我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制已由過(guò)去單一依靠貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)結(jié)合的新的運(yùn)行機(jī)制。實(shí)踐證明，它已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的重要組成部分， 對(duì)于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展， 壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的實(shí)力， 促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和完善， 開(kāi)始發(fā)揮越來(lái)越顯著的積極作用。但我國(guó)的證券市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段，對(duì)如何完善股票市場(chǎng)還缺乏經(jīng)驗(yàn)，加上中國(guó)進(jìn)行股票市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)的獨(dú)特時(shí)代背景和經(jīng)濟(jì)背景，致使股票市場(chǎng)的運(yùn)作體系，管理體制等方面仍存在許多問(wèn)題和困擾，阻礙了股票的健康發(fā)展

一、我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題

1.股票發(fā)行的行政審批制弊端多，缺乏強(qiáng)有力的證券管理機(jī)構(gòu)

隨著股份制改革的深入和證券市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，目前證券市場(chǎng)管理體制的弊端也日益暴露出來(lái)，管理行為顯得無(wú)序和紊亂：(1)受具體管理部門的業(yè)務(wù)限制和干擾，證券部門在運(yùn)作過(guò)程中的摩擦較多，影響管理效率的提高；此外，有些問(wèn)題因超出具體管理部門的職權(quán)范圍又不能及時(shí)得到解決。(2)現(xiàn)在管理體制不僅多頭分散，而且權(quán)責(zé)混亂，加之我國(guó)的證券交易所和交易中心設(shè)在全國(guó)各地，當(dāng)?shù)氐狞h政機(jī)關(guān)自然也是地方管理機(jī)構(gòu)。多頭分散的管理體制，形成了遇事址皮，遇事相爭(zhēng)的局面。近幾年中，證券市場(chǎng)多次因?yàn)檫@些管理部門的政出多門，朝令夕改而引起股市大起大落。(3)由于證券市場(chǎng)涉及到金融、財(cái)政、稅收、計(jì)劃、國(guó)有資產(chǎn)管理、工商行政管理、審計(jì)、監(jiān)察、司法、公安等各個(gè)領(lǐng)域，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)雖然承擔(dān)了證券市場(chǎng)管理，但現(xiàn)有管理體制還不適應(yīng)管理的要求。

2.發(fā)行公司“包裝”上市，“圈錢行為”嚴(yán)重

隨著市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，投資理念也愈來(lái)愈深入人心。公司上市有若干條件，其中最重要的是以往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)的盈利能力。買企業(yè)的股票，實(shí)質(zhì)上是買這個(gè)企業(yè)的未來(lái)。但在實(shí)踐中，卻存在著不是把經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利前景作為選擇上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，而是不管表現(xiàn)，只重“出身”，同時(shí)，加上媒體的過(guò)分渲染，包裝，使得投資者無(wú)所適從。只能判斷是否有機(jī)構(gòu)莊家為依據(jù)，以投機(jī)的心態(tài)購(gòu)買股票，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

3.股權(quán)的結(jié)構(gòu)不合理

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指各種股權(quán)在一個(gè)股份制企業(yè)中的比例。我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性，首先表現(xiàn)在自主權(quán)劃分方法上的不合理。我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展首先經(jīng)歷的是企業(yè)股份制改造的過(guò)程，而企業(yè)股份制改造卻面臨著企業(yè)所有制性質(zhì)的問(wèn)題。在原有的公有制下，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)主要屬于國(guó)家所有和企業(yè)集團(tuán)積累兩個(gè)主體，在企業(yè)進(jìn)行股份制改造時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)折股部分相應(yīng)也就由國(guó)家和企業(yè)持有。因此，一家公司中便出現(xiàn)了國(guó)家股、法人股、個(gè)人股等不同的股票。

4.證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，市場(chǎng)布局不平衡

目前，我國(guó)只有上海、深圳兩個(gè)證券交易所。單純有深滬兩個(gè)全國(guó)性交易所不行，除了全國(guó)交易中心還應(yīng)該有一定的區(qū)域性的交易中心。應(yīng)該規(guī)定符合什么樣的資格和條件可以進(jìn)柜臺(tái)交易，符合高一些標(biāo)準(zhǔn)資格和條件的可以上區(qū)域性交易中心，資格更高要求更嚴(yán)格的，可以到全國(guó)交易中心。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)策

1.證券發(fā)行的市場(chǎng)化，從行政審批制轉(zhuǎn)到市場(chǎng)選擇

我國(guó)證券的發(fā)行存在著若干弊端，特別是在行政審批這一環(huán)節(jié)中，弊端很多，要想從根本上解決這一問(wèn)題，順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮，我國(guó)證券的發(fā)行就應(yīng)從行政審批制轉(zhuǎn)到市場(chǎng)選擇，實(shí)現(xiàn)證券發(fā)行的市場(chǎng)化，以避免許多人為所造成的問(wèn)題。一家公司若想上市，就必須對(duì)社會(huì)真實(shí)準(zhǔn)確地公布它近幾年來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和將來(lái)幾年可預(yù)見(jiàn)的發(fā)展，包括若干不確定的因素和存在的風(fēng)險(xiǎn)，以供投資者進(jìn)行決策。

2.建立完備的市場(chǎng)體系

隨著股票、債券、基金等交易品種不斷豐富，上市公司質(zhì)量明顯提高，交易登記結(jié)算的改進(jìn)，基本建成集中統(tǒng)一的全國(guó)結(jié)算體系；證券期貨業(yè)信息系統(tǒng)初步建成，證券市場(chǎng)信息發(fā)布質(zhì)量有較大提高；證券中介機(jī)構(gòu)體系不斷健全，形成一批功能完備、服務(wù)優(yōu)良的大型證券公司。隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)體系的完善，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低交易成本，市場(chǎng)效率將進(jìn)一步提高。

3.完善法規(guī)體系，加大處罰力度

健全完備的法規(guī)體系是證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作與健康發(fā)展的基礎(chǔ)。為此，在《證券法》基礎(chǔ)上，還要制定并出臺(tái)其它配套的法律法規(guī)，如《證券交易法》、《期貨交易法》、《信托法》、《國(guó)債法》等。通過(guò)完善法律法規(guī)，對(duì)證券的發(fā)行與交易、證券交易所、證券商、股東保護(hù)措施、外國(guó)投資者等做出明確而詳盡的規(guī)定。法律法規(guī)的制定既要遵循國(guó)際慣例，又要結(jié)合中國(guó)實(shí)際。同時(shí)還要強(qiáng)化執(zhí)法意識(shí)，加大執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊證券市場(chǎng)各類違法行為，真正做到有法必依，違法必究，執(zhí)法必嚴(yán)，維護(hù)證券市場(chǎng)正常發(fā)展的秩序。

4.提高上市公司的質(zhì)量

這是保證股票市場(chǎng)健康發(fā)展的重要條件，也是引導(dǎo)投資者從事長(zhǎng)期投資的物質(zhì)基礎(chǔ)。我國(guó)的上市公司大部分由國(guó)營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，由于受傳統(tǒng)觀念影響，經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，信息披露意識(shí)淡薄，股東權(quán)益得不到充分保證。一些上市公司只注意增資擴(kuò)股，對(duì)提高經(jīng)濟(jì)效益重視不夠，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，致使上市公司平均每股稅后收益過(guò)低，少數(shù)企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損。在這種情況下，投資者必然轉(zhuǎn)向短期操作，頻頻換手，賤買貴賣，以賺取價(jià)差。因此，規(guī)范上市公司行為，把好公司上市關(guān)，提高上市公司質(zhì)量，已成為保證我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

5.加快證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程

證券的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)是相互促進(jìn)的，沒(méi)有完善的國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)國(guó)際化也難以取得良好的效果。從中國(guó)證券市場(chǎng)目前的狀況而言，應(yīng)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，不斷完善，形成較為規(guī)范、按國(guó)際慣例運(yùn)作的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。完善和發(fā)展國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)應(yīng)從以下三方面著手：一是積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大股票市場(chǎng)試點(diǎn)，以適應(yīng)企業(yè)多方位融資的要求；二是進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)組織體系，改變目前證券機(jī)構(gòu)小而分散的狀況，同時(shí)，設(shè)立一些專門對(duì)上市公司的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行公正評(píng)估，對(duì)盈虧進(jìn)行會(huì)計(jì)審計(jì)，對(duì)信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)的財(cái)產(chǎn)評(píng)估公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所、評(píng)估公司和投資咨詢公司；三是理順市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制，其中包括增強(qiáng)市場(chǎng)透明度，打破分割以促進(jìn)統(tǒng)一市場(chǎng)的形成，發(fā)揮證券中介機(jī)構(gòu)的作用等。要在完善國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，提高我國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放度。

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