楊麗春

【摘 要】金融海嘯波及全球，中國的國內經濟也正面臨日益嚴峻的形勢，對此中央政府給出了積極應對的姿態(tài),最近頻繁出臺財政與貨幣政策。宏觀經濟形勢決定了當前必須把“保增長”作為工作的重點。但是如果單純?yōu)榱嗽鲩L而增長，還有可能出現(xiàn)過去粗放型增長的惡性循環(huán)。未來幾年我國出現(xiàn)滯脹的風險在加大，要把“防滯脹，保增長”作為宏觀經濟的重點。

【關鍵詞】經濟危機宏觀經濟政策選擇與運用

美國及發(fā)達市場的次級貸款危機引發(fā)了全球性的金融危機。在當前全球經濟的大環(huán)境下，雖然中國作為一個新興開放經濟體正享受著全球化和國內經濟高速增長帶來的益處，但這種局部地區(qū)獲益的背后卻隱藏著全球經濟和金融的外部沖擊、國內經濟結構性缺陷和資產過度投機三方面因素相結合的宏觀風險。當風險累積到一定程度，在國內外突發(fā)事件的刺激下，金融和經濟危機的發(fā)生并非毫無可能。

一、全球經濟危機對中國的影響

在國際金融危機加劇，美國和歐洲經濟面臨蕭條的情況下，中國經濟穩(wěn)中趨降。前三個季度，GDP增長9.9%，工業(yè)增加值增長15.2%，消費物價上漲7%，均比上半年有所回落。特別是9月份的物價上漲4.6%，已經低于政府全年的控制目標，其他宏觀數(shù)據(jù)和結構指標升降互見，基本情況還算不錯，大有風景這邊獨好之勢。

然而，國際金融危機的影響還在繼續(xù)加深，很多深層次的問題也會逐步顯現(xiàn)出來。這場危機是目前世界上最重大的事件，也是國內外關注的中心和焦點。對于中國來說，這場危機既加劇了經濟失衡的風險，又提供了一個千載一遇的機會和一次嚴重的考驗。如何從一些國家和地區(qū)在經濟騰飛和金融開放過程所出現(xiàn)的金融危機中獲得某些啟示，以正確看待和應對中國經濟目前潛在的風險，對中國的未來發(fā)展具有至關重要的意義。

二、全球經濟危機條件下我國宏觀經濟政策的選擇和運用

1.要繼續(xù)穩(wěn)步推進金融市場化改革

理論和歷史經驗證明，一個有規(guī)模、有深度的規(guī)范金融市場是一國資源配置的有效載體，是其國際競爭力的組成部分，而且也是分散風險、抵御金融危機的有力武器。目前，中國金融業(yè)的市場化改革滯后，金融結構不均衡，體制弊端嚴重，銀行業(yè)巨額不良資產的潛在風險大，資本市場“小”而“淺”且極不規(guī)范，非銀行金融機構發(fā)育不足，既不利于資源的宏、微觀優(yōu)化配置，又不利于分散社會風險，已經極大地限制了中國經濟的進一步增長。因此：首先要調整金融結構，規(guī)范發(fā)展資本市場，通過發(fā)展資本市場吸納和配置“熱錢”，使其為中國經濟增長方式轉變服務。其次應繼續(xù)推進國家銀行股份化改造，提高服務水平，優(yōu)化銀行資產負債結構，降低銀行脆弱性；打破國家銀行壟斷地位，允許民營資本進人銀行領域，實現(xiàn)各類資本公平競爭；發(fā)展多樣化的非銀行金融機構，滿足多層次的投資者需求。最后，要注意經濟開放和金融自由化的次序。從國家安全的角度，中國資本項目管制的放松或解除，應當始于以實際經濟活動背景的資本交易(如易變性最低的直接投資)，然后逐漸過渡到易變性較高的金融性資本交易；與實際經濟聯(lián)系相對緊密的資本市場應先于貨幣市場開放；在資本市場的開放過程中，股票市場的開放又應當晚于中長期債券市場，具有明顯投機色彩的衍生產品市場則應放在最后開放。在貨幣市場工具開放的過程中，長期債務應先于易變性最大的短期債務；在資本流向的放松管制方面，一般的順序是先放開流人，后放開流出。但在目前國際資本的過快及過度流入的情況下，則應當繼續(xù)保持某種形式的資本流人限制、同時盡快放松對流出的限制。

2.政府的適度干預依然必要

對于中國而言，我們的金融體系具有日本等東亞經濟體的政府高度干預等扭曲性特征，因此放松管制、推進金融市場化發(fā)展，應是當前主要任務。但這不等于放棄金融管制，在金融穩(wěn)定性較差的情況下，政府的適當干預依然極為重要。因此，在推進金融市場化發(fā)展的前提下，首先要穩(wěn)定貨幣職能。中國貨幣政策必須兼顧激勵經濟增長和控制通貨膨脹，這是長期以來的兩難選擇，也是未來金融改革難點所在。這種政策在經濟發(fā)展的早期階段確無過錯。但目前中國經濟發(fā)展的階段變了，貨幣金融制度實施的環(huán)境不一樣了，各類金融創(chuàng)新擴大了貨幣的內容，貨幣的含義發(fā)生變化，政策效果自然不一樣，貨幣的職能也應變。在目前的經濟發(fā)展階段，貨幣政策在兼顧經濟增長和通貨膨脹控制時，應將重點轉向通貨膨脹控制，逐漸淡化經濟增長目標。其次，要保持中央銀行的獨立性。對于中國這樣一個發(fā)展中大國而言，在資本流動、固定匯率與貨幣政策獨立性的“三難選擇”中，應首先確保中央銀行及其貨幣政策獨立性，以降低國際貨幣沖擊帶來的危害。再次，要加強金融穩(wěn)定性，健全金融市場管制，特別是金融管制立法和金融基礎設施建設。

3.加大宏觀協(xié)調力度

這里有兩層含義：一是要加強國內各經濟管理部門的政策協(xié)調。特別是產業(yè)與貿易、財政與金融，以及金融各專業(yè)管理部門之間在宏觀層面上的信息溝通、政策合作，防止因部門利益帶來的政出多門，互相沖突。二是在堅持國家利益的前提下，加強國際協(xié)調與雙邊及地區(qū)金融合作。隨著發(fā)展中金融體系與全球金融的交互作用的加深金融逐漸變得“無國界”，在匯率機制、外匯儲備管理、貨幣合作、金融業(yè)改革、國際銀行監(jiān)管及對沖基金等高杠桿金融機構監(jiān)管方面，中國都需要積極參與國際協(xié)調和合作。但這必須建立在“以我為主”的基礎上。相對價格的變動只不過是調節(jié)機制的偶然因素，不是國際收支調節(jié)過程中必需的本質機制，

4.加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合

2007年中央銀行交替使用存款準備金率、利率、央行票據(jù)等各種貨幣政策手段，對國內流動性過剩起到了一定的收縮作用。但是面對目前持續(xù)增加的貿易順差和美國次債危機對美國和世界經濟可能造成的沖擊，貨幣政策的操作空間將會受到一定限制。只有將擅長總量調節(jié)的貨幣政策與擅長結構優(yōu)化的財政政策結合起來，才能有效抑制流動性、控制通貨膨脹并積極應對外部經濟環(huán)境的變化。

2007年，我國陸續(xù)采用了提高證券交易印花稅、調整出口退稅和國債發(fā)行等財政措施，對抑制流動性過剩、緩解進出口不平衡和控制資產價格過快增長方面起到了積極的作用。在未來宏觀經濟運行過程中，要進一步充分利用稅收工具；加大公共支出轉型力度，調整財政支出結構，把更大財力投人到改善民生、改善環(huán)境、改善社會保障上，而一般性支出應更加從緊；進一步啟動內需，逐漸從出口拉動轉變到內需拉動。

總之，在目前的情況下，保持金融穩(wěn)定非常重要。從總體上來看，貨幣政策既不宜擴張，也不能收緊，而以穩(wěn)定為要，具體政策手段需要調整，減少數(shù)量調節(jié)，增加價格手段，給市場主體以選擇的空間。

參考文獻：

[1]趙志平，賈秀蘭，李寧寧.社會主義經濟危機理論新探——對中國經濟的實證分析[J].生產力研究，2008，(7)：11-12、85.

[2]趙錫軍.從緊貨幣政策有多緊[J].大眾理財顧問，2008，(5)：24-25.

（作者單位：防空兵指揮學院）