秦　磊

由于出口前景黯淡、經(jīng)濟(jì)刺激冷熱不均、中小企業(yè)狀況不容樂(lè)觀等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在很大的不確定性。

在全球金融危機(jī)侵襲之下，過(guò)去一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇了嚴(yán)冬的寒意，而近期，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和現(xiàn)象似乎又讓人感到了回暖的氣息。

一季度GDP同比增幅下滑態(tài)勢(shì)減緩，包括制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、新增貸款等其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也出現(xiàn)了回升跡象。4月15日，總理溫家寶在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上表示，擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃已初見(jiàn)成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，“形勢(shì)比預(yù)料的好”。但官方也不忘提醒，“形勢(shì)依然嚴(yán)峻”。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的持續(xù)性和路徑，各方則存有爭(zhēng)議。部分觀點(diǎn)甚至認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有出現(xiàn)二次回落的可能。

“形勢(shì)比預(yù)料的好”

進(jìn)入4月，來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中央各主要職能部門的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集出爐，經(jīng)濟(jì)反彈來(lái)臨之快超乎預(yù)期。

4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長(zhǎng)6.1％，創(chuàng)近20年來(lái)新低，比去年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，比上季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)比去年四季度比上季度回落的2.2個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)大幅下滑之勢(shì)已明顯收斂。3月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.3％，增幅比前兩個(gè)月提高4.5個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，一季度居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.6％，其中3月份下降1.2％；一季度工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比下降4.6％，其中3月份環(huán)比下降0.3％。雖然兩項(xiàng)價(jià)格指標(biāo)繼續(xù)表現(xiàn)為負(fù)值，但降幅卻在收窄，表明通縮陰云正在消散。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)的PMI連續(xù)4個(gè)月反彈，3月份達(dá)到52.4。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，PMI是否超過(guò)50，通常被視為經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)或走弱的分界線。

此外，根據(jù)中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)，一季度新增人民幣貸款創(chuàng)下史無(wú)前例的4.58萬(wàn)億元，直逼去年全年4.9萬(wàn)億元的水準(zhǔn)。這直接推動(dòng)固定資產(chǎn)投資超高增長(zhǎng)。3月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)30.3％，較1、2月份高出3.8個(gè)百分點(diǎn)。

伴隨著投資與信貸的高漲，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)開(kāi)始大幅反彈，滬指一度躍上2500點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了成交量放大。

中金公司董事總經(jīng)理梁紅表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始回升，將出現(xiàn)非常快速的斜率大于45度角的“V”形反彈。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的速度和力度非常強(qiáng)，從基本面看并不是流動(dòng)性泡沫，不存在下一次探底和第二波金融風(fēng)暴。

渣打銀行中國(guó)區(qū)研究主管王志浩則認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不大可能再下降，但未來(lái)幾個(gè)季度“V”形走勢(shì)的可能性較小，較可信的觀點(diǎn)是緩慢上升。

復(fù)蘇的不確定性

但不少專家也指，由于出口前景黯淡、經(jīng)濟(jì)刺激冷熱不均、中小企業(yè)狀況不容樂(lè)觀等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在很大的不確定性。

多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在出口導(dǎo)向型的增長(zhǎng)軌道上高速運(yùn)行，造就了以珠三角和長(zhǎng)三角為代表的外向型經(jīng)濟(jì)區(qū)域的繁榮。2009年，這一增長(zhǎng)模式面臨巨大考驗(yàn)，出口無(wú)疑成為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的不確定性。

海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，外貿(mào)形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。今年一季度，中國(guó)進(jìn)出口總值4287億美元，同比下降24.9％；其中，出口總值2455億美元，下降19.7％；進(jìn)口總值1832億美元，下降30.9％。

作為中國(guó)GDP和外貿(mào)進(jìn)出口的第一大省，一季度廣東省外貿(mào)進(jìn)出口總值為1154.8億美元，比去年同期下降23.1％之多。由于外貿(mào)大省受創(chuàng)較重，近期中央領(lǐng)導(dǎo)胡錦濤、溫家寶和習(xí)近平等還相繼到山東、廣東、江蘇等省進(jìn)行調(diào)研。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦4月15日表示，不能排除外需再次受到?jīng)_擊的可能性，他更認(rèn)為，今年出口要保持較低的負(fù)增長(zhǎng)，難度都相當(dāng)大。

其次是經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的冷熱不均。從宏觀層面來(lái)看，體現(xiàn)為投資與消費(fèi)、政府投資與民間投資的不平衡。

一季度帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力是投資。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資2.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.8％。簡(jiǎn)單扣除物價(jià)因素進(jìn)行測(cè)算，實(shí)際增長(zhǎng)為33.4％，是2005年以來(lái)同期投資增速最高的一年。

政府投資明顯高于私人部門投資。一季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，內(nèi)資企業(yè)投資2.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.6％，其中國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)投資同比增長(zhǎng)37.7％。這也是兩家機(jī)構(gòu)PMI數(shù)據(jù)大相徑庭的原因。相比反映國(guó)企活動(dòng)的物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的回暖版本的PMI數(shù)據(jù)，里昂證券編制的3月私人部門加權(quán)PMI為44.8，較前一個(gè)月還有所下降。

而國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的下行壓力仍然很大。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)率從2008年下半年的18％左右，放慢至今年2月的13.2％，到3月輕微反彈至15.9％。

現(xiàn)實(shí)情形亦表明，大量中小企業(yè)包括民營(yíng)企業(yè)和外向型企業(yè)處境依然困難。這同時(shí)導(dǎo)致就業(yè)狀況未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。人力資源和社會(huì)保障部4月23日公布，一季度城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.3％，比2008年末的4.2％又上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

不排除二次觸底

4月7日，世界銀行在北京發(fā)布《東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》報(bào)告預(yù)測(cè)，在大規(guī)模財(cái)政和貨幣刺激措施的支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望年中回暖，2010年全面復(fù)蘇。但世行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易同時(shí)認(rèn)為，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)不應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀。

4月22日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了最新一期的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，將全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)再度下調(diào)，不過(guò)也給出了2010年全球經(jīng)濟(jì)將開(kāi)始緩慢復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)計(jì)。IMF對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)的前景相對(duì)樂(lè)觀，但也同時(shí)提醒，不能排除中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。

IMF預(yù)測(cè)今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)將為6.5％，明年為7.5％，與3個(gè)月前相比，分別下調(diào)了0.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，IMF研究部副主管查爾斯?科林斯表示：“信貸猛增可能集中在大型國(guó)有企業(yè)、國(guó)有項(xiàng)目，而非消費(fèi)信貸；通過(guò)縮短工期等措施來(lái)‘提速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有自身的限制；醫(yī)療改革等社保體系建設(shè)也才剛剛啟動(dòng)，很難在一兩年內(nèi)顯著刺激消費(fèi)?！?/p>

安邦咨詢4月27日發(fā)布的最新調(diào)研報(bào)告則稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已在今年一季度出現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖跡象，二季度GDP有望比上年同期增長(zhǎng)6％-7％，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖是一種搖擺不定的復(fù)蘇，雖然二季度經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)回暖過(guò)程，但在更長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)不排除二次觸底的可能性。

國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所王小廣也預(yù)計(jì)，2009年一季度經(jīng)濟(jì)可能是一個(gè)底部，二季度以后逐步好轉(zhuǎn)，但到2010年還會(huì)下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“W”型走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)真正走出底部或在2011年，屆時(shí)不需要政府刺激也可保持9％增速。

他還表示，目前談?wù)撝袊?guó)經(jīng)濟(jì)回升或者出現(xiàn)拐點(diǎn)很不現(xiàn)實(shí)。盡管現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些積極變化，尤其是信貸、投資均在復(fù)蘇，但這主要是靠政府作用的增長(zhǎng)?！爸灰菄?guó)有企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)下滑，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)就沒(méi)有見(jiàn)底?！?/p>

而4月15日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，并未如坊間一些猜測(cè)那樣，出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而是重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)落實(shí)好現(xiàn)有政策措施。會(huì)議指出，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和政策實(shí)施效果，不斷完善一攬子計(jì)劃和政策措施，并“加強(qiáng)儲(chǔ)備性政策的研究，做好預(yù)案”，以有效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新變化。