有這樣一項(xiàng)改革，在1 0多年前就提出來(lái)了， 但是到現(xiàn)在還沒(méi)有完成，它是什么？熟悉中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人都知道，這就是燃油稅費(fèi)改革。為什么要進(jìn)行這場(chǎng)改革？它為什么如此舉步艱難？它會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)

早在1 9 9 4年，有關(guān)部門就開(kāi)始研究燃油“費(fèi)改稅”的問(wèn)題，并且提出了初步的設(shè)想。1999年，新修訂的《公路法》第一次明確提出要開(kāi)征燃油消費(fèi)稅，并在這基礎(chǔ)上不再收取養(yǎng)路費(fèi)。到這個(gè)時(shí)候，可以說(shuō)燃油“費(fèi)改稅”已經(jīng)得到了法律認(rèn)可，具備了實(shí)施的條件。但是，從那時(shí)起燃油“費(fèi)改稅”卻一直沒(méi)有能夠真正實(shí)施，甚至連具體的方案都沒(méi)有出過(guò)。為什么呢？

原來(lái)在這個(gè)時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)要正式進(jìn)行燃油“費(fèi)改稅”，必須有兩個(gè)操作前提。其中一個(gè)是解決好國(guó)內(nèi)幾十萬(wàn)養(yǎng)路費(fèi)、路橋費(fèi)征收人員，不至于因?yàn)槿加汀百M(fèi)改稅”而引發(fā)就業(yè)困難。另一個(gè)則是基于不能因此增加消費(fèi)者負(fù)擔(dān)的考慮，必須在國(guó)際油價(jià)比較低的時(shí)候進(jìn)行。也就在這個(gè)時(shí)候，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始了上漲并且不斷攀升。這樣的局面，顯然是國(guó)內(nèi)準(zhǔn)備進(jìn)行燃油稅費(fèi)改革時(shí)未曾預(yù)料到的。當(dāng)時(shí)，有關(guān)負(fù)責(zé)人就幾次表態(tài)，希望在油價(jià)有所下跌，至少是平穩(wěn)下來(lái)以后進(jìn)行燃油的“費(fèi)改稅”。

但是，近7、8年來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)一直沒(méi)有給出這樣的機(jī)會(huì)。為了避免提高燃油價(jià)格影響通脹水平，國(guó)內(nèi)在燃油價(jià)格調(diào)整方面也變得十分猶豫。在這種情況下，當(dāng)然更談不上進(jìn)行燃油稅費(fèi)改革了。于是，也就出現(xiàn)了這樣的怪現(xiàn)象：一方面，國(guó)家因?yàn)檫M(jìn)口石油價(jià)格高而不得不對(duì)境內(nèi)消費(fèi)者進(jìn)行事實(shí)上的補(bǔ)貼，另一方面，不合理的稅費(fèi)政策又導(dǎo)致境內(nèi)石油浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。顯然，這種狀況是無(wú)法長(zhǎng)期延續(xù)的，因此也就在2008年夏天國(guó)際油價(jià)上漲得最厲害的時(shí)候，在理論界以及實(shí)業(yè)界，都形成了強(qiáng)烈要求進(jìn)行燃油稅費(fèi)改革的呼聲。

有意思的是，就在國(guó)內(nèi)加快進(jìn)行燃油稅費(fèi)改革之際，國(guó)際原油價(jià)格也從高位開(kāi)始回落。這種回落的速度甚至是再有想像力的人也預(yù)期不到，在不到4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，暴跌了約2/3。預(yù)想不到的低油價(jià)的出現(xiàn)，為我國(guó)進(jìn)行燃油稅費(fèi)改革提供了一個(gè)很好的機(jī)遇。

現(xiàn)在的狀況是，國(guó)內(nèi)的燃油價(jià)格是世界上最貴的，具有很大的調(diào)整空間。結(jié)合成品油定價(jià)機(jī)制的調(diào)整，同時(shí)進(jìn)行燃油的“費(fèi)改稅”，既能夠滿足不增加消費(fèi)者負(fù)擔(dān)的基本條件，同時(shí)也能夠在體制上理順價(jià)格，并且實(shí)現(xiàn)從征收養(yǎng)路費(fèi)等向開(kāi)征燃油消費(fèi)稅的轉(zhuǎn)型，從而一舉完成這一項(xiàng)拖了10來(lái)年的重大改革。

燃油稅費(fèi)改革究竟帶來(lái)什么

那么，燃油稅費(fèi)改革到底有什么好處呢？在資本市場(chǎng)上，有相當(dāng)多公司的經(jīng)營(yíng)狀況與燃油稅費(fèi)制度密切相關(guān)，改革又會(huì)對(duì)它們帶來(lái)什么呢？

的確，在最初設(shè)計(jì)這項(xiàng)改革的時(shí)候，也許人們更多是考慮到稅費(fèi)體系的完整以及與國(guó)際接軌，但必須承認(rèn)的是，隨著時(shí)間的推進(jìn)，人們?cè)絹?lái)越多地預(yù)感到了它在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面將發(fā)揮的積極作用。

舉一個(gè)例子，中國(guó)的石油資源并不豐富，中國(guó)居民的收入也不高，基于這樣的現(xiàn)實(shí)，當(dāng)轎車進(jìn)入中國(guó)家庭時(shí)，應(yīng)該是以小排量的經(jīng)濟(jì)型轎車為主，但實(shí)際情況卻是此類轎車在中國(guó)的銷售狀況并不理想，相反大排量豪華型轎車卻十分暢銷。但是，回過(guò)頭來(lái)想一想，在現(xiàn)行的稅費(fèi)制度下，不管是經(jīng)濟(jì)型轎車還是豪華轎車，它們所繳納的養(yǎng)路費(fèi)等都是一樣的，在處于相對(duì)低油價(jià)的情況下，顯然開(kāi)豪華型轎車所占用的社會(huì)資源多而付出少，相反，開(kāi)經(jīng)濟(jì)型轎車所占用的社會(huì)資源少而付出相對(duì)多。因此，客觀上鼓勵(lì)人們開(kāi)豪華型轎車而不是鼓勵(lì)開(kāi)經(jīng)濟(jì)型轎車。而實(shí)行“費(fèi)改稅”以后，這實(shí)際上用油越多，支付的成本就越大，這無(wú)疑會(huì)引導(dǎo)人們更多地使用耗油較少的經(jīng)濟(jì)型轎車，而不是耗油較多的豪華型轎車。在這里，公平稅賦是“費(fèi)改稅”的一個(gè)目標(biāo)，同時(shí)還起到了推動(dòng)節(jié)能、促進(jìn)環(huán)保的作用。事實(shí)上，市場(chǎng)人士關(guān)心燃油的“費(fèi)改稅”，就是出于它在引導(dǎo)社會(huì)消費(fèi)、改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面的重大影響力。

不過(guò)，燃油稅費(fèi)改革還有一項(xiàng)很大的功能，就是推動(dòng)成品油定價(jià)機(jī)制的改革?，F(xiàn)在，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)商品中，仍然由國(guó)家控制的已經(jīng)不多了，而成品油價(jià)格就是其中尚存的一項(xiàng)。長(zhǎng)期以來(lái)，成品油價(jià)格由國(guó)家制定，雖然在定價(jià)原則上也明確要參考海外三大市場(chǎng)的價(jià)格，但在實(shí)際操作中更多是為了服從宏觀調(diào)控的目標(biāo)，所以其市場(chǎng)化程度是不高的。在這種情況下，當(dāng)然很難進(jìn)行燃油稅費(fèi)的改革，否則非市場(chǎng)化的價(jià)格再加上法定的稅率，由此生成的含稅的燃油價(jià)格，必然是畸形的。鑒于這樣的實(shí)際，推動(dòng)成品油定價(jià)機(jī)制的改革實(shí)際上也是當(dāng)今一項(xiàng)重大的價(jià)格改革任務(wù)。所以，燃油稅費(fèi)改革，事實(shí)上在倒逼成品油定價(jià)機(jī)制改革。有報(bào)道說(shuō)，這次有關(guān)方面就設(shè)想兩項(xiàng)改革同步進(jìn)行，即建立新的成品油定價(jià)機(jī)制，使得目前條件下燃油價(jià)格出現(xiàn)20%以上的下跌，同時(shí)按30%左右的稅率開(kāi)征燃油稅，并免收養(yǎng)路費(fèi)等。

改革中巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)

既然是如此大的改革，那么就不可能不對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。一般認(rèn)為，這種影響將從以下多個(gè)方面反映出來(lái)：首先，由于燃油稅費(fèi)改革的前提，是成品油定價(jià)機(jī)制的改革，因此將會(huì)推動(dòng)成品油價(jià)格的市場(chǎng)化?，F(xiàn)在一種普遍的看法是，今后在國(guó)際油價(jià)處于大體平穩(wěn)的情況下，成品油價(jià)格應(yīng)該實(shí)現(xiàn)高度市場(chǎng)化；而在國(guó)際油價(jià)出于極端狀況時(shí)，為了維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)，也還是需要政府進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。但不管怎么說(shuō)，成品油價(jià)格的市場(chǎng)化程度會(huì)比現(xiàn)在大大提高。而這對(duì)于已經(jīng)上市的中國(guó)石油與中國(guó)石化兩大企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很大的利好。這兩個(gè)石油“巨無(wú)霸”，受制于國(guó)家對(duì)成品油價(jià)格的管制，難以實(shí)現(xiàn)自主定價(jià)，企業(yè)效益與經(jīng)營(yíng)水平不能直接掛鉤。特別是在原油價(jià)格居高不下的背景下，它們只能賠本煉油出售，這對(duì)于一家上市公司來(lái)說(shuō)是不可想象的事情，必然影響到投資者對(duì)它們的估值。在燃油稅費(fèi)改革后，成品油價(jià)格的市場(chǎng)化程度提高了，兩大石油企業(yè)也因此取得了市場(chǎng)化運(yùn)作與發(fā)展的機(jī)會(huì)，從而真正回歸其作為上市公司的本原，獲得合理的價(jià)值評(píng)估。考慮到它們?cè)谑袌?chǎng)上巨大的權(quán)重作用，其股價(jià)的合理定位，對(duì)大盤行情是有很大影響的。

此外，必須指出的是，燃油稅費(fèi)的改革，實(shí)際上也是中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)改革的一環(huán)，它的實(shí)施對(duì)于相關(guān)行業(yè)具有很大的影響。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，屆時(shí)低油耗的小排量汽車，就被賦予了相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)廠商可望在政策的推動(dòng)下，取得較大的發(fā)展。另外，新型動(dòng)力的機(jī)動(dòng)車輛，因?yàn)樯儆媚酥敛挥萌加停瑢?shí)際上將是燃油“費(fèi)改稅”的最大贏家，它們能夠擺脫現(xiàn)在使用成本高的不利局面，得到市場(chǎng)的青睞。在本質(zhì)上，燃油稅費(fèi)改革是一種利益的再分配，它在倡導(dǎo)節(jié)能環(huán)保方面的作用是突出的。還有，如果這次稅費(fèi)改革進(jìn)行得比較徹底，普通公路的過(guò)路費(fèi)也能夠并入到燃油稅之中，這對(duì)于提高這些公路的使用效率，具有積極的作用。中國(guó)是世界上收費(fèi)公路里程最長(zhǎng)、收費(fèi)站點(diǎn)最多的國(guó)家，這在很大程度上影響到了物流業(yè)的發(fā)展，隨著燃油稅費(fèi)改革的深入，必將為解決這一問(wèn)題提供機(jī)會(huì)。因此，不僅僅是相關(guān)上市公司能夠從中受益，任何關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的人們，也都能夠從中體會(huì)到這一改革所帶來(lái)的巨大發(fā)展機(jī)會(huì)。

作者：申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師

編者：時(shí)值截稿之日，燃油稅費(fèi)改革方案（征求意見(jiàn)稿）終于出臺(tái)。主要內(nèi)容包括兩個(gè)方面：一是取消公路養(yǎng)路費(fèi)、航道養(yǎng)護(hù)費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)、水路運(yùn)輸管理費(fèi)和水運(yùn)客貨運(yùn)附加費(fèi)，逐步有序取消已審批的政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)。二是汽油消費(fèi)稅單位稅額每升由0.2元提高到1元，凈提高0.8元；柴油每升由0.1元提高到0.8元，凈提高0.7元；其他成品油單位稅額相應(yīng)提高。成品油價(jià)稅費(fèi)改革方案將自2009年1月1日起實(shí)施。