越南貨幣貶值直接危及中國(guó)的可能性并不大，但是它可能喚醒東亞、東南亞和印度等地區(qū)和國(guó)家的金融危機(jī)，并對(duì)中國(guó)形成包圍圈，從而威脅中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大局。

被國(guó)際社會(huì)列為“展望五國(guó)”之首，備受國(guó)際資本追捧的越南，轉(zhuǎn)瞬間風(fēng)云色變，淪落到工人都以泡面為生，十之有九靠借高利貸度日，甚至賣血糊口。

越南市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重動(dòng)蕩，而且形成貨幣危機(jī)的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。從目前的情況來(lái)看，越南如果陷入危機(jī)，直接通過(guò)減少我國(guó)對(duì)越出口的傳染效應(yīng)不可能太大，因?yàn)樵侥喜贿^(guò)是個(gè)經(jīng)濟(jì)小國(guó)，2007年GDP僅700.22億美元，我國(guó)對(duì)其出口119.01億美元，僅占我國(guó)2007年出口總額的0.98%。

因此，傳染的首要途徑可能是通過(guò)貿(mào)易聯(lián)系與競(jìng)爭(zhēng)性貶值傳染其他東南亞國(guó)家，并進(jìn)而對(duì)中國(guó)產(chǎn)生一定沖擊；如果美國(guó)貨幣政策（包括匯率和利率政策）調(diào)整非常劇烈，這種沖擊會(huì)更大。

“季風(fēng)效應(yīng)”可能誘發(fā)東南亞各國(guó)集體貶值

越南貨幣的大幅貶值，可能使高度外向型經(jīng)濟(jì)的東亞及東南亞國(guó)家利益受損，從而觸發(fā)競(jìng)爭(zhēng)性貶值機(jī)制的“季風(fēng)效應(yīng)”，同期美國(guó)降息周期的結(jié)束更是提高了這種危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)樵侥县泿诺拇蠓H值，在增強(qiáng)自身出口競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，相對(duì)弱化了貿(mào)易伙伴的競(jìng)爭(zhēng)力，降低了對(duì)方的出口，同時(shí)還降低了貿(mào)易伙伴進(jìn)口品的價(jià)格，相應(yīng)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)以及貨幣需求也被降低了。最終結(jié)局是，越南成功地把貨幣風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了貿(mào)易伙伴身上，使對(duì)方的外匯儲(chǔ)備減少。

但作為貿(mào)易伙伴，肯定不會(huì)坐等危機(jī)臨頭，特別是對(duì)于高度出口導(dǎo)向的東亞、東南亞國(guó)家及地區(qū)而言，他們的經(jīng)濟(jì)與越南一樣均嚴(yán)重依賴對(duì)美出口，因此為了自保，防止被越南貨幣貶值拖垮，他們只好采取競(jìng)爭(zhēng)性貶值措施，通過(guò)集體貶值行動(dòng)以減少采取單邊貶值行動(dòng)的動(dòng)機(jī)。如此一來(lái)，危機(jī)將迅速擴(kuò)大。1997年亞洲金融危機(jī)就是這樣蔓延的。

這種由于共同沖擊而產(chǎn)生的傳染又稱作“季風(fēng)效應(yīng)”。鑒于伯南克已于近日宣布美國(guó)降息周期結(jié)束，從2002年以來(lái)持續(xù)大幅度貶值的美元匯率走勢(shì)將很可能逆轉(zhuǎn)，正當(dāng)越南危機(jī)山雨欲來(lái)之際，此舉提升了“季風(fēng)效應(yīng)”形成的風(fēng)險(xiǎn)。

“喚醒效應(yīng)”

可能激發(fā)印度危機(jī)

當(dāng)“季風(fēng)效應(yīng)”強(qiáng)化到一定程度，還有可能激發(fā)起顯著的“喚醒效應(yīng)”，推動(dòng)危機(jī)及其傳染的沖擊力登上新臺(tái)階，印度則是最需警惕的國(guó)家。

人類具有遺忘的本能，投資者對(duì)既往事件的回憶并不完全。一國(guó)發(fā)生的危機(jī)能夠引起他國(guó)對(duì)過(guò)去危機(jī)的回憶，使他們重新估算債務(wù)等經(jīng)濟(jì)變量，并在心目中賦予不利情況比平時(shí)更高的概率，從而使兩國(guó)的價(jià)格發(fā)生同向運(yùn)動(dòng)。

目前，與越南存在類似問(wèn)題的發(fā)展中國(guó)家，在這種“喚醒效應(yīng)”下相繼崩盤的風(fēng)險(xiǎn)很高。特別是印度，該國(guó)2007年GDP為10989.5億美元，相當(dāng)于越南的15.7倍，一旦爆發(fā)危機(jī)，其沖擊力將比越南大得多。偏偏筆者一向“看好”該國(guó)爆發(fā)貨幣危機(jī)的概率，因?yàn)樵搰?guó)是典型的“經(jīng)常項(xiàng)目收支或貿(mào)易收支逆差+資本項(xiàng)目或金融服務(wù)市場(chǎng)自由化”國(guó)家。1950~2003年僅有兩年貿(mào)易順差，2005年以來(lái)整個(gè)經(jīng)常項(xiàng)目收支也呈逆差，且逆差額從2005年的102.85億美元上升到2007年的193.45億美元。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)其今年經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差可達(dá)378.65億美元，其資本項(xiàng)目和金融市場(chǎng)開(kāi)放度卻比中國(guó)和越南都高得多。更有甚者，該國(guó)有數(shù)百年英國(guó)殖民地歷史，其精英階層普遍接受英語(yǔ)和西方背景教育灌輸，更容易接受西方盲目開(kāi)放資本項(xiàng)目、金融服務(wù)市場(chǎng)主張的忽悠。在“喚醒效應(yīng)”之下，印度等國(guó)將受到一定沖擊，中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)資本外逃加劇等問(wèn)題。

因此，我們需要及早預(yù)防周邊國(guó)家受到越南傳染而形成“中國(guó)危機(jī)圈”，從而威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

鏈接：越南中資企業(yè)勉力求生

四川新希望集團(tuán)：

近兩成利潤(rùn)被匯率吃了，危中求機(jī)建第四工廠。

目前，新希望公司3個(gè)工廠60%的原材料是進(jìn)口的，進(jìn)口時(shí)以美元結(jié)算，銷售時(shí)卻以越南盾結(jié)算。隨著越南盾的大幅貶值，企業(yè)的進(jìn)口成本也迅速增高?？紤]到市場(chǎng)的接受能力，新增的成本并不能完全由客戶消化。所以，與正常狀態(tài)相比，公司的利潤(rùn)要減少20%以上。不過(guò)，公司在今年上半年已經(jīng)完成了全年的利潤(rùn)目標(biāo)。

新希望認(rèn)為越南危機(jī)首先沖擊的是金融業(yè)，其次是工業(yè)企業(yè)，農(nóng)業(yè)企業(yè)受影響的程度較小。因此，公司第四家工廠的建設(shè)施工進(jìn)度不會(huì)被推遲，仍將按照原計(jì)劃于明年1月份建成投產(chǎn)。

中國(guó)建筑工程總公司：

政府工程停工，但價(jià)格上漲可以消化

中國(guó)建筑工程總公司是目前越南最大的國(guó)際承建商之一，負(fù)責(zé)大量越南政府工程的施工建設(shè)。雖然工程有政府信用作為擔(dān)保，但受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，已有多個(gè)政府投資工程停工。

同時(shí)，建筑主要材料的鋼材和水泥價(jià)格上漲30%以上，而糧食價(jià)格上漲１倍以上。由于和當(dāng)?shù)卣炗喌氖情_(kāi)放式合約，合同約定，建筑材料價(jià)格上漲超過(guò)一定幅度時(shí)，政府將予以補(bǔ)償工程款，因此，價(jià)格因素可以被很快消化。

力帆集團(tuán)：

轎車項(xiàng)目緊急剎車

按照原計(jì)劃，6月份力帆就要正式投資5000萬(wàn)美元的轎車項(xiàng)目，以越南為基地向東盟出口。鑒于越南目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)，力帆在越南的轎車合資項(xiàng)目不得不急剎車。而摩托車項(xiàng)目還會(huì)堅(jiān)守，不過(guò)以前和客戶用越南盾結(jié)算，并且一般要兩個(gè)月才兌成美元，所以這次損失不小，現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)整為隨時(shí)換美元了。

格蘭仕：

暫緩赴越設(shè)廠計(jì)劃

全球最大的微波爐生產(chǎn)企業(yè)格蘭仕原計(jì)劃今年下半年到越南投資設(shè)廠，最遲今年年底投產(chǎn)。不過(guò)，由于越南國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化很大，通貨膨脹、越南盾貶值、許多外資企業(yè)回撤，格蘭仕擔(dān)心，現(xiàn)在去越南投資風(fēng)險(xiǎn)很大，因此，格蘭仕決定暫緩到越南投資設(shè)廠的計(jì)劃。

通威股份:

繼續(xù)在越南建廠

通威在海外建立的第一家子公司越華工廠就在越南。越華工廠去年已投產(chǎn)，目前運(yùn)行正常，今年通威還將有一家獨(dú)資工廠越南通威投入生產(chǎn)，是越南最大的水產(chǎn)品飼料工廠。越南有低廉勞動(dòng)力和低稅制環(huán)境，在當(dāng)?shù)亟◤S可以明顯降低成本和擴(kuò)大市場(chǎng)。通威方面稱，越南經(jīng)濟(jì)危機(jī)不會(huì)對(duì)公司在越南建廠計(jì)劃產(chǎn)生影響。

金山：

越南機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)

金山軟件發(fā)布公告稱，已與越南兩個(gè)合作方簽訂協(xié)議，在河內(nèi)成立一家合資公司。該公司將制作、加工及分銷金山軟件，代理金山的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

金山軟件主席兼首席執(zhí)行官求伯君表示，越南目前是金山最成功的海外市場(chǎng)之一。“這里的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)?！苯鹕较嚓P(guān)人士認(rèn)為，越南網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)處于起步階段，缺乏本土自主研發(fā)廠商和人才，正是國(guó)外網(wǎng)游廠商進(jìn)入的黃金時(shí)期。

編輯 白 勇

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