叔　華

一度被認(rèn)為已經(jīng)平息的中信泰富“外匯巨虧”事件，事隔半年后再起狂瀾。4月8日，前圍棋國(guó)手、金融“救火隊(duì)員”常振明接替紅色貴族榮智健出掌帥印。

隨著榮智健辭去中信泰富董事局主席職務(wù)，中國(guó)少有的紅色貴族、啟動(dòng)紅籌熱潮的一代標(biāo)志性人物，就此黯然謝幕；素有金融“救火隊(duì)員”之稱的前圍棋國(guó)手、中信集團(tuán)副董事長(zhǎng)及總經(jīng)理常振明，一肩兩扛，出任中信泰富主席兼董事總經(jīng)理。

禍起蕭墻，紅色貴族黯然謝幕

2008年10月，中信泰富（00267.HK）爆出投資外匯Accumulator（累計(jì)期權(quán)合約）勁蝕逾150億元后，坊間早有傳聞其管理層將被撤換。但隨著榮智健的成功上京求援，母公司中信集團(tuán)的巨額注資、拯救方案的通過(guò)以及財(cái)務(wù)重組的完成，此事一度被認(rèn)為已經(jīng)平息。誰(shuí)曾想，事隔半年后，2009年4月3日，香港警方商業(yè)罪案調(diào)查科（下稱“商罪科”）以調(diào)查公司董事是否存在虛假陳述以及串謀欺詐為由，派員搜查中信泰富總部，由此引發(fā)人事大地震。

榮智健的辭職函表明，“就商罪科發(fā)出搜查令，要求公司及其董事提供資料，在社會(huì)上產(chǎn)生了很大影響，面對(duì)這個(gè)現(xiàn)實(shí)，相信退位讓賢對(duì)中信泰富最為有利?！币苍S，榮智健的請(qǐng)辭并非情愿——就在今年3月25日中信泰富公布2008年公司業(yè)績(jī)時(shí)，榮智健還表示沒(méi)有考慮退休。當(dāng)時(shí)他所說(shuō)的，“一切人事變動(dòng)由董事會(huì)決定”，今天看來(lái)不是托詞，倒像是已經(jīng)身不由己。

分析認(rèn)為，此次全球金融危機(jī)極大沖擊了舊有的世界金融格局，而擁有巨額外匯儲(chǔ)備的中國(guó)，尤其是三大銀行（工、建、中）已經(jīng)占據(jù)世界銀行市值排行的前三位的情況下，正急于開(kāi)展國(guó)際投資事務(wù)、尋求在世界金融體系中扮演更重要的角色。高水準(zhǔn)的投資機(jī)構(gòu)和人才隊(duì)伍是中國(guó)目前所急需的，而中信泰富的班底和基礎(chǔ)無(wú)疑符合需要。“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)必定要收回對(duì)中信泰富的主導(dǎo)權(quán)和管理權(quán)?！?/p>

但中信泰富一直都由一個(gè)家族牢牢掌控著，那就是曾為中國(guó)的國(guó)際金融和投資事業(yè)做出過(guò)重大貢獻(xiàn)的榮智健、榮氏家族。如果不是發(fā)生此次“外匯巨虧”事件，它在中國(guó)金融界的地位幾乎無(wú)可撼動(dòng)。

為了應(yīng)付巨虧危機(jī)，2008年11月，身為“紅色貴族”的榮智健向北京母公司中信集團(tuán)求援，獲得116.25億元債轉(zhuǎn)股的融資。不過(guò)這次輸血，付出的代價(jià)顯然是巨大的——換股價(jià)僅為每股8港元，應(yīng)付票面息率每年2厘，而13年前（1996年12月），榮智健收購(gòu)中信泰富2.91億股的出價(jià)為每股33港元；中信集團(tuán)持股比例由29.44%陡增至57.56%，成為大股東，而榮智健持股比例則由19.08%攤薄至11.48%，給后來(lái)榮智健的辭職埋下了伏筆。

榮智健曾將投資失誤歸咎于中信泰富的財(cái)務(wù)董事張立憲和財(cái)務(wù)總監(jiān)周志賢，對(duì)外宣稱是張立憲在未經(jīng)主席批準(zhǔn)下，擅自進(jìn)行了一些高風(fēng)險(xiǎn)的外匯交易。事發(fā)后，張立憲連同財(cái)務(wù)總監(jiān)周志賢辭職，榮智健的女兒、財(cái)務(wù)部主管榮明方受到降職處分，榮智健本人對(duì)于管理失職表示了道歉。然而這樣的解釋，招致了外界普遍質(zhì)疑，其中包括：2008年9月7日，中信泰富知道公司的外匯買賣合約導(dǎo)致巨虧，一個(gè)月后才公布消息；而在此期間，中信泰富股票的成交量有不正常的大幅增加，疑似內(nèi)幕交易；在隨后給旗下大昌行的股東通函中仍稱，“本集團(tuán)的財(cái)務(wù)及交易狀況沒(méi)有出現(xiàn)任何重大不利變動(dòng)”，涉嫌虛假陳述。

為此，2008年10月22日，香港證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查；10月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也介入進(jìn)來(lái)。但涉嫌虛假陳述和串謀欺詐、內(nèi)幕交易的指控已經(jīng)超出了香港證監(jiān)會(huì)的權(quán)限范疇，香港警方隨后介入調(diào)查，最終導(dǎo)致4月3日事件進(jìn)一步升級(jí)，搜查了中信泰富位于香港灣仔中環(huán)添美道的中信大廈總部；加之前述的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，榮智健的辭職已經(jīng)在所難免。

目前，榮智健的兒子、公司副董事總經(jīng)理榮明杰仍留在中信泰富董事會(huì)內(nèi)。而離開(kāi)中信泰富的榮智健何去何從，將取決于香港警方和證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果，以及背后各方的利益較量。

根據(jù)香港法律第115章42條“虛假陳述、偽造文件、使用及藏有偽造文件”，任何人作出或安排作出明知為偽造或自己亦不信真確的陳述或申述，即屬違法，最高可處監(jiān)禁14年；而串謀欺詐的最高刑罰同樣可監(jiān)禁14年。

人走茶涼，去“榮家”化正在上演

隨著榮智健的謝幕，4月8日，中信泰富公告，現(xiàn)任中信泰富非執(zhí)行董事、中信集團(tuán)副董事長(zhǎng)及總經(jīng)理常振明，出任主席及董事總經(jīng)理。盡管在“外匯巨虧”事件中，常振明也是受調(diào)查的17名董事之一，但中信泰富公關(guān)發(fā)言人稱，常振明熟悉公司情況，是合適人選，也是對(duì)股東負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。常以前只是擔(dān)任非執(zhí)行董事，不負(fù)責(zé)日常工作，權(quán)責(zé)清晰。

據(jù)知情人士透露，中央早已安排常振明接手掌管中信泰富，但原定是在半年后接掌。由于香港商罪科高調(diào)前往中信泰富總部搜查，這才令北京改變決定，提早落實(shí)接管方案。而且，中央除了調(diào)派常振明接管外，數(shù)名中信集團(tuán)高層還同時(shí)進(jìn)駐，以逐步接掌中信泰富管理層，去“榮家”化是勢(shì)在必行。

“中央企業(yè)和一個(gè)家族纏在一起自然是有很多問(wèn)題的，這次事件也暴露了中信總部對(duì)中信泰富的監(jiān)管問(wèn)題?！薄皹s家退出管理層，對(duì)于中信泰富或許也是個(gè)好事，公司交接得以平穩(wěn)完成?！毕愀塾忻襟w稱，香港警方采取行動(dòng)上門調(diào)查中信泰富之前，曾事先通知北京中信集團(tuán)，從而為集團(tuán)徹底處理榮智健問(wèn)題提供了良好的契機(jī)，相信榮智健再?zèng)]有復(fù)出的機(jī)會(huì)。

回顧榮智健在中信泰富的歷史，一直是香港媒體的焦點(diǎn)。原因之一無(wú)疑是他的出身背景——中共著名紅頂商人榮毅仁之子。榮智健的成功，一方面與其家族背景有關(guān)，但另一方面，卻完全得自于他精明的商業(yè)技巧和善于用人的管理模式。

根據(jù)公開(kāi)資料，榮智健1986年加入中信旗下的中信香港，兩年后其巧妙地借用“借殼上市”的手法，成功收購(gòu)了當(dāng)時(shí)由港商曹光彪控制的泰富發(fā)展公司，并將“泰富發(fā)展”更名為“中信泰富有限公司”，注入中信的資產(chǎn)，中信泰富由此誕生。

隨后，榮又因?yàn)椤按蟛惺召?gòu)戰(zhàn)”名噪香港商界，由此奠定了“商界奇才”的地位。1991年，資產(chǎn)值高達(dá)83億港元的恒昌企業(yè)準(zhǔn)備出售，榮智健看準(zhǔn)了恒昌旗下的大昌貿(mào)易行實(shí)力不俗，便聯(lián)合李嘉誠(chéng)及當(dāng)時(shí)的馬來(lái)西亞首富郭鶴年、百富勤組成財(cái)團(tuán)，最終以約60億港元成功收購(gòu)恒昌，后又斥資30億港元進(jìn)行全面收購(gòu)。從此，控制了大量的東南亞市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)。2008年，榮智健又將大昌行上市。據(jù)披露，公司的綜合資產(chǎn)凈值已經(jīng)為465.1億元。

此外，榮智健還以善于用人而聞名于商界，對(duì)重臣往往大灑金錢，其旗下的多員猛將都是香港“打工皇帝”。為人所津津樂(lè)道的是，榮智健的兩名子女榮明杰及榮明方雖然都任職于中信泰富，但是不論持股量、認(rèn)股權(quán)及酬金花紅等，親生子女都不及重臣。

因此，盡管中信泰富原董事總經(jīng)理范鴻齡已經(jīng)和榮智健“共進(jìn)退”，但對(duì)于榮苦心經(jīng)營(yíng)數(shù)十年的中信泰富，北京方面仍不敢掉以輕心。4月1日，中信集團(tuán)總經(jīng)理兼戰(zhàn)略與計(jì)劃部主任張極井、集團(tuán)董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)居偉民先期入駐中信泰富，擔(dān)任非執(zhí)行董事。

4月8日，常振明的空降，令其掌控空前強(qiáng)化。據(jù)中信泰富的通告，常振明不收取中信泰富薪金，只按任期比例收取中信泰富每年15萬(wàn)元的董事袍金。中信泰富同時(shí)亦無(wú)與常振明訂立服務(wù)合約，常振明的職務(wù)將按公司章程細(xì)則輪席退任及膺選連任。

金融“救火隊(duì)員”和圍棋國(guó)手

在中信集團(tuán)的公告中稱，將充分利用中信泰富作為中信集團(tuán)非金融業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，更加充分發(fā)揮中信集團(tuán)統(tǒng)一配置資源的優(yōu)勢(shì)。操盤(pán)手就是中央寄予厚望的常振明。

53歲的常振明，曾經(jīng)是中國(guó)圍棋國(guó)手、棋圣聶衛(wèi)平的隊(duì)友。在結(jié)束圍棋職業(yè)生涯之后，進(jìn)入北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院日語(yǔ)專業(yè)就讀，并在紐約保險(xiǎn)學(xué)院獲得MBA學(xué)位。1983年，他進(jìn)入了中信，10年后即升任中信實(shí)業(yè)銀行副行長(zhǎng)，后任中信證券有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)、中信國(guó)金副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、中信集團(tuán)公司主席及董事總經(jīng)理。

兩件事情奠定了常在中國(guó)金融界的“國(guó)手”地位。2000年，中信嘉華銀行原董事長(zhǎng)金德琴因貪污受賄，被判無(wú)期徒刑，拖累銀行瀕臨破產(chǎn)。次年，常振明受命執(zhí)掌嘉華總裁一職，果斷斥資42億元收購(gòu)華人銀行，令中信嘉華起死回生。此役令常振明在港名聲大振，贏得了中資金融界“救火隊(duì)員”的美譽(yù)。

2004年7月，建設(shè)銀行赴港上市進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，爆出“張恩照事件”——董事長(zhǎng)張恩照因受賄鋃鐺入獄，常振明再接“燙手山芋”，帶領(lǐng)建行成功從危機(jī)中突圍，成為“四大行”中最早成功上市的典范。在建行的兩年里，他出色完成了財(cái)務(wù)重組、股份制改造及海外上市等歷史性使命，成績(jī)斐然，被稱為“亞洲最賺錢的行長(zhǎng)”；而建行的兩年，也是常振明職業(yè)生涯中，唯一離開(kāi)中信的兩年。

2006年，在完成建行的上市工作之后，他被行將退休的中信集團(tuán)董事長(zhǎng)王軍（前中共元老王震之子）重新召回，并委以中信集團(tuán)副董事長(zhǎng)、中信國(guó)金副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的重任，成為中信系的心腹嫡系。中信泰富發(fā)生“外匯巨虧”丑聞后，他還擔(dān)任了中信集團(tuán)于2008年12月成立的“風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)”主席。

常振明更為外界所津津樂(lè)道的是他的另一身份——中國(guó)圍棋職業(yè)七段高手。常振明的棋風(fēng)被棋友回憶為，“下棋沉著冷靜，習(xí)慣中盤(pán)發(fā)力，即使開(kāi)局不利也往往后發(fā)制人”；常振明自己也對(duì)此坦言，“我比較喜歡那種形勢(shì)接近甚至落后一點(diǎn)的棋”。作為一直處于風(fēng)暴中心的中信泰富新掌門，常振明所面臨的壓力可想而知，但對(duì)于擅長(zhǎng)后發(fā)制人的他來(lái)說(shuō)，中信泰富這盤(pán)殘局可能正合他胃口。

盡管榮智健的離去多少造成了一些影響，但中信集團(tuán)的公告稱，將充分利用中信泰富作為中信集團(tuán)非金融業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，提高中信泰富的經(jīng)營(yíng)效益，提升中信泰富的投資價(jià)值。無(wú)疑提振了投資者對(duì)中信泰富發(fā)展的信心，停盤(pán)4個(gè)交易日后，4月9日重新開(kāi)盤(pán)的中信泰富股價(jià)不但沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌，反而低開(kāi)高走，最終以漲逾12%收盤(pán)；此后，更高居藍(lán)籌股漲幅榜首。分析人士認(rèn)為，獲得中信集團(tuán)的支持后，盡管中信泰富負(fù)債較高，仍可望度過(guò)難關(guān)。

中信整體上市？“有沒(méi)有，出手便知”

常振明接替榮智健，也讓業(yè)界對(duì)中信集團(tuán)謀劃整體海外上市產(chǎn)生了更多猜想。一方面，常曾于2004-2006年出任中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)，帶領(lǐng)建行完成財(cái)務(wù)重組、股份制改造及海外上市等階段性目標(biāo)，深諳海外資本之道，其所擁有的建行海外上市經(jīng)驗(yàn)對(duì)中信集團(tuán)海外上市尤為重要。

另一方面，2006年7月，時(shí)任建行行長(zhǎng)的常振明重返中信，任中信集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，當(dāng)時(shí)有傳聞稱，常此番受中央委派，將率總資產(chǎn)8000億元的中信集團(tuán)海外上市。

成立28年的中信集團(tuán)，在中國(guó)資本市場(chǎng)上堪稱“大鱷”，不僅金融性業(yè)務(wù)占到集團(tuán)的七成以上，更擁有5家A股上市公司——中信證券、中信銀行、中信國(guó)安、中信海直、安信信托和6家香港上市公司——中信泰富、中信國(guó)際金融、中信銀行、亞洲衛(wèi)星、中心資源、中信21世紀(jì)。通過(guò)在內(nèi)地和香港數(shù)十年的縱橫往來(lái)，已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)具有較大規(guī)模的國(guó)際化大型跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)。

當(dāng)前，中信集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要集中在金融業(yè)和非金融業(yè)領(lǐng)域。在金融業(yè)中，就涵蓋了商業(yè)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、資產(chǎn)管理、基金、租賃等金融子行業(yè)；非金融業(yè)主要涉及房地產(chǎn)及土地成片開(kāi)發(fā)、工程承包、基礎(chǔ)設(shè)施、資源能源和基礎(chǔ)原材料、機(jī)械制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等行業(yè)和領(lǐng)域。截至2008年年底，中信集團(tuán)總資產(chǎn)16163億元，凈資產(chǎn)1103億元；當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1549億元，利潤(rùn)總額267億元，稅后利潤(rùn)142億元。

金融業(yè)務(wù)在整個(gè)中信集團(tuán)公司中具有舉足輕重的地位，也是其大力發(fā)展的主營(yíng)業(yè)務(wù)。自2006年始，中信集團(tuán)就開(kāi)始積極推進(jìn)各金融子公司之間的業(yè)務(wù)交流，令其在上海、廣州、大連等地建立地方分支機(jī)構(gòu)聯(lián)席會(huì)議制度，以充分發(fā)揮金融子公司的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部稽核審計(jì)工作。截至2006年末，中信集團(tuán)金融性子公司總資產(chǎn)已達(dá)8161億元，占公司總資產(chǎn)的78.3%；營(yíng)業(yè)收入387.7億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的47%；凈利潤(rùn)50.4億元，占公司凈利潤(rùn)的77.9%。

此外，中信集團(tuán)的工作小組也對(duì)中信泰富核心業(yè)務(wù)做了全面評(píng)估。這些業(yè)務(wù)包括：香港東西兩隧道、國(guó)泰航空、澳門電訊、大昌行、中信1616以及內(nèi)地的9家電廠、3個(gè)特鋼制造廠、澳大利亞鐵礦以及內(nèi)地房地產(chǎn)等。對(duì)此，花旗銀行有報(bào)告分析稱，常振明上任后，將會(huì)加快處理出售公司非核心業(yè)務(wù)的資產(chǎn)，包括電力資產(chǎn)、東西海底隧道及國(guó)泰航空等，改變中信泰富以往多元化分散的產(chǎn)業(yè)布局。

4月21日，中信泰富公告稱，以19.8億元的價(jià)格，悉數(shù)出售所持有的北方聯(lián)合電力20％的權(quán)益（當(dāng)初中信泰富入股投資額為20億元）。據(jù)香港《文匯報(bào)》的消息，中信泰富表示，公司并無(wú)積極參與北方聯(lián)合電力的管理，且后者近年來(lái)經(jīng)營(yíng)虧損，出售此資產(chǎn)可讓中信泰富將資源轉(zhuǎn)往其他項(xiàng)目。有分析認(rèn)為，出售內(nèi)蒙古的主要電熱力發(fā)電商北方聯(lián)合電力，反映中信泰富重組核心業(yè)務(wù)的開(kāi)始。作為常振明上任中信泰富主席后的首次舉動(dòng)，與先前的預(yù)測(cè)不謀而合。

可以肯定，中信泰富回歸母體后，為常振明利用這個(gè)現(xiàn)成的平臺(tái)，以吸收合并模式漸次裝入中信集團(tuán)資產(chǎn)，推進(jìn)海外整體上市創(chuàng)造了條件。常對(duì)媒體也表示，中信泰富的資源整合前景已截然不同，“中信泰富這個(gè)公司是好的，中信泰富資源整合很有前景”；并做出了“只許成功，不許失敗”的承諾。中信集團(tuán)未來(lái)如真的實(shí)現(xiàn)借殼中信泰富整體上市，將一舉超過(guò)匯豐控股，成為左右香港恒指動(dòng)向變化的重要力量。