在全球金融危機爆發(fā)后， 諸多行業(yè)遭受沖擊，但2 0 0 8年，中國醫(yī)藥行業(yè)在緊縮和高通脹壓力下繼續(xù)勾勒出自己的增長曲線， 成為各路資本在各行業(yè)增長放緩時期的最佳避風(fēng)港。

根據(jù)醫(yī)藥工業(yè)運行宏觀數(shù)據(jù)顯示， 今年醫(yī)藥工業(yè)無論是產(chǎn)值還是盈利能力， 都持續(xù)保持在兩位數(shù)以上的增長速度， 領(lǐng)跑各個行業(yè)。

“ 健康產(chǎn)業(yè)是一個安靜的避風(fēng)港。”渤海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師馬霏霏說， 老百姓對健康產(chǎn)業(yè)有著剛性需求，因此它在金融危機下成為了一個投資的安全地帶。而風(fēng)投公司負(fù)責(zé)人馮先生也認(rèn)為，健康產(chǎn)業(yè)越是在經(jīng)濟(jì)下滑趨勢下，越凸顯資金避風(fēng)港的優(yōu)勢。

二級市場熱捧

事實上，自2006年開始，中國醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)外多重因素的作用下，進(jìn)入了長時間的調(diào)整期，整個行業(yè)遭遇了前所未有的低迷。但隨著整個行業(yè)的恢復(fù)，目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已成了一個資金的“凹地”。特別是在一年多來的熊市中，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)出較強的抗跌性，進(jìn)入醫(yī)藥股的資金損失甚微，甚至還稍有盈利。

當(dāng)醫(yī)藥股在二級市場平穩(wěn)吸金時，整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)都在吸引著越來越多的投資者。

2008年10月17日，北歐最大的實業(yè)控股公司瑞典銀瑞達(dá)集團(tuán)旗下殷拓亞洲有限公司，投資8000多萬美元入股湖南老百姓醫(yī)藥連鎖有限公司?！拔覀兿Ｍ馨选习傩铡龀烧嬲龂H化的國內(nèi)醫(yī)藥零售龍頭企業(yè)。”殷拓亞洲公司行政總裁霍建華告訴記者，“公司的基礎(chǔ)非常不錯，在國內(nèi)能找到這樣一家擁有規(guī)模優(yōu)勢、管理團(tuán)隊的企業(yè)，實在很不容易?！?/p>

智多盈投資分析師余凱分析，與金融風(fēng)暴下的制造業(yè)相比，醫(yī)藥行業(yè)的確有較強的防御性。繼國際風(fēng)投于1999-2000年在中國形成第一輪投資高峰后，2007-2008年掀起第二波投資熱潮。在當(dāng)前全球的“艱難時刻”，他們“選擇‘老百姓’，應(yīng)該是看重其未來業(yè)務(wù)擴張及海外上市的預(yù)期?！?/p>

緊接著，美國禮來公司及法國賽諾菲-安萬特公司，相繼宣布其在中國的研發(fā)投資計劃。前者是建立禮來全球研發(fā)中國總部，后者擴建其位于上海的研發(fā)機構(gòu)、啟用在北京新建的生物統(tǒng)計學(xué)中心，以及同中科院上海生命科學(xué)研究院簽訂科研合作協(xié)議，共同研發(fā)新藥。賽諾菲-安萬特公司研發(fā)高級副總裁MCLUZEL表示，全球金融危機雖已讓公司2008年的研發(fā)投資持平或略有下降，不過并沒有改變他們對中國醫(yī)藥市場的投資計劃。

“投股票、基金的都賠了，保值的黃金也有風(fēng)險。最后回頭來看，還是醫(yī)藥行業(yè)的防御能力比較強?！敝行抛C券醫(yī)藥行業(yè)高級分析師賀菊穎說。

“最近來咨詢投資醫(yī)藥行業(yè)的人增多了?！北本┖途稍冇邢薰靖笨偨?jīng)理吳清功說，有些人是一直看好健康產(chǎn)業(yè)，而另一部分人是由于其他產(chǎn)業(yè)不景氣轉(zhuǎn)過來投資。

受益醫(yī)改機遇

在中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長朱長浩看來，各路資本在經(jīng)濟(jì)危機的大背景下依然看好中國醫(yī)藥業(yè)的理由有二：一是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是與人民健康相關(guān)的行業(yè)，有著剛性需求，受外界影響不大；二是中國醫(yī)藥行業(yè)受益于醫(yī)改政策推出，全民醫(yī)保將帶來市場大幅擴容，“無論是國內(nèi)還是國際投資者，他們看中的都是這些?！?/p>

“最近出臺的醫(yī)改政策對行業(yè)整體是一個利好?！辈澈ＷC券醫(yī)藥行業(yè)分析師馬霏霏說，醫(yī)改中的基本藥物制度、擴大醫(yī)保覆蓋面等措施將意味著醫(yī)藥市場被整體擴容了，越來越多的產(chǎn)品涌向農(nóng)村、基層市場。因此，資本開始投資醫(yī)藥產(chǎn)品。

2008年10月14日，國家發(fā)改委公布了新的《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革意見（征求意見稿）》，新醫(yī)改的重點是基層醫(yī)療。截至2008年6月，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險參保人數(shù)達(dá)到1.9億人，城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保5813萬人，新型農(nóng)村合作醫(yī)療參保8 . 1 5億人。隨著醫(yī)療保障體系的建成，至2010年我國每年新增醫(yī)療保險費用將超過2680億元。如果按照其中50%的費用將用于購買藥品來算的話，藥品市場將有效擴大1300億元以上。

分析人士認(rèn)為，醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入不僅可以拉動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，更能夠提振其他行業(yè)的消費信心，對社會經(jīng)濟(jì)整體拉動能力可成倍增長。有數(shù)據(jù)稱，每1億元關(guān)于醫(yī)療保障方面的財政投入，可以拉動10億元社會消費總額。

展望新醫(yī)改，未來我國醫(yī)療市場的不同屬性將劃分為6個組成部分：衛(wèi)生事業(yè)、社會醫(yī)療救助、高端醫(yī)療、社會保障化基礎(chǔ)醫(yī)療、社會保障化高端醫(yī)療和非社會保障化基礎(chǔ)醫(yī)療。不同的醫(yī)療市場獲得的政府補貼比例有所不同，采取不同的采購模式，也將有不同的用藥需求。因此，未來我國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展定位，應(yīng)圍繞對應(yīng)的市場來發(fā)展自己模式，組織結(jié)構(gòu)和資源配置。

智多盈投資分析師余凱認(rèn)為，即便醫(yī)藥行業(yè)是“投資避風(fēng)港”，但也未必每個子行業(yè)都能成為風(fēng)投青睞的對象。“比如在原油降價的情況下，原料藥的價格趨跌，在經(jīng)濟(jì)動蕩環(huán)境下風(fēng)險就較大；此外，隨著人們的收入降低，對健康消費類的投資可能做調(diào)整，診斷試劑或受到一些影響?！彼J(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)情況下，醫(yī)藥零售連鎖防御性則相對較強?！皩︶t(yī)改擴容的預(yù)期，以及政府把農(nóng)村改革作為拉動內(nèi)需的一大支柱，原先醫(yī)藥資源稀缺的城鎮(zhèn)和農(nóng)村市場，可能會迎來新一輪變革?！庇鄤P表示，“優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)該抓住機遇完成布局，因為常用藥物的需求在該市場是會明顯增加的。”

國海證券研究所研究員陳東曉預(yù)計，新醫(yī)改的推行肯定會帶來醫(yī)藥市場容量的擴大，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，從而進(jìn)一步保證2009年我國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)保持快速增長。他建議在二級市場上多關(guān)注新醫(yī)改受益醫(yī)藥上市公司，包括普藥、醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)、面向醫(yī)院銷售的高端處方藥企業(yè)、消費保健類企業(yè)、生物制藥企業(yè)等。陳東曉認(rèn)為目前醫(yī)藥行業(yè)的重點企業(yè)，投資價值很大，處方藥企業(yè)主要有康緣藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)；普藥企業(yè)主要是雙鶴藥業(yè)；流通領(lǐng)域龍頭企業(yè)主要是國藥股份；消費保健類企業(yè)主要有云南白藥、東阿阿膠；生物制藥企業(yè)主要是上海萊士。