從2007年2月至2008年6月，中國(guó)一年期定期存款利率已經(jīng)低于通貨膨脹長(zhǎng)達(dá)17個(gè)月，這種長(zhǎng)時(shí)間負(fù)利率運(yùn)行的狀態(tài)，在國(guó)內(nèi)外都是罕見(jiàn)的，據(jù)專業(yè)人士分析，從宏觀層面上來(lái)講，國(guó)家為了抑制通脹，可能會(huì)在下半年內(nèi)上調(diào)一年定期的存款利率。

進(jìn)入2008年以來(lái)，伴隨著石油、糧食價(jià)格的上漲，中國(guó)的CPI也跟著一路飆升，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，CPI比同期上漲了8.1％，致使國(guó)內(nèi)的通脹也高居不下。雖然，2007年3月18日，央行已將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由之前的2.52％提高到2.79％，后來(lái)又幾次上調(diào)一年期存款基準(zhǔn)利率。但每次上調(diào)的利率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于CPI飆升的速度，致使17個(gè)月來(lái)，央行的利率水平始終滯后于通貨膨脹水平。尤其進(jìn)入2008年以來(lái)，實(shí)際負(fù)利率水平更是達(dá)到了驚人的程度，以2008年CPI約7％，現(xiàn)時(shí)一年期定期存款稅后3.93％計(jì)算，居民儲(chǔ)蓄凈減少超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)的損失。

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，6月份通脹會(huì)回落至7.4％左右，但通脹仍然繼續(xù)。第二季度GDP增速將會(huì)隨著第一季度繼續(xù)放緩至10.6％以內(nèi)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹和平說(shuō)：“在未來(lái)的9月份，進(jìn)入第二個(gè)豐收季節(jié)后，糧食和食品價(jià)格會(huì)進(jìn)一步穩(wěn)定下來(lái)。但是，中國(guó)人力工資成本有上升的趨勢(shì)，同時(shí)，全球原油價(jià)格仍然在高漲，未來(lái)中國(guó)將繼續(xù)推動(dòng)能源價(jià)格改革，這些都會(huì)加大未來(lái)非食品通脹的壓力?！?/p>

國(guó)信證券宏觀分析師林松立說(shuō)：“市場(chǎng)應(yīng)提高警惕，盡管6月CPI將回落，但是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)發(fā)布前后，央行可能半年來(lái)首次加息，開(kāi)始扭轉(zhuǎn)負(fù)利率。”

日前，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副部長(zhǎng)魏加寧對(duì)記者說(shuō)：“這一現(xiàn)象在國(guó)內(nèi)外是罕見(jiàn)的，負(fù)利率扭曲了獎(jiǎng)金價(jià)格，我建議應(yīng)該盡快加息，盡快恢復(fù)正利率水平。”他說(shuō)：“目前，是盡快改變負(fù)利率的時(shí)候了。加息是必要的，從一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)講，負(fù)利率不應(yīng)該是持續(xù)狀態(tài)?！?/p>

部分反對(duì)加息的學(xué)者認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)正處于回落狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜，加息將進(jìn)一步損傷經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，會(huì)進(jìn)一步造成熱錢涌入。此前，央行貨幣政策委員會(huì)樊綱強(qiáng)調(diào)：“當(dāng)前的問(wèn)題顯然不是經(jīng)濟(jì)增速回落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的危險(xiǎn)，就是通貨膨脹預(yù)期的形成可能導(dǎo)致各種風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“未來(lái)加息與否還要看經(jīng)濟(jì)回落和通貨膨脹誰(shuí)更重要，很顯然，從中央和央行的意見(jiàn)來(lái)看，通貨膨脹仍然是主要問(wèn)題，所以，加息將是一個(gè)必然的選擇?！蔽杭訉幷f(shuō)。

“相比數(shù)量型控制和行政性管制而言，利率調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更為溫和和市場(chǎng)化，可以通過(guò)價(jià)格信號(hào)向企業(yè)和投資者傳遞風(fēng)險(xiǎn)，決策權(quán)留在企業(yè)和投資者手上。兩者相比，我認(rèn)為，價(jià)格型調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更為溫和?！蔽杭訉幷f(shuō)他同時(shí)表示，熱錢涌入主要在于人民幣穩(wěn)定的升值預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格炒作，而不會(huì)在意存款利率。“目前的問(wèn)題是人民幣穩(wěn)定的升值預(yù)期造成了大量熱錢的涌入，我們首先應(yīng)該打破這種穩(wěn)定的升值預(yù)期，而不是停止升息?！?/p>

也有專家建議，在舒緩利率的同時(shí)，不給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的影響的一個(gè)較好辦法還是推出“不對(duì)稱加息”，調(diào)升存款利率，而對(duì)于貸款利率則微調(diào)或者不調(diào)。

申銀萬(wàn)國(guó)宏觀分析師李慧勇則表示，下半年房地產(chǎn)投資增速回落將導(dǎo)致投資增速進(jìn)一步放緩，屆時(shí)，加息的理由將不再成立，因此，如果加息的話，7月份將是最佳時(shí)機(jī)。