從長期看，降息可能促使居民增加耐用品消費(fèi)，以及刺激企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資，這有助于抑制企業(yè)盈利能力的進(jìn)一步下滑，促使企業(yè)盈利能力反彈。

2008年11日26日，央行突然宣布一系列刺激經(jīng)濟(jì)的金融貨幣新政，大幅下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。這次央行宣布一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各下調(diào)108個(gè)基點(diǎn)，是中國近11年來的最大降幅。因此，這次利息下調(diào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響決不可低估。

第一，這次央行減息是在市場(chǎng)預(yù)料之中的事情。最近一二個(gè)月來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面下行的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，迫使中國政府在短期內(nèi)推出了擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施。而這些政策中，既有積極的財(cái)政政策，也有貨幣政策由從緊向適度寬松的重大轉(zhuǎn)變。貨幣政策這種重大的改變，自然會(huì)使商業(yè)銀行全面放松銀根。雖然市場(chǎng)早就預(yù)期央行在近期內(nèi)會(huì)下調(diào)基準(zhǔn)利率。只不過，市場(chǎng)沒有預(yù)料到利率的下降會(huì)有這樣大的幅度。

第二，這次央行大幅度下調(diào)兩率，也和中國政府與世界各國一起協(xié)調(diào)穩(wěn)定國際金融市場(chǎng)有關(guān)?？梢钥吹?，美國次貸危機(jī)所引起的金融風(fēng)險(xiǎn)越來越大，其影響的廣度與深度也前所未有。對(duì)于全球性金融危機(jī)，世界各國正在采取一系列應(yīng)對(duì)政策，在經(jīng)濟(jì)全球化這樣一個(gè)大背景下，中國也不例外，近兩個(gè)月央行大幅下調(diào)兩率就是這種行動(dòng)的一部分。

第三，這次央行大幅下調(diào)兩率，對(duì)市場(chǎng)、企業(yè)及個(gè)人的影響，應(yīng)該是巨大的。大幅下降兩率，是央行貨幣政策真正轉(zhuǎn)向的開始。如果世界及中國經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，央行仍然會(huì)加快放松貨幣政策。國內(nèi)貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向，不僅會(huì)降低企業(yè)的融資成本，為企業(yè)融資提供更為寬松環(huán)境，也會(huì)改變企業(yè)及個(gè)人的市場(chǎng)預(yù)期，從而激勵(lì)企業(yè)投資和商業(yè)銀行向企業(yè)貸款，讓政府?dāng)U大內(nèi)需的十項(xiàng)政策真正得以落實(shí)。而且，從長期看，降息可能促使居民增加耐用品消費(fèi)，以及刺激企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資，這有助于抑制企業(yè)盈利能力的進(jìn)一步下滑，促使企業(yè)盈利能力反彈。

第四， 央行大幅下調(diào)兩率，既有利于股市，也有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)。但是，這種利好要得以真正的發(fā)揮，還需要一系列條件。比如說，對(duì)于股市，就得看整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否在短期內(nèi)走出困境，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是上行還是下行。如果下行風(fēng)險(xiǎn)過高，那么不少投資者或是會(huì)借股市的上行而迅速退出，或是不會(huì)輕易地進(jìn)入市場(chǎng)。

對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，貸款利率大幅下降，可以讓房地產(chǎn)的需求釋放出來。但是，由于早幾年的房價(jià)快速上漲，當(dāng)前高房價(jià)使得中低收入者的住房需求受到嚴(yán)重的抑制，而中國富裕階層的自住性需求大都已經(jīng)解決。在這種情況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求釋放需要條件。今年以來，房地產(chǎn)價(jià)格先是漲速減慢，繼而下降。其根本原因，就在于投機(jī)需求和投資需求大幅萎縮，甚至發(fā)生了根本逆轉(zhuǎn)。因此，即使大幅降息，但房價(jià)過高，投機(jī)者、投資者的信心遠(yuǎn)未恢復(fù)，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變好之前，投機(jī)性需求要得以恢復(fù)是不可能的。再加上這次政府?dāng)U大內(nèi)需的十項(xiàng)政策放在保障性住房上，不少自住性需求開始轉(zhuǎn)向保障性住房；此外，面對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)全面周期性調(diào)整，商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)按揭貸款會(huì)采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，目前房地產(chǎn)的問題，仍然是房價(jià)太高，降低利率仍無法釋放出大量的房地產(chǎn)需求。

第五，這次利率下降對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也不可低估。在通貨膨脹較高的情況下，大幅度下降利率，使得居民存款的負(fù)利率程度加大，減少居民利率收入容易造成居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)。還有，大幅度降低商業(yè)銀行的貸款利率，也加大了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。盡管央行基準(zhǔn)利率下降，卻并不意味著個(gè)人住房按揭貸款在大量增加。還有，投資增加的效率問題，也是不可忽視的一個(gè)方面。