摘 要 目的：探討我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群吸引風(fēng)險投資的優(yōu)勢。方法：運(yùn)用實(shí)證研究方法，論述醫(yī)藥行業(yè)中風(fēng)險投資現(xiàn)狀、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群在吸引風(fēng)險投資方面的優(yōu)勢，并對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群吸引風(fēng)險投資進(jìn)行建議和展望。結(jié)果和結(jié)論：應(yīng)該充分發(fā)揮醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展在吸引風(fēng)險投資方面的優(yōu)勢，以獲得更多的風(fēng)險資金支持。

關(guān)鍵詞 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 集群優(yōu)勢 風(fēng)險投資

中圖分類號：F125.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1533(2008)11-0499-03 

目前全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，醫(yī)藥高新技術(shù)領(lǐng)域競爭日趨白熱化。高新技術(shù)領(lǐng)域的競爭，首要的是創(chuàng)新和領(lǐng)先，研發(fā)是創(chuàng)新的基礎(chǔ)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新研發(fā)新藥能力是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的必由之路。綜觀世界制藥企業(yè)，實(shí)力雄厚的跨國企業(yè)每年的R D費(fèi)用節(jié)節(jié)升高，R D投入至少要占上年銷售利潤總額的10%～15%才能保證持續(xù)創(chuàng)新原動力。對于規(guī)模相對較小的我國醫(yī)藥企業(yè)而言，資金缺乏在一定程度上成為導(dǎo)致創(chuàng)新能力薄弱的重要原因，我國絕大多數(shù)制藥企業(yè)用于研發(fā)的費(fèi)用僅占銷售收入的1％左右，國外領(lǐng)先制藥行業(yè)巨頭的研發(fā)投入讓國內(nèi)制藥商難以望其項(xiàng)背。由于各方面原因，資金短缺已經(jīng)成為制約醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大的“瓶頸”，很多醫(yī)藥企業(yè)陷入了“創(chuàng)新能力低－資金少－創(chuàng)新能力更低”的惡性循環(huán)，威脅到很多企業(yè)的生存。這就要求這些企業(yè)一方面要增強(qiáng)研發(fā)能力，另一方面要積極融資，打破資金短缺這一“瓶頸”。

1 醫(yī)藥行業(yè)中的風(fēng)險投資現(xiàn)狀

1.1 傳統(tǒng)資本已不能滿足資金需求

根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力企業(yè)中的一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，風(fēng)險投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。風(fēng)險投資家的興趣在于處在開拓階段的企業(yè)的潛力，繼而注入風(fēng)險資金推動其成長為成熟的企業(yè)。

目前我國醫(yī)藥研發(fā)除了自籌外，主要融資渠道是傳統(tǒng)資本。傳統(tǒng)資本主要包括部門和地方政府資金、銀行貸款和股票市場。就目前現(xiàn)狀來看，政府部門資金畢竟有限，主要流向是基礎(chǔ)研究和重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，而醫(yī)藥行業(yè)的高風(fēng)險性和行業(yè)中眾多企業(yè)的不良運(yùn)行狀況，使得從十分注重資金安全性的銀行取得可觀貸款難度日益加大，而作為較理想融資渠道的股票市場門檻較高，雖然二板市場的產(chǎn)生是對中小企業(yè)的巨大鼓舞，但是目前大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)尤其是生物醫(yī)藥企業(yè)在規(guī)模等方面的要求遠(yuǎn)未達(dá)到上市要求。

1.2 風(fēng)險資本在醫(yī)藥行業(yè)具有廣闊的遠(yuǎn)景

風(fēng)險投資對于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和壯大具有極其重要的意義。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，在其成長階段的資金支持，不僅能讓一個好的項(xiàng)目從實(shí)驗(yàn)室走出來變成商品，也使得許多有潛力的公司得以度過難關(guān)繼續(xù)生存和發(fā)展。風(fēng)險資金的引入除了帶來資金外，還能夠參與到企業(yè)的運(yùn)營中去。風(fēng)險投資者不僅要對風(fēng)險企業(yè)的日常經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督管理，還要參與風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等高層次重大問題的決策。同時監(jiān)督企業(yè)研發(fā)過程，提高科研動力，以更好地彌補(bǔ)企業(yè)在企業(yè)管理和資本經(jīng)營等方面的經(jīng)驗(yàn)不足。培育和引導(dǎo)企業(yè)快速成長；協(xié)助企業(yè)開拓市場、提高市場競爭能力以及在企業(yè)獲得成長后的上市支持［1］。風(fēng)險資本在醫(yī)藥行業(yè)具有廣闊的遠(yuǎn)景。1999年7月，全國風(fēng)險投資公司不到100家，投資能力不足40億元，而僅僅兩年之后，風(fēng)險投資公司就激增至近250家，資本規(guī)模達(dá)到了400多億元，且近幾年來一直保持高速增長的態(tài)勢?？梢灶A(yù)測：隨著風(fēng)險資本的日益壯大，我國較完善的風(fēng)險資本市場形成在即，我國的醫(yī)藥企業(yè)也將迎來再次高速發(fā)展。2005年北京博奧生物芯片有限公司與全球最大的生物芯片公司——美國昂飛簽訂原創(chuàng)性技術(shù)合作協(xié)議，吸收風(fēng)險資金4 800萬美元；2006年上海安普生物科技有限公司獲得晨興科技500萬美元風(fēng)險投資。上述兩項(xiàng)可算是近兩年在生物醫(yī)藥領(lǐng)域最大的風(fēng)險投資［2］。中國創(chuàng)業(yè)投資市場研究報告顯示，2007年11月發(fā)生在醫(yī)藥健康領(lǐng)域的投資有5起，投資金額為4 200萬美元，投資規(guī)模居中國創(chuàng)投市場的首位，而排在第2名的IT行業(yè)，該月投資金額只有2 750萬美元［3］。

1.3 風(fēng)險投資發(fā)展障礙

根據(jù)有關(guān)資料顯示，在我國已經(jīng)轉(zhuǎn)化的科技成果中資金來源不太合理，自籌的約占60.9%，國家科技計(jì)劃貸款占33.3%，風(fēng)險投資僅占5.8%（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局）。而導(dǎo)致該現(xiàn)象出現(xiàn)的主要因素是：1)法律法規(guī)的不完善，使風(fēng)險投資的整個運(yùn)作沒有足夠的制度保障。目前我國涉及風(fēng)險投資的法律規(guī)定極為原則化，不具備可操作性，極難滿足現(xiàn)在風(fēng)險投資行業(yè)迅速發(fā)展的需要。2)我國醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力依然不足，使得國際風(fēng)險投資企業(yè)非常謹(jǐn)慎。因此要增強(qiáng)風(fēng)險投資業(yè)對醫(yī)藥領(lǐng)域的信心，技術(shù)創(chuàng)新能力的提高才是根本。

2 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群吸引風(fēng)險投資的優(yōu)勢

近年來，全國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)區(qū)域集聚優(yōu)勢明顯，2006年“長三角”、“環(huán)渤?！?、“珠三角”經(jīng)濟(jì)區(qū)占全國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入和利潤分別為64.9％和66.2％。國內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群如吉林通化醫(yī)藥城、上海張江“藥谷”、北京北大生物城、廣州國際生物島等，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群憑借其明顯的優(yōu)勢，正在形成“燎原之勢”，其吸引風(fēng)險投資方面也將有很大作為。

2.1 區(qū)域集中性

美國學(xué)者Florida和Smith的研究表明，風(fēng)險資本是高流動性和高地方性的。一方面，投資流向最大機(jī)會和回報的區(qū)域；另一方面，風(fēng)險資本通常在發(fā)達(dá)的金融中心和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中心得到快速發(fā)展。這種理論更符合集聚理論和區(qū)域?qū)I(yè)化。因?yàn)轱L(fēng)險資本要求在地理上集中，資本的流動性不僅通過自由市場進(jìn)行，而且通過風(fēng)險資本產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行，這強(qiáng)烈地根植于具體區(qū)位。風(fēng)險資本家依賴對距離敏感的個人聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)來識別投資機(jī)會，完全信息是不存在的，風(fēng)險資本家會盡量避免遙遠(yuǎn)的位置。因?yàn)樗麄儾豢赡芙?jīng)常地前往以監(jiān)視其投資及其生產(chǎn)狀況。由此產(chǎn)生的投資模式展示強(qiáng)烈的區(qū)域偏向，更加強(qiáng)了現(xiàn)有工業(yè)的地理集中。因此風(fēng)險資本會對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)顯示出投資偏好。

2.2 較低的創(chuàng)新風(fēng)險

集群內(nèi)的企業(yè)由于在地理位置上的大量集中，各個醫(yī)藥企業(yè)之間的往來比較密切，獲取信息的渠道廣，信息量大而且相對真實(shí)，這就使得集群內(nèi)的企業(yè)以超低成本甚至零成本獲得行業(yè)最新、最先進(jìn)的技術(shù)信息，能夠有效地減少企業(yè)創(chuàng)新的盲目性，降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)有許多實(shí)力雄厚的研發(fā)中心和制藥界的領(lǐng)頭羊，這些機(jī)構(gòu)和企業(yè)引領(lǐng)著醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的方向，有效地減少了集群內(nèi)的中小企業(yè)研發(fā)的盲目性，降低了技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險和由此帶來的巨大的資源浪費(fèi)。

2.3 企業(yè)強(qiáng)勁的創(chuàng)新動力

創(chuàng)新動力是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)評價風(fēng)險投資項(xiàng)目時十分看重的一個因素。集群內(nèi)激烈的競爭為醫(yī)藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供了動力。在產(chǎn)業(yè)集群相對狹窄的地理范圍內(nèi)通常聚集著幾十家甚至上百家企業(yè)并進(jìn)行著同類或相似產(chǎn)品的生產(chǎn)，集群內(nèi)的競爭非常激烈。由于集群內(nèi)的企業(yè)之間在資金、技術(shù)等方面的競爭優(yōu)勢差異很小，從而迫使企業(yè)必須通過持續(xù)不斷創(chuàng)新來獲取競爭優(yōu)勢。不管是走低成本路線還是走產(chǎn)品差異化路線，企業(yè)都必須通過技術(shù)創(chuàng)新來確立自己的獨(dú)特地位。因此，迫于生存壓力，集群內(nèi)的企業(yè)與集群外的企業(yè)相比，更具有實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新的動機(jī)。另外，在集群內(nèi)，企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的可見度較高，創(chuàng)新者的領(lǐng)先效益和示范效應(yīng)突出，率先進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)取得的超額壟斷利潤，無形中給其他的企業(yè)很大壓力和動力，從而推動所有企業(yè)重視技術(shù)升級和技術(shù)創(chuàng)新［4］。

2.4 良好的投資環(huán)境

以上海張江“藥谷”為例，針對浦東醫(yī)藥企業(yè)目前資金來源明顯不足的問題，政府一方面通過政府基金的自我造血機(jī)制為企業(yè)吸引更多的投資，制定多項(xiàng)優(yōu)惠政策，積極引入風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，拓寬浦東的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資金來源，努力健全風(fēng)險投資體系，尤其是對創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)。另外，園區(qū)的管理部門經(jīng)常舉辦交流會和各種形式的論壇，免費(fèi)為中小企業(yè)進(jìn)行改制上市培育工程培訓(xùn)，使企業(yè)深入了解IPO（initial public offerings，首次公開發(fā)行股票）過程，觸摸全球資本市場脈搏；各種俱樂部專為園區(qū)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)服務(wù)，定期舉辦形式多樣的投融資沙龍活動，建立相互交流與溝通的平臺，充分利用張江創(chuàng)業(yè)投資廣場聚集了國內(nèi)外43家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，聯(lián)系和協(xié)調(diào)項(xiàng)目的信息交流，打通園區(qū)高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資瓶頸。

2.5 相關(guān)的技術(shù)配套

制藥尤其是生物制藥與其它學(xué)科的交叉使其發(fā)展受到很大制約，不論是上下游技術(shù)的相對成熟還是其它行業(yè)技術(shù)的支持，都將對其技術(shù)及產(chǎn)品能否具備產(chǎn)業(yè)化前景產(chǎn)生重要影響。我國的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)力量本身就不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)還沒理順，而生物醫(yī)藥的上游技術(shù)與國際的差距并不十分顯著，而下游技術(shù)的差距卻很大，這種不均衡性嚴(yán)重制約了產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。因此，風(fēng)險投資項(xiàng)目選擇需要考慮的重要因素就是相關(guān)技術(shù)的配套問題。相比于分散的醫(yī)藥企業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群具有天然的優(yōu)勢。集群包括了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由于地理位置上的接近和彼此之間千絲萬縷的聯(lián)系，企業(yè)間信息和溝通相對顯得便捷，產(chǎn)業(yè)鏈上的某個環(huán)節(jié)進(jìn)行了技術(shù)上的變革和創(chuàng)新，其它技術(shù)相關(guān)的企業(yè)會被迅速地影響到并做出反應(yīng)。一個企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新研究，也會帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的關(guān)注和技術(shù)跟蹤，相關(guān)技術(shù)的配套問題也比較容易解決。因此，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群在技術(shù)配套方面占有很大優(yōu)勢。

3 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群風(fēng)險投資發(fā)展建議及展望

如何更多、更好地引入風(fēng)險投資？

1)對于國家的產(chǎn)權(quán)市場和投融資體系來說，一是要逐步構(gòu)建和發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)市場、股權(quán)交易市場和投融資市場的階梯式、多層次的資本市場，將技術(shù)、產(chǎn)品、資本市場有機(jī)地結(jié)合起來。二是應(yīng)避免過多的政府行為，建立有利于創(chuàng)新的市場環(huán)境。政府的作用應(yīng)該主要作為一個市場管理者而非創(chuàng)新過程中的資金提供者，政府應(yīng)健全各種法規(guī)，制定合理的稅收政策并對醫(yī)藥流通市場進(jìn)行整頓［5］。

2)對集群管理部門來說，一是完善針對集群內(nèi)企業(yè)的金融中介服務(wù)體系，建立專門服務(wù)于企業(yè)的投資決策、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立企業(yè)與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風(fēng)險和損失。二是建立企業(yè)創(chuàng)新激勵機(jī)制，加大資金、人力、基礎(chǔ)設(shè)施扶持，大力倡導(dǎo)企業(yè)家的創(chuàng)新精神，同時建立高效的風(fēng)險資本運(yùn)作機(jī)制，合理引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化。

3)對于醫(yī)藥企業(yè)來說，一是加大技術(shù)創(chuàng)新投入，形成具有獨(dú)創(chuàng)性和高成長性的項(xiàng)目，并對項(xiàng)目的技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行必要論證，因?yàn)檫@是吸引風(fēng)險投資的關(guān)鍵。二是進(jìn)行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提升管理水平，強(qiáng)化管理團(tuán)隊(duì)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善財(cái)務(wù)管理制度，使企業(yè)運(yùn)作更高效、更規(guī)范、更透明。三是提高企業(yè)和企業(yè)家自身的素質(zhì)，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，為獲得風(fēng)險投資等融資渠道的資金減少障礙。

風(fēng)險資本在國外醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展中起到了不可替代的作用，企業(yè)在成長初期依靠風(fēng)險資本壯大，成熟后增加普通權(quán)益性資本，循序漸進(jìn)。雖然現(xiàn)在金融市場低迷，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，但是醫(yī)藥的需求是剛性需求，彈性不是很大，這就是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被稱為永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)的原因。根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣的時代同樣會保持一定速度的增長。資金會尋找防御板塊作為其避風(fēng)港，醫(yī)藥行業(yè)自然能充當(dāng)這樣的角色。所以應(yīng)該抓住時機(jī)，充分發(fā)揮我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的內(nèi)在優(yōu)勢，積極吸引風(fēng)險資本的加入，增強(qiáng)研發(fā)和創(chuàng)新實(shí)力。

可喜的是，政府和企業(yè)都在為此努力。張江醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群積極為集群內(nèi)的企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，利用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵各類風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對集群內(nèi)企業(yè)的投資。據(jù)悉，張江集團(tuán)正在探索和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所合作，醞釀建立張江自己的三板市場，這對于集群內(nèi)的企業(yè)而言無疑是極大的利好。我們有理由相信，風(fēng)險投資將在醫(yī)藥領(lǐng)域里有大作為，會讓醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獲得更多的資金支持，研發(fā)出更多更好的新藥。

參考文獻(xiàn)

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(收稿日期：2008-10-15)