jīng)濟(jì)迫切需要加溫時(shí)，我們又突然發(fā)現(xiàn)所有中國(guó)地方官員的趕超熱情到底有多么寶貴。

在目前形勢(shì)下，緊急擴(kuò)張內(nèi)需，關(guān)鍵取決于三個(gè)因素：中央政府、地方政府和銀行。中央政府既要出政策又要出錢，地方政府既要出錢又要出項(xiàng)目出服務(wù)；銀行目前主要應(yīng)避免保守惜貸傾向，用主動(dòng)的內(nèi)部業(yè)務(wù)擴(kuò)張和調(diào)整配合中央的各項(xiàng)反危機(jī)政策。從已獲得的信息看，這三個(gè)關(guān)鍵因素中，地方政府在本次反危機(jī)中的表現(xiàn)可能最令人滿意，因?yàn)樗闹饕氊?zé)僅在不浪費(fèi)資金和主動(dòng)配合結(jié)構(gòu)調(diào)整政策這兩方面，而中央政府在本輪反危機(jī)中可待調(diào)整之處則頗多。

2008年11月以來已出臺(tái)的“國(guó)10條”、“金融9條”和“國(guó)30條”已顯示出中央政府具有敏銳的政策感覺。但在這些政策的具體落實(shí)中尚有三個(gè)難題有待破解：一是如何克服各行政部門積弊難改的繁文縟節(jié)和部際協(xié)調(diào)中的相互牽制行為；二是以科學(xué)的內(nèi)需擴(kuò)張理論為指導(dǎo)具體匡算明確提出中央財(cái)政必須在2009年特別是這一年上半年的赤字融資額；三是怎樣運(yùn)用市場(chǎng)手段融結(jié)構(gòu)調(diào)整于總量擴(kuò)張之中。按道理說，在非常時(shí)期組建一個(gè)臨時(shí)性的有權(quán)威的反危機(jī)領(lǐng)導(dǎo)小組最有利于提高行政效率避免各部門在保護(hù)本位利益和平衡各方關(guān)系時(shí)錯(cuò)過調(diào)節(jié)良機(jī)。但這種建議能夠被采納嗎？在擴(kuò)張內(nèi)需總量時(shí)，從中國(guó)目前的情況出發(fā)，要點(diǎn)大體為調(diào)節(jié)存量貨幣金融資源和通過赤字融資為經(jīng)濟(jì)體系注入額外的貨幣供給量。通常，如果不向流通中注入額外的貨幣供給量，那么，支出資金只是在不同使用主體間的轉(zhuǎn)移。調(diào)節(jié)存量金融資源我們可以著眼于2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的有效運(yùn)用，以及敦促銀行將可貸資金有效注入到生產(chǎn)和流通中這兩方面。在外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用上，我們可以不動(dòng)聲色地逐步減持“客戶集中度”過高的債券，在運(yùn)用方向上亦減低“行業(yè)集中度”即減少證券類投資增加股權(quán)和實(shí)物類投資，同時(shí)建構(gòu)多元外匯儲(chǔ)備運(yùn)用主體并實(shí)行問責(zé)制，使外匯儲(chǔ)備運(yùn)用者之間形成制度性的績(jī)效競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果將中央政府主導(dǎo)地方政府跟進(jìn)的擴(kuò)張內(nèi)需視作調(diào)控者主導(dǎo)的增量?jī)?nèi)需政策，那么，還應(yīng)考慮以刺激股市樓市為主要內(nèi)容即由被調(diào)控者推動(dòng)的存量?jī)?nèi)需擴(kuò)張政策。試想，股市低迷怎能產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，沒有財(cái)富效應(yīng)的股市又怎能實(shí)現(xiàn)需求拉動(dòng)效果？不管有人對(duì)刺激股市樓市的政策如何反對(duì)和嘲諷，但只要我們能想出好辦法或有效措施來，就不妨一試。但現(xiàn)在，中國(guó)政策經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基本處于一片混亂狀態(tài)，不管是假專家假行家還是假理性主義者都在亂開金融經(jīng)濟(jì)藥方，即使是對(duì)中央正確的4萬(wàn)億內(nèi)需刺激計(jì)劃，懷疑批評(píng)之聲也隨處可聞。其中最流行的批評(píng)是從長(zhǎng)期看資金浪費(fèi)、通貨膨脹威脅、銀行不良資產(chǎn)上升等憂慮。我想，所有這些假理性主義者都應(yīng)該在眼下類似于“救火”的反危機(jī)關(guān)口，重溫一下凱恩斯1923年在《貨幣改革論》中針對(duì)假理性主義者說過的那句著名的話：不要整天長(zhǎng)期、長(zhǎng)期，“等長(zhǎng)期到來時(shí)，我們大家早都死光了！”在百年一遇的大危機(jī)面前，我們采取的各項(xiàng)措施都應(yīng)當(dāng)注重實(shí)效性，一定時(shí)期只要能解決一個(gè)主要矛盾，這樣的政策就是好的政策。那些瞻前顧后的假理性主義者很容易誤國(guó)誤民。

在反危機(jī)中如何抓住機(jī)遇進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整是不亞于擴(kuò)張內(nèi)需總水平的另一個(gè)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。通常在調(diào)結(jié)構(gòu)時(shí)人們?nèi)菀紫氲降氖秦?cái)政資金的定向投入、差別稅收政策、地方政府官員考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)、商業(yè)銀行信貸配給行為調(diào)整等一系列措施，除此以外，決策層也考慮到了啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板這樣的市場(chǎng)化融資手段。從已公布的官方信息看，標(biāo)準(zhǔn)說法是“創(chuàng)業(yè)板可能隨時(shí)推出”，這樣的官方表態(tài)誠(chéng)然是勇氣可嘉，但若配合以恰當(dāng)?shù)腁股市場(chǎng)政策則其效果肯定會(huì)更好。例如，用不否定2006年以來的股改成果卻采取特殊時(shí)期“大小非”解禁逐筆審批的制度提振市場(chǎng)信心，憋起股市行情后再推出創(chuàng)業(yè)板就可能避免那種因創(chuàng)業(yè)板分流資金造成A股狂跌甚至崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。問題十分簡(jiǎn)單：在A股市場(chǎng)低迷的情況下，即使推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)能否發(fā)揮有效的為創(chuàng)新型成長(zhǎng)導(dǎo)向型企業(yè)融資的功能實(shí)在是大可存疑。如果推出創(chuàng)業(yè)板后既打擊了A股行情又喪失了助力結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，那就不如不開。我們已經(jīng)錯(cuò)過了2007年夏季推出創(chuàng)業(yè)板的最佳時(shí)機(jī)，現(xiàn)在假若能通過采取有力措施刺激出A股市場(chǎng)行情再推創(chuàng)業(yè)板，這似乎也稱得上是“亡羊補(bǔ)牢”之舉。

中央政府是中國(guó)本次反危機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)力量，因此地位最重要。要提振市場(chǎng)信心首先要提振中央政府信心，其次還要提振銀行業(yè)的信心，因?yàn)橹袊?guó)絕大部分貨幣金融資源都掌握在銀行手里。據(jù)我觀察，中國(guó)的大中型銀行的多數(shù)領(lǐng)導(dǎo)者都是謹(jǐn)慎且略顯保守的“過冬派”，還有相當(dāng)一部分人為無視經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的“我行我素派”，只有極少一些領(lǐng)導(dǎo)者是準(zhǔn)備抓機(jī)遇擴(kuò)張的“迎春派”。在這種情況下中央銀行財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)應(yīng)合力設(shè)計(jì)一項(xiàng)旨在敦促銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張同時(shí)又對(duì)銀行減免稅提高其盈利能力的綜合刺激方案，鼓勵(lì)銀行成為擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)的支柱性力量。

自然界的嚴(yán)冬靠等靠熬即可過去，但全球危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬只有用戰(zhàn)略、政策、人事等多種手段創(chuàng)造條件才可能縮短其肆虐時(shí)間并早日迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之春。