摘要：本文結(jié)合2005年至2008年6月末山東省國(guó)庫(kù)庫(kù)存的變化特點(diǎn)，從地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理動(dòng)因出發(fā)，指出了地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理與中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理存在的不同，結(jié)合山東實(shí)際分析了地方開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理在準(zhǔn)確性、全面性、有效性上存在的困難，認(rèn)為開(kāi)展地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理需要解決好法律制度與財(cái)政管理制度改革、技術(shù)手段、組織協(xié)調(diào)等方面的問(wèn)題，并結(jié)合實(shí)際提出了當(dāng)前開(kāi)展地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理適宜采取的模式。

關(guān)鍵詞：地方；財(cái)政；國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674－2265(2008)12－0007－03

國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理，是指在確保國(guó)庫(kù)現(xiàn)金支出需要的前提下，實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)庫(kù)存余額最小化、投資收益最大化的一系列國(guó)庫(kù)資金運(yùn)作活動(dòng)。2003年1月1日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《國(guó)庫(kù)存款計(jì)付利息管理暫行辦法》，規(guī)定國(guó)庫(kù)存款利息“暫按中國(guó)人民銀行規(guī)定的單位活期存款利息計(jì)付”，標(biāo)志著我國(guó)開(kāi)始嘗試對(duì)國(guó)庫(kù)庫(kù)存余額進(jìn)行增值運(yùn)作。2006年6月，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理暫行辦法》，確定了國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的目標(biāo)、范圍、原則和操作方式等，并界定了財(cái)政部、中國(guó)人民銀行在國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理中的職責(zé)。同年12月，中央國(guó)庫(kù)通過(guò)招投標(biāo)方式，首次將200億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金以2，7％的招標(biāo)利率作為三個(gè)月的定期存款存放商業(yè)銀行收取利息，標(biāo)志著我國(guó)中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理成功運(yùn)作。隨著中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的實(shí)施，地方政府對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的呼聲日益高漲。

一、地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的動(dòng)因

近年來(lái)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速增長(zhǎng)，地方財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；加之國(guó)庫(kù)集中收付制度改革的不斷推進(jìn)，財(cái)政收入日益集中到國(guó)庫(kù)單一賬戶(hù)中，國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金出現(xiàn)大量盈余，并且以較快的速度持續(xù)攀升。從山東省2005年至2008年6月末納入央行國(guó)庫(kù)管理的庫(kù)存數(shù)據(jù)分析，省級(jí)國(guó)庫(kù)庫(kù)存月終余額維持在數(shù)十億元人民幣：2007年，庫(kù)存余額峰值達(dá)到136.13億元，月平均余額為87.29億元；全省省、市、區(qū)(縣)三個(gè)級(jí)次國(guó)庫(kù)庫(kù)存月終總額(不含青島地方級(jí)數(shù)字)維持在數(shù)百億元人民幣，2007年，庫(kù)存余額峰值達(dá)到467.37億元人民幣，月平均余額達(dá)到370.24億元，大量資金沉淀在國(guó)庫(kù)單一賬戶(hù)，形成了資金的閑置，如果按照中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理采取的方式(2.7％的招標(biāo)利率，期限為三個(gè)月的定期存款)，2007年地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理將為全省帶來(lái)1.83億元的投資收益。從國(guó)庫(kù)庫(kù)存余額走勢(shì)看，呈現(xiàn)全年高位運(yùn)行、年底驟降的特點(diǎn)，受稅款繳庫(kù)進(jìn)度及財(cái)政預(yù)算支出安排等因素影響，國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金在上半年持續(xù)上漲：年度中期(一般在7、8月份)出現(xiàn)小幅下降，而后繼續(xù)增長(zhǎng)，在10月份或11月份達(dá)到年度峰值：受12月份財(cái)政支出集中撥付因素的影響，年末國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金大幅下降。庫(kù)存資金余額呈現(xiàn)的規(guī)律性變動(dòng)也為地方國(guó)庫(kù)開(kāi)展現(xiàn)金管理提供了可能。

二、當(dāng)前地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理中存在的困難

盡管我國(guó)中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理取得了成功，能夠?yàn)榈胤絿?guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供重要的借鑒經(jīng)驗(yàn)，但值得注意的是，與中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理相比，地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理有著很大的不同。具體而言，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是預(yù)算收支類(lèi)型不同。預(yù)算收入與支出是決定國(guó)庫(kù)庫(kù)存的關(guān)鍵因素，也是開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的基礎(chǔ)。我國(guó)中央財(cái)政所面對(duì)的收入與支出規(guī)模相對(duì)較大且集中度較高，而地方財(cái)政所面對(duì)的收入與支出則更加直接、類(lèi)型更加復(fù)雜。二是面臨的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型不同。中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理面臨的更多的是現(xiàn)金管理政策與財(cái)政政策、債務(wù)政策及貨幣政策之間是否協(xié)調(diào)，而地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理面臨的更多的則是資金是否遭受損失。三是資金運(yùn)作的目標(biāo)不同。中央政府實(shí)施國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理受雙重目標(biāo)要求的約束，既要關(guān)注成本效益目標(biāo)，也要注重財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)，而地方政府在現(xiàn)金管理中，往往只追求單一的效益目標(biāo)。因此，地方政府要進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)作，不能簡(jiǎn)單地照搬中央的經(jīng)驗(yàn)，必須首先對(duì)我國(guó)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理所面臨的環(huán)境進(jìn)行細(xì)致、深入的分析，而不能草率行事。當(dāng)前，我國(guó)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理還存在以下難題：

(一)地方預(yù)算編制與執(zhí)行的不合理因素影響國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的準(zhǔn)確性

近年來(lái)，我國(guó)預(yù)算管理制度改革取得顯著成效。部門(mén)預(yù)算、政府采購(gòu)制度、國(guó)庫(kù)集中收付制度、“收支兩條線”管理、政府收支科目分類(lèi)等各項(xiàng)改革相繼推開(kāi)，但實(shí)踐依然存在不少問(wèn)題。主要表現(xiàn)在：預(yù)算收支中長(zhǎng)期、短期預(yù)測(cè)機(jī)制尚在建立與完善之中；預(yù)算編制時(shí)間短、粗放；預(yù)算編制方法還存在一定缺點(diǎn)：預(yù)算編制程序尚需改進(jìn)；預(yù)算執(zhí)行中調(diào)整行為隨意性大：大量的資金支出缺口與大量資金結(jié)余同時(shí)存在。這些問(wèn)題暴露出我國(guó)政府的預(yù)算管理與執(zhí)行效率以及財(cái)政資金調(diào)度能力亟待提高，同時(shí)表明地方政府開(kāi)展現(xiàn)金管理的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，進(jìn)而影響國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的準(zhǔn)確性。

(二)地方政府的收入管理規(guī)范度不強(qiáng)影響國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的全面性

經(jīng)過(guò)多年的努力，我國(guó)收入管理的規(guī)范程度得到了很大程度的提高。但受主客觀因素的影響，大量的非稅收入依然游離于國(guó)庫(kù)管理之外。調(diào)查顯示，2007年山東全省由非稅收入執(zhí)收單位征收、在商業(yè)銀行財(cái)政專(zhuān)戶(hù)進(jìn)行核算管理的收入為390億元，占全部非稅收入的51.5％，占全部預(yù)算收入(包含稅收收入、政府基金收入和非稅收入)的14.17％，大量的非稅收入未納入央行國(guó)庫(kù)管理，既分散了國(guó)家財(cái)力，扭曲了財(cái)政收支分配結(jié)構(gòu)；又造成央行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金數(shù)據(jù)殘缺，無(wú)法全面、準(zhǔn)確、完整地反映國(guó)庫(kù)收支情況。從長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局來(lái)看，如果不加快非稅收入納入國(guó)庫(kù)管理的步伐，就不能實(shí)現(xiàn)真正意義上的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理，也必然會(huì)偏離國(guó)庫(kù)資金保值增值的目標(biāo)。

(三)地方政府開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的基礎(chǔ)設(shè)施還不完善

從同外的經(jīng)驗(yàn)看，完善的國(guó)庫(kù)單一賬戶(hù)制度是國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的重要基礎(chǔ)之一。山東省級(jí)單一賬戶(hù)改革從2003年開(kāi)始，歷時(shí)四年，截至2007年，全省143家一級(jí)預(yù)算單位全部納入國(guó)庫(kù)集中支付改革范圍。山東轄內(nèi)17市除濟(jì)南外，16家已啟動(dòng)地方國(guó)庫(kù)集中支付改革，其中10市實(shí)現(xiàn)一級(jí)預(yù)算單位全部納入改革，4市納入改革的預(yù)算單位超過(guò)50％；全省(不含青島)147家區(qū)縣(市)中，89家已啟動(dòng)地方國(guó)庫(kù)集中支付改革，占60.54％，其中一級(jí)預(yù)算單位全部納入改革的僅有47家，不足32％。此外，地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理機(jī)構(gòu)建設(shè)、專(zhuān)業(yè)人員配備及其能力建設(shè)等，都還需要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期的努力才能逐步發(fā)展，而我國(guó)的貨幣市場(chǎng)還不夠成熟完善，這些因素將影響地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的有效性。

三、開(kāi)展地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題

盡管地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理存在諸多制約因素，但總體上看，地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理有利于財(cái)政資金的保值增值，是提高預(yù)算資金使用效率的有效措施，因而勢(shì)在必行。要確保地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理安全、有序、高效開(kāi)展，當(dāng)前要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。

(一)建立地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的規(guī)范化運(yùn)作機(jī)制

為使地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理規(guī)范化、制度化，確保國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金的日常運(yùn)作在一個(gè)合理的框架下開(kāi)展，首先應(yīng)對(duì)財(cái)政現(xiàn)行賬戶(hù)體系設(shè)置、財(cái)政資金收繳和支付程序以及銀行清算制度進(jìn)行改革，使地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理在法制化、制度化的軌道上健康運(yùn)行。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要對(duì)《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》、《中華人民共和國(guó)國(guó)家金庫(kù)條例》等一系列法規(guī)制度加以修訂，從法律上明確地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的目標(biāo)、主體、運(yùn)作模式和其他法律問(wèn)題；從當(dāng)前看，需要財(cái)政部、人民銀行總行出臺(tái)規(guī)范性文件，為地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供相關(guān)的制度依據(jù)。其次要建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督控制體系。明確地方財(cái)政、人民銀行、人大、審計(jì)等不同責(zé)任人在國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理運(yùn)作中的責(zé)任，建立分工明確、相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督控制體系，并對(duì)國(guó)庫(kù)資金投資的品種、方向、范圍、時(shí)間、規(guī)模等方面作出嚴(yán)格規(guī)定，杜絕變相“挪用”財(cái)政庫(kù)款、將預(yù)算內(nèi)資金轉(zhuǎn)移到預(yù)算外或?qū)?hù)上進(jìn)行管理等違法違規(guī)行為，加大監(jiān)督處罰力度，對(duì)各參與者的違規(guī)、違法行為及時(shí)糾正，以防范國(guó)庫(kù)資金風(fēng)險(xiǎn)。

(二)全面推進(jìn)國(guó)庫(kù)集中收付改革

地方財(cái)政部門(mén)、人民銀行要密切協(xié)作，全力推進(jìn)國(guó)庫(kù)單一賬戶(hù)改革，力爭(zhēng)將所有財(cái)政性資金都納入國(guó)庫(kù)單一賬戶(hù)體系，所有應(yīng)實(shí)行財(cái)政直接支付的資金，都實(shí)行財(cái)政直接支付，努力實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)政資金的統(tǒng)一收支、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理，有效提高財(cái)政資金的完整性和可控性，使財(cái)政部門(mén)能全面掌握國(guó)庫(kù)資金現(xiàn)金流情況，為地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(三)建立科學(xué)的預(yù)算收支預(yù)測(cè)機(jī)制

全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的預(yù)算收支預(yù)測(cè)是國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理運(yùn)作的前提。目前，各地人民銀行國(guó)庫(kù)部門(mén)統(tǒng)計(jì)分析工作已經(jīng)初具規(guī)模，建立了國(guó)庫(kù)統(tǒng)計(jì)月度分析、季度分析和年度分析制度，從2004年起還實(shí)現(xiàn)了國(guó)庫(kù)庫(kù)存日?qǐng)?bào)制度，為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理奠定了良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。下一步，要盡快提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金流、國(guó)庫(kù)庫(kù)存余額的預(yù)測(cè)機(jī)制，充分運(yùn)用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息，統(tǒng)籌運(yùn)用科學(xué)的計(jì)量方法、歷史數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析、未來(lái)收支的預(yù)測(cè)等方法，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)最佳庫(kù)底資金存量，進(jìn)一步提高地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理水平。同時(shí)，要以預(yù)測(cè)分析為基礎(chǔ)，積極探索把國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金調(diào)控到控制目標(biāo)的手段和方式，以達(dá)到資金存量小、資金管理成本低的目標(biāo)。

(四)建立部門(mén)協(xié)作機(jī)制，確保地方國(guó)庫(kù)資金運(yùn)作與貨幣政策的協(xié)調(diào)一致

隨著地方庫(kù)存的快速增長(zhǎng)，其現(xiàn)金管理對(duì)貨幣政策的影響將日益明顯。由于地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的目標(biāo)和出發(fā)點(diǎn)均與貨幣政策有所不同，其操作勢(shì)必會(huì)不同程度地影響到貨幣供應(yīng)和市場(chǎng)利率，進(jìn)而影響到財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，甚至引發(fā)金融波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這就要求地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作必須考慮到國(guó)家貨幣政策的目標(biāo)?？梢越梃b發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)和中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理過(guò)程中財(cái)政部和人民銀行總行的聯(lián)系協(xié)調(diào)機(jī)制，建立地方財(cái)政部門(mén)與人民銀行分支行的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理進(jìn)行磋商和研究，避免地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理對(duì)貨幣政策的沖擊。同時(shí)要加強(qiáng)當(dāng)?shù)厝嗣胥y行、財(cái)政等相關(guān)部門(mén)的信息披露與共享，確保國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的透明性。通過(guò)建立和完善信息交流體系實(shí)現(xiàn)信息的及時(shí)披露和共享，可以加強(qiáng)對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理各個(gè)環(huán)節(jié)的監(jiān)督，保證現(xiàn)金管理的管理權(quán)和操作權(quán)歸屬真正按照權(quán)責(zé)利對(duì)等的原則合理劃分。

四、地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作方式的現(xiàn)實(shí)選擇

綜合考慮我國(guó)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理所面臨的環(huán)境，當(dāng)前，地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理在選擇操作方式上，應(yīng)主要圍繞安全性高、流動(dòng)性好的投資方式，對(duì)投資盈利性的要求應(yīng)放在次要的位置。近期內(nèi)可考慮采取以下操作方式：

一是商業(yè)銀行定期存款模式。這種模式是中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理所采取的主要模式，對(duì)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理而言有著較強(qiáng)的借鑒意義。其主要運(yùn)作方法是在科學(xué)測(cè)算最佳庫(kù)底資金規(guī)模的基礎(chǔ)上，超過(guò)最低安全額的資金轉(zhuǎn)存商業(yè)銀行。具體操作可由地方財(cái)政部門(mén)和當(dāng)?shù)厝嗣胥y行共同制定運(yùn)作方案并組織實(shí)施。值得關(guān)注的是，要合理劃分財(cái)政、央行在地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理中的職責(zé)與權(quán)限。財(cái)政部門(mén)主要負(fù)責(zé)招標(biāo)金額、存款期限等要素，人民銀行重點(diǎn)考慮資金運(yùn)作時(shí)機(jī)和資金劃撥方式。財(cái)政、央行雙方應(yīng)以公開(kāi)招投標(biāo)方式，選擇資質(zhì)好、運(yùn)作規(guī)范、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的商業(yè)銀行作為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存款銀行。商業(yè)銀行在接受?chē)?guó)庫(kù)存款時(shí)必須以可流通國(guó)債現(xiàn)券作為質(zhì)押，質(zhì)押國(guó)債的面值數(shù)額為存款金額的100％以上，并根據(jù)債券市場(chǎng)的變化情況及時(shí)調(diào)整抵押品的數(shù)量，以確保國(guó)庫(kù)資金安全。

二是贖回國(guó)債。即由財(cái)政部門(mén)利用國(guó)庫(kù)現(xiàn)金從國(guó)債市場(chǎng)買(mǎi)回未到期的可流通國(guó)債并予以注銷(xiāo)或持有到期。贖回國(guó)債操作由財(cái)政部門(mén)通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式面向記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)公開(kāi)進(jìn)行。買(mǎi)回國(guó)債操作應(yīng)按照品種結(jié)構(gòu)合理、規(guī)模適當(dāng)?shù)脑瓌t進(jìn)行，運(yùn)用暫時(shí)閑置的國(guó)庫(kù)資金從市場(chǎng)上贖回一些跨年度市場(chǎng)流動(dòng)性差的國(guó)債。這樣既能有效使用閑置的國(guó)庫(kù)資金，又有利于提高國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定國(guó)債市場(chǎng)。

三是委托中央部門(mén)進(jìn)入貨幣市場(chǎng)進(jìn)行短期投資?？紤]到如果地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理運(yùn)作不當(dāng)會(huì)對(duì)貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)帶來(lái)極大的沖擊，加上短期內(nèi)地方財(cái)政、人民銀行開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)作的能力不強(qiáng)，建議委托財(cái)政部、人民銀行總行代理地方進(jìn)入貨幣市場(chǎng)進(jìn)行短期投資。具體操作上，可在人民銀行中央庫(kù)與地方庫(kù)之間開(kāi)設(shè)往來(lái)賬戶(hù)，由中央庫(kù)集中代為進(jìn)行短期投資，并按事前約定比例劃分收益歸屬。

四是發(fā)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金債券。債券由中央國(guó)庫(kù)發(fā)行，僅國(guó)庫(kù)系統(tǒng)內(nèi)部流通，期限、利率可根據(jù)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)或銀行間債券市場(chǎng)利率確定，地方國(guó)庫(kù)與中央國(guó)庫(kù)間進(jìn)行債券的申購(gòu)、贖回。采用這種方式進(jìn)行現(xiàn)金管理可使國(guó)庫(kù)現(xiàn)金集中到總庫(kù)進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作，直接進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，既解決了地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理經(jīng)驗(yàn)不足的問(wèn)題，滿足了地方國(guó)庫(kù)在各時(shí)段上對(duì)資金流動(dòng)性的要求，又確保了國(guó)庫(kù)現(xiàn)金操作與貨幣政策操作的協(xié)調(diào)一致。

五是委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)操作。目前，許多商業(yè)銀行都建立了專(zhuān)業(yè)的理財(cái)團(tuán)隊(duì)，他們對(duì)金融市場(chǎng)和投資工具都比較熟悉。地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理工作同樣可以利用金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，在確保資金安全的前提下，由財(cái)政部門(mén)、人民銀行共同決定運(yùn)作時(shí)機(jī)，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作。

(編輯 代金奎)