郭艷紅

化肥行業(yè)存在局部性機(jī)會(huì)，鐵路建設(shè)帶來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

3月份A股市場(chǎng)面臨的內(nèi)外環(huán)境難以好轉(zhuǎn)。雖然從數(shù)據(jù)上看，PMI指標(biāo)與發(fā)電量指標(biāo)均出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，其中2月份制造業(yè)PMI全國(guó)數(shù)據(jù)為49，新訂單數(shù)據(jù)為50.4，呈現(xiàn)連續(xù)回升態(tài)勢(shì)，但由于PMI全國(guó)數(shù)據(jù)依然處于50以下，反映制造業(yè)依然處于景氣之下。同時(shí)2月份發(fā)電量出現(xiàn)回升，但春節(jié)因素應(yīng)當(dāng)考慮，實(shí)際的積極意義不應(yīng)當(dāng)夸大。值得關(guān)注的是，持續(xù)惡化的東歐經(jīng)濟(jì)將造成什么影響仍難以確認(rèn)，如果其嚴(yán)重惡化并拖累整個(gè)歐洲市場(chǎng)進(jìn)一步下滑，勢(shì)必進(jìn)一步影響中國(guó)出口。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，A股市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性轉(zhuǎn)勢(shì)的條件仍不成熟，從而投資機(jī)會(huì)仍將是局部性存在，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)尋找短期可能有股價(jià)催化劑的行業(yè)。除了繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)、電氣設(shè)備等高景氣行業(yè)外，還可關(guān)注以下行業(yè)的短期或中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

關(guān)注化肥行業(yè)存在的局部性機(jī)會(huì)。由于春耕季節(jié)到來(lái)，化肥行業(yè)景氣度有望回升。首先是成本處于低位。隨著世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蔓延，多種化工原材料處于低位。其中，原油價(jià)格低位震蕩，目前處于40美元附近的價(jià)格與2005年的水平相當(dāng)。作為影響化肥行業(yè)另一主要原料的煤炭，價(jià)格逐漸趨于合理，隨著有效供給的繼續(xù)增加，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的可能性較小。磷礦石以及原鹽等基礎(chǔ)原料也處于低位，從而使得化肥行業(yè)成本處于相對(duì)較低水平。需求上，春耕對(duì)化肥需求具有一定的剛性，且國(guó)家剛剛出臺(tái)了化工行業(yè)振興計(jì)劃，化肥行業(yè)有望逐漸回暖。分產(chǎn)品看，磷肥隨著去庫(kù)存的逐漸結(jié)束，價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，近一個(gè)月以來(lái)并沒(méi)有繼續(xù)降價(jià)；鉀肥受?chē)?guó)際價(jià)格影響，出現(xiàn)一定的上漲趨勢(shì)，由于中化上調(diào)了鉀肥價(jià)格，同時(shí)國(guó)際鉀肥價(jià)格大幅上漲，使得國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格出現(xiàn)了明顯回升；而尿素則因天然氣供應(yīng)受到影響，尿素公司開(kāi)工不足，尿素市場(chǎng)出現(xiàn)供給略微短缺的現(xiàn)象，尿素價(jià)格回升到每噸1800元的水平。

繼續(xù)關(guān)注鐵路建設(shè)帶來(lái)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。持續(xù)惡化的經(jīng)濟(jì)勢(shì)必刺激管理層出臺(tái)實(shí)施非同尋常的投資規(guī)劃，鐵路建設(shè)具備短期以及中長(zhǎng)期參與機(jī)會(huì)。先觀察《鐵路“十一五”規(guī)劃》中規(guī)模的變化，該規(guī)劃是根據(jù)《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》以及《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》編制，相比較《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，十一五規(guī)劃將2006年至2010年的鐵路網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)大幅上調(diào)。其中總營(yíng)業(yè)里程、復(fù)線(xiàn)里程、電氣化里程和客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)里程，分別上調(diào)了5.9％、15.7％、15.7％和40％。尤其是在外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)難以啟動(dòng)的情況下，鐵路投資目標(biāo)很可能不斷上調(diào)，這從近期各主要城市地鐵里程持續(xù)擴(kuò)充似乎得到一定印證。如果規(guī)模龐大的投資計(jì)劃可以實(shí)施，那么2009年鐵路建設(shè)將是爆發(fā)性增長(zhǎng)的時(shí)期，而且此種增長(zhǎng)并不是不可持續(xù)的。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃計(jì)算，2009年和2010年，中國(guó)鐵路投資規(guī)?？梢苑謩e達(dá)到2萬(wàn)億元和3萬(wàn)億元的水平，如此龐大的規(guī)模無(wú)疑將使相關(guān)公司受益巨大。其中，鐵路設(shè)備行業(yè)便是最大受益行業(yè)之一。如上所述，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期，中國(guó)將處于鐵路建設(shè)持續(xù)高增長(zhǎng)時(shí)期，因此與此相關(guān)的鐵路設(shè)備行業(yè)將從中分得一杯羹，與之相關(guān)的上市公司將長(zhǎng)期受到追捧。