[摘 要] 今年以來，出口企業(yè)面臨的一個突出問題是匯率波動風(fēng)險，先是經(jīng)歷人民幣了對美元單向快速升值期，之后因金融風(fēng)暴又上演了對歐元和英鎊更為快速的升值，造成出口企業(yè)對突如其來變化感到無所適從，面對金融市場的急劇變化和外匯走勢的不確定性，出口企業(yè)要結(jié)合自身的情況，努力尋求適合企業(yè)防范外匯風(fēng)險的主要操作途徑。

[關(guān)鍵詞] 出口企業(yè) 防范外匯風(fēng)險 操作途徑

由美國次貸危機引發(fā)的金融風(fēng)暴，使全球的金融環(huán)境發(fā)生了巨變，給世界經(jīng)濟蒙上一層陰影，由此造成亞洲、歐美一些國家貨幣的匯率劇烈波動，給我國一些出口型貿(mào)易、制造企業(yè)帶來嚴重外幣匯兌損失，對外貿(mào)易、對外融資、對外投資等涉及外匯交易的事項已顯現(xiàn)很多不確定風(fēng)險。

南通市一家出口企業(yè)今年上半年擔(dān)心美元貶值造成利潤下降，在歐元堅挺時與外商簽定了4000萬歐元的貿(mào)易訂單，因曝發(fā)金融危機歐元疲軟，在短短三個月中人民幣對歐元升值了約22%，由于未鎖注匯率，訂單損失近億人民幣。也許這個企業(yè)可能知道有金融避險工具，而避險工具只能降低風(fēng)險但不能百分之百杜絕風(fēng)險，企業(yè)選擇了當(dāng)時看漲堅挺貨幣歐元，說明企業(yè)對國際貨幣的認知、對影響匯率變動的因素認識不足。一般的出口企業(yè)訂單從簽訂到交貨時間跨度長，少則幾個月多則幾年，時間越長其匯率風(fēng)險越大，面對金融市場的急劇變化和外匯走勢不確定性，出口企業(yè)要結(jié)合自身的情況，尋求多種適合企業(yè)防范外匯風(fēng)險的操作途徑。

一、防范匯率風(fēng)險側(cè)重于非金融市場操作

企業(yè)是進行工業(yè)產(chǎn)品制造銷售的，產(chǎn)品性質(zhì)不同于金融機構(gòu)，在設(shè)置管理人員崗位時考慮成本效益，一般沒有熟習(xí)外匯衍生品市場操作的金融人才，故在防范匯率風(fēng)險時最好側(cè)重于非金融市場操作，通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營策略、內(nèi)部管理等規(guī)避外匯風(fēng)險。

在使用金融工具時，以鎖定成本、鎖定風(fēng)險區(qū)間、確保財務(wù)預(yù)算利潤為目的，金融工具是規(guī)避外匯風(fēng)險的工具不是盈利的工具，如果以盈利為目的則會誤入歧途。過去的中航油，現(xiàn)在的中信泰富就是過渡使用金融工具，給企業(yè)造成慘重損失。

筆者認識一個芬蘭國際貿(mào)易公司，他們業(yè)務(wù)量覆蓋世界各幣種國家，雙方貿(mào)易合作時，該芬蘭貿(mào)易公司給了我們一個很好的建議，他們做進出口貿(mào)易時進口、出口兩頭貿(mào)易額先后用金融工具鎖住風(fēng)險，不要過多地考慮用金融工具是否盈利或虧損，主要目的是保證貿(mào)易利潤就行了。

二、企業(yè)外匯風(fēng)險管理的策略

外匯的損失和收益取決于三個因素：(1)受外匯變動影響的外匯敞口;(2)匯率變動對外匯資產(chǎn)和負債的影響程度;(3)匯率變動的時間和幅度。針對三因素可采用以下策略：

1.預(yù)測外匯風(fēng)險敞口，外匯資產(chǎn)和負債由于匯率變動可能出現(xiàn)增加值和減少值，這種增加值和減少值可以自然抵消，也可某種措施人為沖銷，而無法抵消的外匯資產(chǎn)或負債就暴露在匯率變動之中，形成外匯風(fēng)險敞口。外匯敞口額越大、時間越長、匯率波動越大，風(fēng)險越大。未鎖定的外匯風(fēng)險敞口會帶來無法預(yù)計的收益或損失。

2.預(yù)測匯率變動的趨勢，我們會計人員是非金融專業(yè)人士，無法對市場進行技術(shù)分析，但是可以進行市場的基本面分析，分析角度從國際收支平衡、利率水平、政府干預(yù)及政治突發(fā)事件、市場投機性等方面入手。也可向金融人士請教。

3.選擇適合的抵補風(fēng)險辦法，外匯風(fēng)險損失抵補有多種辦法，需要根據(jù)實際情況考慮抵補的方案，比如是利用金融工具抵補還是利用經(jīng)營決策抵補，或者各種方法兼有之。在抵補策略上視匯率波動情況，是完全抵補風(fēng)險敞口金額還是部分抵補或完全不抵補。

4.建立風(fēng)險管理組織，象經(jīng)濟風(fēng)險體現(xiàn)在整個經(jīng)濟業(yè)務(wù)過程，僅僅由會計人員實行抵補措施是不行的，因為會計人員擅長的是貨幣計價、數(shù)據(jù)分析和使用部分金融工具，而營銷策略、生產(chǎn)策略需要企業(yè)各部門管理者共同完成。

三、適合企業(yè)防范外匯風(fēng)險的主要管理方法

1.營銷策略操作方法：

(1)選擇好合同貨幣。在有關(guān)對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計價結(jié)算的貨幣，直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險。在選擇合同貨幣時可以遵循以下基本原則：第一，爭取使用本國貨幣作為合同貨幣。第二，出口、借貸資本輸出爭取使用硬幣，即在外匯市場上匯率呈現(xiàn)升值趨勢的貨幣。

(2)在合同中加列貨幣保值條款。在鑒訂貿(mào)易合同時，把匯率定下來，以后無論匯率發(fā)生什么變化，仍按合同規(guī)定的匯率付款?；蛟诤炗嗁Q(mào)易合同時，不確定付款匯率，但規(guī)定在匯率變動時，雙方各承擔(dān)一半的損失。

(3)調(diào)整價格或利率。在一筆交易中，交易雙方都爭取到對已有利的合同貨幣是不可能的，當(dāng)一方不得不接受對己不利的貨幣作為合同貨幣時，可以爭取對談判中的價格或利率做適當(dāng)調(diào)整：如要求適當(dāng)提高以軟幣計價結(jié)算的出口價格，或以軟幣計值清償?shù)馁J款利率；要求適當(dāng)降低以硬幣計價結(jié)算的進口價格，或以硬幣計值清償?shù)慕杩罾省?/p>

2.金融市場操作方法：外幣交易合同簽訂后，出口企業(yè)可以利用外匯市場和貨幣市場來消除外匯風(fēng)險。主要方法有，現(xiàn)匯交易、期匯交易、票據(jù)貼現(xiàn)、期貨交易、期權(quán)交易、利率和貨幣互換等，企業(yè)最易操作的方法是前三種。

(1)現(xiàn)匯交易。這里主要是指外匯銀行在外匯市場上利用即期交易對自己每日的外匯頭寸進行平衡性外匯買賣。

(2)期匯交易。指具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與銀行簽定賣出或買進遠期外匯的合同，以降低外匯風(fēng)險鎖定成本的方法。具體做法是：出口企業(yè)在簽定貿(mào)易合同后，按當(dāng)時的遠期匯率預(yù)先賣出合同金額和幣別的遠期，在收到貨款時再按原訂匯率進行交割。

(3)票據(jù)貼現(xiàn)交易。指將應(yīng)收賬款抵押銀行。具體做法是：出口企業(yè)在簽定貿(mào)易合同后，在本國貨幣升值的情況下，將預(yù)期應(yīng)收賬款抵押銀行，提前獲取外匯并將其出售，取得本幣現(xiàn)款，收到貨款歸還銀行。

3.財務(wù)管理操作方法。除上述簽訂合同的方法、借助金融操作的方法外，還有一些方法，主要是：提前或錯后、配對、保險。

（1）提前或錯后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟實體根據(jù)對計價貨幣匯率的走勢預(yù)測，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯后，以達到防范外匯風(fēng)險或獲取匯率變動收益的目的。

(2)配對。是指涉外主體在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動的影響相互抵消的一種做法。

(3)保險。指涉外主體向有關(guān)保險公司投保匯率變動險，一旦因匯率變動而蒙受損失，便由保險公司給予合理的賠償。匯率風(fēng)險的保險一般由國家承擔(dān)。

(4)對資產(chǎn)和負債的綜合管理。對涉及外幣資產(chǎn)項目（應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款）和外幣負債項目（短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款），即在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與存在潛在風(fēng)險的交易相同幣種、金額、期限的資金的反向流動來沖銷交易風(fēng)險。

例如，美元資產(chǎn)負債表

美元資產(chǎn)減去美元負債的差額是100美元，我們可以對100美元進行匯率鎖定，也可借入100美元借款沖銷風(fēng)險。

匯率變化是由多種因素造成的，防范措施不能僅局限一二種，目前金融市場的瞬息萬變，企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)能對匯率走勢進行科學(xué)的預(yù)測、靈活運用外匯衍生工具的會計人材，同時也期望金融業(yè)，在存在諸多外匯管制情況下推出風(fēng)險低適合企業(yè)靈活運用的人民幣衍生交易，因為新《企業(yè)會計準則》的執(zhí)行已為外匯衍生交易的賬務(wù)處理輔平道路。

總之，外匯風(fēng)險是能以各種手段規(guī)避和降低外匯風(fēng)險的，這也是出口型企業(yè)的一項基本功，是穩(wěn)健經(jīng)營、提高競爭力的保障。

參考文獻:

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[2]張蓮英主編:《國際金融學(xué)》.中國社會科學(xué)出版社，2006年6月第二版

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