融資難，難于上青天

2009年初春，對(duì)于綠電科技的總經(jīng)理李振達(dá)而言，他所感受到的，只是乍暖還寒的陣陣涼意。資金周轉(zhuǎn)的壓力讓他夜不能寐。

李振達(dá)是浙江諸暨人。到過諸暨的人都知道，諸暨是個(gè)藏龍臥虎的地方，上億身家的人比比皆是?？恐胰撕团笥训膸椭?，李振達(dá)有了創(chuàng)辦公司的第一筆資金，可是當(dāng)公司運(yùn)轉(zhuǎn)起來的時(shí)候，就顯得捉襟見肘了。于是，李振達(dá)開始輾轉(zhuǎn)奔波于銀行尋求貸款。他原本以為自己從事的是國(guó)家大力提倡的新能源行業(yè)，貸款會(huì)比較容易，然而現(xiàn)實(shí)卻并非如此，一次次銀行尋貸總是無功而返。于是，他想到了風(fēng)險(xiǎn)投資。那段時(shí)間，他走訪了各大風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，說了無數(shù)遍他的商業(yè)計(jì)劃書，但是由于風(fēng)投提出的條件過于苛刻，李振達(dá)還是選擇了放棄。“如何才能融到錢？”李振達(dá)陷入了深深的迷茫。

李振達(dá)的遭遇只是民營(yíng)企業(yè)融資的一個(gè)縮影。融資難，已成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

民營(yíng)資本融資之現(xiàn)狀

有調(diào)查顯示，我國(guó)有36.01％的民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為自己沒有穩(wěn)定的融資渠道。我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大多依靠自有資金。

一般而言，民營(yíng)企業(yè)融資渠道主要有四種：銀行貸款、自我積累、引入外部股權(quán)投資、民間融資。民營(yíng)企業(yè)從國(guó)有銀行貸款一直比較困難，尤其是在國(guó)家執(zhí)行貨幣緊縮政策的時(shí)候，很多民營(yíng)企業(yè)都無法從銀行獲取資金；借助外部股權(quán)投資，則需要企業(yè)家付出相應(yīng)的控制權(quán)和承擔(dān)較高的融資成本，這是企業(yè)家所不愿接受的；依靠企業(yè)自我積累，則會(huì)降低企業(yè)發(fā)展速度和規(guī)模；而民間融資則面臨著國(guó)家政策不支持、操作風(fēng)險(xiǎn)較大、利息較高等問題。

事實(shí)上，目前民營(yíng)企業(yè)很大一部分資金，還是來自企業(yè)家社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。中山大學(xué)管理學(xué)院副院長(zhǎng)李新春指出，要理解華人企業(yè)的組織，則必須把社會(huì)學(xué)意義上的社會(huì)資本甚至政治資本包括進(jìn)來，因?yàn)樵诿駹I(yíng)企業(yè)中起決定作用的不是個(gè)人的資產(chǎn)，往往是家族共同的資產(chǎn)在聯(lián)合發(fā)揮作用。而這一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)甚至可以延續(xù)到準(zhǔn)家族的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之上，資金的來源可以大大突破個(gè)人甚至家庭的財(cái)產(chǎn)約束。李新春告訴記者，民營(yíng)企業(yè)家創(chuàng)立的企業(yè)中，從關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲取的資金占創(chuàng)業(yè)資金的1/4，而從正式的組織機(jī)構(gòu)如銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等獲取的資金不足1/4。盡管各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和發(fā)展水平差異較大，但企業(yè)家創(chuàng)業(yè)資金的獲取結(jié)構(gòu)并不存在很大差異。

由于這種融資是以私人關(guān)系為基礎(chǔ)的，信息成本較少，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，對(duì)控制權(quán)的要求也較少，因此可以看作是一種內(nèi)源融資，也是民營(yíng)企業(yè)所愿意接受的。同時(shí)，在較為密切的私人關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，企業(yè)家如果采取機(jī)會(huì)主義行為將承擔(dān)較高的社會(huì)成本，例如在自己的社交圈內(nèi)名聲掃地、喪失社會(huì)地位和尊重、其他親朋好友的排斥等等，這些都構(gòu)成了非正式制度約束。

海外上市，捷徑還是險(xiǎn)途

但是，僅僅依靠企業(yè)家人脈資源籌集到的資金畢竟有限，于是很多民營(yíng)企業(yè)想上市。然而，國(guó)內(nèi)主板上市門檻太高，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)仍需假以時(shí)日才能推出。在這個(gè)青黃不接的時(shí)期，不少民營(yíng)企業(yè)瞄準(zhǔn)了海外資本市場(chǎng)。早幾年，盛大、百度、搜狐、新東方、前程無憂等，都在上市后獲得了很好的發(fā)展。

但是，直接去美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，其成本非常昂貴。民營(yíng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，高昂的成本直接威脅到企業(yè)的生存，讓很多民營(yíng)企業(yè)望而卻步。

“兩會(huì)”，民營(yíng)企業(yè)融資難又成焦點(diǎn)

“兩會(huì)”期間，民營(yíng)企業(yè)融資難的問題又一次成為會(huì)上焦點(diǎn)。全國(guó)政協(xié)委員、海南三亞泰星實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng)童石軍表示：“目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)解決了70%的就業(yè)人口。既然它現(xiàn)在是三分天下有其二，那么，其融資待遇也應(yīng)該是三分天下有其二，這樣才比較公平?！?/p>

“中小企業(yè)融資困境的出現(xiàn)，關(guān)鍵在于中小企業(yè)對(duì)其信用資源開發(fā)不夠。中小企業(yè)所處的發(fā)展階段既是其最需要資金投入的階段，也是財(cái)務(wù)管理差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、可供抵押資產(chǎn)少的階段。而信用資源實(shí)際上就是企業(yè)與社會(huì)合作的資源。”童石軍說。三分天下，民營(yíng)企業(yè)已然占據(jù)了其二，如何得到相應(yīng)分量的信用資源，是民營(yíng)企業(yè)博弈的下一步。

據(jù)央行公布的1月份信貸數(shù)據(jù)顯示，人民幣貸款增加1.62萬億元，同比增多8141億元?！暗沁@筆錢，卻讓遭遇融資困難的民營(yíng)企業(yè)籌借無門。因?yàn)殂y行愿意貸的還是那些大型的國(guó)有企業(yè)。”作為民營(yíng)企業(yè)的代表，內(nèi)蒙古元和集團(tuán)公司董事長(zhǎng)劉忠元說，“當(dāng)然，銀行也是有自己的制度，它們對(duì)存貸風(fēng)險(xiǎn)的控制，也是有必要的?！?/p>

就“兩會(huì)”代表反映的問題，記者采訪了同濟(jì)大學(xué)可持續(xù)發(fā)展與管理研究所所長(zhǎng)諸大建。他認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)的問題涉及到一個(gè)是保增長(zhǎng)還是保就業(yè)的問題。4萬億的投資基本上面向國(guó)有企業(yè)，的確，國(guó)有企業(yè)是交稅的重頭，可是民營(yíng)企業(yè)卻解決了很多的就業(yè)問題。在4萬億投資中，應(yīng)該多向民營(yíng)企業(yè)傾向一些。

而資深投資人、盛世投資有限公司總裁簡(jiǎn)宏洲則認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)要多練內(nèi)功。在信用考量上，民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比較大、公司信用度差，比較難以判斷其價(jià)值。再加上銀行借貸要考慮人工成本，他們會(huì)首先選擇貸款量大、信用度高的大公司。作為民營(yíng)企業(yè)，要抓好產(chǎn)品、信用與客戶的關(guān)系，這是非常重要的。