[摘要] 經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢納里提出了著名的兩缺口模型。而我國目前的現(xiàn)實是出現(xiàn)了與之相反的“雙過剩”現(xiàn)象。本文針對目前我國出現(xiàn)的“雙過?！钡那闆r，分析其轉(zhuǎn)變過程以及轉(zhuǎn)變原因，提出目前外資政策的建議。

[關(guān)鍵詞] 雙過剩 國內(nèi)儲蓄 國外投資

上個世紀(jì)60年代，錢納里提出了著名的兩缺口模型。當(dāng)一國儲蓄不能滿足國內(nèi)的投資需求，該國就會出現(xiàn)儲蓄缺口，這時就需要從國外引入資金，表現(xiàn)在外貿(mào)收支上就會出現(xiàn)外匯缺口。相反，如果儲蓄大于投資，就意味著國內(nèi)資源出現(xiàn)剩余，表現(xiàn)在出口大于進(jìn)口，最終造成外匯儲備增加。目前我國的現(xiàn)實就是出現(xiàn)了“雙過?！爆F(xiàn)象。面對這種情況制定正確的外資政策至關(guān)重要。

一、“雙缺口”到“雙過剩”的轉(zhuǎn)變

在開始引資時期，我國正處于錢納里所描述的發(fā)展中國家的“雙缺口”，即儲蓄缺口和外匯缺口。而發(fā)展中國家引進(jìn)外商直接投資的主要目的，就是彌補這個“雙缺口”以推動經(jīng)濟(jì)增長。雖然我國一開始就從獲得先進(jìn)技術(shù)與經(jīng)營管理經(jīng)驗的角度來期待引資的效果，錢納里的雙缺口理論在我國的引資工作中一直起著實際的支配作用。

然而，自進(jìn)入上世紀(jì)90年代后期以來，我國資金供給狀況發(fā)生了逆向變化，一方面居民財富快速增長帶來國內(nèi)儲蓄居高不下，儲蓄率水平不斷攀升。另一方面經(jīng)常項目和資本項目連年巨額盈余下外匯儲備急劇增加。中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)儲蓄剩余和外匯剩余同時并存的“雙過剩”現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了失衡，表現(xiàn)在:消費率連年下降，國內(nèi)需求不振；外匯占款增多，貨幣信貸調(diào)控壓力加大；匯率升值壓力上升，國際貿(mào)易摩擦增加；本國資源為外國所用，帶來社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會成本損失。

二、“雙缺口”到“雙過?！钡霓D(zhuǎn)變原因分析

1.出現(xiàn)儲蓄過剩的原因分析

從儲蓄資金來源來看，國內(nèi)儲蓄資金過剩主要是由于居民儲蓄增長過快。國內(nèi)儲蓄資金主要來源于居民部門的消費剩余。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，居民收入水平大幅度提高。與此同時消費水平與經(jīng)濟(jì)增長速度大致相當(dāng)，市場化改革使得居民對未來的收入預(yù)期不樂觀，而對未來的支出卻非常明確，因而謹(jǐn)慎性儲蓄過度增長。同時在居民儲蓄存款中，有很大一部分屬于非正常增長的部分，這些非正常增長的居民儲蓄主要有三個來源:國家稅收流失、國有企業(yè)資產(chǎn)流失，以及國有金融系統(tǒng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理也導(dǎo)致儲蓄資金可利用程度降低。

2.外匯儲備過剩原因

高額外匯儲備的存在，造成資金閑置。目前我國的外匯儲備主要是以活期存款和國家債券等方式放在海外生息保值套利，一些海外投資機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)也沒有解決實質(zhì)問題。國際貨幣流通國無償或是低息長期使用外匯儲備國資源，從而放棄了國內(nèi)眾多的較高投資收益機(jī)會，形成外匯儲備的巨額機(jī)會成本，無法實現(xiàn)貨幣這種經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置。

與此同時，對內(nèi)外資的差別政策，使資本外逃并形成獨特回流。內(nèi)資企業(yè)普遍存在著資金短缺的現(xiàn)象。但由于我國外匯儲備增加的主要來源是資本和金融賬戶，資金首先流向三資企業(yè)，這使內(nèi)資企業(yè)更加缺乏資金，又反過來向外資求援，從而引入更多的外資，乃至形成一種循環(huán)。

三、內(nèi)外資“雙溢出”背景下引進(jìn)外資的策略

1.引進(jìn)外資應(yīng)該把重點放在資金質(zhì)量上，提高外資質(zhì)量和效益

我國經(jīng)濟(jì)正處在質(zhì)的飛躍的轉(zhuǎn)化階段，引進(jìn)外資應(yīng)該弱化其彌補資金不足的作用，強(qiáng)化其吸收先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗的功能；通過外資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主體由勞動密集型向資本、技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)化，提高我國整體的技術(shù)及管理水平，彌補國內(nèi)的技術(shù)缺口和經(jīng)營管理能力缺口，提高我國經(jīng)濟(jì)的國際競爭力。

2.引導(dǎo)外資進(jìn)入薄弱產(chǎn)業(yè)和中西部地區(qū)，努力改變地區(qū)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡

利用政策杠桿，將外資引向農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和中西部地區(qū)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均衡和地區(qū)發(fā)展平衡。引導(dǎo)外資向薄弱產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將外資引向農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)、采礦、交通、通訊、能源、原材料、第三產(chǎn)業(yè)等瓶頸產(chǎn)業(yè)發(fā)展；引導(dǎo)外資向深加工項目和技術(shù)密集型項目轉(zhuǎn)移。引進(jìn)深加工項目和技術(shù)密集型項目，如電子、機(jī)械、石油化工、工業(yè)設(shè)備、非金屬礦物、醫(yī)藥、建材等，實現(xiàn)外資引進(jìn)向技術(shù)含量高、附加值大的項目轉(zhuǎn)移，改變目前一般加工工業(yè)和勞動密集型項目占據(jù)我國引資項目主導(dǎo)地位的局面。

3.取消外資的超國民待遇，創(chuàng)造公平的市場競爭環(huán)境

外商直接投資決策主要取決于對一國由國內(nèi)市場容量、所在的區(qū)域市場、良好的法律保障、社會政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定狀況，以及貿(mào)易活動的總體環(huán)境所構(gòu)成的總體吸引力的評價，來自該國的稅收和其他優(yōu)惠并不太重要，只是在一國開放初期對吸引外資有所影響。所以，我國應(yīng)該盡快取消外資的“超國民待遇”，創(chuàng)造一個內(nèi)外資公平競爭的市場大環(huán)境，加強(qiáng)國內(nèi)企業(yè)的競爭力，從而弱化“外資至上”思想和減少由此導(dǎo)致的放棄內(nèi)資去吸引外資的不合理現(xiàn)象。

4.加強(qiáng)內(nèi)外資的協(xié)調(diào)配合使用，提高資金使用效率

現(xiàn)階段我國之所以出現(xiàn)資金“雙溢出”的現(xiàn)象，一個主要原因是內(nèi)外資之間缺乏協(xié)調(diào)配合。表面上看我國內(nèi)外資都有極大剩余，而實際上國內(nèi)許多企業(yè)都面臨資金短缺的困境。因此，必須大力加強(qiáng)內(nèi)外資的協(xié)調(diào)配合使用適當(dāng)放寬國內(nèi)信貸規(guī)模，為企業(yè)輸送資金。采取多種形式，分流國家外匯儲備。

5.完善金融市場，建立內(nèi)外資協(xié)調(diào)配合機(jī)制

制定內(nèi)外資存量標(biāo)準(zhǔn)；建立相互協(xié)調(diào)配合的人民幣和外幣拆借市場；逐漸完善我國金融市場特別是人民幣和外幣拆借市場、外匯市場。

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