[摘 要] 本文分析了中國“走出去”企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的資金困境，指出離岸資金是解決中國“走出去” 企業(yè)資金困境的一種有效途徑，并提出利用離岸資金進(jìn)行融資的具體措施。

[關(guān)鍵詞] 中國“走出去”企業(yè) 資金困境 離岸資金 融資

一、中國企業(yè)“走出去”發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的資金困境

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅猛發(fā)展，資源和市場呈現(xiàn)國際化和一體化的趨勢，中國企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略，是充分利用“兩個市場”（指的是國內(nèi)市場和國外市場）、“兩種資源”（指國內(nèi)資源和國外資源），主動參與國際經(jīng)濟(jì)合作，積極參與國際競爭，謀求自身發(fā)展的重要舉措。商務(wù)部《2006年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)顯示:2006年，中國對外直接投資凈額(流量)211.6億美元，其中:新增股本投資51.7億美元，占24.4%；當(dāng)期利潤再投資66.5億美元，占31.4%;其他投資93.4億美元，占44.2%；截至2006年底，中國5000多家境內(nèi)投資主體設(shè)立對外直接投資企業(yè)近萬家(其中包括中海油、TCL、聯(lián)想、海爾、華為等國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè))，共分布在全球172個國家(地區(qū))，對外直接投資累計凈額(存量)906.3億美元，其中:股本投資372.4億美元，占41.1%；利潤再投資336.8億美元，占37.2%；其他投資197.1億美元，占21.7%。2006年中國對外直接投資流量位于全球國家(地區(qū)）排名的第十三位并居發(fā)展中國家首位，且中國企業(yè)“走出去”已從過去單純以貿(mào)易為主擴(kuò)展到工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)零售、研發(fā)中心等眾多領(lǐng)域，目前中國企業(yè)“走出去” 正在進(jìn)入一個較快的發(fā)展階段。

然而，充裕的資金是支持外向型經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的巨大動力。隨著“走出去”步伐的加快，中國企業(yè)無疑需要大量的后續(xù)資金予以支持，以擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模與實力，更好地參與國際競爭，但是，由于我國是一個發(fā)展中國家，“走出去”企業(yè)資金短缺的問題日顯突出。雖然我國政府及中央銀行對于“走出去” 企業(yè)給予了大力支持，如提供人民幣優(yōu)惠貸款、推出人民幣對外幣掉期交易、擴(kuò)大遠(yuǎn)期和掉期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍等金融支持，但由于受我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貸款規(guī)模和外匯管制等諸多方面的限制，“走出去” 企業(yè)所獲得的資金支持無論從廣度還是深度來說都是“杯水車薪”；加之在國際資本市場上，我國“走出去”企業(yè)在規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實力上尚未具備明顯優(yōu)勢，融資能力十分有限。很顯然，我國“走出去”企業(yè)的資金短缺勢必會對其發(fā)展規(guī)模、盈利水平和競爭能力造成嚴(yán)重的影響，并在一定程度上制約其生存與發(fā)展。因此，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的形勢下，“走出去”企業(yè)不能單純依靠國內(nèi)資金予以支持，而是要另辟蹊徑，積極探索出新的融資渠道，切實解決境外投資資金不足的問題。筆者認(rèn)為，離岸資金是解決中國“走出去” 企業(yè)資金困境的一種有效途徑。

二、離岸資金的內(nèi)涵

本文所指的離岸資金是指離岸金融市場上所籌措和運(yùn)用的資金，即離岸金融市場向非居民籌集且用于向非居民提供資金融通的資金。所謂離岸金融市場（Offshore Finance Market），亦稱“境外離岸金融中心”（External Financial Center），是指為國際資金融通活動提供中介服務(wù)的金融集散地，以及為非居民提供國際金融交易的場所。離岸金融市場是與市場所在國的國內(nèi)金融體系分離，不受貨幣發(fā)行國和市場所在國政策、法規(guī)、稅制、金融和外匯管制的高度開放和高度自由的金融市場模式，是真正意義上的國際金融市場，它具有如下特點(diǎn)：①交易主體為非居民；②交易貨幣主要是境外貨幣；③資金交易規(guī)模大；④國際化程度高；⑤資本流動性高。正是由于以上特點(diǎn)，離岸金融市場不僅聚集了全世界范圍內(nèi)大規(guī)模的離岸資金，而且還降低了離岸資金的借貸成本。因此，在離岸金融市場上各種資金交易活動非?；钴S，融資渠道非常廣闊。如資金供求雙方既可以進(jìn)行短、中、長期的信貸資金融通，也可以在國際債券市場和國際股票市場上發(fā)行債券和股票來籌集資金。

三、中國“走出去”企業(yè)利用離岸資金的措施

1.注冊離岸公司，加強(qiáng)海外融資能力

所謂離岸公司是指在原居住地以外按照當(dāng)?shù)毓痉ǔ闪⒌墓??！白叱鋈ァ?企業(yè)應(yīng)在中國境外注冊離岸公司，離岸公司除了享受稅收等優(yōu)惠政策和方便國際貿(mào)易之外，最為重要的是“走出去” 企業(yè)可以以離岸公司名義在離岸金融市場上進(jìn)行離岸資金的融資活動。由于離岸資金規(guī)模較大，各種金融管制較少，融資渠道廣闊，因而企業(yè)的資金融通也相對容易；另外，成本相對低廉的離岸資金還能使企業(yè)降低經(jīng)營成本，并有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。因此，海外離岸公司的發(fā)展模式能夠大大加強(qiáng)“走出去” 企業(yè)的海外融資能力。

2.離岸資金的融資方式選擇

在離岸金融市場的多種融資方式下，離岸公司根據(jù)自身及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，既可以進(jìn)行間接融資，也可以進(jìn)行直接融資。間接融資一般以資金的借貸方式進(jìn)行，即離岸公司就有關(guān)國際貿(mào)易或投資項目向離岸金融市場上的金融機(jī)構(gòu)申請短、中、長期的資金借貸，如對于“走出去” 企業(yè)的出口貿(mào)易而言，一般宜借貸短期資金，并通過加速資金周轉(zhuǎn)來降低成本和提高效益。直接融資則是離岸公司在在離岸金融市場上直接發(fā)行股票或債券來融通資金，例如，英美系國家之間的上市資格是相互認(rèn)可的，如果離岸公司進(jìn)行資本重組并提高了資信，就為其進(jìn)入海外股市打開了方便之門。

由此可見，離岸資金對于我國外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大意義，它既能拓寬融資渠道，又能降低經(jīng)營成本，提高企業(yè)的盈利水平，因此，離岸資金應(yīng)當(dāng)是中國“走出去”企業(yè)利用外資的新途徑。

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