[摘 要] 本文運用隨機前沿分析法對我國家電行業(yè)上市公司2004年至2006年間的技術(shù)效率進行了實證研究，并側(cè)重于公司治理角度對技術(shù)效率影響因素進行了分析。得出結(jié)論：企業(yè)規(guī)模、國有股比例、流通股比例、董事長與總經(jīng)理兼職情況、獨立董事人數(shù)、高管薪酬、企業(yè)所處地理位置對技術(shù)效率有顯著影響；董事會規(guī)模、企業(yè)成立時間長短對技術(shù)效率影響不顯著。

[關(guān)鍵詞] 技術(shù)效率 家電 公司治理 隨機前沿分析

一、引言

家電行業(yè)是我國市場化改革起步較早的行業(yè)，經(jīng)過20多年的發(fā)展，市場化程度大大提高，行業(yè)內(nèi)競爭較為充分，市場日漸成熟，一批優(yōu)秀的企業(yè)在競爭中脫穎而出，上市公司是其中的優(yōu)秀代表。但上市家電企業(yè)所面對的是一個競爭異常激烈的國際化市場，與國外家電知名公司相比，中國家電企業(yè)仍處于世界家電產(chǎn)業(yè)價值鏈的末端。爭取競爭主動權(quán)主要有兩條基本途徑：一是提升自主研發(fā)水平，開發(fā)新產(chǎn)品和提高產(chǎn)品質(zhì)量，占領(lǐng)世界家電市場的“制高點”；二是提高管理水平，挖掘技術(shù)效率，降低產(chǎn)品成本。對當前我國家電上市公司而言，挖掘企業(yè)技術(shù)效率關(guān)乎企業(yè)成本生命線，因此客觀的評估家電上市公司的技術(shù)效率具有十分重要的現(xiàn)實意義。

M.J.Farrel(1957)完整的提出生產(chǎn)前沿面的概念，并從前沿面的角度對微觀層面的企業(yè)的技術(shù)效率作出了定義：技術(shù)效率反映既定生產(chǎn)投入數(shù)量下，實際產(chǎn)出與理論最大產(chǎn)出的百分比。Aigner等(1977)提出了隨機前沿方法SFA(stochastic frontier analysis)來測算技術(shù)效率。這是一種假設(shè)生產(chǎn)或成本前沿函數(shù)，用回歸分析來確定表達式中參數(shù)的方法，它將誤差項分為兩類：管理誤差項反映技術(shù)非效率，隨機誤差項表示任何可能出現(xiàn)的不可控因素帶來的影響。目前最常用的隨機前沿模型是Battese和Coelli在1992和1995年設(shè)定的運用時間序列面板數(shù)據(jù)估計前沿面的生產(chǎn)函數(shù)模型，簡稱ＢＣ(1992)和ＢＣ(1995)模型。

二、技術(shù)效率測量模型的構(gòu)建

本研究運用BC（1995）模型，采用超越對數(shù)生產(chǎn)函數(shù)進行實證分析，模型結(jié)果如下：

方程(1)為前沿生產(chǎn)函數(shù)，其中表示各公司各期的主營業(yè)務(wù)收入，表示各公司各期的總資產(chǎn)，表示各公司各期的員工人數(shù)， 表示第i個企業(yè)第t年技術(shù)欠效率造成的產(chǎn)出損失，并要求，且獨立于統(tǒng)計誤差項;，表示隨機誤差項，假定服從正態(tài)分布。方程(2)為技術(shù)欠效率的原因分析，其中scale為公司總資產(chǎn)，反映公司規(guī)模，state表示國有持股比例，flow表示流通股比例，chairman表示董事長與總經(jīng)理兼任情況（兼任為1，否則為0），board表示董事會人數(shù)，independ表示獨立董事人數(shù)，salary表示董事、監(jiān)事及高管的薪酬平均值，long表示公司成立時間長短，region表示公司所處地理位置（東部為1，否則為0）。本文選取了2005年以前在境內(nèi)上市的24個家電上市公司，樣本期間為2004年～2006年。

三、實證結(jié)果及分析

利用Frontier4.1軟件，可獲得各項參數(shù)及檢驗結(jié)果。都通過了5%的t檢驗。其中=4.1213，=3.0205，意味著2004年～2006年間，我國家電行業(yè)上市公司的資本產(chǎn)出彈性和勞動產(chǎn)出彈性都較大，說明我國家電上市企業(yè)屬于資本勞動雙密集型。

在技術(shù)欠效率的各解釋變量中，通過了5%的t檢驗。=-0.2451表明家電企業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯著，規(guī)模越大，技術(shù)欠效率越低，技術(shù)效率就越高。＝3.2621表明我國家電企業(yè)的國有股比例與企業(yè)的技術(shù)欠效率正相關(guān)，國有股比例越大，技術(shù)效率越低。＝-3.4449表明我國家電企業(yè)的流通股比例與企業(yè)的技術(shù)欠效率負相關(guān)，流通股比例越大，技術(shù)效率越高。＝1.3219表明我國家電企業(yè)的董事長與總經(jīng)理兼任對企業(yè)的技術(shù)效率具有負面作用。=-0.8521表明我國家電企業(yè)的獨立董事對企業(yè)的技術(shù)效率的提升具有積極作用。＝-0.0253表明家電企業(yè)的高管薪酬與企業(yè)的技術(shù)欠效率負相關(guān)，與技術(shù)效率正相關(guān)，當然還很難確定是由于高薪激發(fā)了管理層的工作熱情而導(dǎo)致了高效率，還是高效率產(chǎn)生了企業(yè)高利潤從而引起了薪酬的上漲。=-1.2362表明東部的家電企業(yè)比中西部家電企業(yè)技術(shù)效率高。

5、8沒有通過t檢驗，表明我國家電上市公司的技術(shù)效率與董事會規(guī)模、企業(yè)成立時間長短的關(guān)聯(lián)不大，對此做出如下解釋。（1）董事會的規(guī)模并沒有出現(xiàn)一些國外學者所擔心的現(xiàn)象——董事會人數(shù)太多，人浮于事，決策效率低下；董事會人數(shù)太少，管理決策缺乏有效監(jiān)督而導(dǎo)致獨斷專行，增加企業(yè)運營風險。筆者認為我國證券法對上市公司的董事會規(guī)模作出的規(guī)定致使大部分上市公司的董事會人數(shù)設(shè)定合理，因此其對技術(shù)效率的影響不顯著。(2)企業(yè)成立時間與企業(yè)技術(shù)效率沒有必然聯(lián)系，其原因可能是家電行業(yè)是一個競爭激烈的成熟行業(yè)，經(jīng)驗積累與企業(yè)的創(chuàng)新經(jīng)營對企業(yè)的運營效果都有作用，且創(chuàng)新經(jīng)營的影響更加顯著。

通過對各企業(yè)各年度技術(shù)效率的對比（詳見表）可以得出以下結(jié)論。(1)技術(shù)效率排名第一梯隊的企業(yè)為蘇寧家電、格力家電、美的家電、合肥三洋、青島海爾、四川長虹、華帝股份。(2)技術(shù)效率排名第二梯隊的企業(yè)為上海機電、小天鵝、廈華電子、四川湖山、海信家電、南京熊貓、深康佳、夏新電子、ST春蘭、美菱家電、澳柯瑪。(3)技術(shù)效率排名第三梯隊的企業(yè)為ST天龍、寧波富達、ST華發(fā)、ST科龍、東方銀星、ST長嶺。(4)技術(shù)效率排在第一梯隊的企業(yè)已形成了自己的核心競爭力，并能在激烈的市場競爭中穩(wěn)步前進，相應(yīng)的，資本市場也對這些企業(yè)的股價給予了積極評價，這說明在家電行業(yè)內(nèi)，企業(yè)效率可以作為企業(yè)長期投資價值的一個判斷依據(jù)。（4）從分年度平均技術(shù)效率數(shù)值來看，近三年我國家電上市公司整體技術(shù)效率變化不大。

四、建議及對策

從實證分析中可以看出規(guī)模對家電企業(yè)技術(shù)效率影響顯著，建議我國家電上市公司進一步整合行業(yè)內(nèi)部資源，以品牌為龍頭，聚合生產(chǎn)資源形成規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。第二，家電上市公司應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低國有股比例，增大流通股比例。國有股的漫長的委托代理鏈條會導(dǎo)致委托人的目標函數(shù)被層層扭曲，資產(chǎn)所有者的利益受到損害。另外，政府機關(guān)作為國有股代理人所具有的特殊地位，使其對經(jīng)營者的監(jiān)督難免帶有行政色彩，缺乏足夠的經(jīng)濟利益驅(qū)動去有效地監(jiān)督和評價經(jīng)營者，從而使經(jīng)營者能夠利用政府在產(chǎn)權(quán)上的“缺位”，形成事實上的內(nèi)部人控制。企業(yè)的經(jīng)理人員可能會以出資者的利益為代價，利用所控制的資本為自己謀取利益，致使企業(yè)整體效益低下。掌握在基金公司和散戶手中的流通股對公司經(jīng)營績效能起到激勵和監(jiān)督作用，因為上市公司只有維護公司的經(jīng)營形象，維持公司股票價格，才能贏得流通股股東的信任，從而順利通過增發(fā)或配股進行再融資。第三，建議家電上市公司將董事長和總經(jīng)理分設(shè)，完善監(jiān)督與約束機制，規(guī)范管理決策流程。第四，建議家電上市公司推動獨立董事制度的完善，讓懂業(yè)務(wù)懂經(jīng)營管理的高級人才進入獨董隊伍，促使獨董充分參與經(jīng)營決策。第五，建議家電上市公司對于高管層提高薪酬水平，擴大股票期權(quán)的比例，同時通過外部經(jīng)理市場的聲譽機制規(guī)范高管行為。對于企業(yè)內(nèi)部一般員工則應(yīng)優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)，實行寬帶薪酬，根據(jù)崗位分析劃分崗位類型，根據(jù)考核晉升檔位。除了薪酬激勵外，還應(yīng)以人為本，尊重知識，尊重人才，客觀準確的進行業(yè)績評價；同時營造良好的人才資源開發(fā)氛圍，以情留人，加大企業(yè)員工的培訓力度，鼓勵員工學習專業(yè)技術(shù)，激勵他們從事技術(shù)創(chuàng)新。

參考文獻：

[1]Farrell M. J:《The measurement of production efficiency》，Journal of Royal Statistical Society，1957，120（3）

[2]Aigner，D.J.，Lovell，C.A.K，Schmidt：《Formulation and estimation of empirical application function on models》，1977，Journal Of Econnometrics，6