就全球經(jīng)濟(jì)下一步的發(fā)展來說，主要的機(jī)遇在于那些危機(jī)當(dāng)中，未受巨大損害國家的潛在強(qiáng)勁需求

全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始出現(xiàn)同步、穩(wěn)固的復(fù)蘇，這種復(fù)蘇還會(huì)持續(xù)下去。美聯(lián)儲(chǔ)以及其他各國央行采取的政策，已經(jīng)成功遏制了金融危機(jī)。未來的增長會(huì)超出我們預(yù)期，在接下來的一年當(dāng)中，美國的平均增長會(huì)達(dá)到3%-3.5%，日本和西歐的增長率會(huì)在2%左右，亞洲經(jīng)濟(jì)增長率平均水平在6%-7%。

相對(duì)較高的增長率，是由很多因素來支撐的，其中一個(gè)重要因素是世界各地的公司，正在走出過去一年中他們遭遇的前所未有的大幅收縮，他們從一個(gè)經(jīng)過深度衰退之后的起點(diǎn)來恢復(fù)增長，因此，也有能力實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的從低點(diǎn)上的增長。

相比而言，美國的就業(yè)形勢很長一段時(shí)間不會(huì)有太多增長，但這不足以為懼，僅從目前的收縮狀態(tài)當(dāng)中走出來，就能增加很多的產(chǎn)量，帶來很多收入，并且最終支持增長。

另外重要的一點(diǎn)是，2009年全球的消費(fèi)已有強(qiáng)勁反彈，若我們以零售來衡量全球消費(fèi)，2008年消費(fèi)狀況非常糟糕，不僅是美國進(jìn)入衰退，而且全球的春夏季能源和糧食價(jià)格都達(dá)到了高峰，接下來就是危機(jī)，然后就是信貸的收緊。

但在2009年，全球消費(fèi)者沒有跟著企業(yè)的消極預(yù)期去走，反而有一個(gè)強(qiáng)勁的反彈。過去6個(gè)月當(dāng)中，全球的消費(fèi)增長已經(jīng)達(dá)到了趨勢增長率。這次消費(fèi)增長不是由美國的消費(fèi)者來引領(lǐng)，美國的消費(fèi)仍在收縮之中，主要貢獻(xiàn)力量是新興市場的消費(fèi)者。

從很多方面來看，2009年全球經(jīng)濟(jì)的情況恰是1998年亞洲金融危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)情況的相反反映。1998年金融危機(jī)以后，是美國經(jīng)濟(jì)提升了全球經(jīng)濟(jì)，把大家從全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中拉出來;而2008年是新興市場的消費(fèi)者提升了全球經(jīng)濟(jì)。

與此同時(shí)，我們看到在全球范圍內(nèi)，政策仍然在為這種增長提供強(qiáng)有力的支持，所以，我們有理由堅(jiān)信目前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長周期性的因素，至少還可以發(fā)揮一年的作用。

不同經(jīng)濟(jì)增長方式帶來的后果是不一樣的。從近期來看，亞洲整個(gè)新興市場以及大宗商品輸出國可以保持強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，逐漸使有關(guān)經(jīng)濟(jì)的刺激政策回歸到常態(tài)，這將是漸進(jìn)的，明年早些時(shí)候會(huì)慢慢鋪開。

但在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，失業(yè)率仍在持續(xù)攀升，今后12個(gè)月，美日歐三國政策方向應(yīng)該都不會(huì)做出調(diào)整，三大央行至少在明年夏天之前會(huì)保持現(xiàn)有利率政策不變。這樣的業(yè)績是非常穩(wěn)固的，但我認(rèn)為這也是令人不安的成分。

全球經(jīng)濟(jì)還面臨著多個(gè)挑戰(zhàn)，一方面發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖已有穩(wěn)固增長，但失業(yè)率仍達(dá)到二次大戰(zhàn)結(jié)束以后的高點(diǎn)。特別是美國，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始的6-8個(gè)季度以后，失業(yè)率仍保持在9%以上。同時(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的預(yù)算赤字居高不下，達(dá)到或接近歷史性新高，如美國到2010年財(cái)政赤字仍將達(dá)到或超過1萬億美元。

在這樣的大環(huán)境之下，需要擔(dān)心有關(guān)當(dāng)局在政策上還會(huì)做出什么反應(yīng)。

就發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，最大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)將在于決策機(jī)構(gòu)面對(duì)如此之高的失業(yè)率，面對(duì)巨大的財(cái)政失衡，會(huì)采取哪些政策措施。這些政策措施表面上對(duì)家庭和消費(fèi)者起到保護(hù)的作用，但將損害經(jīng)濟(jì)增長，包括周期就業(yè)狀況和資本存量的增長，而這樣一種情況很可能出現(xiàn)。例如，美國已采取一些限制性的貿(mào)易政策，這不具有建設(shè)性，效果適得其反。

接下來一年到一年半中，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)保持增長的趨勢，但對(duì)于美國和許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，今后幾年當(dāng)中他們的長期趨勢增長率會(huì)下降。

就全球經(jīng)濟(jì)下一步的發(fā)展來說，主要的機(jī)遇在于那些在危機(jī)當(dāng)中并沒有受到巨大損害的國家潛在強(qiáng)勁的需求。我們看到，過去十年當(dāng)中，新興經(jīng)濟(jì)體特別是新興經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)者的實(shí)力不斷上升。就購買力而言，新興市場消費(fèi)者已經(jīng)超過美國消費(fèi)者。因此，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)下一步的發(fā)展支撐有兩方面，一是美國和歐洲當(dāng)局不會(huì)采取損害經(jīng)濟(jì)的政策，二是來自新興經(jīng)濟(jì)體的上升勢頭足夠強(qiáng)勁，使得目前經(jīng)濟(jì)增長可以持續(xù)。

未來的發(fā)展趨勢，我們會(huì)看到來自新興市場的消費(fèi)和內(nèi)需繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長。在未來，新興市場也應(yīng)采取更靈活的匯率政策，目前的匯率政策后果是把一些非常強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體的政策綁定在了美國政策之上，這會(huì)帶來對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的一些影響。

比如，這樣一種綁定的貨幣政策、匯率政策釋放出來的流動(dòng)性，必然要進(jìn)入到像亞洲資產(chǎn)市場、大宗商品市場，包括黃金市場當(dāng)中，要想減少對(duì)這一部分資產(chǎn)升值的壓力，有賴于新興市場的經(jīng)濟(jì)體采取更加靈活的匯率政策?！?/p>