2009年是全面考驗銀行資產(chǎn)配置能力的一年，亦是檢驗銀行改革成果的時候

《財經(jīng)》記者 李濤 溫秀

在“保增長”的壓力下，貨幣與監(jiān)管當局對信貸投放的政策勸誘明顯

銀行體系充沛的資金，如何才能有效傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟層面，既不造成新的信貸浪費，又能通過銀行的信貸配置促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，從而為中國經(jīng)濟在這場全球危機中重新起飛起到關(guān)鍵性的作用?

這是2009年貨幣與監(jiān)管當局面臨的一項艱難課題。

在經(jīng)歷引資、股改、上市“三部曲”之后，大多數(shù)中國商業(yè)銀行，將首次應(yīng)對頗具挑戰(zhàn)性的宏觀經(jīng)濟下行周期。

在“保增長”的壓力下，貨幣與監(jiān)管當局對信貸投放的政策勸誘明顯。去年底，央行和中國銀監(jiān)會相繼召開了窗口指導(dǎo)會議，要求商業(yè)銀行今年的信貸投放應(yīng)配合國家“保八”目標;銀監(jiān)會語重心長，要求銀行“有保有壓”，要有滿腔熱情還需保持冷靜。

2009年1月10日，銀監(jiān)會更發(fā)布了有關(guān)信貸調(diào)整的十項政策，力圖以放開對創(chuàng)新的管制來影響商業(yè)銀行信貸投向。

不過，從公開數(shù)據(jù)來看，2007年以來持續(xù)了一年多的信貸緊縮政策，事實上并沒有抑制住信貸的過度增長，表明宏觀調(diào)控手段對信貸規(guī)模和投向的影響并沒有預(yù)想中的那樣強烈。在銀行業(yè)已走向市場化的今天，信貸的主動權(quán)更多地在商業(yè)銀行自己手里。顯然，2009年是全面考驗銀行資產(chǎn)配置能力的一年，亦是檢驗銀行改革成果的關(guān)鍵一年。

順周期特征

以傳統(tǒng)存、貸款業(yè)務(wù)為主的中國銀行業(yè)，是典型的順周期產(chǎn)業(yè)。因此，經(jīng)濟景氣周期的逆轉(zhuǎn)，對銀行業(yè)的影響亦是大勢所趨。

從2008年的數(shù)據(jù)來看，銀行信貸的順周期特征十分明顯，幾乎未受到反周期宏觀調(diào)控的制約。

據(jù)央行高層官員透露，2009年信貸新增的目標約為4.6萬億元，遠高于2008年初設(shè)定的新增3.6萬億元的計劃。不過，2008年信貸實際新增超過了4.9萬億元，并未真正受限。

據(jù)《財經(jīng)》記者多方了解，2008年，中行、工行、建行的信貸增量限額分別為2800億元、3450億元、3500億元。而建行公布的數(shù)據(jù)顯示，去年建行新增貸款5000億元，這比信貸增量限額要多1500億元。

即使以2008年原計劃新增貸款3.6萬億元而言，這本身已創(chuàng)歷史最高記錄。實際上，2008年的信貸新增比這個計劃還要高得多。其中緣由，并非像外界想象是因為四季度取消了信貸規(guī)模約束。從數(shù)據(jù)來看，2008年一季度的貸款增量是1.33萬億元，二季度的貸款增量是1.12萬億元，三季度的貸款增量是1.03萬億元，四季度的貸款增量是1.43萬億元(包括票據(jù)融資新增4125億元)，致使全年超過4.9萬億元。

截至2008年11月末，當月新增貸款4769億元，比上月增加2950億元，同比多增3895億元，為當年以來第二高。

從表面上看，這打破了銀行年底不愿放貸的鐵律，似乎是四季度放松信貸的政策起到了作用。但就貸款結(jié)構(gòu)而言，新增票據(jù)融資、中長期貸款和短期貸款，分別為2105億元、1603億元和558億元，新增票據(jù)融資更是創(chuàng)下了近兩年新高，占當月總新增貸款的比重達44%。

一位國有商業(yè)銀行負責人告訴《財經(jīng)》記者，在商業(yè)銀行“慎貸”心理驅(qū)動下，銀行為了完成年度信貸投放目標，往往通過操作票據(jù)做大規(guī)模，掩蓋了真實的貸款增速情況?！叭绻哑睋?jù)剔除掉，2008年四季度貸款基本上沒有增長，短期貸款還是下降的?！?/p>

山東省銀監(jiān)局局長周忠明也對《財經(jīng)》記者表示，2008年四季度，已經(jīng)能明顯感覺到企業(yè)的信貸有效需求不足，好的項目已很難找。

業(yè)內(nèi)有分析指出，商業(yè)存量信貸資產(chǎn)可能出現(xiàn)不良率上升，商業(yè)銀行貸款組合中占比較大的制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量下滑趨勢令人擔憂，零售業(yè)務(wù)也出現(xiàn)放緩的跡象。

信貸“V”形線

2008年底，中國銀行副行長朱民曾表示，中國信貸格局正在逐漸演化成“V”形格局。而現(xiàn)在，銀行信貸顯然正處于“V”字左段的下滑部分。在2009年上半年，這個大趨勢很難扭轉(zhuǎn)。

一位商業(yè)銀行人士表示，現(xiàn)在銀行有資金成本壓力，也有很多可貸資金;但面對越來越多的企業(yè)處于困難境地，銀行因為要考慮貸款安全性，為存款負責，就只能審慎放貸。因此，銀行貸款的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，增量下滑基本已成定局。

因此，1998年到2002年調(diào)控期間出現(xiàn)的“松貨幣政策而緊信貸”的局面，很有可能在2009年上半年再現(xiàn)。

目前貨幣政策數(shù)量工具的執(zhí)行余地和效用已較為有限，無論貨幣政策怎樣放松，新增貨幣可能會淤積在銀行間市場。當前，債券市場利率的一再走低已經(jīng)證明了這一點。

朱民預(yù)測，GDP的下滑在2008年四季度開始，可能要延續(xù)到2009年一季度。不過，隨著國家在2008年11月推出的“4萬億”經(jīng)濟刺激計劃逐步到位，可以看到，國內(nèi)經(jīng)濟非常急劇地下滑，然后有強烈的反彈，是“V”字的過程。

業(yè)內(nèi)一般認為，信貸水平的觸底反彈可能發(fā)生在2009年中期。反彈的作用力，依賴于對國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的到位情況。

周忠明預(yù)測，2009年上半年，貸款增長恐怕仍主要體現(xiàn)在一些重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。其他行業(yè)受經(jīng)濟周期影響，有效需求不足，對銀行信貸的需求有限。2009年全年信貸投放是否會實現(xiàn)較大幅度增長，主要取決于下半年的經(jīng)濟走勢。

然而，下滑和反彈上升的行業(yè)、利潤結(jié)構(gòu)是不一致的;下滑的是出口、房地產(chǎn)及26個相關(guān)行業(yè)，是東部和沿海的區(qū)域，是企業(yè)的利潤和稅收。而上升更多的是財政資金投入的政府項目、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，是鋼鐵、水泥等行業(yè)。

值得注意的是，包括基建項目在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資多系中長期貸款。一旦消費需求不能得到有效擴張，將難免形成產(chǎn)能過剩，最終還將形成銀行的不良貸款。

但一位大型商業(yè)銀行行長直言，盡管深知有種種弊端，銀行信貸追逐各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)象，在2009年必將遍地開花。

信貸投向調(diào)整難

既往經(jīng)驗表明，銀行的信貸投放需要與GDP增長相匹配，因此，看清宏觀經(jīng)濟對具體行業(yè)、企業(yè)的影響，將決定銀行的信貸結(jié)構(gòu)。

目前看來，2009年的新增信貸規(guī)模主要投向，符合此前國務(wù)院公布的“十項措施”精神的國家重點建設(shè)項目和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。可以預(yù)見，商業(yè)銀行必然的“慎貸”行為，更多將針對非政府參與建設(shè)項目、中小企業(yè)和“兩頭在外”的出口企業(yè)。

如果要打破信貸投放可能錯配的僵局，關(guān)鍵仍在于如何有效地建立信貸利益引導(dǎo)機制，降低貸款風險。監(jiān)管當局正努力為之。

1月10日晚間，銀監(jiān)會發(fā)布通知稱，擬根據(jù)當前形勢和市場需要，對十項信貸監(jiān)管規(guī)定和要求做出調(diào)整，并提出鼓勵實施貸款重組，支持銀行業(yè)金融機構(gòu)在防風險的基礎(chǔ)上，加大信貸投放力度。

這份《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的通知》表示，將通過修改和調(diào)整十個方面的監(jiān)管措施，在風險可控前提下，來落實銀行支持經(jīng)濟發(fā)展的具體目標。

其中，重組貸款、搭橋貸款等過去被認為風險較高的做法，都被列入了此次監(jiān)管部門政策調(diào)整的范疇。

根據(jù)銀監(jiān)會規(guī)定，基本面較好、有信譽、管理相對完善、有競爭力有市場有訂單的企業(yè)，因暫時受經(jīng)濟危機影響，經(jīng)營或財務(wù)出現(xiàn)困難的，銀行應(yīng)給予信貸支持，實施貸款重組;對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，已列入發(fā)改委制定的發(fā)展規(guī)劃，政府相關(guān)部門已同意開展項目前期工作的項目，銀監(jiān)會允許商業(yè)銀行可在一定額度內(nèi)，向非生產(chǎn)性項目發(fā)起人或股東發(fā)放搭橋貸款。

中國建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理郭世坤對《財經(jīng)》記者表示，實施貸款重組雖有一系列好處，但也要關(guān)注其中可能蘊含的道德風險和操作風險，防止可能出現(xiàn)的惡性逃廢債行為，防止“死馬當活馬醫(yī)”，“這些問題都有賴于銀行在實際操作過程中，擦亮眼睛，嚴格把關(guān)。”

知易行難。如何選擇信貸支持的困難企業(yè)，如何控制重組貸款、搭橋貸款中的風險，無疑是對商業(yè)銀行貸款風險分析能力的一次最佳考驗?！?/p>

本刊記者方會磊、張曼對此文亦有貢獻