我國(guó)軍工行業(yè)長(zhǎng)期以來對(duì)國(guó)家的發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)，但由于其特殊性，一段時(shí)期內(nèi)在體制改革方面相對(duì)滯后。2007年胡錦濤總書記在“十七大”報(bào)告中再次著重強(qiáng)調(diào)深化國(guó)防科技工業(yè)體制改革的重要性。之后，國(guó)家主管部門陸續(xù)推出了兩項(xiàng)國(guó)防科技工業(yè)領(lǐng)域重大改革措施：一是由國(guó)防科工委正式公布的《非公有制經(jīng)濟(jì)參與國(guó)防科技工業(yè)建設(shè)指南》；二是由國(guó)防科工委、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》，這充分表明政府大力推進(jìn)軍工產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化和企業(yè)市場(chǎng)主體化的態(tài)度，軍工產(chǎn)業(yè)與軍工企業(yè)的改革已經(jīng)推進(jìn)到一個(gè)新的階段。在當(dāng)前全球金融危機(jī)不斷發(fā)展、國(guó)內(nèi)采取系列措施擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)和中國(guó)國(guó)防科技工業(yè)體制改革快速推進(jìn)的大背景下，研究如何有效利用資本市場(chǎng)充分配置資源的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步促進(jìn)軍工企業(yè)的改革發(fā)展顯得尤為迫切。

有效利用資本市場(chǎng)促進(jìn)軍工企業(yè)的改革發(fā)展勢(shì)在必行

經(jīng)過多年的發(fā)展，我國(guó)的資本市場(chǎng)不斷走向成熟完善，融資手段不斷增加，監(jiān)管水平不斷提高。有效利用資本市場(chǎng)，通過資本運(yùn)營(yíng)開拓多元化投資渠道、開辟新的發(fā)展領(lǐng)域、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)任何企業(yè)都意義重大，對(duì)軍工企業(yè)更具特殊意義。目前我國(guó)軍工企業(yè)特別是軍工上市公司存在的問題主要有：軍工上市公司規(guī)模不大，盈利能力不強(qiáng)；大部分上市公司在完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，只有少數(shù)幾家在國(guó)防重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)如船舶工業(yè)、航空制造業(yè)、航天通訊等產(chǎn)業(yè)具有優(yōu)勢(shì)；軍工企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下存在經(jīng)營(yíng)效率不高、市場(chǎng)反應(yīng)慢、活力不足等問題；大部分軍工類上市公司業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)依賴母公司，其經(jīng)營(yíng)體制未脫離母公司；軍工企業(yè)大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還在集團(tuán)內(nèi)部，未注入上市公司，從而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較差等。

在國(guó)外，資本引入軍工市場(chǎng)已有不少成熟的經(jīng)驗(yàn)。印度在2001年就允許本土私人資本100%控股國(guó)防企業(yè)，并允許外國(guó)在特定領(lǐng)域企業(yè)直接投資達(dá)到26%。印度國(guó)家采購(gòu)程序與基礎(chǔ)設(shè)施的改革政策都大力鼓勵(lì)外國(guó)投資，以便最終實(shí)現(xiàn)軍工生產(chǎn)自力更生。印度在2007年通過補(bǔ)償和投資規(guī)定，鼓勵(lì)軍工與國(guó)際制造商合作研發(fā)與生產(chǎn)，不少公司與國(guó)外軍工巨頭簽訂了高技術(shù)合作協(xié)議，對(duì)印度的國(guó)防工業(yè)項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。近年印度國(guó)防工業(yè)發(fā)展很快，與其將資本市場(chǎng)引入軍工企業(yè)有著直接的關(guān)系。從國(guó)際比較看，我國(guó)的軍工集團(tuán)及其軍工企業(yè)上市公司，無(wú)論從規(guī)模、盈利能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)效率、經(jīng)營(yíng)體制上與國(guó)外一流的軍工企業(yè)相比，都存在較大差距。其原因主要是在發(fā)展戰(zhàn)略、管理體制、組織機(jī)制、信息披露以及開放程度等方面都存在不足，從而影響了我國(guó)軍工企業(yè)的改革發(fā)展。

要解決以上問題，從技術(shù)層面上要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，另一方面在體制改革上要下大力氣，有效實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置、改進(jìn)管理模式。目前，在軍工企業(yè)中已逐步引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，吸引非公經(jīng)濟(jì)參與國(guó)防建設(shè)，深化改革使軍工企業(yè)面臨來自其他所有制企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，在經(jīng)營(yíng)管理上努力實(shí)現(xiàn)由粗放型向效益型轉(zhuǎn)變，借助資產(chǎn)重組、并購(gòu)等資本運(yùn)營(yíng)手段調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使得軍工企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到了顯著增強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化，國(guó)際化的并購(gòu)與戰(zhàn)略聯(lián)盟活動(dòng)使內(nèi)外資混合并軌的步伐加快；各產(chǎn)業(yè)集中化速度提升、集中幅度增大；民間資本迅速崛起（據(jù)估計(jì)僅江浙一帶游資就在2萬(wàn)億元左右）；在全球金融風(fēng)暴環(huán)境下，大量外資也力圖投資中國(guó)。在這樣的投資環(huán)境下，軍工企業(yè)通過利用資本市場(chǎng)實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)來加大改革步伐勢(shì)在必行。

通過股份制改造做強(qiáng)做大軍工企業(yè)

軍工企業(yè)利用資本市場(chǎng)要通過適當(dāng)途徑來實(shí)現(xiàn)，其中股份制改造是非常關(guān)鍵、重要的途徑之一。隨著國(guó)有企業(yè)改革的深入和資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)軍工企業(yè)股份制改造應(yīng)擴(kuò)大范圍，加大力度，注重實(shí)效。我們可借鑒國(guó)外軍工企業(yè)股份制的成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合實(shí)際情況，區(qū)別情況落實(shí)相應(yīng)措施。國(guó)外軍工企業(yè)按所有制可分為三大類：第一類是私有軍工企業(yè)；第二類是國(guó)有私營(yíng)軍工企業(yè)；第三類是國(guó)有國(guó)營(yíng)軍工企業(yè)。其中第一類和第二類大多是股份制企業(yè)，第三類是國(guó)家獨(dú)資企業(yè)。有的國(guó)家在部分私有軍工企業(yè)中摻入少量國(guó)家股，以表示對(duì)這些軍工企業(yè)的支持。美國(guó)大部分軍工股份公司保持著較好效益和良好的發(fā)展勢(shì)頭；英國(guó)的一批國(guó)有軍工企業(yè)通過股份制改造，效益也大有改觀，例如英國(guó)的羅#8226;羅公司十年間的收益增加150%；法國(guó)正在實(shí)施國(guó)有控股軍工企業(yè)變?yōu)閲?guó)家不控股企業(yè)。這些說明，股份制改造是搞好軍工企業(yè)，特別是國(guó)有軍工企業(yè)的一條有效途徑。我國(guó)軍工企業(yè)應(yīng)抓住時(shí)機(jī)，大膽探索建立股份公司之路。

國(guó)家獨(dú)資軍工企業(yè)不利于企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下尋求更快的發(fā)展，容易束縛企業(yè)活力，容易回到行政指令管理的老路上去，應(yīng)該嚴(yán)格限制這類公司的數(shù)量。軍工行業(yè)中更多的企業(yè)應(yīng)該變革為真正意義上的股份制公司，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化，形成公司決策、計(jì)劃、發(fā)展的多元制衡機(jī)制，促進(jìn)民主管理、科學(xué)決策、多方參與、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，可借鑒國(guó)外軍工集團(tuán)大多采用多元化投資的母子型集團(tuán)的做法，將各大軍工行業(yè)總公司改造為控股集團(tuán)公司，在母公司的控制下形成層次控股的結(jié)構(gòu)。在國(guó)外，軍工行業(yè)中國(guó)有控股公司已越來越少，而我國(guó)則可根據(jù)實(shí)際情況把各大軍工總公司先改組為國(guó)有控股集團(tuán)，再根據(jù)各集團(tuán)的市場(chǎng)化改革現(xiàn)狀，分階段、有步驟地利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

在實(shí)施策略上可分為三個(gè)階段：第一階段，對(duì)軍工集團(tuán)進(jìn)行股份制改造，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，建立起規(guī)范的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，特別要引入外部獨(dú)立董事。在此基礎(chǔ)之上，按照專業(yè)化和集中化原則，對(duì)軍工集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行組織架構(gòu)重塑和業(yè)務(wù)流程重組，建立“軍工控股集團(tuán)—事業(yè)部（子集團(tuán)）—專業(yè)化子公司”的新型組織架構(gòu)，通過IPO或利用現(xiàn)有上市公司平臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)注入，培育一批有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)化上市公司群。第二階段，以集團(tuán)下屬主業(yè)核心上市公司為資本運(yùn)作平臺(tái)，統(tǒng)一為旗下各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行對(duì)外融資和資本運(yùn)作，并在條件成熟時(shí)，逐步吸收合并現(xiàn)有的其他非重點(diǎn)上市公司，實(shí)現(xiàn)其私有化退市，完成軍工控股集團(tuán)的整體上市。第三階段，在完成集團(tuán)整體上市之后，擇機(jī)啟動(dòng)各集團(tuán)旗艦即核心軍工企業(yè)上市公司的民營(yíng)化進(jìn)程。按照預(yù)定的發(fā)展戰(zhàn)略和退出方式，逐步向社會(huì)民營(yíng)資本出讓軍工上市公司的股份，最終實(shí)現(xiàn)軍工上市公司的適度民營(yíng)化。同時(shí)，按照專業(yè)化原則，鼓勵(lì)已整體上市的軍工集團(tuán)，進(jìn)行跨行業(yè)跨區(qū)域的橫向和縱向整合。

有效利用資本市場(chǎng)要求軍工企業(yè)走軍民融合的發(fā)展道路

有效利用資本市場(chǎng)促進(jìn)軍工企業(yè)改革發(fā)展是繼續(xù)深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的需要。傳統(tǒng)軍工企業(yè)，尤其是市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)滯后的企業(yè)，在深化國(guó)防科技工業(yè)的體制改革中，無(wú)疑會(huì)感受到強(qiáng)烈沖擊和震動(dòng)。有效利用資本市場(chǎng)實(shí)施資本運(yùn)作將使我國(guó)軍工企業(yè)改革在政府的調(diào)控下走上一條嶄新之路，傳統(tǒng)軍工企業(yè)將“浴火重生”。有效利用資本市場(chǎng)實(shí)施資本運(yùn)作將重塑軍工企業(yè)社會(huì)形象，重建軍工企業(yè)的運(yùn)行基礎(chǔ)，激發(fā)企業(yè)的內(nèi)在動(dòng)力和創(chuàng)新活力，使軍工企業(yè)成為真正的市場(chǎng)主體。

走軍民融合的發(fā)展道路是我國(guó)軍工企業(yè)有效利用資本市場(chǎng)促進(jìn)自身改革發(fā)展的內(nèi)在要求。對(duì)于軍工行業(yè)的改革和發(fā)展，黨的“十六大”報(bào)告中明確提出了“軍民結(jié)合、寓軍于民”的方針，黨的“十七大”報(bào)告中就這一方針提出了新的要求“走出一條中國(guó)特色軍民融合式發(fā)展路子”。目前國(guó)內(nèi)對(duì)“軍轉(zhuǎn)民”的認(rèn)識(shí)還比較滯后，大都還停留在傳統(tǒng)的“軍轉(zhuǎn)民”階段，也就是將軍工企業(yè)的輔業(yè)與主業(yè)剝離、由軍品轉(zhuǎn)民品的過程?，F(xiàn)在我們對(duì)“軍轉(zhuǎn)民”的理解，不應(yīng)停留在軍品轉(zhuǎn)民品的層次上，其戰(zhàn)略性含義應(yīng)該是在對(duì)現(xiàn)有軍工企業(yè)進(jìn)行股份制改造的基礎(chǔ)上，一方面加快軍工企業(yè)的軍品向民品市場(chǎng)轉(zhuǎn)化步伐，另一方面推進(jìn)軍工業(yè)務(wù)投資主體多元化、軍事工業(yè)民有民營(yíng)化。從歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家軍工企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)看，軍事工業(yè)體系可以分解為由三部分構(gòu)成的金字塔：其中塔尖是武器裝備主系統(tǒng)承包商，其職能是負(fù)責(zé)武器系統(tǒng)總體設(shè)計(jì)、綜合協(xié)調(diào)和總裝；塔腰是分系統(tǒng)承包商，主要負(fù)責(zé)分系統(tǒng)和部件研發(fā)，掌握部分關(guān)鍵技術(shù)；塔底是零配件供應(yīng)商，主要負(fù)責(zé)零部件和原材料的生產(chǎn)配套。目前，我國(guó)軍轉(zhuǎn)民還僅限于塔底的與軍工業(yè)務(wù)聯(lián)系不多的部分向社會(huì)資本開放，但要真正貫徹軍民融合的發(fā)展戰(zhàn)略，提高民營(yíng)資本參與國(guó)防工業(yè)投資的積極性，必須將目前位于塔尖和塔腰的十一大軍工集團(tuán)適當(dāng)向社會(huì)資本開放，有效利用資本市場(chǎng)，從而進(jìn)一步轉(zhuǎn)變發(fā)展思路、創(chuàng)新發(fā)展模式、提高發(fā)展質(zhì)量、加快發(fā)展步伐。

（作者單位：全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳 中國(guó)建設(shè)銀行）