在政策環(huán)境逐步寬松之下，未來中國保險企業(yè)或?qū)⒚媾R更多的投資誘惑。

在政策環(huán)境逐步寬松之下，未來中國保險企業(yè)或?qū)⒚媾R更多的投資誘惑。

近期，不僅新修訂的《保險法》拓寬了保險資金的運用范圍，保監(jiān)會也表示將允許有投資能力的中小保險公司直接投資股票。而在2月28日，十一屆全國人大常委會上通過了修訂后的《中華人民共和國保險法》，將原《保險法》規(guī)定的買賣政府債券、金融債券，變更為買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券，并且增加了保險資金可以投資于不動產(chǎn)的規(guī)定。

當(dāng)各種關(guān)于保險公司投資業(yè)務(wù)變得更加清晰、明確之后，中國日益興起的保險行業(yè)會出現(xiàn)繁花似錦的景象還是更加混亂的競爭格局呢？

放開 “炒”股“炒”房

從嚴控投資到為保險公司“炒”股、“炒”房做政策鋪墊，這樣的一種變化讓保險行業(yè)的成長似乎有了更大的想象空間。

保監(jiān)會早在2007年就已將保險資金進入股市比例從5％上調(diào)至10％。目前，除人壽、平安、新華、人保和華泰等大的保險公司可以直接入市外，其余中小保險公司只能通過9家中資資產(chǎn)管理公司和1家外資資產(chǎn)管理中心委托入市。

現(xiàn)在，保監(jiān)會又有意開放中小保險公司直投入市的限制，又進一步地放開了保險資金流入股市的閘門。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授徐高林分析認為：“雖然，這之前已有30多家中小保險公司通過資產(chǎn)管理公司間接入市了，但會受到很多的限制，成本也很是個問題，所以直投股市肯定對中小保險公司是個利好。”

那么，在股市經(jīng)歷了這樣一輪歷史罕見的大調(diào)整后，中小保險公司進入股市是否是一項多贏的“利好”呢？北京工商大學(xué)保險學(xué)系的主任王緒瑾教授認為中小保險公司直接入市正逢時機。

“去年該跌的也跌了，不該跌的也跌了。盡管現(xiàn)在還是震蕩之中，但整體經(jīng)濟是在回升，股市逐步回暖，所以風(fēng)險也減小了。直接入市可以增加資金來源，對于資本市場來說，目前問題不是資金的過剩，而是不足，所以這是入市非常合適的時期。當(dāng)然，中國資本市場逐漸走向完善是中小保險企業(yè)入市的關(guān)鍵?！?/p>

此外，一個非常值得關(guān)注的信息是，除了股票市場將逐步向保險全行業(yè)開放外，新《保險法》的修訂也掃清了保險公司投資房地產(chǎn)市場的法律障礙，保險公司終于不用尷尬地通過自用名義打擦邊球去投資房地產(chǎn)。對于保險和地產(chǎn)兩個行業(yè)來說，一個有投資需求，一個有資金需求，這樣的互動長期來看顯然是雙贏的。

從嚴控保險投資行為到為保險公司“炒”股、“炒”房做政策鋪墊，這樣的一種變化讓保險行業(yè)的成長似乎有了更大的想象空間。徐高林認為在開放股市、樓市的同時，還有一些高風(fēng)險領(lǐng)域可能會對保險業(yè)敞開大門?！氨热缢侥脊蓹?quán)，評級比較低的債券，甚至無擔(dān)保的債券，未來這些都可能會對保險公司開放?！?/p>

能力 償付為先

“保險公司的投資還不能像共同基金那樣比收益率，但反過來可以比的是，作為保險行業(yè)里公認的標準——償付能力?！?/p>

《保險法》的修正卻并非是單純的為保險公司松綁，監(jiān)管者在一手放開投資渠道的同時，另一只手卻仍然緊緊抓住保險公司的償付能力不放。

償付能力作為保險公司承擔(dān)責(zé)任補償?shù)慕?jīng)濟能力，不僅體現(xiàn)著其理賠能力，更是企業(yè)承擔(dān)投資風(fēng)險的能力。

對于償付能力不足的保險公司來說，修正后的《保險法》對他們的限制仍然不會放松，包括業(yè)務(wù)范圍以及投資領(lǐng)域，甚至是高管的工資或者商業(yè)性的廣告投放等。

徐高林認為新的《保險法》是將保險公司的投資渠道、投資比例與公司的償付能力掛鉤，以往以保險公司資產(chǎn)規(guī)模來劃分業(yè)務(wù)范圍的標準將會被償付能力指標所代替。

“以前劃分大小，總體來講是對的。大的保險公司無論從人員素質(zhì)、投資能力還是研發(fā)能力，都公認地比較強。但也不排除小公司因為團隊或某些因素，在某個領(lǐng)域投資能力會很強。我們以簡單的規(guī)模來劃分是不科學(xué)的?！?/p>

但是，保險公司的投資能力還不能像共同基金那樣簡單的比收益率，因為基金的資金來源各式各樣，而保險投資資金主要來自保費。因此反過來可以比的是，作為保險行業(yè)里公認的標準：償付能力。當(dāng)然，保險公司的償付能力也體現(xiàn)在股東實力上。從事高風(fēng)險投資，得賠得起。

風(fēng)險 關(guān)鍵是比例

“保險這個行業(yè)是不相信英雄的?！?/p>

開放了各種投資渠道之后，歷來追求安全性第一的保險資金，面對風(fēng)險不斷升級的投資項目，資金安全如何保障成為關(guān)鍵問題。

根據(jù)2008年的數(shù)據(jù)來看，很多委托入市的保險企業(yè)現(xiàn)在都處于虧損狀態(tài)。實際上，中小保險企業(yè)直接入市，要真正付諸于行動也并非是件容易的事情。

一家北京地區(qū)以投連險為優(yōu)勢險種的中小保險公司，在提及未來是否有直投入市的規(guī)劃時，相關(guān)負責(zé)人十分堅定的向《英才》記者表示，“我們沒有這方面的打算?！笨雌饋?，經(jīng)濟走勢的不確定性，讓保險公司尤其是中小保險公司依然謹慎。

“我們常說債券、股票、房地產(chǎn)是高風(fēng)險、高收益的資產(chǎn)，確切地說應(yīng)該是內(nèi)行的高收益、外行的高風(fēng)險。如果中小保險公司對投資項目還沒有研究得比較透，還沒有做好充分準備，一定不要盲目投資。渠道放開了，意味你可以做，但并不表示你必須做?！?/p>

徐高林的建議是“在險種設(shè)計上，要跟投資取向相匹配?！北ｋU險種有兩個性質(zhì)完全不同，一個是傳統(tǒng)險，一個是投資類的保險。前者是保險公司要承擔(dān)損失的風(fēng)險，后者基本上風(fēng)險是由投保人去承擔(dān)?！?/p>

壽險、財產(chǎn)險等這些屬于保險公司的傳統(tǒng)險種，它的投資模式在英美國家200多年的投資歷史上，已基本固定。在美國，這些險種的投資比例約束是非常嚴格的，上限大概是15%左右，但是從1917年以來80多年的數(shù)據(jù)顯示，大部分保險公司的傳統(tǒng)險種其投資比例很少超過5%。

“所以，對于高風(fēng)險的資產(chǎn)，無論你水平有多高，也不能超過一定的上限，就像我們所說的單項資產(chǎn)不能超過10%，總的風(fēng)險資產(chǎn)不能超過30%。即使是沃爾·巴菲特來投資，他也要遵循這個限制。保險這個行業(yè)是不相信英雄的。”