[摘 要] 本文運(yùn)用文獻(xiàn)資料等方法，對(duì)國外發(fā)達(dá)國家體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀與法律制度進(jìn)行了分析研究。探討了我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度建設(shè)，為我國政府有關(guān)部門在建立和完善體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)法律提供理論參考。

[關(guān)健詞] 國外發(fā)達(dá)國家 體育產(chǎn)業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資 法律制度

一、國外發(fā)達(dá)國家體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀

體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（Sports industry Venture Capital Investmmt)，起源于二戰(zhàn)后的美國，是—種集金融、創(chuàng)新、科技管理與體育市場(chǎng)于—體的資金運(yùn)作模式，體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在世界上已經(jīng)盛行了幾十年，它催生了無數(shù)的體育企業(yè)，刨造了一個(gè)又一個(gè)體育企業(yè)奇跡。國外發(fā)達(dá)國家體育產(chǎn)業(yè)的資本投資主要有風(fēng)險(xiǎn)投資和證券市場(chǎng)兩種渠道。當(dāng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平較低時(shí)，主要依賴風(fēng)險(xiǎn)投資；而當(dāng)其進(jìn)入較高水平的發(fā)展階段時(shí)，則主要由證券市場(chǎng)來提供必要的資本支持。現(xiàn)在，歐美的大多數(shù)國家，包括美國，為體育產(chǎn)業(yè)提供資金支持的大都是風(fēng)險(xiǎn)投賢，多數(shù)是一些國際或國內(nèi)著名的大公司(如美國冠軍娛樂公司)。近年來，國外體育產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性趨強(qiáng)已成為一種趨勢(shì)，體育產(chǎn)業(yè)從證券市場(chǎng)募集的資產(chǎn)越來越多，體育股票在許多二級(jí)市場(chǎng)的影響越來越大，體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家資本市場(chǎng)上的地位越來越高。以1998年6月為起點(diǎn)，美國證券二級(jí)市場(chǎng)中以經(jīng)營體育產(chǎn)品，以及體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)資本，占總市值的8.12％。國外發(fā)達(dá)國家體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)證明：組建股份制的俱樂部，進(jìn)行資產(chǎn)重組，走公司化、股份化的發(fā)展道路，是加快體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正確道路；風(fēng)險(xiǎn)投資為現(xiàn)代體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大的資金支持，風(fēng)險(xiǎn)投資為體育行業(yè)大重組提供了運(yùn)作的平臺(tái)，要實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須借助于風(fēng)險(xiǎn)投資。

二、國外發(fā)達(dá)國家體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律制度

美國是體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資誕生的搖籃，也是世界上體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資最活躍的國家。美國通過頒布一系列法律，促進(jìn)了體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。下面，我們簡(jiǎn)要考察一下美國關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律制度。

1.體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金準(zhǔn)入的法律制度

在20世紀(jì)80年代，為了刺激體育經(jīng)濟(jì)增長，解決就業(yè)問題，美國超過25個(gè)州成立了政府出資公眾體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以發(fā)揮示范引導(dǎo)作用。當(dāng)體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展起來以后，政府逐漸退出，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，美國已經(jīng)形成了比較完善的體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資生成機(jī)制。體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來源是機(jī)構(gòu)投資者，如公司資本、投資銀行、保險(xiǎn)公司、捐贈(zèng)基金等。在體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展業(yè)初期，這些基金出于風(fēng)險(xiǎn)控制的原因，被禁止涉足體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。當(dāng)體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資形成一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)，其高額的投資回報(bào)率，以及投資組合多元化的需要，使得以文件運(yùn)行為原則的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。

2.體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式法律制度

在美同，有限合伙被認(rèn)為是最適合體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)的組織形式，所謂有限合伙，是指由兩個(gè)人或兩以上依法設(shè)立的，且擁有一個(gè)或多個(gè)普通合伙人和一個(gè)或多個(gè)有限合伙人的合伙。其最大特征，是有限合伙人僅以出資額為限承但有限責(zé)任。這從根本上否定了合伙企業(yè)的信譽(yù)基礎(chǔ)—合伙人的無限連帶任任。合伙人分為有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人是真正的投資者。通常提供占投資總額99％的資金，普通合伙人充當(dāng)資金的經(jīng)理人，并提供1%的資金。但在投資成功后，雙方通常按照比例分配收益。

從美國有限合伙法的發(fā)展過程，我們可以看到一種立法趨勢(shì)；傳統(tǒng)的立法往往把債權(quán)人的保護(hù)置于首要地位，而現(xiàn)在的立法傾向則轉(zhuǎn)為注重鼓勵(lì)人們投資。有限合伙絕不僅僅是有限合伙公司這樣的封閉式公司，也不是合伙企業(yè)這樣的小企業(yè)，而可能成為融資的結(jié)構(gòu)復(fù)雜、有限合伙人眾多、資金雄厚的開放式企業(yè)。美國的有限合伙法不僅更有利于鼓勵(lì)人們投資，而且也兼顧了對(duì)善意第三人和社會(huì)公共利益的保護(hù)。它有三個(gè)非常獨(dú)特的制度(有限合伙證書制度、有限責(zé)任之否定規(guī)則，派生訴訟)來保證實(shí)現(xiàn)這一日的。

三、美國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法給我們的啟示

體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資始終都是處于高風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，以排除風(fēng)險(xiǎn)和提高資本的運(yùn)作效率為其特征，這就要求我們必須創(chuàng)造良好的體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)環(huán)境，以確保我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展。

1.我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度環(huán)境的完善

體育風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展離不開良好的法律環(huán)境。目前，我國還沒有形成完備的體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系。能否借鑒美同的立法模式，直接將美國法律制度移植到我國，這是個(gè)值得思考的問題。特別是在體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資金準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式和創(chuàng)業(yè)資本退出這三個(gè)法律制度方面尤為突出。

1996年，中國第—家?guī)в畜w育產(chǎn)業(yè)股份有限公司，北方五環(huán)股份有限公司在昌平成立，公司股票十月在深圳交易所上市發(fā)行，當(dāng)時(shí)被稱為體育概念第一股。至2003年12月底，以體育和奧運(yùn)為概念的上市公司(如青島雙星等)增加到近40多家，體育產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為很多上市公司和準(zhǔn)備上市公司的題材。我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過十余年的發(fā)展，現(xiàn)已取得了很大進(jìn)步，但總體而言，運(yùn)行效果并不理想。絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)公司都背離了設(shè)立的初衷、成為普通的非銀行金融機(jī)構(gòu)、更有一些機(jī)構(gòu)由于嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營和炒作房地產(chǎn)、證券失敗而陷于困境。因此，美國的體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度只能供我們參考，切不可不顧國情全部照搬。筆者認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)的作法是從以下幾個(gè)方面予以逐步完善。(1)修改《公司法》中對(duì)發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的障礙條文，為體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資提供法律保障?！豆痉ā分饕且?guī)范公司的組織和行為。公司制應(yīng)是我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主要組織形式?！豆痉ā返挠行┮?guī)定限制了體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資行為，如第12條“公司累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50％”，第144條“發(fā)起人股份在公司成立之日起3 年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”等規(guī)定。(2)完善體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資信托基金管理制度。除了公司制，還可以設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金機(jī)構(gòu)?！缎磐蟹ā分心承l款可為大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)信托基金提供法律保護(hù)。體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資信托基金不僅可以將眾多不確定的社會(huì)閑散資金聚集起來，形成一定規(guī)模的信托財(cái)產(chǎn)，而且由專門的投資家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，避免個(gè)人投資者的盲目性。特別是應(yīng)注意吸引外資參與體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。(3)進(jìn)一步完善體育產(chǎn)業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的法律制度。由于我國不可能立即設(shè)立二板市場(chǎng)，所以通過主板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本退出有一定的困難。那么，目前主要的退出方式，只有股份轉(zhuǎn)讓。股份回購的法律障礙，主要是《公司法〉第149條，股份協(xié)議出售，只要雙方簽定了書面合同就可完成。主要受《合同法》的調(diào)整，沒有什么障礙。收購兼并主要通過資本市場(chǎng)完成。我國《證券法》規(guī)定了上市公司的收購可以采取要約收購和協(xié)議收購兩種方式。我國體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)重組大部分是以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行的。為了提高效率，應(yīng)嘗試采用要約收購的方式。這就需要相應(yīng)的規(guī)則來引導(dǎo)。

2.完善體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)建設(shè)，規(guī)范投資市場(chǎng)

同際體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史表明：立法與監(jiān)督是促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的保證。體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)，高投入、高回報(bào)的行業(yè)，要求政府培育良好的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，首先要從法律上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資加以支恃。西方發(fā)達(dá)國家大都在相關(guān)法律中專門進(jìn)行規(guī)定了保證體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的條款，如美國的《小企業(yè)投資促進(jìn)法》，日本的《推進(jìn)創(chuàng)造性科學(xué)技術(shù)制度》，韓國的《中小企業(yè)創(chuàng)立支持法案》等，均極大地促進(jìn)了本國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。借鑒國外發(fā)達(dá)同家的經(jīng)驗(yàn)，我國應(yīng)盡快制定完善高新技術(shù)體育產(chǎn)業(yè)界定(成果轉(zhuǎn)讓和技術(shù)入股方面的法律)，這是因?yàn)轶w育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資操作的起點(diǎn)是高新技術(shù)成果，且體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)結(jié)合的主要力式是股權(quán)方式，只有產(chǎn)權(quán)正確，合作才能順利進(jìn)行。同時(shí)應(yīng)加快制定《風(fēng)險(xiǎn)投資法》，針對(duì)高科技體育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，盡快修訂《公司法》中有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的條款和有關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一些內(nèi)容。

四、結(jié)束語

21世紀(jì)是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，體育產(chǎn)業(yè)新技術(shù)，新發(fā)明及其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的周期大大縮短，體育科技進(jìn)步和體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)體育經(jīng)濟(jì)增長的作用大大增加。發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)有利于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大就業(yè)渠道，為群眾提供多層次、多種形式的體育產(chǎn)業(yè)服務(wù)，對(duì)提高我國體育事業(yè)的發(fā)展水平有十分積極的意義。當(dāng)前，有關(guān)部門應(yīng)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，狠抓法律制度建設(shè)，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)健康，快速發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]李 平:論我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展及存在的問題與對(duì)策[J].體育與科學(xué)，2004，(6):25～28

[2]鐘 霖等:我同體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究[J].體育科學(xué)，2003，23（5）：21～32

[3]陳至立:樹立和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀努力作好好新時(shí)期體育工作[N].中國體育報(bào)，2004～50～11