全球金融危機正在將世界引入漫漫經(jīng)濟(jì)寒冬，到現(xiàn)在為止，沒有哪個經(jīng)濟(jì)學(xué)家敢于斷言這個經(jīng)濟(jì)寒冬的最低溫度是多少，當(dāng)然，也沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測這個席卷全球主要經(jīng)濟(jì)體的北風(fēng)持續(xù)的時間能有多長。最樂觀的估計為不到兩年，最悲觀的估計則為五年以上。我傾向于認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)將在中國和美國的引領(lǐng)下在2010年就會由天寒地凍轉(zhuǎn)為春意盎然。

全球經(jīng)濟(jì)大約在兩年內(nèi)轉(zhuǎn)暖的主要理由為：

首先，本次全球金融危機經(jīng)濟(jì)危機的發(fā)源地美國同1929～1933年大危機時相比有許多條件差異。（1）上次大危機美國金融體系和實體經(jīng)濟(jì)比目前要脆弱得多，1929年股市泡沫破裂后很快引發(fā)了銀行危機，股市危機和銀行危機又迅速轉(zhuǎn)化為實體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)危機和失業(yè)危機。從經(jīng)濟(jì)的受損程度說：1929年至1933年美國國民收入依次為870億美元、750億美元、690億美元、420億美元和390億美元，以當(dāng)年指標(biāo)衡量的國民財富額減少了55%；1929年美國全國就業(yè)人口為4500萬人，到1933年時，失業(yè)人口已達(dá)1400多萬，失業(yè)率達(dá)31%。而本次金融危機，雖然還在進(jìn)行中，但實體經(jīng)濟(jì)的直接損害還不算太大，美國失業(yè)率截至2008年底只有7.2%。（2）上世紀(jì)30年代大危機發(fā)生時，美元尚未取得全球金融霸主地位，經(jīng)濟(jì)全球化程度也遠(yuǎn)未達(dá)到目前的水平，本次金融危機發(fā)生后，盡管2009年各主要經(jīng)濟(jì)體已開始步入衰退階段，但美元的強勢地位卻依然沒有動搖，這會給美國吸引資本流入提供極大的便利。（3）上一次大危機時各國獨立作戰(zhàn)，幾無相互配合，但本次危機中各主要國家在經(jīng)濟(jì)依存度不斷加深的條件下，在反危機政策上采取協(xié)調(diào)一致的動作，這肯定會在全球盡快擺脫危機方面發(fā)揮積極作用。（4）美國新任總統(tǒng)奧巴馬以經(jīng)驗型專家型人才構(gòu)成的新的管理團(tuán)隊，其知識結(jié)構(gòu)、領(lǐng)導(dǎo)能力、政策思路等方方面面已遠(yuǎn)非80年前羅斯福的那個勢單力薄的管理團(tuán)隊可比擬，在美國這種極富彈性的體制下，奧巴馬團(tuán)隊發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)效力的空間更大些，反危機的用時肯定也會更短些。其次是國際環(huán)境同上次大危機比已大不相同。這可從兩方面分析：一是歐日等大經(jīng)濟(jì)體并不會成為美國復(fù)蘇的拖累因素，二是中國等新興市場經(jīng)濟(jì)體已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵推動力量。從目前情況看，歐盟日本等國家受危機傷害程度并不算太深，但從前一段實踐看，歐盟中的重要經(jīng)濟(jì)體采取反危機措施的力度甚至比美國還大，這就為全世界擺脫經(jīng)濟(jì)危機提供了一股非常積極的力量。另外，最重要的一點是中國和印度等新興市場經(jīng)濟(jì)體注定會成為本次反危機的關(guān)鍵力量。據(jù)估計，按照中國政府在2008年11月提出的兩年內(nèi)4萬億元新增投資方案以及由此推動起的各地方政府新增投資計劃，不僅會大幅消耗國內(nèi)過剩產(chǎn)能，還會在6～8個月后對業(yè)已衰退的世界大宗原材料市場注入強大需求動力。據(jù)測算，僅2009年中國新增投資就將占到全球當(dāng)年新增投資總額的70%左右。而根據(jù)歷次危機經(jīng)驗，全球經(jīng)濟(jì)衰退總是由大宗原材料市場需求嚴(yán)重萎縮開始，也以這個市場的強勁復(fù)蘇而告終。只要中國、印度、巴西、俄羅斯、印尼等較大新興市場經(jīng)濟(jì)體增長仍保持相對高速，全球市場就不至于過度萎靡不振，世界經(jīng)濟(jì)就有快速復(fù)蘇的希望。

現(xiàn)在，擺在美歐日韓等經(jīng)濟(jì)體面前的主要任務(wù)是自救，而擺在中國等新興市場經(jīng)濟(jì)體目前的主要任務(wù)則是通過自保（保持高增長）來救世界。可以毫不夸大地說，在通過“自保救世界”方面，中國注定要成為2009年全球最引人注目的角色。

在本輪危機中，糧價、油價、鐵礦石等大宗原材料價格的下跌已使得巴西、俄羅斯等國貿(mào)易收入大幅減少，這間接影響到它們的經(jīng)濟(jì)擴張能力。印度雖然在全球經(jīng)濟(jì)金融危機中受損較輕，但它的經(jīng)濟(jì)總量只有中國的1/3，因此在拉動全球需求中也難當(dāng)大任。只有中國既有占世界總量6%的規(guī)模、全球第二貿(mào)易大國的國際經(jīng)濟(jì)地位，同時又有充裕的現(xiàn)金即2萬億美元外匯儲備6萬億元的年度財政收入規(guī)模和相對質(zhì)量較佳的60萬億元銀行業(yè)資產(chǎn)，特別是，中國有一個世界任何其他國家都不具備的特殊條件：即一黨執(zhí)政、黨政共管體制下有充分權(quán)威和很高民眾信任度的中央政府和地方政府。這個獨特的政治社會條件，使得中國可以最有效率地制定和實行種種反危機政策，將政府的統(tǒng)一意志轉(zhuǎn)化為擴張內(nèi)需調(diào)整結(jié)構(gòu)的市場行動。

中央政府能根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化靈敏地調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和中短期政策，這是中國經(jīng)濟(jì)能夠避免大的失誤的根本保證。而各級地方政府都具有無限的經(jīng)濟(jì)擴張沖動，不管其動機是追求個人政績還是造福一方百姓，從客觀上說，這種世界獨一無二的特殊國情就是中國改革開放30年經(jīng)濟(jì)高速成長神話的核心答案之一。在中國，所有地方的黨委書記、省市長官員，看起來更像是一個超級綜合公司的董事長總經(jīng)理，大家整天把主要精力都放在招商引資發(fā)展經(jīng)濟(jì)稅收就業(yè)等方面。在過去30年許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的筆下，中國地方政府官員歷來都是經(jīng)濟(jì)過熱和結(jié)構(gòu)失衡等發(fā)展弊端的肇事者，但在本輪全球經(jīng)濟(jì)寒冬中，當(dāng)經(jīng)濟(jì)迫切需要加溫時，我們又突然發(fā)現(xiàn)所有中國地方官員的趕超熱情到底有多么寶貴。

在目前形勢下，緊急擴張內(nèi)需，關(guān)鍵取決于三個因素：中央政府、地方政府和銀行。中央政府既要出政策又要出錢，地方政府既要出錢又要出項目出服務(wù)；銀行目前主要應(yīng)避免保守惜貸傾向，用主動的內(nèi)部業(yè)務(wù)擴張和調(diào)整配合中央的各項反危機政策。從已獲得的信息看，這三個關(guān)鍵因素中，地方政府在本次反危機中的表現(xiàn)可能最令人滿意，因為它的主要職責(zé)僅在不浪費資金和主動配合結(jié)構(gòu)調(diào)整政策這兩方面，而中央政府在本輪反危機中可待調(diào)整之處則頗多。

2008年11月以來已出臺的“國10條”、“金融9條”和“國30條”已顯示出中央政府具有敏銳的政策感覺。但在這些政策的具體落實中尚有三個難題有待破解：一是如何克服各行政部門積弊難改的繁文縟節(jié)和部際協(xié)調(diào)中的相互牽制行為；二是以科學(xué)的內(nèi)需擴張理論為指導(dǎo)具體匡算明確提出中央財政必須在2009年特別是這一年上半年的赤字融資額；三是怎樣運用市場手段融結(jié)構(gòu)調(diào)整于總量擴張之中。按道理說，在非常時期組建一個臨時性的有權(quán)威的反危機領(lǐng)導(dǎo)小組最有利于提高行政效率避免各部門在保護(hù)本位利益和平衡各方關(guān)系時錯過調(diào)節(jié)良機。但這種建議能夠被采納嗎？在擴張內(nèi)需總量時，從中國目前的情況出發(fā)，要點大體為調(diào)節(jié)存量貨幣金融資源和通過赤字融資為經(jīng)濟(jì)體系注入額外的貨幣供給量。通常，如果不向流通中注入額外的貨幣供給量，那么，支出資金只是在不同使用主體間的轉(zhuǎn)移。調(diào)節(jié)存量金融資源我們可以著眼于2萬億美元外匯儲備的有效運用，以及敦促銀行將可貸資金有效注入到生產(chǎn)和流通中這兩方面。在外匯儲備的運用上，我們可以不動聲色地逐步減持“客戶集中度”過高的債券，在運用方向上亦減低“行業(yè)集中度”即減少證券類投資增加股權(quán)和實物類投資，同時建構(gòu)多元外匯儲備運用主體并實行問責(zé)制，使外匯儲備運用者之間形成制度性的績效競爭關(guān)系。如果將中央政府主導(dǎo)地方政府跟進(jìn)的擴張內(nèi)需視作調(diào)控者主導(dǎo)的增量內(nèi)需政策，那么，還應(yīng)考慮以刺激股市樓市為主要內(nèi)容即由被調(diào)控者推動的存量內(nèi)需擴張政策。試想，股市低迷怎能產(chǎn)生財富效應(yīng)，沒有財富效應(yīng)的股市又怎能實現(xiàn)需求拉動效果？不管有人對刺激股市樓市的政策如何反對和嘲諷，但只要我們能想出好辦法或有效措施來，就不妨一試。但現(xiàn)在，中國政策經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基本處于一片混亂狀態(tài)，不管是假專家假行家還是假理性主義者都在亂開金融經(jīng)濟(jì)藥方，即使是對中央正確的4萬億內(nèi)需刺激計劃，懷疑批評之聲也隨處可聞。其中最流行的批評是從長期看資金浪費、通貨膨脹威脅、銀行不良資產(chǎn)上升等憂慮。我想，所有這些假理性主義者都應(yīng)該在眼下類似于“救火”的反危機關(guān)口，重溫一下凱恩斯1923年在《貨幣改革論》中針對假理性主義者說過的那句著名的話：不要整天長期、長期，“等長期到來時，我們大家早都死光了！”在百年一遇的大危機面前，我們采取的各項措施都應(yīng)當(dāng)注重實效性，一定時期只要能解決一個主要矛盾，這樣的政策就是好的政策。那些瞻前顧后的假理性主義者很容易誤國誤民。

在反危機中如何抓住機遇進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整是不亞于擴張內(nèi)需總水平的另一個嚴(yán)重挑戰(zhàn)。通常在調(diào)結(jié)構(gòu)時人們?nèi)菀紫氲降氖秦斦Y金的定向投入、差別稅收政策、地方政府官員考評標(biāo)準(zhǔn)、商業(yè)銀行信貸配給行為調(diào)整等一系列措施，除此以外，決策層也考慮到了啟動創(chuàng)業(yè)板這樣的市場化融資手段。從已公布的官方信息看，標(biāo)準(zhǔn)說法是“創(chuàng)業(yè)板可能隨時推出”，這樣的官方表態(tài)誠然是勇氣可嘉，但若配合以恰當(dāng)?shù)腁股市場政策則其效果肯定會更好。例如，用不否定2006年以來的股改成果卻采取特殊時期“大小非”解禁逐筆審批的制度提振市場信心，憋起股市行情后再推出創(chuàng)業(yè)板就可能避免那種因創(chuàng)業(yè)板分流資金造成A股狂跌甚至崩盤的風(fēng)險。問題十分簡單：在A股市場低迷的情況下，即使推出創(chuàng)業(yè)板市場，這個市場能否發(fā)揮有效的為創(chuàng)新型成長導(dǎo)向型企業(yè)融資的功能實在是大可存疑。如果推出創(chuàng)業(yè)板后既打擊了A股行情又喪失了助力結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，那就不如不開。我們已經(jīng)錯過了2007年夏季推出創(chuàng)業(yè)板的最佳時機，現(xiàn)在假若能通過采取有力措施刺激出A股市場行情再推創(chuàng)業(yè)板，這似乎也稱得上是“亡羊補牢”之舉。

中央政府是中國本次反危機的領(lǐng)導(dǎo)力量，因此地位最重要。要提振市場信心首先要提振中央政府信心，其次還要提振銀行業(yè)的信心，因為中國絕大部分貨幣金融資源都掌握在銀行手里。據(jù)我觀察，中國的大中型銀行的多數(shù)領(lǐng)導(dǎo)者都是謹(jǐn)慎且略顯保守的“過冬派”，還有相當(dāng)一部分人為無視經(jīng)濟(jì)波動的“我行我素派”，只有極少一些領(lǐng)導(dǎo)者是準(zhǔn)備抓機遇擴張的“迎春派”。在這種情況下中央銀行財政部和銀監(jiān)會應(yīng)合力設(shè)計一項旨在敦促銀行業(yè)務(wù)擴張同時又對銀行減免稅提高其盈利能力的綜合刺激方案，鼓勵銀行成為擴內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)的支柱性力量。

自然界的嚴(yán)冬靠等靠熬即可過去，但全球危機下的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬只有用戰(zhàn)略、政策、人事等多種手段創(chuàng)造條件才可能縮短其肆虐時間并早日迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之春。