[摘 要] 美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的不確定因素明顯增多，辨析中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以便及時(shí)調(diào)整政策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文構(gòu)造狀態(tài)空間模型運(yùn)用Kalman濾波估算我國(guó)潛在產(chǎn)出與產(chǎn)出缺口，進(jìn)而在AD-AS模型的框架下從理論上分析影響短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)鍵因素，預(yù)測(cè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并提出政策建議。

[關(guān)鍵詞] 產(chǎn)出缺口 Kalman濾波 AD-AS模型 宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 經(jīng)濟(jì)政策

中國(guó)經(jīng)濟(jì)同世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益緊密，全球金融危機(jī)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，不確定不穩(wěn)定因素明顯增多。本文擬運(yùn)用Kalman濾波估算我國(guó)1978年～2008年潛在產(chǎn)出與產(chǎn)出缺口，進(jìn)而在AD-AS模型的框架下從理論上分析影響短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)鍵因素預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并提出政策建議。

一、基于產(chǎn)出缺口對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)證分析

本文選取從1978年至2007年的年度GDP數(shù)據(jù) ，根據(jù)GDP平減指數(shù)剔除不可比因素，得到GDP的可比數(shù)列。2008年GDP年度數(shù)值根據(jù)2008年一至三季度數(shù)據(jù)及增長(zhǎng)率推算。由此可得GDP的時(shí)間數(shù)列{GDPt}。

量測(cè)方程： （1）

狀態(tài)方程：

（2）

其中，，分別代表GDPt的趨勢(shì)循環(huán)要素（潛在產(chǎn)出）和不規(guī)則要素。的AR(p)模型的自回歸階數(shù)p=2，以上各式中的，，κt均為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

使用ADF檢驗(yàn)方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)（本文略），數(shù)列中含有1個(gè)單位根，即{FDPt}是一階單整數(shù)列，滿足模型需要的前提條件。

運(yùn)行EViews程序即可得到潛在產(chǎn)出數(shù)列{}。這種估算方法實(shí)際上是建立在新古典主義對(duì)潛在產(chǎn)出的定義，從而，可以依（3）式可方便的得到較為直觀的產(chǎn)出缺口，得到產(chǎn)出缺口數(shù)列{}。

（3）

對(duì)數(shù)列{}進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理再取平均值可得到中國(guó)潛在產(chǎn)出平均增長(zhǎng)率約為9.58%，對(duì)產(chǎn)出缺口數(shù)列{}取平均值可得平均產(chǎn)出缺口約為0.28%。

圖1描述了我國(guó)1978年～2008年產(chǎn)出缺口周期性變動(dòng)的軌跡。中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持9.58%的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)使得產(chǎn)出缺口平均保持在0.28%。這意味著，中國(guó)改革開放以來(lái)的高增長(zhǎng)是以過(guò)度利用資源，包括自然資源和勞動(dòng)力資源為代價(jià)的。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想保持9.58%這個(gè)較高的增長(zhǎng)率，就要求產(chǎn)出缺口平均為0.28%。根據(jù)推算，2008年產(chǎn)出缺口約為0.33%，已接近平均值。

二、基于AD-AS模型對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的理論分析

凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)政府宏觀調(diào)控的作用，在當(dāng)前世界金融危機(jī)下，市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)難以奏效，此時(shí)應(yīng)用凱恩斯主義經(jīng)典模型分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與走勢(shì)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)2008年初經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出于正缺口（圖2（A）），圖中AD1（短期總需求）與AS1（短期總供給）的交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)得橫坐標(biāo)Y1表示實(shí)際產(chǎn)出，Y1與Y*之差表示產(chǎn)出的正缺口|Y*Y1|。價(jià)格水平卻不是AD1與AS1的交點(diǎn)的縱坐標(biāo)，而是AD1與LAS（長(zhǎng)期總供給）的交點(diǎn)的縱坐標(biāo)P1，原因是在產(chǎn)出正缺口的情形下，總需求提高會(huì)發(fā)生乘數(shù)效應(yīng)的阻斷，使得價(jià)格提高的幅度大于產(chǎn)出增加的幅度，引發(fā)通脹。

1.中國(guó)當(dāng)前已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)收縮期

至2008年第三季度，我國(guó)產(chǎn)出正缺口縮小，實(shí)際（均衡）產(chǎn)出向趨勢(shì)線回歸，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入收縮期?；趫D2（A），新的產(chǎn)出應(yīng)位于Y1與Y*之間，并靠近Y*，從而AD和AS曲線必然至少有一條向左移動(dòng)。筆者認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)可由圖2（B）表示，即AD1向左移動(dòng)至AD2表示總需求降低，AS1曲線也向左移動(dòng)至AS2表示總供給降低，長(zhǎng)期生產(chǎn)能力——潛在產(chǎn)出趨勢(shì)線LAS保持不動(dòng)，則AD2與AS2的交點(diǎn)橫坐標(biāo)Y2表示當(dāng)前的實(shí)際產(chǎn)出，Y2與Y*之間的距離|Y*Y2|表示產(chǎn)出正缺口，同理仍然是AD2與LAS交點(diǎn)的縱坐標(biāo)表示當(dāng)前的價(jià)格水平P2而非新均衡點(diǎn)的縱坐標(biāo)。顯見(jiàn)，2008年一季度至三季度，產(chǎn)出缺口由|Y*Y1|減少至|Y*Y2|，價(jià)格水平也由P1下降至P2，由于乘數(shù)效應(yīng)阻斷的存在，價(jià)格下降幅度不如產(chǎn)出下降幅度大。換句話說(shuō)就是國(guó)民收入下降幅度小于物價(jià)下降幅度，當(dāng)前仍面通貨膨脹的壓力。另一方面，由于價(jià)格變動(dòng)總是滯后于產(chǎn)出變動(dòng)，在收縮期，伴隨產(chǎn)出正缺口的縮小，實(shí)際產(chǎn)出趨于潛在產(chǎn)出，價(jià)格存在繼續(xù)下降的空間，只不過(guò)時(shí)間上滯后，在經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整中必須考慮到這一點(diǎn)。

2.短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不會(huì)改變中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)

2008年以后，可以預(yù)見(jiàn)10年～20年中影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的上述因素不會(huì)發(fā)生根本性的逆轉(zhuǎn)，因此，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本性的改變。這樣說(shuō)，并不認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)在未來(lái)10年～20年總可保持模型計(jì)算出的9.58%左右的平均增長(zhǎng)率。首先，美國(guó)次貸危機(jī)將導(dǎo)致全世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將放緩，這必將會(huì)影響作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車之一的出口貿(mào)易，也會(huì)在一定程度上影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。其次，加入WTO后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連，隨著開放程度特別是金融業(yè)開放的不斷深化，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化將成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要因素。本次金融危機(jī)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)衰退，不可避免的沖擊我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。再次，我國(guó)自改革開放至今，經(jīng)濟(jì)保持平均9.58%的高增長(zhǎng)率，是以過(guò)度利用資源為代價(jià)的，基本的經(jīng)濟(jì)常識(shí)告訴我們，這種增長(zhǎng)方式是不可能長(zhǎng)期維持的，這也是可持續(xù)發(fā)展決不能容忍的，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的必由之路。由此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)會(huì)出現(xiàn)小幅持續(xù)下移。不妨假設(shè)未來(lái)10年～20年中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)是9%，至少維持在8%以上。這就是說(shuō)，圖中的長(zhǎng)期總供給曲線LAS的位置向左小幅移動(dòng)。對(duì)于2008年第四季度到2009年甚至2010年，可以合理的假設(shè)其位置保持不變。

3.中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷短期供給沖擊

(1)我國(guó)自然資源和勞動(dòng)資源的結(jié)構(gòu)性短缺必然導(dǎo)致生產(chǎn)成本的上升，進(jìn)而使短期總供給降低。受國(guó)內(nèi)外自然資源短缺，以及國(guó)內(nèi)勞動(dòng)資源結(jié)構(gòu)性短缺的影響，2007年原材料、能源、機(jī)械設(shè)備等產(chǎn)品價(jià)格的上升，以及勞動(dòng)工資水平的上漲，不可能不抬高2008年的生產(chǎn)成本。此外，2008年中國(guó)南方雪災(zāi)、汶川地震，三鹿奶粉事件，無(wú)疑對(duì)我國(guó)短期總供給造成負(fù)面影響。上述分析從2008年的PPI變動(dòng)也可看出:6.1%(1月)，8%(3月)，8.8%(6月)，10.1%(8月)?？梢?jiàn)，成本的上升減少了短期總供給，圖中AS1曲線必然左移。

(2)供給沖擊之后的短期總供給不是影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)的主要因素。短期總供給一般較短期總需求穩(wěn)定，特別是我國(guó)在2008年經(jīng)歷一次供給沖擊后。當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)疲軟，供給的變動(dòng)更多取決于需求的變動(dòng)，無(wú)論是生產(chǎn)者還是消費(fèi)者都不同程度的對(duì)經(jīng)濟(jì)失去信心，在這種預(yù)期下生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量將減少，他們將觀望總需求的變動(dòng)：如果政府調(diào)控有力，總需求回升，他們會(huì)增加產(chǎn)量；如果總需求依然低迷，沒(méi)有廠商愿意增加供給?？偣┙o的短期增減都是相對(duì)于總需求而言的，從而在對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分析中假定總供給短期內(nèi)不變是合理的。無(wú)論是理論分析還是政策制定，都要更多地關(guān)注總需求。

4.短期總需求的變動(dòng)成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)鍵因素

(1)多因素共同作用使得2008年總需求呈下降趨勢(shì)。決定總需求的因素包括影響消費(fèi)需求、投資需求、政府需求和來(lái)自國(guó)外部門的需求等諸多因素。第一，1月份 CPI為7.1%，直到7月仍在6.3%的高位，價(jià)格水平的上升會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)有支付能力的消費(fèi)需求和投資需求的相對(duì)減少，進(jìn)而總需求降低。第二，為控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)“熱”，2007年以來(lái)，我國(guó)政府不斷出臺(tái)多項(xiàng)抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的緊縮性政策且力度不斷加大、直到2008年9月才停止。這些針對(duì)總需求（特別是投資需求）的緊縮性政策效應(yīng)仍會(huì)在2008年下半年及2009年產(chǎn)生效應(yīng)，可以預(yù)見(jiàn)總需求還會(huì)繼續(xù)下降。第三，全球金融海嘯正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，以美國(guó)為首的中國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，也使得總需求繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。

(2)總需求的變動(dòng)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)鍵因素。全球金融危機(jī)正使得世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟，作為世界主要經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)不可能不受到影響，不考慮其他國(guó)際聯(lián)系，只考慮出口的減少就會(huì)在一定程度上影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，而目前這種傳導(dǎo)剛剛開始，這種使產(chǎn)出向潛在趨勢(shì)線回歸的動(dòng)因?qū)⒊掷m(xù)。

另一方面，即使國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有發(fā)生如此巨變，如前述分析，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年一季度達(dá)到“拐點(diǎn)”掉頭向下進(jìn)入收縮期。而根據(jù)以前年度的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)出正缺口會(huì)逐漸縮小，實(shí)際產(chǎn)出回歸甚至跌過(guò)潛在產(chǎn)出，出現(xiàn)產(chǎn)出負(fù)缺口，這是經(jīng)濟(jì)自發(fā)調(diào)節(jié)必須的過(guò)程。我國(guó)產(chǎn)出缺口長(zhǎng)期超出0.3%，如果任由經(jīng)濟(jì)自身調(diào)節(jié)，其收縮的深度一定會(huì)跌破-0.4%的產(chǎn)出負(fù)缺口。而國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的突變會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)收縮的進(jìn)程，即只有讓AD2曲線持續(xù)左移。

綜上，及時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，控制經(jīng)濟(jì)收縮在產(chǎn)出缺口區(qū)間[-0.3%，0.3%]、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不低于8%非常重要，因?yàn)槿绻軌蚩刂?，則避免了經(jīng)濟(jì)的大起大跌，而且也不會(huì)對(duì)世界本已低迷的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。而經(jīng)濟(jì)政策的制定必須針對(duì)總需求，把握時(shí)機(jī)與力度出臺(tái)政策以提高總需求，通過(guò)對(duì)總需求的調(diào)節(jié)熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止經(jīng)濟(jì)波動(dòng)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)。

三、經(jīng)濟(jì)政策建議

從短期看，把握時(shí)機(jī)持續(xù)實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策與貨幣政策，并堅(jiān)持以財(cái)政政策調(diào)節(jié)為主?？紤]到原有緊縮性政策的效應(yīng)時(shí)滯，必須轉(zhuǎn)而實(shí)施擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策?？紤]到增稅和減稅效應(yīng)的不對(duì)稱性，應(yīng)以擴(kuò)張性財(cái)政政策為主?？紤]到新擴(kuò)張性政策的效應(yīng)時(shí)滯，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逼近9%時(shí)適當(dāng)加大財(cái)政政策力度，跌破趨勢(shì)線后應(yīng)再次施行擴(kuò)張性財(cái)政政策。對(duì)于調(diào)整總需求中可能出現(xiàn)的物價(jià)波動(dòng)，可以考慮采用相應(yīng)的貨幣政策調(diào)節(jié)。

經(jīng)濟(jì)政策的最佳目標(biāo)是使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在可接受的區(qū)間內(nèi)，最差則是不使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于8%進(jìn)入蕭條期，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。只要政府愿意，就是舉借數(shù)萬(wàn)億元的國(guó)債來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以保持至少8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也不是不可能的。事實(shí)上，2008年三季度的居民儲(chǔ)蓄存款余額已高達(dá)207998.47億元，這就為政府極端的經(jīng)濟(jì)情況下通過(guò)舉借國(guó)債刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長(zhǎng)期來(lái)看：一方面，不應(yīng)再考過(guò)度利用資源的方式達(dá)到高增長(zhǎng)，客觀上這也是不可能長(zhǎng)期維持的。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這是保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的客觀要求而且這也是可能的；另一方面，政府宏觀調(diào)控必然犧牲一定的效率，應(yīng)堅(jiān)持以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，充分發(fā)揮市場(chǎng)自發(fā)配置資源、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力，以政府宏觀調(diào)控為輔，走出一條有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之路。

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